張江高科：醒獅漸雄起

嚴學鋒

張江高科是“一頭睡醒了的雄獅”，再加上天時地利人和這一‘風口，必將成就張江高科騰飛的夢想。張江高科之所以抓住了“風口”，是因為抓住了三個“勢”

2015年6月，中國證監會主席肖鋼視察上海張江高科技園區開發股份有限公司，總經理葛培健做了公司轉型升級的匯報。去年6月，張江高科董事會換屆，陳干錦出任董事長、葛培健任副董事長兼總經理。其后，借力中國（上海）自由貿易試驗區與張江國家自主創新示范區之間的聯動（雙自聯動）、國資國企改革，張江高科開始了從房地產企業到科技投行的轉型升級。2015年第一季度，張江高科凈利潤2.14億元，同比大增260.72%；其中投資收益2.76億元，對公司業績貢獻明顯。在葛培健看來，“張江高科是一頭睡醒了的雄獅”，公司轉型發展已“初顯成效”。

重新定位“新三商”

1996年上市，張江高科的主營業務是在張江國家自主創新示范區“一區二十三園”核心區中，承擔園區開發建設、租售運營以及區內科技企業投資等功能，實際控制人為浦東新區國資委。長期以來，公司被定義成了房地產企業。到了2014年，其30億元營收中，房地產銷售18.93億元、房產租賃6.39億元，總計占比84%。就在這年，公司董事會換屆，陳干錦、葛培健齊心協力，讓張江高科重塑了“科技地產+創新投資”的形象，公司以科技投行作為戰略發展方向，提出了著力打造新型產業地產營運商、面向未來高科技產業整合商和科技金融集成服務商的“新三商”戰略，探索產業地產與科技投資業務有機融合、協同發展。公司提出做產業客戶的“時間合伙人”，定位于做創業服務業集成商，以推動產業創新升級發展，與產業客戶共同成長，打造張江創新創業生態圈。

“眾里尋他千百度，驀然回首，那人卻在燈火闌珊處。”對于這次轉型升級，葛培健如是評價。

在產業地產方面，公司盤活存量資產，尤其是處理效益較低的功能性資產，為投資業務提供資金支持；同時，向存量要增長空間，籌劃諸如技術創新區等已不適應目前張江創新能級的低利用率土地資源的二次開發，提升科技創新的空間能級；另外，嘗試輕資產化擴張，以基金操盤模式擴展區外產業發展空間，提升產業地產業務效益并進一步集聚產業客戶資源。

在產業投資方面，公司加大投資力度，加快在退出階段的投資項目清理，以“投資一批、股改一批、上市一批、退出一批、儲備一批”，使投資業務自身形成良性的持續滾動；并且，全方位產業投資布局，發揮張江高科立足于創新園區的優勢將投資階段前移，并以FOF模式切入關鍵創新產業鏈；此外，爭取建立市場化的投資業務機制，比如在浦東新區國資委布局下，以張江高科旗下投資平臺張江浩成作為創新投資配投試點。按照上海市委相關領導要求，張江高科要從純粹的工業地產經營中剝離出來，不要僅承擔開發公司的職能，更要成為促進園區企業發展的高科技投資公司。

在產業服務方面，2015年，張江高科圍繞創新創業企業成長發展的全生命周期，推出了新型科技投行的抓手“895營”。895營主要面對的是“80、90、95后”的創業生力軍，通過設置“895創業營”、“895成長營”和“上市直通車”，全階段服務于企業創新成長生命周期。公司立足于旗下10萬平方米的孵化器空間資源，集成各類創新創業服務資源形成聯盟，探索孵投貸聯動金融服務模式，以離岸創新的全球化視角，加速創新要素向張江的集聚；通過市場化機制，形成專業化服務和資本化途徑，構建開放式的創新創業生態系統，實現張江高科與全球科技創新資源的有效對接，積極助力上海全球科創中心建設。

今年6月895創業營的開營，是張江高科踐行創業服務業集成商的先頭行動。895創業營第一期活動吸引了200多家全球創業項目報名參與，經篩選共有34個項目入營，與895營聚集的高水平服務資源進行精準對接：百億規模的創投資金，就投資規模、產業偏好、成長階段進行梳理分類，以與各類創新項目進行精準對接；牽手中國銀行、浦發銀行等戰略合作方，組建投貸聯盟提供融資服務；貼合企業成長需求，針對項目短板匹配一對一的由創投基金合伙人、創業項目成功者等組成的創業陪練。

被員工稱為895創業營“司令員”的葛培健表示，“張江高科做創業服務業的集成商，為園區的創業企業提供全生命周期的集成服務，最大的優勢就是集成。而895營能夠獲得市場的初步認可，也是基于張江高科自身的六大稟賦優勢：擁有運營產業地產的物理空間優勢；擁有充分利用產業集群的稟賦優勢；擁有運作產業投資的增值服務優勢；擁有銀企合作、投貸聯動的金融資源優勢；擁有對接多層次資本市場的通道優勢；擁有整合公共資源的平臺優勢。”

識勢求是抓“風口”

小米創始人雷軍認為風口是成功的關鍵，“站在風口上，豬都會飛”，同時“如果沒有基本功談飛豬，那真的是機會主義者”。

“我個人理解，張江高科是‘一頭睡醒了的雄獅，再加上天時地利人和這一‘風口，必將成就張江高科騰飛的夢想。換言之，張江高科當下的轉型升級，是一種順勢而為，是響應上海科創中心建設，抓住雙自聯動歷史性機遇，順應浦東新區國資國企改革潮流，踐行新三商戰略轉型，探索業務經營模式創新，深化內外部體制機制改革，加快企業創新轉型的重要舉措。”葛培健表示，張江高科抓住了風口，是抓住了三個“勢”。

