國際原油市場的新動向

張綱綱

作為國際原油價格風(fēng)向標(biāo)的北海布侖特原油價格，在今年的一月初跌破每桶50美元的大關(guān)，讓世人大跌眼鏡。就在6個月前，布侖特原油價格還處在每桶110美元的高位。僅僅半年過去了，原油價格就被“腰斬”，跌幅接近60%，其下降的速度和幅度，在自1986年石油危機(jī)以來的近30年時間里，無出其右者。

原油價格為什么會暴跌？國際原油市場又有什么新的動向？更重要的是，今后的國際原油價格到底將走向何方呢？

這次國際原油價格跌幅之大，讓許多人備感吃驚。在瞠目結(jié)舌之余，相信許多人心里想問：到底是什么原因?qū)е铝诉@輪油價的狂跌行情呢？

對于能源商品，由于在國際市場上往往以金融衍生品的方式出現(xiàn)，許多人覺得它的定價是金融從業(yè)人員用復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型計算出來的，所以無比深奧，高不可攀。對，金融衍生品的定價是很復(fù)雜。但是，對于像原油這樣的能源商品，無論是現(xiàn)貨市場，還是期貨市場，實(shí)際上跟其他商品一樣，其價格最終由供求關(guān)系來決定。供大于求，價格下跌;反之，供不應(yīng)求，價格就會上漲。

那么，2014年下半年，國際原油市場的供求關(guān)系如何呢？

先來看看供給方面。美國憑一己之力，將日原油產(chǎn)量提高了150萬桶。美國頁巖油的巨大潛能，實(shí)在是令人咋舌。

而作為占國際原油市場1/3江山的國際原油輸出國組織—?dú)W佩克，在油價下跌的情況下，不僅沒有限產(chǎn)，反而將產(chǎn)量略有提升，產(chǎn)量平均每天提高了大約25萬桶。把美國和歐佩克所提高的原油產(chǎn)量加起來，這基本上就是全球原油供應(yīng)量在2014年下半年所增加的那一部分。

有些分析師認(rèn)為俄羅斯是導(dǎo)致全球原油供應(yīng)過剩的一個重要因素。但實(shí)際上，俄羅斯及周邊地區(qū)的產(chǎn)油量，早在2013年下半年已經(jīng)封頂，生產(chǎn)已經(jīng)到了負(fù)荷極限，產(chǎn)量短時間內(nèi)根本不可能再有大的提升。根據(jù)美國能源信息署今年1月份所發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，俄羅斯及周邊地區(qū)的產(chǎn)油量在2014年大致持平，因而不會是導(dǎo)致2014年下半年全球原油供應(yīng)過剩的主要因素。

從供給的角度講，2014年下半年的全球原油供應(yīng)量，在上半年的基礎(chǔ)上有所增加。那么需求呢？它是否也相應(yīng)的有所增加呢？

恰恰相反，2014年下半年的全球原油需求，較之上半年卻出現(xiàn)了下滑的趨勢。這種下滑主要來自兩個方面。首先，全球宏觀經(jīng)濟(jì)的不景氣，使得全球?qū)υ偷男枨蟠鬄闇p少。作為現(xiàn)在世界上最大的原油進(jìn)口國，中國2014年的經(jīng)濟(jì)增長速度僅為7.4%，還低于政府所預(yù)期的7.5%的增速。中國經(jīng)濟(jì)增長放緩，對能源，特別是原油的需求就會下降，這對原油市場的影響是明顯的。而歐元區(qū)和日本，作為另外的原油進(jìn)口和消費(fèi)大戶，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r更是差強(qiáng)人意。一些國家，像意大利和日本，甚至還在經(jīng)濟(jì)緊縮中掙扎。經(jīng)濟(jì)的不景氣，帶來的一個直接后果，就是對包括石油在內(nèi)的能源產(chǎn)品的需求大幅下降。

而作為2014年全球經(jīng)濟(jì)增長亮點(diǎn)的美國，其2014年第四季度的年經(jīng)濟(jì)增長率達(dá)到5%，在發(fā)達(dá)國家中獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。經(jīng)濟(jì)的良好運(yùn)行，自然會對能源產(chǎn)生更大的需求。按照這個邏輯，對全球原油的需求會有所增加。但是，由于頁巖油的興起，美國本土的原油產(chǎn)量大幅增加。這個曾經(jīng)是世界上最大的原油進(jìn)口國，已經(jīng)朝自給自足邁進(jìn)了一大步。因美國經(jīng)濟(jì)增長而產(chǎn)生的能源需求，美國完全依靠提高自己的原油產(chǎn)量而解決掉了，因而沒有起到推動全球原油需求增長的作用。這是導(dǎo)致全球原油需求下滑的另外一個重要原因。

