中國對外直接投資的新趨勢與提升的新途徑

楊振

近兩年中國經濟進入新常態(tài)，經濟增速有所放緩。但中國政府通過加快推動企業(yè)對外投資便利化，不斷完善對外投資政策，鼓勵具有國際競爭力的企業(yè)“走出去”，使得我國對外直接投資規(guī)模顯著擴大。可以預見，隨著中國“一帶一路”戰(zhàn)略地推進，中國企業(yè)對外投資的步伐將會邁得更快，中國在世界直接投資格局中將發(fā)揮越來越重要的作用。

一、中國對外直接投資呈現(xiàn)出發(fā)展新趨勢

（一）對外直接投資發(fā)展迅猛，中國已成為資本凈輸出國

由圖1可見，中國對外直接投資發(fā)展迅猛，中國FDI發(fā)展趨于平穩(wěn)。近五年，中國ODI平均增速達14%，年均增加額達94億美元，其中2012年增速為17%，2013年增速為23%，2014年增速為7.5%；而中國FDI近五年的平均增速為2.5%，年均增加金額為21.4億美元，其中2012年增速為—3.7%， 2013年增速為5.2%，2014年增速為1.7%。中國ODI迅猛發(fā)展的同時，中國FDI的增速卻不快，甚至出現(xiàn)了負增長，ODI與FDI的雙向差額在不斷縮小。

2014年中國對外實際直接投資超過吸引外資額，2014年中國對外直接投資（ODI）總額為1159億美元，其中非金融類ODI數額為1028.9億美元，金融類ODI數額為131.1億美元。根據商務部統(tǒng)計，包括第三地融資和利用再投資約240億美元，2014年中國對外投資規(guī)模達1400億美元，超過了吸引外資額1195億美元，中國已經成為資本凈輸出國。

（二）中國對外投資結構繼續(xù)優(yōu)化，第三產業(yè)占比擴大

中國ODI產業(yè)門類眾多，主要集中在租賃和商業(yè)服務業(yè)、采礦業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、金融業(yè)和制造業(yè)等五大產業(yè)。2014年中國ODI投資產業(yè)結構更加優(yōu)化，租賃和商業(yè)服務業(yè)372.5億美元，同比增長26.5%，其份額占全部ODI的32%，批發(fā)零售業(yè)172.7億美元，同比大增41.4%，占比為15%，金融業(yè)131.1億美元，占比 11.3%。該三類皆屬第三產業(yè)，占中國ODI總份額的58.2%，較上年增長2.1個百分點，為四年來第三產業(yè)占ODI份額峰值。而傳統(tǒng)型行業(yè)如采礦業(yè)為193.3億美元，同比下降8.3%，占比為16.7%，下降約2%。在經濟新常態(tài)的背景下，中國企業(yè)根據國內、國外市場的變化，主動調整投資結構，從傳統(tǒng)型產業(yè)、資源型產業(yè)轉向服務型產業(yè)，使投資結構繼續(xù)得到優(yōu)化。

（三）中國企業(yè)海外投資中，并購取得了較大突破

中國企業(yè)的對外投資，開始都是綠地投資為主，而且投資規(guī)模不大。但近些年來，中國的一些大型企業(yè)在多個行業(yè)進行并購，取得較大突破，主要集中在采礦業(yè)、通訊業(yè)、機械裝備業(yè)、制造業(yè)、金融業(yè)等。

能源采礦業(yè)一度成為并購熱點，2013年2月，中海油以151億美元收購加拿大尼克森公司，成為中國在油氣領域一項規(guī)模最大的海外并購。中國企業(yè)在制造業(yè)領域的并購也較突出，聯(lián)想以29.1億美元收購摩托羅拉移動手機業(yè)務，東風汽車有限公司以10.9億美元收購法國標致雪鐵龍14.1%股權；還有2013年5月，中國雙匯國際控股公司以71億美元收購了美國史密斯菲爾食品公司（全球最大的養(yǎng)豬及豬肉生產企業(yè)）等等。中國金融業(yè)也積極謀求并購，復興國際以10億歐元控股葡萄牙最大保險公司Fidelidade，中國工商銀行斥資7.65億美元收購了標準銀行倫敦交易業(yè)務的多數股份，海通證券以3.79億歐元收購了葡萄牙圣靈銀行的投資銀行業(yè)務。

