企業融資問題研究

吳寶宏，呂可欣

（佳木斯大學，黑龍江 佳木斯 154007）

企業融資問題研究

吳寶宏，呂可欣

（佳木斯大學，黑龍江 佳木斯 154007）

隨著我國資本市場的日益發展和完善，企業所面臨的融資環境也在不斷變化，既為企業提供了多種融資方式，也給企業融資帶來了新的困擾。文章通過論述企業融資中存在的問題，提出企業融資策略，以期對國內企業融資的操作提供一些有益的參考。

融資；融資渠道；融資方式

從國內企業自身經營發展過程來看看，現有的融資結構、融資方式以及融資風險控制等方面，距離企業發展和經營戰略的需要還有很大的差距，制約了企業的發展。在這種復雜的融資環境下，不僅國家在制定金融政策時會面臨兩難的抉擇，企業面對頻繁變化的金融環境也同樣不知何去何從。因此，如何根據自身的實際制定科學的融資策略，選擇合適的融資方式，降低融資成本，規避融資風險，形成良好的資本結構就變得尤為重要。

1　融資的主要渠道

具體來說，融資應該包括融資主體、融資渠道和融資方式3個基本要素。融資主體是資金融入者，他們為了一定的目的而融通所需資金。融資渠道是指資金的來源，包括銀行、政府財政、資本市場、外資和企業內部等。融資方式是資金融出融入的方法，常見的有銀行融資、財政投資、資產運作、租賃融資和企業內部融資等。在實踐應用中需根據每一項目的具體情況，選擇和組合可行的融資方式和融資渠道。融資的3個基本要素構成了融資活動的主要內容，即“由誰來融資”“通過何種渠道”和“運用什么方法”來實現項目的融資活動。在市場經濟條件下，企業在進行籌集資金時按資金的來源的不同，分為內源融資和外源融資兩種。

1.1內源性融資

當企業所獲得的資金是其自身經營活動產生的，或是在其內部進行融通而形成的，這就是內源性融資，即內部融資。內源性融資，從其本質上看，就是企業把其所得的利潤中的一部分，甚至是全部都投入公司成為投資資金，最主要的部分就是折舊，還有就是留存收益。這種籌集資金的方式，資金來源為企業自身，不會產生任何費用，與外源性融資相比，其成本要低很多。由于內源性融資的優點，使得它成為西方國家眾多企業進行籌集資金時優先采用的方式，這種方式籌集資金也是企業獲得資金的重要途徑。在進行內源性的融資時，其融資能力不僅和企業利潤相關，還和投資者預期相關，也和凈資產規模相關。通常情況來講，只有在企業順利進入成熟期，或者能獲得足夠資金和現金情況下，企業才能選擇內源式融資方式進行融資。

1.2外源性融資

與內源性相對應的融資方式就是外源性融資，具體來講就是企業利用特定的方式吸收其他主體的資金，并使其轉化為自己企業的資金。由于生產技術在不斷的發展，生產規模隨之不斷壯大，企業僅靠內源性融資是不夠的，所以，外源性融資成為了眾多企業在發展過程中選擇的融資方式。外源性融資分為直接融資和間接融資兩種：直接融資針對的對象是具有閑置資金的企業及缺少資金的企業，二者直接達成一種協議進行資金融通。如企業把閑置資金投入銀行，銀行把這筆資金以貸款和貼現等方式借給那些需要使用資金的企業，同樣可以實現融資，這種融資方式就是間接融資。

2　企業融資存在的問題

2.1融資風險意識相對薄弱

企業所采用的融資渠道主要有兩種：企業內部融資和銀行貸款。因企業自身實力弱、可抵押實物資產少等原因，銀行貸款很少成為企業融資渠道之一。企業雖然目前還不能通過上市進行融資，但其他外源性融資渠道，如風險資本、信托、租賃、商業信用、商業票據等根本沒考慮或使用。企業的高科技企業在發展過程中還局限于通過內部融資來解決企業的資金問題，有69.5%資金來源是通過內部融資實現的。而通過其他途徑來解決資金問題的意識不強，主要局限于利用銀行貸款。

2.2融資規劃不健全，缺乏科學性

企業融資規劃應按集團發展結構的總體框架，事先做出統籌規劃，并做出協調安排，在政策上保障融資與投資協調匹配。由于我國在投融資體制上存在缺陷、資本市場不完善及企業自身治理機制所存在問題，大部分企業都沒有形成適合企業自身戰略發展需要的融資規劃。融資規劃制定不健全，缺乏科學性，主要表現在融資規模與企業整體戰略發展對資金的需求不適應、融資方式較為單一、融資主體不夠明確等幾個方面。

