基于互聯(lián)網(wǎng)金融的小微企業(yè)融資模式研究

黃春華 徐載娟

（廣州工商學(xué)院，廣東 廣州 510850）

據(jù)國家工商總局發(fā)布的 《全國小型微型企業(yè)發(fā)展報(bào)告》顯示，至2013年底，小微企業(yè)有1169.87萬戶，占全國總企業(yè)的76.57%，另若再加上4436.29萬戶的個(gè)體工商戶，小微企業(yè)則占了94%。另據(jù)全國第三次經(jīng)濟(jì)普查結(jié)果顯示，小微企業(yè)創(chuàng)造了我國50.4%的就業(yè)率。同時(shí)，中小企業(yè)為國家創(chuàng)造的商品和勞務(wù)占GDP的60%，納稅額度占全國稅額的50%。作為國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，小微企業(yè)在就業(yè)提供、稅收繳納、經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面均發(fā)揮著“主力軍”的作用。

但小微企業(yè)由于“資金小、時(shí)間短、融資頻、缺擔(dān)保”的特性使其無法從傳統(tǒng)的商業(yè)銀行和資本市場(chǎng)獲取足額的資金，面臨著嚴(yán)重的融資問題，世界各國均在絞盡腦汁試圖解決這一問題。據(jù)全國工商聯(lián)2010年的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，95%以上小微企業(yè)沒有從銀行處獲得過任何借貸。小微企業(yè)融資遭遇困境是不爭(zhēng)的事實(shí)，融資問題成為我國小微企業(yè)發(fā)展進(jìn)程中的嚴(yán)重羈絆。作為國民經(jīng)濟(jì)的基本細(xì)胞與活力基礎(chǔ)，2013年國務(wù)院辦公廳87號(hào)文《關(guān)于金融支持小微企業(yè)發(fā)展的實(shí)施意見》中明確提出支持小微企業(yè)發(fā)展的八個(gè)方面舉措，其中包括稅收優(yōu)惠、信息服務(wù)、就業(yè)扶持、金融支持等，極大地支持著小微企業(yè)的發(fā)展。同時(shí)各行各業(yè)的專家學(xué)者也對(duì)小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困境紛紛給予了極大的關(guān)注，相關(guān)的文章不時(shí)見諸于報(bào)刊雜志，成為近年來金融業(yè)內(nèi)人士炙手可熱的的話題。2014年6月，匯付天下與西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融與研究中心合作共同發(fā)布的“匯付-西財(cái)中國小微企業(yè)指數(shù)”，通過詳盡的數(shù)據(jù)分析和科學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)模型構(gòu)建，結(jié)合數(shù)據(jù)庫，對(duì)中國小微企業(yè)進(jìn)行深入研究，全方位、多維度地展示了中國小微企業(yè)的生產(chǎn)現(xiàn)狀，旨在持續(xù)關(guān)注小微企業(yè)，更好地為小微企業(yè)服務(wù)。從國家統(tǒng)計(jì)局對(duì)一些小微企業(yè)的調(diào)查情況來看，政策已在逐步落實(shí)，效果也已有所顯現(xiàn)，小微企業(yè)融資難、融資貴的矛盾得到些許的緩解。但小微企業(yè)與傳統(tǒng)的銀行信貸與資本市場(chǎng)之間的技術(shù)障礙和制度因素依舊明顯，同時(shí)小微企業(yè)所存在的融資風(fēng)險(xiǎn)也是不容忽視的，僅靠國家政策的支持想徹底改變小微企業(yè)融資難、融資貴的問題是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，必須出現(xiàn)新的更適合小微企業(yè)的融資路徑，才能徹底解決小微企業(yè)的融資問題。伴隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的提出，這一新的路徑得以解決。

互聯(lián)網(wǎng)金融是區(qū)別于傳統(tǒng)商業(yè)銀行和資本市場(chǎng)的第三種融資模式，其借助互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)通信技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金融通、支付和信息功能的新興模式。人民銀行近期發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報(bào)告（2014）》將其定義為：借助互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)通信技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金融通、支付和信息中介功能的新興金融模式。從本質(zhì)上講，互聯(lián)網(wǎng)金融是利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、社交網(wǎng)絡(luò)和搜索引擎等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金融通的一種新型金融服務(wù)模式。互聯(lián)網(wǎng)金融有兩大優(yōu)勢(shì)：一是互聯(lián)網(wǎng)開放平臺(tái)的渠道優(yōu)勢(shì)；二是依托大數(shù)據(jù)和云計(jì)算技術(shù)為基礎(chǔ)，挖掘客戶信息并管理信用風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)。憑借這兩大優(yōu)勢(shì)，互聯(lián)網(wǎng)金融正嘗試破解長(zhǎng)期束縛小微企業(yè)融資的信息與成本困境，一定程度上扭轉(zhuǎn)信貸配給的格局。目前比較適合小微企業(yè)融資的互聯(lián)網(wǎng)金融融資模式主要有：