供給在增加，而需求卻在減少，產(chǎn)能出現(xiàn)過剩，油價下跌是必然的！這是這輪油價下跌行情背后最根本的原因。

曾幾何時，歐佩克，這個占據(jù)了全球原油1/3江山的國際組織，對國際原油市場和油價有著絕對的影響力。可以說，歐佩克打個噴嚏，國際原油市場和油價也會跟著抖三抖！就連在國際舞臺上說一不二的美國，在現(xiàn)實(shí)的能源需求面前，也不得不向歐佩克低頭，努力與中東的石油大亨們搞好關(guān)系。可就是這個曾經(jīng)牢牢掌控著國際原油市場的歐佩克，現(xiàn)在卻遇到了自成立以來最為嚴(yán)峻的一次挑戰(zhàn)。

具有諷刺意味的是，這個挑戰(zhàn)不是來自別處，而恰恰來自于曾經(jīng)是歐佩克最大原油出口對象的美國。就在幾年前，美國還是世界上最大的原油進(jìn)口國，其日原油需求量的70%都得依賴進(jìn)口，這相當(dāng)于每天需要進(jìn)口大約1400萬桶原油。對原油進(jìn)口的巨大依賴，使得美國不得不與歐佩克各國，特別是像沙特阿拉伯這樣的歐佩克大國修好。可是，美國在原油上對歐佩克的這種依賴，隨著美國本土巖石油，特別是頁巖油的興起，正在慢慢的消失。

頁巖油，是一種非常規(guī)石油，通常儲存在頁巖層的巖石裂縫中。從儲量的區(qū)域分布來看，俄羅斯的西西伯利亞地區(qū)，美國的中部和中國的中西部是世界上已經(jīng)探明的頁巖油儲量排在前三名的區(qū)域。但從實(shí)際的可開采量和容易程度來講，美國仍然走在了世界的前頭。短短幾年時間，美國的頁巖油的產(chǎn)量不斷上升，美國對進(jìn)口原油的依賴，從幾年前的70%一下子銳減到了30%左右。根據(jù)美國能源信息署的預(yù)測，到了2035年，美國在原油問題上，基本會自給自足！

對于歐佩克來講，美國在原油問題上的獨(dú)立，對其產(chǎn)生的威脅是兩方面的。一方面，這意味著歐佩克即將失去這個曾經(jīng)是全球最大的原油消費(fèi)市場。從經(jīng)濟(jì)利益上講，這對歐佩克的打擊是顯而易見的;另一方面，美國在原油問題上獨(dú)立，意味著歐佩克將會面臨新的競爭對手。頁巖油的興起，不僅使美國在原油問題上自給自足，而且將會把美國從原油凈進(jìn)口國，逐漸的轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€原油凈輸出國。美國將會和歐佩克在國際原油市場上相互競爭，互相角逐。

歐佩克幾十年壟斷國際原油市場的地位，第一次受到了最為實(shí)質(zhì)性的威脅。而國際原油市場的格局，也因美國頁巖油的興起而被徹底打破！

在2014年下半年，國際原油價格幾乎跌了近60%。面對瘋狂下跌的油價，一貫擅于用限產(chǎn)來維護(hù)原油價格的歐佩克，這次卻按兵不動，維持產(chǎn)量不變。其舉動異乎尋常，讓人費(fèi)解。歐佩克到底想干什么？它又有什么樣的如意算盤呢？

細(xì)細(xì)想來，歐佩克這次不搞限產(chǎn)，讓油價放任自流，當(dāng)然有它自己的如意算盤，但也有它不得已而為之的苦衷。

在逐漸失去美國這個重要市場的情況下，歐佩克的石油大佬們更是認(rèn)識到了保持在其他地區(qū)市場占有率的重要性。所以，油價即使下跌，利潤減少，也得努力撐著。

