基于互聯網理財的風險分析①

浙江金融職業學院 鄭秋霞

基于互聯網理財的風險分析①

浙江金融職業學院 鄭秋霞

互聯網理財作為新金融創新的模式之一，是當前理財的首選，隨著網絡理財業務的發展，其風險不斷顯現。本文以互聯網理財為基點，剖析互聯網理財的直接風險和延伸風險，對參與理財的主體進行風險提示，同時為國家和行業監管提出建議。

互聯網理財 風險 監管

作為互聯網金融豐富的模式之一，互聯網理財無論是交易模式、理財類別，還是業務技術均有創新和突破，成為人們理財的首選。2015年央行發布《中國金融穩定報告(2015)》中肯定了互聯網理財，指出P2P網貸在解決我國中小企業融資問題上，凸顯其社會正效用。與此同時，互聯網理財的核心功能所具有的金融性、網絡性、社會性、開放性等均具有許多潛在的風險，特別是在當前政府監管還不夠完善的情況下，互聯網理財風險事件時有發生。

1　互聯網理財的直接風險

1.1網絡平臺風險

傳統的金融系統與外部互聯網有物理隔絕，是通訊內部局域網，能把外部網絡風險隔離，與外部網絡互連的部分業務需要鑒別用戶的身份如數字證書(優盾)等手段加密和認證。而現在互聯網理財使用的平臺則是基于公共的互聯網絡，網絡因其本身的開放性極易遭受病毒和黑客的攻擊。盡管現在的防范技術和加密技術較以前有提高，但是互聯網理財風險和問題層出不窮。以阿里巴巴集團推出的余額寶為例，剛推出不久，就有余額寶里面的用戶資金被盜刷事件發生。盡管余額寶平臺能夠很快查出盜刷原因，但是木馬病毒是不斷更新的，而且能夠快速地自我復制和向外傳播，獲取用戶關鍵信息如銀行卡賬號、手機號碼、短信等關鍵信息，給利用互聯網平臺理財的用戶帶來潛在風險。而互聯網理財中大量的P2P網站也曾在不同程度上遭遇了攻擊，攻擊形式是黑客以天量訪問導致網站塞車，從而網頁難以訪問，人人貸等一些知名度非常高的平臺也受到了攻擊。

1.2操作風險

互聯網理財產品面對的大量客戶是一般普通民眾，低門檻、易操作和靈活性是互聯網理財產品相對傳統金融產品的典型優勢。用戶可以隨時隨地購買理財產品，通過家用計算機、單位計算機或者個人手機、IPAD進行交易。簡便易行的操作可以匯集各種小額、閑散的資金，但是交易的安全性相對較弱。大部分用戶操作隨意，因為資金額不大，對于互聯網理財產品的風險防范意識不強，容易被一些互聯網理財產品中高收益的噱頭所吸引，對操作中的風險辨別不強。現在國家法律還有待完善，一些理財平臺因不規范運作，壞賬頻發的同時又缺乏擔保和資金池，容易產生資金鏈斷裂，網貸平臺快速發展的同時也帶來了經營不當的倒閉潮，發生多起平臺負責人卷款潛逃，不少投資者的網絡理財資本一度化為烏有。如果交易渠道或者網絡設備存在技術風險，那么操作風險隨之而來。例如，計算機系統出現故障、磁盤列陣破壞等因素，整個交易網絡平臺都會出現系統風險，這在“百度金融中心——理財”平臺在出售理財產品過程中就曾出現過這種操作風險。

此外，有些互聯網理財機構為了降低企業運營成本，會把部分業務不熟、技術要求較高的環節外包給專業的機構進行操作，表面上給顧客帶來的服務專業性有待提高；但操作環節的部分外包會帶來風險的不可控性增加，會降低互聯網理財機構對于外包環節的控制，增加操作風險。

1.3流動性風險

互聯網理財產品的資金募集進度和規模并不固定，網絡理財的贖回與兌付等流動性風險就成為考驗理財平臺的重要標準之一。當前的互聯網理財產品大部分都是貨幣市場基金，“T+0”開放式贖回方式是互聯網理財產品的標準服務，用戶可以隨時贖回資金，而投資于貨幣基金的協議存款是固定日期約束的，這種期限錯配就是產生流動性風險的重要原因。