1 P2P網(wǎng)絡(luò)借貸

P2P(Peer to Peer)網(wǎng)絡(luò)借貸指小微企業(yè)通過第三方互聯(lián)網(wǎng)中介平臺(tái)尋求有相應(yīng)貸款能力并能滿足其融資需求的一個(gè)或多個(gè)貸款方，以達(dá)到借貸雙方資金匹配的融資模式。目前P2P有以下幾種模式：（1）線上模式。融資方在借貸平臺(tái)上發(fā)布借款事由、金額、期限、預(yù)計(jì)利率等相關(guān)信息，投資人通過網(wǎng)上公平競(jìng)標(biāo)方式的參與競(jìng)標(biāo)，利率低者優(yōu)先中標(biāo)，利率相同者則根據(jù)競(jìng)標(biāo)時(shí)間先后順序成交。網(wǎng)上對(duì)借款籌集進(jìn)度以及投標(biāo)數(shù)量進(jìn)行實(shí)時(shí)公布借，直至交易完成。網(wǎng)站后臺(tái)的工作人員通過認(rèn)證視頻、查看借款人銀行流水信息等進(jìn)行嚴(yán)格審核，審核通過，網(wǎng)站上自動(dòng)生成電子債務(wù)債權(quán)憑證，借款人按月償還本息。拍拍貸、人人貸均屬于線上融資模式。拍拍貸的身份是中介，僅僅提供借貸平臺(tái)、撮合成交，不參與資金借貸，不墊資，亦不承擔(dān)交易中所具有的風(fēng)險(xiǎn)，因此，需要投資者進(jìn)行甄別篩選；（2）線上結(jié)合線下模式。同樣由借款人在線上提交申請(qǐng)，線下平臺(tái)通過聘請(qǐng)第三方代理商的身份去實(shí)地調(diào)查審核借款人的信用記錄和償債能力。審核通過后，借款人的借貸信息才能在平臺(tái)上進(jìn)行公開，去尋找合適的投資者，直至最后撮合交易，此模式以翼龍貸為代表；（3）債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式。該模式由借款人提交借款申請(qǐng)，平臺(tái)通過調(diào)查審核借款人的信用、盈利能力、償債能力進(jìn)行審核，平臺(tái)充當(dāng)債權(quán)人的身份出借資金后再將獲得的債權(quán)重新按利率與期限進(jìn)行打包組合、信用升級(jí)、構(gòu)建出理財(cái)產(chǎn)品，銷售給投資者，即債權(quán)轉(zhuǎn)讓。宜信為該模式的代表。

2 眾籌融資平臺(tái)

眾籌融資是指通過將某個(gè)項(xiàng)目或活動(dòng)的詳細(xì)內(nèi)容及所需資金借助網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的方式進(jìn)行籌集，在項(xiàng)目或活動(dòng)結(jié)束后由項(xiàng)目發(fā)起人向投資者兌現(xiàn)之前所承諾的回報(bào)。《牛津詞典》于2011年11月將其收錄并定義為“通過互聯(lián)網(wǎng)向眾人籌集小額資金為某個(gè)項(xiàng)目或企業(yè)融資的做法”。與傳統(tǒng)的股權(quán)籌資模式不同，有互聯(lián)網(wǎng)金融所創(chuàng)建的新興眾籌融資可以為中小微企業(yè)提供相關(guān)的平臺(tái)來進(jìn)行產(chǎn)品的宣傳和預(yù)售，回報(bào)方式目前有獎(jiǎng)勵(lì)制、股份制、募捐制和借貸制等多種運(yùn)營(yíng)模式。所籌資的項(xiàng)目具有創(chuàng)意性、多樣性，額度低等特點(diǎn)，眾籌平臺(tái)則從中抽取小額的管理費(fèi)。如國內(nèi)比較早出現(xiàn)的“追夢(mèng)網(wǎng)”主要為影視、人文、出版等項(xiàng)目籌集資金，而相繼成立的“天使匯”則更多地關(guān)注創(chuàng)業(yè)服務(wù)項(xiàng)目。