（四）中國民營企業(yè)對外投資比重增加，領域和范圍日趨擴大，占比加大

中國民營企業(yè)加快了海外投資的步伐，投資占比加大。根據商務部統(tǒng)計，在非金融領域對外投資中，民營企業(yè)占40%，浙江、江蘇、廣東、遼寧等民營經濟較發(fā)達的省份，比重超過50%。以華為、萬達為代表的民營企業(yè)，在海外投資的領域和范圍在不斷擴大，涉足酒店地產、制造業(yè)、電信多個領域。

比如，華為在電信領域，2013年8月對比利時硅光技術開發(fā)商Caliopa公司的投資，為加強在硅光子技術領域的研發(fā)；2014年9月，華為以2500萬美元收購英國物聯(lián)網公司Neul，并以2600萬美元收購英國XMOS公司。萬達集團在世界多個地區(qū)和領域進行投資，2013年6月，萬達集團宣布投入7億英鎊在倫敦投資建設酒店，2014年8月并購澳大利亞黃金海岸珠寶三塔項目，這是繼英國倫敦、美國芝加哥和洛杉磯、西班牙馬德里后，萬達在海外布局的第5個五星級酒店。2014年8月，萬達出資12 億美元投資洛杉磯黃金地段，進軍好萊塢文化產業(yè)。

（五）中國對外直接投資加快，帶動了先進技術裝備的出口

中國對外投資快速發(fā)展，帶動了中國先進技術裝備向海外出口。中國裝備制造業(yè)具備技術優(yōu)勢和價格優(yōu)勢，在世界上有較強競爭力，主要集中在核電設備、鐵路、高鐵等大型裝備制造業(yè)。2014年中國裝備制造業(yè)出口額達到2.1萬億元人民幣，大型成套設備出口額約1100億美元。

中國高鐵加快了出口，在土耳其建設158公里，合同金額12.7億美元的高鐵。簽下了莫斯科至喀山段高鐵出口。中國和伊朗也簽訂了價值130億美元的高鐵建設合同。鐵路裝備出口80多個國家，2014年鐵路機車出口額達40億美元。中國北車向美國出口284輛地鐵車輛，裝備波士頓地鐵。中國與巴基斯坦簽署340億美元的投資協(xié)議，將建設大規(guī)模核電站。中國與阿根廷政府簽訂了《關于在阿根廷合作建設壓水堆核電站的協(xié)議》，“華龍一號”出口拉丁美洲。國家電網公司成功中標美洲首個特高壓工程——美麗山水電特高壓直流送出項目。

二、中國對外直接投資新趨勢背后的原因分析

（一）中國政府鼓勵對外投資的政策不斷優(yōu)化

2013年11月，十八屆三中全會通過《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》提出，“要擴大企業(yè)對外投資，確立企業(yè)對外投資主體地位，改革涉外投資審批體制”。各部委在2014年推出了多項政策促進對外直接投資便利化，對于加快對外直接投資起到促進作用。

5月，外匯管理局發(fā)布了《跨境擔保外匯管理規(guī)定》，取消所有事前審批，以登記為主要管理手段；取消了擔保額度限額，提高了擔保審批的效率，為企業(yè)走出去解決融資問題提供了很大便利。

