新時期我國金融業面臨的挑戰和發展前景

摘 ? 要：我國金融改革發展取得較好成績。在經濟新常態下，金融業發展面臨諸多復雜因素，需要加強宏觀調控和審慎監管，推進金融改革創新，提升金融資源配置的效率，促進經濟轉型升級和穩定發展。

關鍵詞：經濟運行新常態;金融發展;金融改革

中圖分類號：F830.31 ? ? ? ? ? ? ? ? ? 文獻標識碼：B ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?文章編號：1674-0017-2015（5）-0004-07

一、金融業改革發展成效顯著

（一）金融宏觀調控取得較好成效

2014年國民經濟運行在新常態下實現了穩中有進、進中提質。2014年國內生產總值（GDP）636463億元，比上年增長7.4%;全年CPI比上年上漲2.0%;調查失業率在5.1%左右;全年第三產業增加值占國內生產總值的比重為48.2%，比上年提高1.3個百分點。

中國人民銀行繼續實施穩健的貨幣政策，創新調控思路和方式，補充和完善貨幣政策工具組合。2014年，央行兩次實施定向降準，并進一步擴大了存款利率上限浮動區間，實現了對價格型工具的創造性運用。加強宏觀信貸政策指導，改進信貸政策實施方式，推進金融改革創新，推動金融市場規范發展，促進經濟社會持續穩定發展。2014年末，廣義貨幣（M2）余額122.84萬億元，同比增長12.2%;人民幣貸款增加9.78萬億元，同比多增8900億元。2014年末，主要金融機構及小型農村金融機構、外資銀行人民幣小微企業貸款余額15.46萬億元，同比增長15.5%，比同期大型和中型企業貸款增速分別高6.1個和4.8個百分點，比各項貸款增速高1.9個百分點。截至2014年末，涉農貸款（本外幣）余額23.6萬億元，占各項貸款比重28.1%，同比增長13%。

2014年以來，國家外匯管理局扎實推進深化外匯管理“五個轉變”理念，堅持簡政放權和依法行政，大幅削減行政審批項目;推進貿易投資便利化;開展跨國公司外匯資金集中運營改革試點;進一步拓寬“走出去”資金運用渠道;完善跨境資金流動統計監測體系;提升事中事后監管能力;創新完善外匯儲備經營管理與運用。2014年12月末，國家外匯儲備余額為3.84萬億美元;人民幣匯率為1美元兌6.1190元人民幣。全年跨境貿易人民幣結算業務累計發生6.55萬億元，直接投資人民幣結算業務累計發生1.05萬億元。

（二）金融業改革不斷深入推進

1、銀行業較快發展

一是我國銀行業資產和負債規模穩步增長。截止2014年末，銀行業金融機構境內本外幣資產總額為172.3萬億元，同比增長13.87%;大型商業銀行資產總額71.0萬億元，占比41.2%，同比增長8.25%;股份制商業銀行資產總額31.4萬億元，占比18.21%，同比增長16.50%。

二是農村金融深入改革發展。農村信用社改革穩步推進，經營財務狀況和涉農金融服務持續改善。2014年末，全國農村信用社不良貸款比例為3.8%，同比下降0.3個百分點;資本充足率為13.2%，同比提高2.8個百分點;撥備覆蓋率為135.2%，同比提高8.7個百分點;全年實現利潤2339億元。涉農貸款和農戶貸款余額分別為7.1萬億元和3.4萬億元，分別同比增長13.4%和12.0%。截至2014年末，全國共組建以縣（市）為單位的統一法人農村信用社1484家，農村商業銀行665家，農村合作銀行89家。

三是非銀行金融機構穩步發展。我國信托業穩健發展。2014年末，信托業管理的信托資產規模為13.98萬億元，同比增長28.14%。我國融資租賃業重新步入迅速發展的軌道。截至2014年末，全國融資租賃合同余額約3.2萬億元人民幣，增長幅度為52.4%。其中，金融租賃合同余額約1.3萬億元，增長51.2%。

