如何基于哈佛框架分析公司的財務狀況

周澤慧

摘 要：在市場經濟條件下，公司的發展前景需要通過分析公司的財務狀況來得出。研究如何基于哈佛框架分析一個公司的財務狀況，主要著手于以下幾個方面：公司背景分析、戰略分析、會計分析、財務分析。通過這幾個方面的分析，總結公司的財務狀況，預測公司的發展趨勢。

關鍵詞：哈佛框架；公司背景；戰略分析；會計分析；財務分析

一、哈佛框架的概述

哈佛框架是指通過分析公司內外部的環境以及競爭的優劣勢，對公司的戰略目標以及所采取的競爭策略進行評價，認真研究公司的財務報表，從而預測公司的未來發展趨勢，提出相應的改進措施和相關建議。哈佛框架主要通過以下幾個方面進行分析：公司背景分析、戰略分析、會計分析、財務分析。目前哈佛框架在我國財務領域已得到廣泛應用。

二、公司背景分析

公司背景分析的目的：（1）了解公司的基本概況，對公司形成整體的認識。經過對公司的經營業務，公司文化，公司結構甚至管理層的代表人物的認識，對公司的內部環境有所了解。（2）為后面的戰略分析，會計分析，財務分析做鋪墊。只有在初步了解公司的情況下，才能收集相關資料，分析公司所處行業環境，公司的競爭優劣勢，研究公司的財務報表，進行會計和財務分析。

分析的角度：公司的經營范圍，發展歷史，目前所取得的成果以及重大事項。背景分析具有靈活性，由于各個公司的性質以及所處環境等因素的不同，如上市公司和非上市公司，跨國公司和國內的公司，背景分析并不局限于以上提出的幾個角度可根據實際情況進行具體的分析。

三、戰略分析

戰略分析的目的：（1）了解公司目前所處行業的現狀，發現公司的競爭優劣勢。通過與行業中其他競爭對手進行比較，分析公司的核心競爭力如何，提供的產品或服務是否具有不可復制性，是否存在改進的空間。（2）提出相應的調整戰略，幫助公司取得競爭優勢。了解公司的競爭優劣勢之后，可以為公司提出更好的經營戰略，如低成本競爭，產品差異化，面向專門市場，與供應商和客戶保持密切聯系等經營戰略。

分析的角度：行業環境，行業特征，行業的競爭結構，公司的競爭戰略。其中對行業環境的分析，可使用PEST分析法，從政治法律環境，經濟環境，社會文化環境和技術環境四個方面，對公司所處行業的宏觀環境進行全面的認識。對行業競爭結構分析，可采用波特五力分析模型，從顧客的討價議價能力，供應商的議價能力，替代品，潛在的競爭者，原有的競爭者五個角度出發，充分分析公司、競爭對手、和公司所處環境的概況，進一步提出發揮競爭優勢的策略。

四、會計分析

會計分析的目的：通過分析公司的資產質量和盈利質量兩個關注對象以及相應的會計政策或會計估計，來評價公司的資產和盈利狀況。

資產質量的分析，由于資產可分為流動資產和非流動資產，相應的也應從流動資產質量，非流動資產質量兩個方面進行分析。以流動資產質量的分析為例，可把存貨以及應收賬款作為流動資產的代表。首先對于存貨，應分析公司采用的會計政策是什么，如成本與可變現凈值孰低的會計政策，通過橫向以及縱向比較公司存貨余額，跌價準備計提情況，存貨比例，跌價比例，存貨周轉率，分析公司是否存在采用少提或多提存貨跌價準備的方法操控賬面資產狀況，還可預測公司資產未來的發展趨勢，即會不會出現商品積壓，商品毀損嚴重等情況；其次對于應收賬款，分析公司所采取的會計政策以及是否改變會計政策，常用的會計政策有按應收賬款余額計提比例提取，賬齡分析法等，然后通過對應收賬款壞賬計提比例，賬齡的分析，以及應收賬款所占總資產比重的分析，研究公司是否存在利用壞賬準備計提政策操控利潤，粉飾財務報表的動機。另外，通過對賬齡和應收賬款所占總資產比重的分析，可以看出公司應收賬款的回收狀況，如果隨著總資產的減少，應收賬款所占總資產比例卻在上升，說明賬款回收并不理想，可能會出現資金周轉困難。對于非流動資產質量的分析，可采用與流動資產質量分析相似的方法，選取幾個具有代表性的會計科目，從各個方面展開分析，從而得出公司非流動資產質量的相關結論。

