基于互聯網金融的小微企業融資模式研究

黃春華 徐載娟

（廣州工商學院，廣東 廣州 510850）

據國家工商總局發布的 《全國小型微型企業發展報告》顯示，至2013年底，小微企業有1169.87萬戶，占全國總企業的76.57%，另若再加上4436.29萬戶的個體工商戶，小微企業則占了94%。另據全國第三次經濟普查結果顯示，小微企業創造了我國50.4%的就業率。同時，中小企業為國家創造的商品和勞務占GDP的60%，納稅額度占全國稅額的50%。作為國民經濟的重要組成部分，小微企業在就業提供、稅收繳納、經濟發展等方面均發揮著“主力軍”的作用。

但小微企業由于“資金小、時間短、融資頻、缺擔保”的特性使其無法從傳統的商業銀行和資本市場獲取足額的資金，面臨著嚴重的融資問題，世界各國均在絞盡腦汁試圖解決這一問題。據全國工商聯2010年的調查發現，95%以上小微企業沒有從銀行處獲得過任何借貸。小微企業融資遭遇困境是不爭的事實，融資問題成為我國小微企業發展進程中的嚴重羈絆。作為國民經濟的基本細胞與活力基礎，2013年國務院辦公廳87號文《關于金融支持小微企業發展的實施意見》中明確提出支持小微企業發展的八個方面舉措，其中包括稅收優惠、信息服務、就業扶持、金融支持等，極大地支持著小微企業的發展。同時各行各業的專家學者也對小微企業的經營困境紛紛給予了極大的關注，相關的文章不時見諸于報刊雜志，成為近年來金融業內人士炙手可熱的的話題。2014年6月，匯付天下與西南財經大學金融與研究中心合作共同發布的“匯付-西財中國小微企業指數”，通過詳盡的數據分析和科學的經濟學模型構建，結合數據庫，對中國小微企業進行深入研究，全方位、多維度地展示了中國小微企業的生產現狀，旨在持續關注小微企業，更好地為小微企業服務。從國家統計局對一些小微企業的調查情況來看，政策已在逐步落實，效果也已有所顯現，小微企業融資難、融資貴的矛盾得到些許的緩解。但小微企業與傳統的銀行信貸與資本市場之間的技術障礙和制度因素依舊明顯，同時小微企業所存在的融資風險也是不容忽視的，僅靠國家政策的支持想徹底改變小微企業融資難、融資貴的問題是遠遠不夠的，必須出現新的更適合小微企業的融資路徑，才能徹底解決小微企業的融資問題。伴隨著互聯網金融的提出，這一新的路徑得以解決。

互聯網金融是區別于傳統商業銀行和資本市場的第三種融資模式，其借助互聯網和移動通信技術實現資金融通、支付和信息功能的新興模式。人民銀行近期發布的《中國金融穩定報告（2014）》將其定義為：借助互聯網和移動通信技術實現資金融通、支付和信息中介功能的新興金融模式。從本質上講，互聯網金融是利用大數據、云計算、社交網絡和搜索引擎等互聯網技術實現資金融通的一種新型金融服務模式?；ヂ摼W金融有兩大優勢：一是互聯網開放平臺的渠道優勢；二是依托大數據和云計算技術為基礎，挖掘客戶信息并管理信用風險的優勢。憑借這兩大優勢，互聯網金融正嘗試破解長期束縛小微企業融資的信息與成本困境，一定程度上扭轉信貸配給的格局。目前比較適合小微企業融資的互聯網金融融資模式主要有：