2、保險業發展進入快車道

我國保險市場連續3年保持高速增長，市場規模由2012年的全球第六位躍升至全球第三位。2014年末，保險業總資產為10.16萬億元，同比增長22.6%;保險業累計實現保費收入2.02萬億元，同比增長17.5%;累計賠款、給付7216億元，同比增長16.1%;2014年利潤同比增長超過100%。

3、互聯網金融異軍突起

我國互聯網金融不斷改革創新，蓬勃發展。截至2014年末，我國網民規模已達6.49億人，人均每周上網26.1小時，互聯網普及率為47.9%，較2013年底提升了2.1個百分點。

2014年，各家銀行的手機銀行活躍增勢明顯。2014年個人網銀用戶比例為35.6%，同比增長10%;個人手機銀行用戶比例為17.8%，同比增長50%，連續4年呈指數增長趨勢。2014年全國共辦理非現金支付業務627.52億筆，金額1817.38萬億元，同比分別增長25.11%和13.05%。

截止2014年末，國內已有128家眾籌平臺，覆蓋17個省（含直轄市、自治區，不含港臺澳地區）。2014年中國眾籌募資總額累計9億多元，其中四季度超過了4.5億元。2014年末，網貸運營平臺已達1575家，全年累計成交量為2528億元，是2013年的2.39倍。

4、資本市場不斷改革發展

改革開放以來，中國資本市場不斷發展壯大，初步建立起主板、中小板、創業板、全國中小企業股權轉讓系統（“新三板”）、區域性股權交易市場、券商柜臺交易市場構成的多層次股權市場。滬港通機制的建立為市場引入了新的流動性，進一步活躍了市場。我國證券行業進入創新發展時期，創新業務對行業業績的支撐作用逐步凸顯。截至2014年末，120家證券公司總資產為4.09萬億元，凈資產為9205.19億元，凈資本為6791.60億元。

2014年A股市場市值總規模達到37.11萬億元，市場市值已超過日本，成為僅次于美國的全球第二大證券市場。股票指數和兩市成交量增均大幅增長。2014年末，上證綜合指數收于年內新高3234.68點，漲幅為52.9%;滬市全年累計成交37.7萬億元，日均成交1539.4億元，同比增加59.1%。深圳成份指數收于年內新高11014.62點，漲幅為35.62%;深市全年累計成交36.7萬億元，日均成交1496.9億元，同比增加49.4%。目前，我國共上市了46個期貨品種，成交量、成交金額、客戶保證金、投資者開戶數等主要指標分別較10年前增長了數十倍，商品期貨市場成交量已連續五年居世界前列。2014年末新三板掛牌企業數量達到1572家，增加41.57%。2014年新三板發行股票募集資金總額再創新高，達到129.99億元。2014年，債券市場共發行人民幣債券11.0萬億元，同比增長22.3%。截止2014年末，債券市場債券托管（包含央行票據托管量）余額達35.0萬億元，同比增加18.0%。

5、其他金融市場發展迅速

一是銀行間市場成交量同比大幅增長。2014年，銀行間市場拆借、現券和債券回購累計成交302.4萬億元，同比增長28.5%。其中，銀行間市場同業拆借成交37.7萬億元，同比增加6.0%;債券回購成交224.4萬億元，同比增加41.9%;現券成交40.4萬億元，同比減少3.0%。

二是票據融資快速增長，利率呈下降趨勢，票據承兌業務小幅增長。2014年，企業累計簽發商業匯票22.1萬億元，同比增長8.9%;期末商業匯票未到期金額9.9萬億元，同比增長9.3%。

三是外匯、黃金市場較快發展。外匯掉期和遠期交易增長較快。2014年人民幣外匯即期成交4.12萬億美元，同比增長1.2%;人民幣外匯掉期交易累計成交金額折合4.49萬億美元，同比增長32.1%;人民幣外匯遠期市場累計成交529億美元，同比增長63.5%。2014年度“外幣對”累計成交金額折合606億美元，同比下降5.7%。上海黃金交易所整體運行平穩，交易規模大幅增長。2014年，黃金累計成交1.85萬噸，同比增長59.2%;成交金額4.6萬億元，同比增長42.8%。