8月，國務院發(fā)布了《加快發(fā)展現(xiàn)代保險服務業(yè)的若干意見》，提出“提升保險業(yè)對外開放水平，鼓勵中資保險公司嘗試多形式、多渠道走出去，為我國海外企業(yè)提供風險保障。”中國保險企業(yè)積極走出去，控股或參股國外金融保險機構，向海外拓展保險業(yè)務，同時也有助于解決中國企業(yè)海外并購的后顧之憂，為中國企業(yè)對外投資提供了保障。

9月，商務部發(fā)布了新修訂的《境外投資管理辦法》，明確對境外投資實施備案為主，核準為輔的管理方式。企業(yè)只要如實、完整填報《備案表》，即可在3個工作日獲得備案。目前98%的對外投資事項已不需要政府審核，海外投資“負面清單”初步形成，極大地提高了我國對外投資的效率。

（二）中國企業(yè)作為投資主體的意識增強，加大了對外投資力度

經過多年的發(fā)展，中國企業(yè)已逐步成熟，增強了投資主體意識，積累了海外投資經驗，提高了國際化經營能力，作為投資主體能較好的進行對外投資。面對國內“三期疊加”、資源環(huán)境約束強化、人口紅利消失的局面，中國企業(yè)能審時度勢，根據全球經濟變化進行決策，加大對外直接投資力度，并在全球范圍內尋找投資機會。比如，2013年中資財團香港-尼加拉瓜發(fā)展投資公司投資尼加拉瓜運河項目，斥資修建一條橫貫大西洋和太平洋的新運河，全長約276公里，金額達500億美元。中興能源在巴基斯坦投資900兆瓦光伏電站，總投資金額超15億美元，是全球范圍內規(guī)模最大的單體太陽能發(fā)電項目。

近兩年國際礦產資源價格和全球油價持續(xù)走低，中國能源企業(yè)抓住機會，加大對能源領域的投資。寶鋼資源澳洲有限公司與澳洲Aurizon公司組成聯(lián)合體，以約11.4億澳元的價格收購鐵礦石生產商Aquila；廣晟有色以14.6億澳元的價格收購澳大利亞資源公司PanAust 50.1%的股權。中國石油天然氣集團對秘魯的國家石油能源S.A公司進行收購，金額達23.7億美元。

（三）中國的外匯儲備、優(yōu)勢產能，決定了對外投資加快的態(tài)勢

中國成為資本輸出國的主要決定因素是中國經濟自身長期快速健康發(fā)展。中國充足的外匯儲備、優(yōu)勢產能，中國所處的對外投資周期共同決定了中國對外投資快速增長。

由于中國出口快速發(fā)展，積累大量外匯儲備，達4萬億美元。充足的外匯儲備，既是中國企業(yè)進行海外投資的保障，也推動中國企業(yè)對外投資的步伐。經過多年的工業(yè)建設，中國積累了充足的優(yōu)勢產能，包括高鐵、核電等重大裝備產業(yè)，鋼鐵、有色、建材、輕紡、工程機械、電力、通信等多個產業(yè)。這些產能具有技術優(yōu)勢，而發(fā)展中國家市場潛力巨大，中國對外投資不斷加快，帶動了產能的出口。

中國所處的對外投資周期也解釋了中國對外投資快速增長。英國學者鄧寧研究67個國家人均GNP與國際直接投資的關系，將“引進來”到“走出去”劃分為四個階段，第四階段是指人均GNP在4750美元以上，投資流出量將超過流入量。目前我國人均國民收入超過6000美元，處于第四階段，能夠解釋中國對外投資凈流出。

（四）中國“一帶一路”戰(zhàn)略的推動，提供了新的對外投資動力

“一帶一路”戰(zhàn)略的一項重要內容就是對外投資，明確提出要擴大相互投資，加大對“一帶一路”沿線國家的基礎設施的投資力度。隨著戰(zhàn)略的推進，中國企業(yè)加快了“走出去”的步伐。