盈利質量的分析，主要研究公司的利潤表結構，觀察公司利潤的構成，研究公司凈利潤來自于哪里。如果凈利潤主要來源于營業收入，說明公司經營業務得當，核心競爭力較強，盈利狀況較好；如果凈利潤主要來自于非經常損益，此時應重點分析公司的非經常損益項目的構成情況，調查公司的盈利主要來源于哪些非經常損益項目，如關聯交易，補貼收入，投資收益等，因為這時公司很有可能會有利用這些非經常損益的相關項目操控利潤，如一些公司經常利用關聯交易進行盈余管理。另外，若公司凈利潤主要來源于非經常損益項目，則說明公司的主營業務未發揮作用，營業能力不強，發展前景令人堪憂。

五、財務分析

財務分析的目的：通過計算相關指標，了解公司整體的資產管理能力，盈利能力以及發展能力，經常使用的方法是比率分析法。其中常見的財務比率包括清償能力比率、長期償債能力比率、盈利能力比率、現金流量比率和活力比率。

對公司資產管理能力的分析，通過計算公司的資產周轉率、存貨周轉率、應收賬款周轉率，可以衡量公司的短期償債能力、銷售能力、資產利用效率等各個方面，從而得出公司資產管理能力的強弱；對公司盈利能力的分析，通過計算公司的橫向和縱向的資產凈利率，銷售凈利潤，毛利率以及每股股利等，可以評估公司的營業收入給公司帶來利潤的能力，公司整體的經營效率和經營管理水平；對公司發展能力的分析，通過計算銷售增長率，資產增長率，股權資本增長率以及利潤增長率，分析公司在經營過程中的發展能力的強弱。除以上三個方面，還可從財務杠桿的角度分析，計算公司的流動比率、速動比率、資產負債率、權益負債率、權益保障率等杠桿比率，這些杠桿比率可以衡量公司舉債能力，財務風險的大小情況。

除此之外，也可直接從橫向和縱向兩個角度出發，分別對公司總體的財務狀況，盈利能力，現金流量綜合進行比較。對于財務狀況的研究，應分析公司的總資產總額，負債總額，股東權益總額的走向和變化情況，了解公司的財務是否存在巨大波動，進而進一步研究導致這些波動的原因，如調整經營戰略；對于盈利能力的研究，應從公司的凈利潤，主營業務收入，凈資產收益率的變化情況出發，此時也要特別留意是否存在異常變動，因為公司可能會通過人為操控利潤來達到自己的目標，如進行盈余管理。對于現金流量的分析，應對經營活動，投資活動，融資活動三項活動進行對比，分析各個活動的現金流入量與流出量的差額即當期凈額，從而了解公司的投資能力，融資能力以及經營能力。若公司經營活動的現金流入量大于流出量，投資活動和籌資活動的現金流量均小于經營活動，說明此時公司依靠經營業務來運行，現金流正常；若公司的經營活動，投資活動的現金流入量都小于流出量而籌資的現金流入量大于流出量，說明此時公司是完全依賴借債體系來運行，若三項活動的現金流入量均小于流出量則說明此時公司的財務狀況是處于癱瘓狀態。

六、結語

通過利用哈佛框架，對公司的宏觀環境，競爭戰略進行分析，同時基于公司的相關財務報表，計算相關指標，對公司的償債，盈利，營運進行分析，可以發現公司的潛在的問題，幫助公司找出解決問題的方法，以此可預測公司未來的發展走勢，有利于公司更好的運營。因此，學會如何利用哈佛框架對公司的財務狀況進行分析有深刻的實踐意義，公司應當學會采用這種方法對公司進行更好的規劃管理。

參考文獻：

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