淺談高速公路建設(shè)項(xiàng)目籌資

李華北

（廣東寧華高速公路有限公司 廣東 梅州 514000）

國務(wù)院總理李克強(qiáng)在2015 年政府工作報(bào)告中說到：“推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展......高速公路通車?yán)锍踢_(dá)11.2 萬公里，水路、民航、管道建設(shè)進(jìn)一步加強(qiáng)。”要想富，先修路，高速公路建設(shè)一直以來是國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要組成部分。高速公路建設(shè)整個(gè)過程較為復(fù)雜，涉及方方面面，以下僅淺談高速公路建設(shè)項(xiàng)目籌資。

一、高速公路建設(shè)項(xiàng)目投資基本程序

我國高速公路建設(shè)項(xiàng)目投資的實(shí)施，一般應(yīng)當(dāng)按照下列程序進(jìn)行：（1）根據(jù)規(guī)劃，編制工程可行性研究報(bào)告（以下簡(jiǎn)稱工可）；（2）組織投資人招標(biāo)工作，依法確定投資人或者由上級(jí)主管機(jī)關(guān)指定投資人；（3）投資人編制項(xiàng)目申請(qǐng)報(bào)告，按規(guī)定報(bào)項(xiàng)目審批部門核準(zhǔn)；（4）根據(jù)核準(zhǔn)的項(xiàng)目申請(qǐng)報(bào)告，編制初步設(shè)計(jì)文件，其中涉及公共利益、公眾安全、工程建設(shè)強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)的內(nèi)容應(yīng)當(dāng)按項(xiàng)目隸屬關(guān)系報(bào)交通主管部門審查；（5）根據(jù)初步設(shè)計(jì)文件編制施工圖設(shè)計(jì)文件；（6）根據(jù)批準(zhǔn)的施工圖設(shè)計(jì)文件組織項(xiàng)目招標(biāo)；（7）根據(jù)國家有關(guān)規(guī)定，進(jìn)行征地拆遷等施工前準(zhǔn)備工作，并向交通主管部門申報(bào)施工許可；（8）根據(jù)批準(zhǔn)的項(xiàng)目施工許可，組織項(xiàng)目實(shí)施；（9）項(xiàng)目完工后，編制竣工圖表、工程決算和竣工財(cái)務(wù)決算，辦理項(xiàng)目交、竣工驗(yàn)收；（10）竣工驗(yàn)收合格后，組織項(xiàng)目后評(píng)價(jià)。

二、高速公路建設(shè)項(xiàng)目籌資

（一）高速公路建設(shè)資金

1.項(xiàng)目資本金。項(xiàng)目資本金是指項(xiàng)目公司股東認(rèn)繳的出資額，對(duì)高速公路建設(shè)項(xiàng)目來說是非債務(wù)性資金，項(xiàng)目公司不承擔(dān)這部分資金的任何利息，無需償還。股東可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價(jià)并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣資產(chǎn)作價(jià)出資，對(duì)作為出資的非貨幣資產(chǎn)應(yīng)該評(píng)估作價(jià)，核實(shí)財(cái)產(chǎn)，不得高估或者低估作價(jià)。根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于調(diào)整固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例的通知》（國發(fā)[2009]27號(hào)）“鐵路、公路、城市軌道交通、化肥（鉀肥除外）項(xiàng)目，最低資本金比例為25%?！?009 年以前的建設(shè)項(xiàng)目資本金比例一般為35%，2009 年以后的建設(shè)項(xiàng)目資本金比例一般為25%。

2.銀行項(xiàng)目貸款。項(xiàng)目公司與銀行簽訂固定資產(chǎn)貸款合同，提取貸款用于高速公路建設(shè)，同時(shí)以高速公路建成后的收費(fèi)權(quán)質(zhì)押作為擔(dān)保條件，項(xiàng)目公司在約定期限內(nèi)還本付息。

（二）籌資方式

目前采用較多的是銀團(tuán)貸款，建設(shè)項(xiàng)目所需資金大，除吸收直接投資和向銀行借款外，現(xiàn)在也嘗試通過發(fā)行中期票據(jù)、發(fā)行企業(yè)債、資產(chǎn)證券化等其他籌資方式解決建設(shè)資金缺口。

（三）銀團(tuán)貸款

以一貸款牽頭行組織帶領(lǐng)其他銀行，內(nèi)部協(xié)定各自的貸款額度，最后由牽頭行兜底放款；但高速公路建設(shè)項(xiàng)目公司也擔(dān)心個(gè)別銀行會(huì)受規(guī)?？刂疲赡苡绊戙y團(tuán)貸款投放和高速公路項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度。為此，可采取的措施有：（1）在銀團(tuán)合同中約定：如最終初始貸款人無法給予足夠的貸款支持，銀團(tuán)授權(quán)牽頭行可就本項(xiàng)目相應(yīng)調(diào)整各行承貸份額，或者尋找銀團(tuán)外的金融機(jī)構(gòu)加入銀團(tuán)；各貸款人同意按調(diào)整后的貸款余額占項(xiàng)目全部貸款余額的比例享有相應(yīng)的擔(dān)保權(quán)益（受償權(quán)、收費(fèi)權(quán)質(zhì)權(quán)、保險(xiǎn)受益權(quán)等）。（2）過渡性資金安排，考慮到銀團(tuán)貸款籌組工作進(jìn)度、投放進(jìn)度等，存在不確定性。為確保項(xiàng)目順利建設(shè)，牽頭行在銀團(tuán)貸款到位之前，提供項(xiàng)目前期的短期資金安排。融資擔(dān)保為股東擔(dān)保，融資期限通常為1 年，融資成本同銀團(tuán)貸款利率，還款來源用銀團(tuán)貸款。

