開放經濟新凱恩斯菲利普斯曲線研究述評

■ 徐則榮 教授 張一飛（首都經濟貿易大學經濟學院 北京 100070）

開放經濟新凱恩斯菲利普斯曲線研究述評

■ 徐則榮 教授 張一飛（首都經濟貿易大學經濟學院 北京 100070）

本文從菲利普斯曲線微觀基礎和全球化兩個方面對開放經濟新凱恩斯菲利普斯曲線進行了系統綜述。國外學者主要從廠商定價、匯率傳遞以及進口中間產品三個方面研究該曲線的微觀基礎。本文在西方學者研究的基礎上將全球化細化為勞動力的國際流動、國際貿易與國際資本流動、全球產出缺口、國際競爭壓力和貿易條件五個方面，并從這五個方面研究全球化對該曲線的影響。由于市場結構等因素的不同，需要進一步拓展國外理論，構建適合我國國情的開放經濟新凱恩斯菲利普斯曲線。

開放經濟 微觀基礎 全球化

引言

自改革開放以來，尤其是加入WTO之后，我國經濟對外開放程度不斷提高，經濟運行與世界經濟走勢密切相關且呈上升態勢，國內通貨膨脹的全球性特征日益凸顯。在此背景下，有必要重新審視開放經濟新凱恩斯菲利普斯曲線。

開放經濟新凱恩斯菲利普斯曲線的微觀基礎

典型的封閉經濟新凱恩斯菲利普斯曲線以居民、廠商和政府為微觀基礎，而開放經濟新凱恩斯菲利普斯曲線則將國際因素納入到分析框架，其微觀基礎不僅包含原有的三個主體，還可延伸出國內外產品市場、勞動力市場、國內貨幣市場和國際資本市場四個方面。目前，國外學者主要從“廠商定價與匯率傳遞”和“中間投入品對實際邊際成本的影響”兩個視角，研究開放經濟新凱恩斯菲利普斯曲線的微觀基礎。

（一）廠商定價與匯率傳遞

上世紀90年代以來，匯率傳遞效應與通貨膨脹的關系已經成為國際經濟領域的研究重點，菲利普斯曲線將匯率因素納入分析范疇，結合廠商定價行為分析二者之間的關系。

廠商定價行為可以分為生產者貨幣定價（PCP）、消費者貨幣定價（LCP）以及交錯定價等方式。Obstfeld和Rogoff（1995）假定一價定律成立，商品以PCP定價，則匯率傳遞完全并且及時。然而，Engel和Roger（1996）通過實證研究發現跨國商品交易偏離了一價定律，已經不能用地理因素以及運輸成本來解釋。Betts和Devereux（1996，2000）指出如果商品完全以LCP方式定價，則由于價格粘性的存在，名義匯率變動不會導致短期價格變化，從而匯率傳遞效應近乎消失，該觀點也得到了Engel（2002）的認同。

在此之后的一些研究文獻中，LCP被進一步引入到時間依賴定價模型，如Gali和Monacelli（2005）建立了粘性價格條件下的隨機動態一般均衡模型，利用產出缺口、貿易條件等變量推導出小型開放經濟的前瞻性新凱恩斯菲利普斯曲線。Monacelli（2005）考慮到匯率傳遞效應的不完全性，建立了同時考慮不完全競爭和價格剛性的NOEM模型，在該模型中，一價定律將會出現一個缺口（以本幣結算的進口品價格與其世界價格的偏差），該缺口決定進口物品的通脹程度，并且在匯率不完全傳遞情況下，該缺口會加劇實際匯率波動。上述這些模型都有一個共同點：最優價格的設定具有前瞻性特征，主要表現在進口價格受預期變量（如預期匯率等）影響，預期進口價格的匯率傳遞效應受預期匯率變動持續性影響。這種定價策略表明，匯率傳遞效應與一國貨幣政策存在內生性，從而為匯率與通貨膨脹二者的聯系提供了微觀基礎。

進一步地，考慮到現實通脹經常具有很強的慣性，一些學者引入通脹的滯后項，同時考慮前瞻性與后顧性進行了完善，這種混合模式最早由Masson（1992）進行研究，而后由Gali和Gertler（1999）正式提出。Mankiw和Reis（2002）提出了“粘性信息”概念，成為研究通脹慣性的主流方法。