二、金融業發展面臨的挑戰

（一）銀行業發展面臨的挑戰

目前，我國銀行業依然面臨較為嚴峻的外部經營環境，一系列因素繼續對銀行經營發展構成較大壓力。

1、資產質量下降的壓力較大

我國經濟下行的同時結構調整力度進一步加大，小企業、部分產能過剩行業等領域的不良貸款壓力依然較大，銀行仍將面臨較大的資產質量下降的壓力。截至2014年末，我國商業銀行不良貸款余額達到8426億元，已連續12個季度上升;不良貸款率為1.25%，較年初上升0.25個百分點。未來一段時期，經濟運行中的困難可能在金融領域進一步顯現。

2、負債壓力較大

在金融脫媒快速發展，互聯網金融持續沖擊的背景下，銀行存款被分流、存款增速放緩的趨勢難以改變。2014年，國內金融機構新增人民幣存款9.48萬億元，較2013年少增3.08萬億元。全年存款新增量少于貸款新增量3000億元。

3、利潤增速下降

2014年我國商業銀行存貸款利息凈收入占營業凈收入的比例為48%，比3年前下降了7.3個百分點。可以預見，隨著利率市場化程度逐步提高以及金融脫媒等因素的影響，利差將進一步收窄，負債成本有所上升。2014年商業銀行凈利潤1.55萬億元，同比增長9.65%;而2011年至2013年，凈利潤增速分別達到36.3%、19%和14.5%，凈利潤增速呈現不斷下降的態勢。

（二）保險業發展面臨的挑戰

我國保險業總體上都保持了高速增長的態勢，然而就在保險業實現跨躍式發展的同時，保險業與銀行業的差距卻不斷擴大，保險服務貿易長期以來一直處于逆差狀態，國際市場占有率、RCA指數、貿易競爭力指數等指標也與國際水平有較大差距。

（三）證券市場發展面臨的挑戰

我國資本市場的穩定和健康發展面臨不少新挑戰，主要是：經濟下行壓力加大，企業生產經營困難增多，產能過剩、地方債務、影子銀行、房地產等領域風險逐步顯化，對資本市場的影響較大。融資融券規模快速增長。截至2014年末，融資余額已超過1萬億元，交易桿杠率顯著提高，少數證券公司短借長貸問題突出，面臨較大的流動性風險隱患。股價結構分化重，有些股票估值過高，2014年末，市盈率超過100倍的達500余家，部分上市公司虧損加大，存在退市隱患等。

三、金融業改革發展前景

（一）加強金融宏觀調控和審慎監管

1、加強金融宏觀調控

我國進入經濟發展新常態，經濟韌性好、潛力足，為今后經濟持續健康發展提供了有利條件。同時，經濟發展新常態下出現的一些趨勢性變化使經濟社會發展面臨較多困難和挑戰，需要妥善應對。

一是繼續實施穩健的貨幣政策。近年來，我國外貿形勢正在發生變化，外貿順差有所縮小，對外投資逐年大幅增加，人民幣單邊升值預期正在改變，熱錢流入逐漸減少，國內企業和居民對外匯需求增加。這都導致中央銀行收儲外匯的壓力在逐漸減少。2012年、2013年外匯占款分別僅增1.95%和10.74%，明顯低于過去10年30.47%的年均增速。2014年外匯占款增加6410億元，同比少增2.12萬億元。外匯占款大量減少，使得央行通過此渠道投放的基礎貨幣大幅減少，進而對貨幣供給量產生倍數級的收縮效應。中國人民銀行主動適應經濟發展新常態，堅持穩中求進，把轉方式、調結構放在更加重要的位置，繼續實施穩健的貨幣政策。更加注重松緊適度，適時適度預調微調，靈活運用各種工具組合，保持銀行體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸和社會融資平穩適度增長，為結構調整和轉型升級營造良好的貨幣信貸環境。

二是加快推進利率、匯率市場化改革。第一，加快推動利率市場化改革。適時推出面向企業和個人的大額存單、擴大金融機構負債產品和市場化定價范圍，加強金融市場的基準利率體系建設，完善市場化利率體系和利率傳導機制。健全中央銀行利率調控體系，增強中央銀行利率調控能力和宏觀調控的有效性。第二，進一步完善人民幣匯率市場化形成機制。今后將繼續加大市場供求決定的力度，增強人民幣匯率浮動彈性。目前多因素促人民幣匯率企穩上行。一些專家預計，未來隨著中國經濟“雙引擎”的發動以及人民幣國際化的加速，人民幣匯率在總體穩定的基礎上波幅將進一步增大。