一是“世界潮流之勢”。張江高科緊扣雙自聯動，提出“離岸創新”的招商新思維。這就改變了以往招商“不求所有，但求所在”的模式，追求“不求所在，但求所有”，實現了全球創新資源的有效對接；同時，充分利用雙自聯動后資本跨境流動的便利化，與中國銀行續做自貿區擴區后張江FT賬戶（自由貿易賬戶）首單人民幣貸款業務，目前4億元低成本資金已全部到位。此外還完成了FT賬戶外幣貸款業務4000萬美元。這是張江高科激活境內外創新資源，打通金融資本、產業資本、土地資本聯動通道的一次重要實踐。接下來公司還將嘗試探索境外發行人民幣點心債、嘗試資產證券化。

其二，“國家宏觀之勢”。2015年5月，上海公布了邁向全球科創中心的綱領性文件——《關于加快建設具有全球影響力的科技創新中心的意見》（“科創22條”），張江高科率先對接科創22條，全面推進科創中心核心區建設。通過895創業營的項目征集，響應了科創中心“互聯網+”的行業集聚要求。通過率先探索設立股權眾籌平臺，為入營企業對接包括科創板在內的多層次資本市場提供通道，創新銀企合作、投貸聯動的方式，響應科創中心對科技與金融深度融合的要求。

三是，“新區國企改革之勢”。圍繞浦東國資國企改革，推動企業運作市場化、專業化。2015年6月11日浦東新區召開深化國資改革促進企業發展工作會議后，“浦東國資國企改革18條”發布。資本市場的反應非常積極，當日張江高科股價上漲6.5%。此次18條中提到了新區將設立區級國資流動平臺，優化國資布局；實施企業分類監管、分類改革，推動企業契約化、市場化、去行政化；優化國企領導人員管理和激勵機制；完善國資監管體制機制；加大企業上市培育力度，提高資產證券化比例，加快上市公司產業轉型步伐等方案。對張江高科而言，有了政策的保障，改革將更為順暢。

機制創新獲實效

葛培健透露，經過近一年的努力，張江高科轉型發展已取得了階段性的成效。

科技投資形成良性滾動。張江高科正在形成“投資一批、股改一批、上市一批、退出一批、儲備一批”的良性滾動的投資布局：目前已累計投資40億元，投資創投項目50個；已上市18家，其中完全退出4家；預披露4家，即將報會12家；擬改制上新三板1家。其中，對點點客投資1000萬元，占5%股份，目前增值逾10倍。公司還參與組建了對接最頂尖互聯網金融運營商的上海金融發展基金二期、集成電路領域領軍人物操盤的武岳峰IC產業全球并購整合基金，這些舉措正是公司“離岸創新、全球孵化、產業并購、張江整合”創新思維的具體演繹。近期的中國資本擊敗賽普拉斯并購芯成，就是武岳峰基金主演的一場國際并購大戲。

創投項目探索跟投激勵。張江浩成擁有投資規模25億元，2015年4月獲批浦東新區國資委風險投資類企業探索實施項目跟投等激勵約束機制試點單位。

FT賬戶創新融資渠道。張江高科抓住自貿區擴區的契機，攜手中國銀行做了自貿區擴區后FT賬戶首筆人民幣貸款4億元、首筆外幣貸款4000萬美元，打通境內外兩個市場、本外幣兩種資源，進一步開辟了新的融資渠道，有效降低了融資成本和匯兌成本。此外，公司在交易商協會注冊總額達58億元，2014年已發行18億元，包括9億短融、9億中票，融資成本節約2169萬元；近期又發型了20億元中票，此外還有20億元超短融已獲批。

績效考核實施中長期激勵。張江高科董事會通過了經營層任期考核和提取超額凈利潤用于中長期激勵的方案，在團隊中樹立事業合伙人的觀念：公司提取了2014年度超額凈利潤的5%，用于對員工的中長期激勵。

打破“三鐵”（鐵交椅、鐵飯碗、鐵工資）激發團隊活力。張江高科以“投行思維”的理念重塑了適應公司戰略轉型升級的組織架構，以打破“三鐵”為突破口，開展了內部運營機制的改革。公司通過中層管理崗位的公開競聘，做到干部能上能下，搬走了“鐵交椅”；通過人員崗位配置雙向選擇，對人員結構進行了調整和優化，打破了“鐵飯碗”；通過和員工簽訂崗位聘任合同，以契約的形式明確各崗位的崗位名稱、崗位職責、薪酬組成，做到“易崗易薪易福利”，打破“鐵工資”。經過本輪改革，公司員工崗位調整的比例占總數的14%、解除勞動關系的比例占總數的近10%。打破“三鐵”的變革，有效調動了團隊和員工積極性，培育了積極向上的企業文化。

2014年度，張江高科凈利潤4.36億元，其中投資收益貢獻4.86億元，投資業務對公司業績形成較大正面貢獻。2015年第一季度，凈利潤2.14億元，同比大增260.72%；其中投資收益2.76億元，投資業務對公司業績貢獻明顯。公司轉型發展已初顯成效，未來3年產業地產與產業投資將有望各占主營的50%。

葛培健稱，張江高科應該真正姓“高科”，這是一頭“睡醒了的雄獅”。