3 大數(shù)據(jù)金融

大數(shù)據(jù)金融模式主要是指擁有海量數(shù)據(jù)的電商平臺(tái)對(duì)其交易用戶提供融資服務(wù)，目前比較有特色的是平臺(tái)融資和供應(yīng)鏈融資兩種模式。其中，平臺(tái)融資模式以電商“阿里巴巴”發(fā)起設(shè)立的小額貸款公司（以下簡(jiǎn)稱阿里小貸），其主要依靠自身平臺(tái)所擁有的海量客戶信息，將交易數(shù)據(jù)、客戶評(píng)價(jià)、貨運(yùn)記錄、認(rèn)證信息等進(jìn)行量化處理，建立貸款數(shù)據(jù)庫模型，加以一定的人工審核，對(duì)小微企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、信貸審核，所發(fā)放的貸款來源于企業(yè)自身的資金。目前，阿里小貸的產(chǎn)品主要包括阿里信貸、淘寶（天貓）信貸等，其產(chǎn)品具有金額小、期限短、隨借隨還等特點(diǎn)受到小微企業(yè)的熱捧。供應(yīng)鏈融資模式與平臺(tái)融資模式類似，利用電商平臺(tái)的供應(yīng)鏈大數(shù)據(jù)金融庫進(jìn)行融資服務(wù)，不同的是供應(yīng)鏈融資是與金融機(jī)構(gòu)合作，向金融機(jī)構(gòu)提供融資客戶信息，為商戶提供貸款，京東商城是這類模式的典型代表。京東除了仿效淘寶開設(shè)小貸公司外，不同的做法是京東與銀行簽定合作協(xié)議，結(jié)合上下游供應(yīng)商的客戶評(píng)價(jià)、結(jié)算數(shù)據(jù)、票據(jù)處理能力等信息通過設(shè)置系統(tǒng)將其轉(zhuǎn)化為銀行認(rèn)可的信用額度，銀行則據(jù)此進(jìn)行獨(dú)立審批、發(fā)放貸款。京東則用自身的信用做擔(dān)保，面向擁有3個(gè)月以上貿(mào)易合作的供應(yīng)商，依據(jù)評(píng)級(jí)系統(tǒng)自動(dòng)給供應(yīng)商設(shè)置最高融資限額，供應(yīng)商可以根據(jù)自己的需求，向銀行申請(qǐng)最高限額下的貸款，在完成對(duì)京東的送貨且對(duì)賬無誤后，銀行接京東指令將供應(yīng)商貨款結(jié)清，貸款可以隨借隨還、按日計(jì)息。

除以上三種模式外，還有第三方支付、金融機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)金融門戶等常見的適用于小微企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)融資模式。雖然互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展給小微企業(yè)提供了不少快捷的、有效的融資路徑，但由于互聯(lián)網(wǎng)金融在國內(nèi)的發(fā)展時(shí)間太短，仍存在一些不容忽視的問題。比如信用風(fēng)險(xiǎn)，借款人極有可能向借貸平臺(tái)提供虛假證件進(jìn)行融資詐騙。而借貸平臺(tái)也可能由于運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)無法兌現(xiàn)對(duì)投資者或債權(quán)人的收益甚至有部分P2P借貸平臺(tái)打著互聯(lián)網(wǎng)金融的旗號(hào)進(jìn)行非法集資從而騙取客戶的巨額資金等等。為此，面對(duì)來勢(shì)洶洶的互聯(lián)網(wǎng)金融，相關(guān)政府部門應(yīng)該完善相關(guān)配套措施，如嚴(yán)格審核互聯(lián)網(wǎng)金融許可資格、建立互聯(lián)網(wǎng)小微企業(yè)信貸體系、定時(shí)披露互聯(lián)網(wǎng)金融信息、健全相關(guān)法律法規(guī)體系等，為小微企業(yè)的融資保駕護(hù)航。

［1］國家工商總局全國小型微型企業(yè)發(fā)展報(bào)告課題組.全國小型微型企業(yè)發(fā)展報(bào)告[N].中國工商報(bào),2014（03）.

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