2.3融資方式過于單一

企業深知要想生存和發展下去，必須獲得外界資本的支持。但縱觀企業的融資歷史，企業存在著融資方式過于單一的問題。高科技企業步入軌道后，企業過于依賴內部融資來滿足其在發展過程中對資金的需求。從企業各子公司的發展歷程來看，在高科技企業創建之初，創建資金主要來源于企業主個人出資，如風華高科技股份之初，企業主個人就出資289.8萬元。當高科技企業步入市場導入期和成長期后，企業主要靠經營利潤的再投入來滿足發展對資金的需求，其中企業內部融資占了高科技企業發展資金來源的69.5%，另外，近30%的資金是通過外部融資而獲得，而這30%中有大一半是通過銀行貸款獲得的。

2.4融資渠道相對較少

融資渠道相對較為單一，資本結構也不盡合理。從企業目前融資狀況來看，盡管融資渠道出現了多元化發展趨勢，但是由于多種原因，現行融資渠道仍顯單一，多數企業未能通過多渠道來融通資金。具體表現為間接融資所占融資比重較大，信貸資金供給導致企業對銀行貸款這一間接融資方式的過分依賴，對集團直接融資的積極性調動不夠。在直接融資的資本市場上，股票市場和債券市場發展失衡，企業往往通過發行股票的方式募集所需資金，而較少利用債券方式。債券發行的審批程序較為繁瑣，擬發行債券公司很難達到國家規定的發債要求，企業偏好資本市場的股權融資，使企業債券市場發展緩慢。企業融資渠道單一限制了企業選擇多種融資渠道、優化資本結構、防范融資風險的空間，直接后果就是造成資本結構不合理，尤其是負債比重過高。

3　加強企業融資策略

3.1加強融資風險管理意識

企業建設、經營、管理的復雜性、經營收益和遭受損失的不確定性，構成了高速融資風險。融資風險伴隨著融資活動的開展，是其重要的組成部分，一般可將融資風險分為經濟和政治風險兩大類。在我國，融資風險很大程度上是制度性風險。只有建立和完善的產權管理制度，改善融資市場結構，建立正常的進入和退出機制，優化融資主體的總體素質，維護公平、高效、透明的融資市場程序，明確規范利益相關者在投資項目中的利益和風險分擔關系，保證建設項目有序、有效地完成，提高相關工資資金使用效率和運營質量，才能提高融資能力，降低投融資風險，克服投融資的制度性缺陷，使企業的建設事業健康、可持續地發展，為企業建設、經營提供源源不斷的資金支持。因此，健全投融資風險管理、強化風險管理意識是健全投融資體系的當務之急。對項目風險的有效控制和合理分擔是對項目進行有效管理、降低成本并提高效益的關鍵。

3.2制定符合自身需求融資戰略

融資發展戰略是指導企業開展融資工作的行動指南，是對融資做出的科學規劃，因此企業要根據自身實際情況來制定中長期的融資發展戰略，在融資的目標、規模、優化資本結構、開展多種融資渠道、資本成本等方而做出規劃，并且堅持以國內融資為主、股權融資和債權融資相結合、長期資金和短期資金相結合的原則。

3.3創新企業融資模式

通過對企業融資管理的研究，目前，可能通過以下幾種方式來創新其融資模式，實現融資目的，解決融資困難。融資租賃，是一種通過把資金和設備緊密結合起來的資金融通方式，由租賃公司提供資金購買設備，企業租用后，分期償還購買設備的資金以及相應的利息，租金全部還清后，企業再以很少的名義價格購買租賃物件的所有權。

3.4拓展融資渠道

從企業融資的歷史看，企業明顯存在著融資意識薄弱的缺點，其融資渠道也比較窄。為提高企業融資意識，拓展融資渠道，具體應該從以下三方面著手：第一，列舉融資渠道表。表中應該包含當今國內或國外所有能夠利用的融資渠道，并解釋每一種渠道的特點及應用范圍，對融資管理有關的部門和人員進行相關普及，使其將各種融資渠道深刻于心中；第二，培養融資意識。但凡企業有幾百萬或幾千萬的項目，金額視集團情況而定；第三，總結融資經驗和心得。企業在開展每一次融資項目時，應及時總結每一次融資項目所帶來的經驗和心得，并存檔用于下期融資項目做參考比較，提高融資效率。

主要參考文獻

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10.3969/j.issn.1673 - 0194.2015.06.099

F276.3

A

1673-0194（2015）06-0151-02

2015-02-18