三是穩步推進資本項目的可兌換。根據統計，目前40項資本項目交易中，已經有34項達到了部分可兌換及以上水平，占比為85%。2015年我國將實現資本項目的基本可兌換。一是簡政放權，減少對交易的干預，減少審批，二是將過去無法放開的項目逐步開放。目前主要工作有修改外匯管理條例，進一步開放資本市場，提高個人投資或者轉移方面的便利、建立健全宏觀審慎框架下的外債管理制度，健全全國統一聯網管理的跨境資本流動監測體系等等。

2、完善宏觀審慎監管框架

國際金融危機后，金融監管改革重新強調了貨幣政策、金融穩定和金融監管之間的協調統一，突出了中央銀行在防范和化解系統性風險中的職能和作用。近年來，國內金融創新和新的金融業態不斷涌現，對建立金融監管協調機制提出了新的要求。一些專家提出，由于缺乏統籌金融全局的制度安排，我國現行的金融監管還不能將防范系統性金融風險貫穿于金融創新全過程。目前的金融監管聯席會議制度，對各監管主體缺乏有效約束力，缺少有效爭端解決以及外部監督機制等問題，在運作中難以解決金融監管與發展中的實際問題。因此，中國需要借鑒歐美發達經濟體的經驗，建立和完善以人民銀行為主導的金融監管協調機制。

（二）銀行業改革發展

我國銀行業要更加自覺地分析銀行業新常態特征，更加主動地應對新常態下的風險挑戰，更加積極地推動轉型發展。

1、銀行機構改革發展

（1）改善體系組織架構。第一，《存款保險條例》的正式實施，將會改變目前銀行體系國家信用背書的局面，提高銀行資金配置的效率;提升民資銀行的風險擔負能力，促進民營銀行的發展并豐富銀行體系的資本結構。第二，三家政策性銀行的改革方案已經獲批。國家開發銀行要堅持開發性金融機構定位，積極發揮在穩增長、調結構等方面的重要作用，加大對重點領域和薄弱環節的支持力度。中國進出口銀行改革要強化政策性職能定位，充分發揮在穩增長、調結構、支持外貿發展、實施“走出去”戰略中的功能和作用。中國農業發展銀行改革要堅持以政策性業務為主體，建立規范的治理結構和決策機制，成為具備可持續發展能力的農業政策性銀行。第三，銀行業繼續推進以提高管理效率為重點的體制機制改革，精簡機構數量，強化利潤中心建設、實行扁平化管理、優化流程;深化事業部制改革，促進“部門銀行”向“流程銀行”轉變;推進專營部門改革，實現業務合理集成，縮短經營鏈條，縮小管理半徑;探索部分業務板塊和條線子公司制改革。

（2）調整優化信貸結構。在經濟新常態下，我國銀行業及時調整業務的產業結構，逐步降低對傳統產業尤其是固定資產投資與房地產行業的依賴，積極拓展制造業與服務業客戶，開發符合新興產業特點的金融產品。商業銀行的整體戰略將與國家新一輪改革開放的目標保持一致，全力支持“一路一帶”、京津冀一體化、長江經濟帶等國家戰略和產業結構升級的總體部署。目前資產證券化正式由審批制過渡為備案制，促使資產證券化發行的效率大為提升，發行規模進一步擴大。

（3）注重綜合化經營。在新常態下，商業銀行積極轉變發展方式，加快推進綜合化經營步伐。需要“跳出銀行做銀行”，將資產配置的視角和金融服務的范圍從間接融資市場擴展至整個金融市場，更多發展財富管理、交易金融、投資銀行等非信貸業務，從而實現業務結構綜合化、客戶結構均衡化和收入結構多元化。