（二）中間投入品與實際邊際成本

新凱恩斯菲利普斯曲線認為實際邊際成本是通脹的重要影響因素。在封閉經濟條件下，實際邊際成本常由單位勞動成本或者收入的勞動份額來表示。但是在開放經濟中，廠商的實際邊際成本受中間品貿易影響，具體表現為前者與后者價格同方向變動。

Batini（2000，2005）指出，若將進口中間品這一變量引入到C-D生產函數中，實際邊際成本將不再等于收入的勞動份額，而是同時取決于后者與進口中間品。Balakrishnan和Lopez-Salido（2002）對此表示贊同，并假定了一個同時包含勞動力和進口中間品的不變替代彈性生產函數，很好地解釋了英國的通貨膨脹。Rumler（2005）進一步擴展中間品概念，將其分為國內中間品和進口中間品，實證結果表明進口中間品價格對實際邊際成本存在顯著影響。

全球化視角與開放經濟新凱恩斯菲利普斯曲線

隨著經濟全球化程度的提高，各國通貨膨脹機制變得愈加復雜，因此大量學者嘗試從全球化視角研究菲利普斯曲線，將國際競爭、勞動力和資本國際流動以及貿易自由化等因素納入研究范疇，試圖使菲利普斯曲線更加適應當前國際環境。總體看來，對菲利普斯曲線的全球化拓展可以概括為以下幾個方面：

（一）勞動力的國際流動

國際勞動力的遷入能夠有效提高當地勞動力市場供需彈性，減緩成本和價格上升，從而抑制通貨膨脹率的提高。

Razin和Loungani（2007，2008）將勞動力的國際流動納入分析范疇，將其與商品貿易和資本流動三者綜合分析，模型均衡結果表明菲利普斯曲線隨著開放程度的增加而趨于平緩。Benttolila（2008）將勞動供給彈性以及工資談判力引入到新凱恩斯菲利普斯曲線分析框架中，以西班牙為例實證研究了移民政策對西班牙通貨膨脹的影響，結果顯示移民政策使西班牙通脹水平降低了2.2%。Engler（2007，2009）認為勞動力的流動能有效緩解工資、實際邊際成本以及通脹的壓力，從而使菲利普斯曲線趨于平坦。

（二）國際貿易與國際資本流動

近幾十年全球化迅猛發展的主要推動因素在于國際貿易一體化的提高以及活躍的國際資本流動。從貿易角度看，全球GDP中進出口貿易所占比重大幅增加，關稅水平也逐步下降；從國際資本流動角度看，各國金融自由化程度穩步提高，交易門檻逐步下降。由于國際貿易與國際資本流動對全球經濟發揮的作用越來越大，大量學者也將二者納入菲利普斯曲線分析框架下，以研究開放經濟下二者如何影響一國菲利普斯曲線。

Rogoff（1983）和Romer（1993）認為貿易開放程度越高，則菲利普斯曲線越陡峭。但是，二人所作的預測與近一二十年的實際情況不符，世界主要國家的菲利普斯曲線非但沒有變得陡峭，反而更趨于平緩。Daniels和Van Hoose（2006）利用Barro-Gordon兩國模型，建立了一個考慮多部門壟斷競爭的開放經濟模型，模型分析結果顯示兩國相互依賴程度越高，曲線越平坦。Daniels和Van Hoose（2009）對原模型進一步進行了拓展，假設一國支出與本國利率負相關，新模型分析結果顯示：單獨提高貿易開放程度使得菲利普斯曲線趨向平坦，而國際資本流動對曲線的影響并不明確；若國內外資產需求和本國支出的利率彈性都較高，貿易開放程度對曲線的影響會隨著國際資本流動性的提高而受到強化，同時前者不會強化后者對曲線的影響；貿易開放程度以及國際資本流動對曲線的綜合效果不顯著。

（三）全球產出缺口

關于全球產出缺口對菲利普斯曲線的影響，目前沒有一個統一的結論。一些學者認為在全球化迅猛發展的今天，國內因素對一國通貨膨脹的影響力越來越弱，通貨膨脹與全球產出缺口呈顯著正相關關系，如Wynne和Kersting（2007）、Milani（2009）通過實證均發現全球產出缺口正向影響美國通脹水平。此外，Borio和Filardo（2007）通過研究17個OECD國家數據認為，國外產出缺口對各國通脹水平的影響已經超過本國產出缺口；而一些學者則存在異議，因為Borio和Filardo（2007）的實證研究中的殘差存在序列相關。Borio和Filardo（2007）還認為通貨膨脹能夠通過閑置全球資源而得以限制，但是Kohn（2006）和Bernanke（2007）并不贊同，他們認為這種限制關系僅存在于短期。雖然觀點不統一，但是大部分學者的研究角度大致一樣，除去傳統的對進口價格波動的影響，全球產出缺口還對國內原材料價格產生影響，進而引起國內物價波動，此外勞動力遷徙以及資本流動等均受全球產出缺口影響。