中國加大對“一帶一路”沿線國家的投資。2014年李克強總理訪問哈薩克斯坦，達成多項投資協(xié)議，投資總額達230億美元。中國加大在新能源領域、基礎設施特別是交通領域的投資，并帶動鋼鐵、水泥等制造業(yè)、核電設備等高科技行業(yè)向哈薩克斯坦出口。2015年習近平主席訪問哈薩克斯坦，兩國鐵路、公路、航線、管道、通信網絡加速對接，一系列大型基礎設施建設項目穩(wěn)步推進。

中國加大對巴基斯坦的投資，雙方將建立中巴經濟走廊，已簽署460億美元的基礎投資合作協(xié)議。中巴經濟走廊連接中國新疆喀什與巴基斯坦瓜達爾港，包括高速公路、鐵路、油氣、光纜通道，將帶動能源、電力、公路、鐵路等基礎設施重大項目投資。首期中國企業(yè)將投資開發(fā)包括吉拉姆河卡洛特水電項目在內的清潔能源開發(fā)項目。

三、提升中國對外直接投資的新途徑

（一）引導企業(yè)投資向全球產業(yè)價值鏈高端聚集

積極引導中國企業(yè)投資向全球產業(yè)價值鏈高端提升，引導企業(yè)加大對高新技術尋求型投資和向新能源領域投資。通過購買和兼并具有高新技術的國外企業(yè)，獲得高新技術；或在國外建立合資企業(yè)，實現(xiàn)對高新技術的學習、消化和吸收。華為在歐洲的投資不斷擴大，建立了十幾個研究中心和技術中心，積極吸收歐洲在通信領域的高新技術，不斷提升研發(fā)能力，并不斷開發(fā)出了具有全球標準性的技術產品。

同時，還需引導企業(yè)加大對新能源領域的投資，以中國廣核集團為首的企業(yè)組團赴哈薩克斯坦，推介中國核電、風電、太陽能等新能源產業(yè)。中廣核與哈薩克斯坦國家原子能公司還簽署了《開發(fā)清潔能源合作諒解備忘錄》。加快落實上述新能源投資項目。支持更多的中國企業(yè)向新能源領域加大投資，向全球價值鏈高端提升。

（二）加快對外投資服務體系和支持體系的建設

加快對外服務體系建設應完善信息服務和促進中介組織的發(fā)展。充分利用駐外使領館的作用，對東道國政治、經濟、社會等方面信息進行收集整理，定期發(fā)布《國別投資環(huán)境報告》；商務部要加快建立和完善境外投資的信息庫和信息反饋系統(tǒng)，為國內企業(yè)對外投資提供信息服務。另外，加快建立對外直接投資促進機構，搭建信息交流平臺，提供立項建議和可行性研究報告等信息服務。加強功能性中介機構的培育，為企業(yè)“走出去”提供咨詢、財務、法律、認證等全方位的服務。

完善支持體系的建設。建立和完善我國對外直接投資的法律體系，加快制定《對外直接投資法》，并制定一系列配套法律，包括《海外投資促進法》、《海外投資保險法》，形成一整套規(guī)范的法律體系。加大金融機構特別是政策性銀行對企業(yè)走出去的金融支持。國家開發(fā)銀行和中國進出口銀行應提供資金支持、貸款服務，提供全面的融資服務；還要提供配套的衍生服務，如信用證、貨幣互換、利率掉期等，為企業(yè)規(guī)避國外匯兌風險；充分利用海外分支，搜集海外項目信息，提供相應的投融資政策和相關法律問題培訓。

（三）加強互聯(lián)互通基礎設施建設投資

“一帶一路”戰(zhàn)略的重心是互聯(lián)互通基礎設施建設，應加大在交通基礎設施建設、能源基礎設施建設的投資。沿線國家的鐵路、公路建設是交通基礎設施投資的重點項目，特別是高鐵項目，2015年中國獲得莫斯科--喀山高鐵項目的訂單，金額達324億美元，還規(guī)劃了中亞、歐亞、泛亞三條高鐵線路。高鐵將成為交通基礎設施投資的重頭戲，預計未來7年世界新增高鐵里程達3萬公里以上，帶來的高鐵投資達1.1萬億美元，中國高鐵將迎來前所未有的走出去機遇。

