上市公司股利分配存在的問題及對策研究

【摘要】目前我國上市公司的發展存在很大的問題，尤其是在股利分配政策方面，以及股權結構方面，導致我國上市公司的發展很不樂觀。我們應該根據上市公司自身的特點，分析其產生問題的根本原因，從證券市場，上市公司股權結構，管理水平等多方面進行分析，提出相應的應對措施。

【關鍵詞】上市公司 股利政策

股利政策是上市公司在利潤的投資與回報之間的權衡，這能夠影響到上市公司以及證券市場的發展。股利分配政策是公司三大財務決策之一，這項決策和公司未來的發展，股東的收益有著緊密的聯系，重點是在各群體之間的利益均衡。于是，股利分配由于作為財務經濟學的一個重要分支，國內外的理論以及實踐者一直把它當作工作的重點。

一、上市公司股利分配的現狀

（一）現金股利分配有所回升

派現越來越成為上市公司的主要分配方式，股利分配的主要形式之一就是現金股利，現金股利的分配形式多種多樣。目前我國現金股利的分配較多，上市公司希望通過采取派發現金股利數方式來吸引股東，越來越傾向于現金股利的分配。

（二）多由資本公積轉增資本

何為公積金轉增資本？在股東權益的分配過程中，可以把把公積金賬戶當中的錢轉到“實收資本”或者“股本”相應的賬戶內，然后根據公司所有投資者的持股比例分配到股東手中，這樣每個股東對公司的投入成本就會增多。轉增股本會使每股收益以及每股凈資產減少，進而影響下一年的各項指標，但是轉增股本很顯然能夠讓目前的股東很滿意，所以很多公司選擇資本公積轉增資本。

二、上市公司股利分配存在的問題

（一）股利支付率偏低

股利支付率指的是凈收益中的所派發的股利所占的比重，也可以叫做股息發放率。它反映公司的股利分配政策和股利支付能力。目前，我國上市公司大多股利支付率偏低[1]。

（二）不分配股利現象較為嚴重

根據滬深兩市所提供的數據發現，每年都有一大部分的上市公司不分配股利，并且每年平均都達到了百分之四十。通過提供的數據可見，目前我國仍舊存在不分配股利的現象，而且現象十分嚴重，這應該引起相關機構的關注。不分配股利大大影響了股東的權益，以及公司的正常發展。

（三）股利分配忽視中小股東利益

《公司法》并未對股利分配未作出具體的規定，更沒有對中小股東的收益問題作出規定，加之上市公司分配率較低，導致中小股東的利益不能夠保障。目前我國大多數的上市公司都存在忽視中小股東利益的現象，致使企業的中小股東的正當權益不能受到保護。

（四）股利政策缺乏連續性和穩定性

當前我國大多數的上市公司并沒有固定的股利分配政策，也沒有一套完整準確的股利分配的準則，不論是股利支付率以及分配形式上，都是在頻繁變動，隨著管理者的想法而變化的。股利政策缺乏連續性以及穩定性，并沒有針對公司的股利政策進行長遠的考慮，僅僅是盲目而隨意的分配，把利益放在最前面。

三、上市公司股利分配存在問題的原因

（一）證券市場存在缺陷

由于證券信息披露的透明度不強，投資者找不到地方來了解上市公司具體的情況，這樣就導致了投資者與上市公司的信息不對稱。投資者了解的較少，上市公司就可以任意制定股利分配政策。股利政策應該是上市公司針對自己公司的情況進行是當選擇的，證券市場并不應該對此進行規定，影響上市公司的判斷。當前的證券市場缺乏對上市公司監督的體制，這就使得我國的上市公司有投機心理，肆意的進行不合理的股權分配方式。

（二）上市公司股權結構不合理

我國大多數的上市公司是由國企改制來的，國家所擁有的股權仍舊相對較多，這樣就使得國家仍舊有著相對的控股權利。加上我國投資機構的短缺，大股東決定又不一定是正確的，這樣就導致公司的大股東很容易根據一股一票的原則來操縱股東大會的決議結果，進而操縱著董事會和監事會，在派現股利過程中獲得大量的收入[2]。上市公司的股權結構不合理，一股獨大，股權集中度較高，另外公司缺失獨立的監督機制。

監事會制度是隨著公司產生而產生，而且是隨著公司的發展而發展的。但是監事會空有著監督的形式，卻沒有監督的實際作用，根本就是空架子，在公司治理的過程中也起不到任何的作用。監事會沒有獨立的資格，更沒有公正的立場，沒有明確的義務，明確的權利，怎么能夠發揮本來的作用。

（三）股利分配缺乏相關的理論指導

我國大多數的上市公司股利政策沒有明確的目標，僅僅是為短期獲利的目標而發展的。上市公司都覺得，公司一旦上市之后，就能夠在證券市場上為所欲我，把證券市場當作圈錢的機器，把股東當作圈錢的目標，一切都為籌集資金考慮。雖然這些年我國已經陸續出臺了一切相關的政策，相應的規范了企業的股利分配政策，保證了對上市公司的監督[3]。但是這些僅僅是政策方面的督促，并沒有一切具體的實施細則，也沒有處罰機構，不能夠對不符合規定的公司給予處分，缺少力度。

四、完善上市公司股利分配的對策

首先要建立股利分配相關理論體系，確定長遠的股利分配目標，完善股利分配相關法規；其次要完善證券市場的監督職能，加強證券信息的透明度，保障證券市場職能的穩定實施；再次要改善上市公的司股權機構，降低股權集中度，并且要建立獨立的監督機制；最后要提高上市公司管理水平，合理確定公司的資本結構。各個公司的實際情況，以及所處的階段都是不相同的，不可能完全有相同的股利分配政策，這就要求上市公司要按實際情況制定政策。

參考文獻

[1]陰麗美.上市公司現金股利政策優化研究[J]公司治理，2014（08）：103-105

[2]黃朝生.上市公司股利分配問題政策探討[J]財會通訊，2012（12）：70-72

[3]田嘯.上市公司股利分配政若干問題研究[J].稅收經濟研究，2014（02）：91-95

作者簡介：李庭（1992-），女，黑龍江哈爾濱人，哈爾濱商業大學2014級碩士研究生，院系：會計學院，研究方向：財務會計。