（4）加快互聯網戰略實施。一是對于互聯網戰略的部署上，大力推進大數據技術發展、加快構建信息化銀行。二是隨著微眾銀行的開業，網絡銀行“面簽”問題成為業界關注的焦點。如果監管放開銀行遠程開立賬戶限制，這意味著存款、貸款及理財各類金融業務可以通過在線方式開展，突破了銀行的傳統商業模式。三是加快直銷銀行和智慧銀行建設，完善多種身份認證方式，為客戶帶來更方便快捷的遠程服務，應用大數據方法分析客戶需求，提高客戶滿意度。四是推進電商服務平臺建設，豐富網上支付手段。

2、非銀行金融機構創新發展

（1）我國信托業仍將平穩增長。一是隨著信托公司能力的提升，融資信托的風險會更加有效地得到管理和化解。二是信托行業的制度基礎將逐步完善。《信托法》的修訂已經提上日程，信托公司展業的法律基礎會更加堅實。三是信托業保障基金已經成立;信托公司繼續增資擴股，增厚信托公司業務發展和風險化解的財務實力。三是信托公司加快創新，例如土地流轉信托，將傳統的、非標的融資信托轉向投資策略驅動的浮動收益的另類投資基金;家族財富管理等。

（2）我國融資租賃業將會高速發展。目前全國31個省市區都設了融資租賃公司。不過總體來看，絕大部分企業仍然分布在東南沿海一帶。當前，從中央到地方高度重視租賃業的發展，主管部門也大力推動租賃公司改革創新。2014年修訂完善后的《金融租賃公司管理辦法》，允許符合條件的金融租賃公司發行金融債、實現資產證券化，以及在境內保稅地區設立單一項目公司。同時將金融租賃公司的的準入門檻降低到1億元人民幣。租賃業在一系列利好政策的推動下迅速發展，預計將在2015年內超越美國，成為世界第一租賃大國，并有可能于2020年達到12萬億元的規模。

4、農村金融深化改革

我國金融業要適應農村經濟發展中的金融需求變化，針對多樣化、多層次的農村金融需求新特點，加大金融服務和產品創新，促進現代農業發展。

（1）加大政策的支持力度。第一，加強財政政策支持。國家和地方財政可以為支持土地流轉的專業性金融機構提供資本金，對各類金融機構的相關業務實行稅收減免，對金融機構因實行對農貸款利息優惠而導致的損失實行財政貼息。探索地方政府和地方金融機構統籌設立農村產權抵押融資的風險基金。第二，加大金融政策支持。中央銀行積極實施貨幣信貸政策支持，運用差別存款準備金率、再貼現、支農再貸款等貨幣政策工具加大對農村金融的支持力度。

（2）完善多層次農村金融服務體系。建立和完善商業金融、合作金融和政策性金融共存、職責明確、分工協作的農村金融體系。鼓勵國家控股的大型銀行和各商業銀行通過多種方式開辦農村金融業務，增加服務網點，不斷延伸農村金融供應鏈。深化農業銀行“三農金融事業部”改革。強化農業發展銀行政策性職能定位;鼓勵國家開發銀行推動現代農業和新農村建設。支持民間資本發起或參與設立新型農村金融機構，成立民營銀行。繼續穩步推進農村信用社產權制度和組織形式改革。

（3）加快農村金融服務和產品創新。第一，擴大融資渠道。加快完善股權交易市場;大力推動一批代表優勢產業的中小企業及早上市。適當降低小微企業上市和發行債券的門檻，簡化審批程序。繼續擴大中小企業債、集合票據等的發行規模，探索發行中小企業私募債、小微企業扶持債等創新產品。引導涉農金融機構適度提高信貸額度、延長貸款周期、增加金融服務。合理擴大基層行（社）信貸審批權限;制定科學的信用評價體系，簡化貸款程序。指導金融機構完善貸款利率定價機制，杜絕貸款中的尋租現象。第二，開展多種形式的抵質押貸款。積極推廣山林經營權抵押、土地承包經營權抵押、農村宅基地抵押、農房抵押、荒地使用權抵押等信貸創新產品;積極推動動產、應收賬款、倉單、訂單、股權和知識產權等抵（質）押方式。第三，鼓勵政府出資建立專業化的農村信貸擔保機構，鼓勵現有商業性擔保機構開展農村擔保業務。加大開展土地規模經營保險力度，分散農業信貸風險。第三，發展科技金融，完善農村信用體系。為有效促進農村經濟轉型升級，傳統金融機構將抱著“協同創新”的精神，主動與相關的互聯網金融服務的平臺“對接”，形成優勢互補的能力，提升農村金融服務水平。