在能源基礎設施建設投資方面，中國能源企業(yè)加大向“一帶一路”沿線國家投資力度。國家電網公司將打造“一帶一路”經濟帶輸電走廊，實現(xiàn)與中亞五國的電網互聯(lián)互通，已在俄羅斯遠東地區(qū)開展1000萬千瓦電源建設和電源輸電的基礎設施建設；中國電建牽頭開展中巴經濟走廊能源合作規(guī)劃，2015年2月簽訂了巴基斯坦薩察爾風電項目；國家電網公司還與巴基斯坦簽署合作協(xié)議，以BOOT（建設、擁有、運行、移交）模式投資建設巴基斯坦輸變電項目。

（四）加強中國與發(fā)展中國家之間的國際產能合作

中國應加快中國裝備制造和優(yōu)勢產能“走出去”，推進中國與發(fā)展中國家產能合作。大力開拓核電等重大裝備國外市場，提供包括工程設計、施工安裝、運營維護等服務。以鋼鐵、建材、輕紡等優(yōu)勢產能為重點，支持企業(yè)在國外建立生產線，實現(xiàn)產品、技術“走出去”。通過對外工程承包，加大通信、電力、機械、船舶等成套設備出口。

中國已明確和多個發(fā)展中國家進行產能合作。中國和哈薩克斯坦確定了63個項目清單，涉及鋼鐵、水泥、平板玻璃、化工等產業(yè)，中國將把一大批生產線遷移至哈薩克斯坦，并建立生產工業(yè)園區(qū)，利用哈薩克斯坦資源，進行深加工。2015年5月，李克強總理訪問拉美，提出了中拉產能合作“3×3”模式，共同建設物流、電力、信息三大通道，實現(xiàn)企業(yè)、社會、政府三者良性互動，拓展基金、信貸、保險三條融資渠道。并簽署了300億美元中拉產能基金，以“兩洋鐵路”、“兩洋隧道”、巴西美麗山水電站項目為代表，以基建為主導的產能合作取代傳統(tǒng)的資源能源合作。中國巴西還簽署了約270億美元的合作協(xié)議，涉及汽車、飛機等多個領域。

（五）加快完成中美、中歐BIT協(xié)定以拓展投資新領域

十八屆三中全會《決定》要求“加快同有關國家和地區(qū)商簽投資協(xié)定”，確定了BIT是實現(xiàn)“以開放促改革”的重要平臺。2015年3月，商務部部長高虎城表示中美已基本完成投資協(xié)定文本的談判工作，為啟動負面清單談判奠定基礎，這將為我國企業(yè)對美投資提供更多保障。2014年3月中歐發(fā)表了《關于深化互利共贏的中歐全面戰(zhàn)略伙伴關系的聯(lián)合聲明》，明確“雙方期待盡早達成這一具有雄心的協(xié)定，商談并完成這一涵蓋投資保護和市場準入的全面中歐投資協(xié)定。”中歐雙方已于2014年5月結束了第三輪談判，預計BIT談判于1到2年內完成。

中國在歐盟和美國的投資存量并不大，有很大的發(fā)展空間和潛力。中國與美、歐簽署B(yǎng)IT協(xié)定，將為中國對歐美投資提供法律保障和制度約束，將促進中國企業(yè)在歐美對外投資，拓展投資范圍和領域。歐盟和美國在全球價值鏈處于上游地位，具有先進的技術、品牌。中國企業(yè)利用BIT的簽訂，更多投資于金融、信息技術等服務業(yè)和高端制造業(yè)。利用對歐美投資，充分吸收高新技術，提升我國企業(yè)在全球價值鏈和國際分工中的地位。