（四）國際競爭壓力

全球化程度的提高使得整個世界正逐漸成為一個市場，企業面臨的不再僅僅是國內同行的競爭壓力，還要承受國外的競爭沖擊，因此企業的定價行為需要同時考慮國內外因素。開放經濟條件下，企業的需求彈性受自身競爭水平影響，因而均衡價格也發生變動。

Batini（2000，2005）認為企業的競爭水平受國外競爭壓力等因素影響。Guender（2006）認為開放經濟條件下，國內企業面對國外同類競爭時必須考慮匯率因素，并據此調整自身價格；在他的模型中，企業的定價不再是Gali和Monacelli（2005）所假設的國內外同類產品價格的加權平均，而是考慮了實際匯率并依據實際邊際成本而做出的價格Leitemo和Soderstrom（2008）進行了進一步擴展，他們認為進口的同類最終產品還能夠通過改變勞動力價格而影響實際邊際成本，進而影響企業定價。

（五）貿易條件

Mihailov（2011）以進口商品價格與本國商品價格的比值來表示貿易條件，并在模型中引入本期和下一期預期貿易條件，指出：如果預期貿易條件改善，則CPI有上行壓力，且隨著開放程度的增加而增加；如果預期貿易條件惡化，則CPI有下行壓力。同時，他通過對10個OECD國家的實證分析發現預期貿易條件對CPI的影響往往比當期產出缺口更為重要。

Eyquem和Kamber（2009）同時考慮中間品和最終產品市場，假設前者處于完全競爭而后者處于壟斷競爭，模型結果表明：中間品貿易條件改善，則本國購買力增強，國內市場中間品價格會隨著國內外中間品需求量的增加而上升，最終通過實際邊際成本作用于最終產品，進而導致CPI提高；最終產品貿易條件改善，則同時擴大對國內外中間品和最終產品的需求，推動二者價格水平提高，進而導致總體價格上升以及CPI的提高。

評論

在全球化大背景下，國際因素對一國通脹的影響不容忽視，雖然開放條件新凱恩斯菲利普斯曲線目前并無定論甚至還存在一些爭議，但是不可否認，眾多學者的研究不論從理論支持還是從實證研究方面都在不斷完善該曲線：第一，相較于傳統菲利普斯曲線，研究開放經濟新凱恩斯菲利普斯曲線的相關文獻大多以產出缺口替代失業，因為產出缺口與失業相關，且前者數據更加齊全和準確。第二，研究視角的不斷拓寬，將各種國際因素納入分析范疇，使模型更加貼近現實，因而更為精確，提高了對經濟活動的解釋力度。

值得注意的是，本文所提到的理論都是基于西方國家的研究，在用于我國研究時必須考慮我國自身特點，如勞動力跨國遷徙在我國并不普遍，相比之下國內跨省遷徙才是緩解發達地區通脹水平的主要原因。我國目前是混合經濟模式，與西方自由經濟體制不同，其中所包含的計劃成分會在一定程度上影響廠商定價行為。考慮到以上甚至更多因素，需要對國外理論進一步擴展，構建適合我國國情的開放條件菲利普斯曲線。

1.Daniels and Van Hoose.2009.“Trade Openness， Capital Mobility， and the Sacrifice Ratio.” Open Economies Review，20

2.Gali，J.，and T.Monacelli.2005.“Monetary Policy and Exchange Rate Volatility in a Small Open Economy.”Review of Economic Studies，72

3.Obstfeld，M.，and Rogoff，K.1995.“Exchange Rate Dynamics Redux.”Journal of Political Economy，103

4.Mankiw，G.N.，and R.Reis.2002.“Sticky Information versus Sticky Prices: A Proposal to Replace the New Keynesian Phillips Curve.” Quarterly Journal of Economics，117

本文由首都經濟貿易大學研究生科技創新重點項目資助

F015

A

徐則榮，首都經濟貿易大學經濟學院教授，研究方向：西方經濟理論研究。

張一飛，首都經濟貿易大學經濟學院碩士研究生，研究方向：西方經濟理論研究。