為了便于網絡用戶操作，很多互聯網理財將理財產品與用戶常用的支付工具進行綁定，那么在國家規定的節假日和網絡電商促銷時期，會出現集中消費的高峰期。如果用戶資金不能按照預期隨時到賬，那么流動性危機就會出現網絡消費者的從眾恐慌心理會帶來擠兌風險的發生。例如百度百發承諾隨時贖回，即時到賬，實質上對公司的資金流動性要求很高，因為互聯網理財產品的規模較大，資金池中的備付金是有限的，用戶如果出現集中贖回現象，極易引發互聯網理財機構的流動性風險，從而可能引發社會公眾對于網絡支付平臺、理財產品的信任危機。

10時40分，他跟科長請假說回家做飯，便回到家里。他轉了一圈兒，又找幾個同學聊聊，以便日后給他作證，接著，又回到屋里干活。11時05分，他騎著自行車來到林業俱樂部門前，把車放下后，打一輛出租車來到學校附近停下。這時已是11時10分了。

1.4信用風險

互聯網理財平臺以金額小、門欄低、易操作吸引了大量的參與者，無論是投資者還是借款人均魚龍混雜，承諾的高收益因為每位參與成員的信用問題不一定能夠兌現，這意味著隱含的互聯網理財產品的信用風險隨時可能發生。

網絡平臺作為媒介，提供的參與者信息是有限的。在經濟學中信息不對稱造成的道德風險和逆向選擇就有土壤產生。信息不對稱理論認為，參與市場經濟活動的主體對信息的掌握是不完全對等的，擁有信息優勢的一方在經濟活動中會做出利己的抉擇，而信息掌握較弱的一方則會在經濟活動中處于劣勢。以理財產品中的P2P網絡借貸為例，在網絡平臺上，債權人和債務人素不相識，債權人對于債務人的信息掌握僅限于平臺媒介可能提供的資訊，此時信息不對稱這種情形就在借貸之間產生，逆向選擇或道德風險緊隨而至。據銀監會創新監管部主任2014中國中小銀行發展高峰論壇披露的數據，可查的P2P機構有1200家，截至2014年7月，實際上跑路的有150家，每個月有六七家跑路。

2　互聯網理財的延伸風險

2.1信息技術風險

互聯網理財依托的是開放的互聯網絡，理財業務的實施是計算機信息技術的支持，技術漏洞的存在，導致惡意攻擊風險不斷。技術風險一旦發生其影響范圍和破壞程度會十分嚴重。特別是由于互聯網理財發展的時間較短，屬于新興業務，相關的法律法規條文非常缺乏，技術風險的存在嚴重影響互聯網理財的健康發展。如光大證券公司的烏龍事件，因為信息技術的問題，交易操作系統在2秒內重復生成了26082筆預期外的委托訂單。

現在很多互聯網理財產品的交易實質上是網絡中信息的傳遞，理財產品存在的前提是基于計算機信息技術的支持，信息技術的實力會導致交易期間信息數據的安全傳輸，技術上存在漏洞就容易造成交易失敗或是生成亂碼。這種風險對于利用網絡進行理財的用戶來講影響面是很大的，而且因為時間差，相應的補救措施會對互聯網理財交易雙方產生風險而遭受損失，所以需要企業構建相應的數據備份系統和企業容災系統。

2.2市場風險

市場風險是由于市場中利率、匯率、商品價格、股票價格等的變動而導致價值變動的潛在風險。互聯網理財產品在市場中銷售，而市場并非穩定不變的，當市場發生波動時，產品收益將隨之變動。尤其是目前大部分互聯網理財產品在本質上主要表現為貨幣市場基金，在市場中會受貨幣供求的影響，市場中的貨幣供給偏緊時，利率上升，貨幣市場基金會收益較高的利差；如果市場中貨幣流動過多時，利率下降，那么貨幣市場基金的收益隨之下降。隨著我國利率市場化的改革，利率受市場中經濟、社會、人為因素的影響，波動的概論加大，互聯網理財產品的風險隨之增加。

2.3競爭風險

互聯網理財產品的推出，分流了傳統金融機構的客戶，互聯網理財與傳統金融之間的競爭產生。為避免客戶進一步流失，傳統金融機構不斷創新，推出與互聯網理財產品旗鼓相當的理財產品，而且傳統金融機構因在金融領域固有的地位和實體經營，其安全性和保障性更強，在市場中更具競爭性。