（三）互聯網金融改革發展

互聯網金融健康發展對提高中國金融體系的普惠性和包容性的水平，提高金融交易的效率，有著非常積極的意義。目前我國互聯網金融雖然在體量上增長明顯，模式上也在探索，但這些創新往往都局限在框架方面，基本上屬于對以往模式的推廣。未來互聯網金融可能會有的新變化。一是細分市場的發展。類似P2P等領域實際上已經有了一些定位和下沉。一些是以用戶職業為標準，一些是原先集中一二線城市擴展到中小型城市，甚至延伸到農村。在P2P之后，眾籌模式將成為互聯網金融的新熱點，逐步朝著更細化的文化、科技、公益、影視等領域發展。二是互聯網金融加速與產業結合，為產業發展提供多樣化的金融服務，產生農業金融、文化金融、科技金融、生態金融等。三是互聯網金融差異化監管思路逐漸清晰。人民銀行牽頭銀監會、證監會、保監會等相關部門，制定了關于促進互聯網金融健康發展的指導意見，按照適度監管、分類監管、協同監管、創新監管的原則，建立和完善互聯網金融的監管框架。

（四）保險業改革發展

保險是現代經濟的重要產業和風險管理的基本手段。“新國十條”明確了保險業的戰略目標，即保險業應當成為政府、企業、居民風險管理和財富管理的基本手段，成為提高保障水平和質量的重要渠道，成為政府改進公共服務、加強社會管理的有效政策工具。

1、穩步推進改革創新

保險業在穩步推進車險、萬能險、分紅險等費率改革，推動實施償二代的同時，還要繼續深化保險資金運用市場化改革。通過制定專項支持政策，引導保險資金更好地投資養老保險健康服務產業，直接投資新型城鎮化、棚戶區改造、科技型企業、小微企業、戰略性新興產業等領域。互聯網保險的出現和發展，將有助于突破當前行業發展的瓶頸，對拓寬保險銷售渠道、滿足需求，改善行業形象都有好處。未來保險業有望依托互聯網技術，通過加快互聯網保險經營模式的創新與發展，出現一批小而優的保險機構，或將成為未來新興保險主體的努力方向。

2、組建交易平臺和托管中心

保險業依托市場化運作機制，組建全行業的保險資產交易平臺和資產托管中心，盤活保險資產存量，做大做強保險資產池，提升行業核心競爭力。

3、推動有關政策落地

保險業將進一步落實重大政策措施。一是推動巨災保險加快發展，重點推進巨災保險制度立法保障、建立核心機制。研究建立巨災保險基金，推動實施住房地震保險制度，指導巨災保險共保體運行，完善風險分擔機制，二是推動養老險和健康險稅收優惠政策落地，啟動個人稅延商業養老保險試點;推動健康險稅收優惠政策盡快出臺;并且推動大病保險全面鋪開。三是落實《關于加快發展商業健康保險的若干意見》，不斷擴大大病保險保障面，修訂大病保險業務管理制度，確保大病保險依法合規開展。

4、加強監管和防范風險

在保險業改革過程中，需要通過強化監管來防范風險。作為我國償付能力監管新體系建設的重大成果，“償二代”已開始試運行。“償二代”的實施對整個保險行業的資本效率、業務模式、風險管理水平、產業結構以及各項經營管理能力的提升有著巨大的推動作用。這意味著我國保險業將結束主要以保險規模為導向的現狀，轉向科學合理地管控風險，尋求多元化發展。

（五）證券市場改革發展

我國經濟進入新常態，證券市場發展也面臨良好機遇和嚴峻挑戰，要求按照《國務院關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》，抓住機遇，迎接挑戰，進一步提升資本市場服務實體經濟的能力。