高速公路建設(shè)項(xiàng)目公司向有意向的貸款行發(fā)出邀請(qǐng)并進(jìn)行前期洽談，關(guān)鍵要與主牽頭行溝通，基本達(dá)成共識(shí)。根據(jù)銀行提出的要求準(zhǔn)備相關(guān)資料，并編寫貸款申請(qǐng)報(bào)告，主要根據(jù)項(xiàng)目工可相關(guān)數(shù)據(jù)和內(nèi)容進(jìn)行編寫。現(xiàn)實(shí)中可能碰到的情況，工可報(bào)告為了多爭(zhēng)取較多的財(cái)政補(bǔ)助，會(huì)對(duì)相關(guān)車流量和車輛通行收入的數(shù)據(jù)作出較為保守的預(yù)測(cè)，這會(huì)影響銀行對(duì)項(xiàng)目總體收益的保守評(píng)估進(jìn)而影響對(duì)貸款的審批落實(shí)。高速公路建設(shè)項(xiàng)目公司采取的措施有：（1）報(bào)請(qǐng)相關(guān)評(píng)審部門修正相關(guān)數(shù)據(jù)，因?yàn)閺墓た删幹频较蜚y行申請(qǐng)貸款這一時(shí)間跨度往往也在3-5 年以上了，原工可車流量和營(yíng)業(yè)收入數(shù)據(jù)編制依據(jù)比較保守與現(xiàn)時(shí)比較的實(shí)際情況出現(xiàn)較大差異。（2）股東按所占股比向貸款行提供全額擔(dān)保等。（3）或者出具企業(yè)承諾：銀團(tuán)貸款采用借款人綜合收益（包裝但不限于本項(xiàng)目通行費(fèi)收入、廣告費(fèi)收入、土地開發(fā)收益等）。

銀團(tuán)貸款合同主要包括如下幾部分：（1）高速公路建設(shè)項(xiàng)目融資總額一般不超過批復(fù)概算扣除資本金后的總額。（2）利率按人民銀行同期貸款基準(zhǔn)利率執(zhí)行，按季計(jì)息。（3）貸款期限通常為不超過項(xiàng)目最大經(jīng)營(yíng)期。（4）貸款寬限期通常為建設(shè)期或加營(yíng)運(yùn)期初期若干年，視具體情況而定。（5）還款期一般不超過貸款期限，或者提前。（6）還款金額一般在還款期內(nèi)逐漸增加比例，前期少，后期多。（7）高速公路建設(shè)項(xiàng)目公司應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)的進(jìn)度安排，合理編制銀團(tuán)貸款的提款計(jì)劃表提前告知銀團(tuán)。

（四）拓寬籌資渠道和增加經(jīng)營(yíng)收入

項(xiàng)目貸款能否落實(shí)將決定項(xiàng)目能否順利開工建設(shè)。象打仗前的準(zhǔn)備一樣，兵車未動(dòng)，糧草先行，資金就是糧草，是項(xiàng)目建設(shè)能否開工并順利進(jìn)行的根本保證。如果資金未能落實(shí)，一般情況下是不能進(jìn)行開工建設(shè)的，也沒辦法進(jìn)行，要撥付開工預(yù)付款和工程建設(shè)進(jìn)度款，僅有25-35%的資本金是不夠的。因此，如何確保貸款落實(shí)至關(guān)重要，從項(xiàng)目的立項(xiàng)、工可編制及各個(gè)相關(guān)環(huán)節(jié)都要充分考慮籌資的可能性和操作性，必須統(tǒng)籌兼顧。除上述銀團(tuán)貸款、中期票據(jù)、發(fā)行企業(yè)債和資產(chǎn)證券化等籌資方式外，結(jié)合國家當(dāng)前可行的政策，拓寬籌資渠道和經(jīng)營(yíng)方式還有：（1）拓寬融資渠道。例如，吸收民間資本或個(gè)人資本進(jìn)入、其他投資公司進(jìn)入、參建單位進(jìn)入等等，盡可能挖掘項(xiàng)目公司內(nèi)外的融資渠道。（2）拓寬高速公路項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)方式，增加經(jīng)營(yíng)收入。例如，采用省市共建“雙業(yè)主制“模式建設(shè)，由項(xiàng)目所在省交通集團(tuán)與項(xiàng)目所在市屬國企按經(jīng)營(yíng)性和“BOT+EPC”模式投資建設(shè)（BOT為基礎(chǔ)設(shè)施特許權(quán)；EPC 為總承包；“BOT+EPC”模式是指政府向某一企業(yè)或機(jī)構(gòu)頒布特許，允許其在一定時(shí)時(shí)間內(nèi)進(jìn)行公共基礎(chǔ)建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，而企業(yè)可或機(jī)構(gòu)在公共基礎(chǔ)建設(shè)中采用總承包施工模式施工，當(dāng)特許期結(jié)束后，企業(yè)或機(jī)構(gòu)將該設(shè)施向政府移交。）；在項(xiàng)目沿線節(jié)點(diǎn)實(shí)施土地儲(chǔ)備，通過土地增值和經(jīng)營(yíng)開發(fā)，籌集建設(shè)期還貸資金和彌補(bǔ)營(yíng)運(yùn)期資金缺口，這將大大提高高速公路項(xiàng)目建設(shè)籌資能力。