1 P2P網絡借貸

P2P(Peer to Peer)網絡借貸指小微企業通過第三方互聯網中介平臺尋求有相應貸款能力并能滿足其融資需求的一個或多個貸款方，以達到借貸雙方資金匹配的融資模式。目前P2P有以下幾種模式：（1）線上模式。融資方在借貸平臺上發布借款事由、金額、期限、預計利率等相關信息，投資人通過網上公平競標方式的參與競標，利率低者優先中標，利率相同者則根據競標時間先后順序成交。網上對借款籌集進度以及投標數量進行實時公布借，直至交易完成。網站后臺的工作人員通過認證視頻、查看借款人銀行流水信息等進行嚴格審核，審核通過，網站上自動生成電子債務債權憑證，借款人按月償還本息。拍拍貸、人人貸均屬于線上融資模式。拍拍貸的身份是中介，僅僅提供借貸平臺、撮合成交，不參與資金借貸，不墊資，亦不承擔交易中所具有的風險，因此，需要投資者進行甄別篩選；（2）線上結合線下模式。同樣由借款人在線上提交申請，線下平臺通過聘請第三方代理商的身份去實地調查審核借款人的信用記錄和償債能力。審核通過后，借款人的借貸信息才能在平臺上進行公開，去尋找合適的投資者，直至最后撮合交易，此模式以翼龍貸為代表；（3）債權轉讓模式。該模式由借款人提交借款申請，平臺通過調查審核借款人的信用、盈利能力、償債能力進行審核，平臺充當債權人的身份出借資金后再將獲得的債權重新按利率與期限進行打包組合、信用升級、構建出理財產品，銷售給投資者，即債權轉讓。宜信為該模式的代表。

2 眾籌融資平臺

眾籌融資是指通過將某個項目或活動的詳細內容及所需資金借助網絡平臺的方式進行籌集，在項目或活動結束后由項目發起人向投資者兌現之前所承諾的回報。《牛津詞典》于2011年11月將其收錄并定義為“通過互聯網向眾人籌集小額資金為某個項目或企業融資的做法”。與傳統的股權籌資模式不同，有互聯網金融所創建的新興眾籌融資可以為中小微企業提供相關的平臺來進行產品的宣傳和預售，回報方式目前有獎勵制、股份制、募捐制和借貸制等多種運營模式。所籌資的項目具有創意性、多樣性，額度低等特點，眾籌平臺則從中抽取小額的管理費。如國內比較早出現的“追夢網”主要為影視、人文、出版等項目籌集資金，而相繼成立的“天使匯”則更多地關注創業服務項目。

3 大數據金融

大數據金融模式主要是指擁有海量數據的電商平臺對其交易用戶提供融資服務，目前比較有特色的是平臺融資和供應鏈融資兩種模式。其中，平臺融資模式以電商“阿里巴巴”發起設立的小額貸款公司（以下簡稱阿里小貸），其主要依靠自身平臺所擁有的海量客戶信息，將交易數據、客戶評價、貨運記錄、認證信息等進行量化處理，建立貸款數據庫模型，加以一定的人工審核，對小微企業進行風險評估、信貸審核，所發放的貸款來源于企業自身的資金。目前，阿里小貸的產品主要包括阿里信貸、淘寶（天貓）信貸等，其產品具有金額小、期限短、隨借隨還等特點受到小微企業的熱捧。供應鏈融資模式與平臺融資模式類似，利用電商平臺的供應鏈大數據金融庫進行融資服務，不同的是供應鏈融資是與金融機構合作，向金融機構提供融資客戶信息，為商戶提供貸款，京東商城是這類模式的典型代表。京東除了仿效淘寶開設小貸公司外，不同的做法是京東與銀行簽定合作協議，結合上下游供應商的客戶評價、結算數據、票據處理能力等信息通過設置系統將其轉化為銀行認可的信用額度，銀行則據此進行獨立審批、發放貸款。京東則用自身的信用做擔保，面向擁有3個月以上貿易合作的供應商，依據評級系統自動給供應商設置最高融資限額，供應商可以根據自己的需求，向銀行申請最高限額下的貸款，在完成對京東的送貨且對賬無誤后，銀行接京東指令將供應商貨款結清，貸款可以隨借隨還、按日計息。

除以上三種模式外，還有第三方支付、金融機構互聯網、互聯網金融門戶等常見的適用于小微企業的互聯網融資模式。雖然互聯網金融的發展給小微企業提供了不少快捷的、有效的融資路徑，但由于互聯網金融在國內的發展時間太短，仍存在一些不容忽視的問題。比如信用風險，借款人極有可能向借貸平臺提供虛假證件進行融資詐騙。而借貸平臺也可能由于運營風險無法兌現對投資者或債權人的收益甚至有部分P2P借貸平臺打著互聯網金融的旗號進行非法集資從而騙取客戶的巨額資金等等。為此，面對來勢洶洶的互聯網金融，相關政府部門應該完善相關配套措施，如嚴格審核互聯網金融許可資格、建立互聯網小微企業信貸體系、定時披露互聯網金融信息、健全相關法律法規體系等，為小微企業的融資保駕護航。

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