一是加強多層次股票市場體系建設，壯大主板市場，改革創業板市場，完善“新三板”市場，規范發展區域性股權市場，開展股權眾籌融資試點，繼續優化并購重組市場環境，為推動結構調整和促進創業創新提供有力支持。區域性股權市場定位主要體現在四個方面：對小微企業培育和規范的園地;小微企業的融資中心;地方政府扶持小微企業發展綜合政策運用的平臺;資本市場中介服務的延伸。期貨市場的經濟功能主要有幾個方面：發展期貨市場有利于形成市場化的價格形成機制，引導資源合理配置;通過期貨市場套期保值、管理風險，能夠幫助企業實現穩健經營和可持續發展;期貨市場有利于改善產業鏈運行機制，促進產業結構調整和經濟發展方式轉變;發展金融期貨有利于促進金融市場化改革，切實增強市場穩定性。期貨及衍生品是一把“雙刃劍”，既能管理風險，使用不當也會發生風險。因此，期貨市場不能“自娛自樂”，更不能“脫實向虛”。要始終堅持發展的速度與監管的能力相適應，創新的步代與風險控制的水平相匹配。目前新三板已經擴容至所有符合新三板條件的企業，主要為規模較小、成長較快的非上市股份公司提供股權轉讓和融資的平臺。根據相關規定，新三板定位于專業投資市場，積極培育和發展機構投資者隊伍，鼓勵證券公司、保險公司、證券投資基金、私募股權投資基金、風險投資基金、合格境外機構投資者等機構投資者參與市場，逐步將該板建成以機構投資者為主的證券交易場所。積極發展私募市場，健全私募發行制度，推動私募基金規范發展，調動民間投資積極性，促進資本與創業創新對接。發展證券交易所機構間債券市場，建立覆蓋所有公司制法人的公司債券發行制度，緩解各類企業特別是中小微企業融資難度。平穩推出原油期貨、上證50ETF期權和10年期國債期貨等新產品、新工具，推動場外衍生品市場發展，健全市場價格形成機制，支持實濟經濟風險管理要求。

二是促進股票市場平穩健康發展，推進股票發行注冊制改革。股票發行注冊制改革總的目標是建立市場主導、責任到位、披露為本、預期明確、監管有力的股票發行上市制度。繼續引導長期資金入市，在穩定市場預期的基礎上，適時適度增加新股供給，促進資本形成。

三是放寬準入標準和鼓勵創新。適時放寬證券期貨服務業準入限制，探索證券期貨經營機構交叉持牌，支持業務產品創新。

四是加快市場開放步伐。充分認識經濟發展新常態對我國資本市場雙向開放的新要求，以開放促改革，優化滬港通機制，便利境內企業境外發行上市，完善QFII和RQFII制度，運用好國際國內兩個市場、兩種資源，促進“引進來”與“走出去”，更好地服務我國經濟參與全球競爭。

五是加強監管和風險防范。督促市場參與主體依法合規經營，履行信息披露義務。健全風險預警機制，妥善處置違約事件。

參考文獻

[1]白欽先.金融強國：中國的戰略選擇[J].經濟與管理研究，2006，（6）：5-14。

[2]鄧湘寧.探究新時期我國金融管理的特點及思考[J].時代金融，2014，（11）：64-68。

[3]何渭.把握金融創新與監管的底線[J].中國財政，2013，（24）：72。

[4]魏本華，李德，景學成.中國金融新框架[J].北京：機械工業出版社，2010。

[5]周小川.中國需采納和運用好宏觀審慎管理—中國人民銀行行長周小川在“2011陸家嘴論壇”上發表主題演講[J].

中國金融家，2011，（6）：17-19。

The Challenges Faced by Chinas Financial Industry and Its

Development Prospects in the New Period

LI De

（The Peoples Bank of China， Beijing 100800）

Abstract：The good performance of the development of Chinas financial reform has been observed. Under the economic new normal， the financial industry development is facing many complex factors， which needs to strengthen macro adjustment and control and prudential supervision， promote the innovation of the financial reform， improve the efficiency of the financial resource allocation and promote the economic transformation and upgrading and the stable development.

Keywords： new normal of the economic operation; financial development; financial reform

責任編輯、校對：楊振峰