2013年阿里推出余額寶之初，依托平臺和收益率的優勢，不到一個月的時間吸引了大批用戶，規模達到60多億，在全國引發寶寶類理財產品此起彼伏。面對余額寶等互聯網理財產品的競爭，各大銀行就開始反擊，紛紛推出“寶寶”類理財產品。中國工商銀行很快推出“薪金寶”，招商銀行有“朝朝盈”收益都不錯，中國建設銀行有“速盈”等。而銀行之所以緊跟推進“寶寶類”理財產品，目的是與互聯網理財產品爭奪零散的小額存款，與互聯網理財進行競爭。

2.4法律風險

互聯網理財在我國發展迅速，國家根據形勢很快推出準入機制，以便互聯網理財機構合理合法地經營。盡管很多互聯網理財企業大部分都能取得合法資質，但是市場在網絡時代變化更快，有關互聯網理財產品帶來的問題層出不窮，而法律與監管并不能一步到位，所以法律風險產生。例如，互聯網理財中，參與交易者有些法律意識不強，可能進行違規操作，再加上很多交易信息是在虛擬網絡中完成的，盡管有參與交易方的身份認證、電子合同等關鍵信息，然而電子數據具有易消失、易改動的特點，當發生爭議需要維權時，現有法律就很難及時公正地做出判決。

3　互聯網理財的監管對策

3.1構建完善的認證體系

互聯網理財在虛擬的網絡平臺交易，參與主體的信息認證既能夠保障互聯網理財機構平穩運行，又能給每一位參與者帶來有效保障。在美國，FICO信用評分體系是國際公認的，其信用評分體系主要包括五個指標：道德品質、還款能力、資本實力、擔保和經營環境，每個指標有細分的二級指標，二級指標之下細分三級指標，所有這些指標都以完善的反映參與者的信用情況服務。在我國目前的互聯網理財中可以進行借鑒，減少網絡借貸中詐騙和跑路現象。

3.2鼓勵和規范理財創新

信息時代，推陳出新較快，互聯網理財產品亦然。新的互聯網理財產品和模式的創新，是發展的必然，作為行業和國家監管機構，既要鼓勵和尊重互聯網理財的創新，又需要因勢利導，正視其可能出現的風險進行規避和引導，還要重視互聯網理財對傳統金融行業的影響和沖擊，規范其發展細則。

3.3健全法制

互聯網理財方面的監管缺失有很大程度是源于法律還不夠完善，未來的網絡理財平臺面對的直接風險和延伸風險更多，變化更大，需要我國的法律保障體系的盡快完善。在規范經營的情況下，完善參與主體的隱私保護，而參與主體對于交易則需要做好預防措施，及時復制并保留有效信息，防范互聯網理財平臺系統風險帶來的損失。

3.4行業自律

國家在監管的同時，可以通過建立行業自治來規避互聯網理財的風險，在行業中設立市場進入準則，對從業內容和資質在國家監管的基礎上進行行業監督，對于違法、不合理的行為及時制止和披露；與此同時，也要建立行業退出機制，目的在于保護參與主體特別是投資者，建立補償機制；充分發揮行業自律、行業互助的優勢。

[1] 劉榮等.互聯網支付平臺跨業經營理財產品的模式和風險[J].征信,2014(06).

[2] 劉再杰.互聯網理財風險的本質、特征與防范[J].國際金融,2015(03).

[3] 于寒.互聯網理財投資者權益保護問題研究[J].南方金融,2014(08).

[4] 沈麗,等.互聯網金融風險管理文獻綜述[J].山東財經大學學報,2014(05).

F830.9

A

2096-0298(2015)10(c)-093-03

①浙江省金融教育基金會2014年課題“互聯網金融理論與浙江實踐探索研究”；“杭州互聯網金融創新發展體系構建研究——基于普惠金融視角”(杭社規〔2015〕5號)；“互聯網金融實踐研究——以阿里巴巴集團為例” (浙金院[2014]68號)的部分研究成果。

鄭秋霞(1978-)，女，河南商丘人，碩士，副教授，主要從事互聯網金融方面的研究。