歐佩克這次沒有搞限產(chǎn)，也是因?yàn)橹袞|的一些產(chǎn)油大國心里有自己的小九九。歐佩克作為一個有著巨大影響力的國際組織，其成員涵蓋了包括中東、南美、北非等眾多地區(qū)，各成員國之間經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平參差不齊，而各國財政對油價的依賴程度也大相徑庭。像利比亞，它需要油價達(dá)到每桶184美元才能平衡財政;而卡塔爾，則只需要每桶77美元便可。這種差異決定了歐佩克的每一項(xiàng)政策對各成員國的影響是大不相同的，感覺吃虧的成員國就不樂意，所以就陽奉陰違。再加上歐佩克組織內(nèi)部缺乏有效的執(zhí)行和約束機(jī)制，導(dǎo)致許多成員國“上有政策，下有對策”，我行我素，令歐佩克的一些大國，像沙特阿拉伯等十分惱火。如何讓歐佩克各成員國嚴(yán)格遵守和執(zhí)行歐佩克的各項(xiàng)政策，做到步調(diào)一致，是歐佩克的領(lǐng)袖們一致考慮的問題。而這次油價下跌為此提供了一個機(jī)會。這次歐佩克的舉動，也間接的起到了整肅歐佩克內(nèi)部的作用。

但對于歐佩克來講，這次不搞限產(chǎn)，讓油價維持在每桶50美元以下的低位，最重要的目的是打擊來自新興市場的競爭對手，維護(hù)自己的石油霸主地位。世界上的石油產(chǎn)地不同，其開采的困難程度，原油的質(zhì)量也不一樣。所以，雖然世界上產(chǎn)油的地方很多，但他們的開采成本和盈虧點(diǎn)是大不相同的。即使基于現(xiàn)在這么低的油價，中東的產(chǎn)油區(qū)仍然是有利可圖的。而對于北美的油砂油和新興的頁巖油，現(xiàn)在的油價遠(yuǎn)低于其盈虧點(diǎn)，開采得越多，虧損就會越大。所以，許多石油開采企業(yè)已經(jīng)在削減投資規(guī)模，減少產(chǎn)量。可以說，歐佩克采用低價策略，打擊競爭對手的做法，目前來看，還是很成功的。

油價跌破每桶50美元的大關(guān)，可以說是有人歡喜有人憂。現(xiàn)在大家普遍關(guān)心的問題是，這樣的低油價能夠維持多久？2015年國際原油價格將會走向何方呢？

從需求方面來看，2015年上半年會大致與2014年第四季度持平，不會出現(xiàn)大的波動。

而供給方面，2015年全球原油供應(yīng)將在2014年下半年的基礎(chǔ)上會有所下降。整體來看，2015年全球原油供應(yīng)的下行壓力，主要來自于這么幾個方面。

首先，現(xiàn)在的低油價，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于許多石油企業(yè)的開采成本。現(xiàn)實(shí)的情況是，開采得越多，損失也就越大。所以，許多石油企業(yè)，面對世紀(jì)超低油價，選擇了擱置原定的投資計劃，縮小投資規(guī)模，削減員工人數(shù)，壓縮原油產(chǎn)量。日前，世界上一些大的跨國油企，像英國石油，殼牌石油，必和必拓等，紛紛宣布削減資本開支，壓縮運(yùn)營規(guī)模，減少原油產(chǎn)量，便是一個有力的證明。所以，從微觀企業(yè)的純商業(yè)行為來看，各大石油企業(yè)都紛紛降低石油產(chǎn)量，全球原油的供應(yīng)肯定會有所下降。

其次，作為歐佩克之外最大的產(chǎn)油區(qū)之一，俄羅斯及周邊的前蘇聯(lián)產(chǎn)油區(qū)，為全球提供了近15%的原油供應(yīng)。可是，該地區(qū)的產(chǎn)量早在2013年年底就已經(jīng)探頂，產(chǎn)量再往上提高的可能性十分渺茫。相反，由于設(shè)備的過度損耗和缺乏必要的維護(hù)，俄羅斯及周邊地區(qū)的產(chǎn)油量進(jìn)入2015年只會下降。

而對于歐佩克，面對如此低的油價，還沒有采取限產(chǎn)的措施，在竭力撐著。但問題是：歐佩克還能夠撐多久？為了保持低油價，歐佩克各成員國現(xiàn)在都是勒緊褲腰帶過日子。歐佩克各成員國之間雖然差別很大，但有一點(diǎn)是相同的：那就是都是“石油財政”，吃的就是石油這碗飯。油價一跌，財政收入就會銳減，各項(xiàng)財政開支就會受到影響。對于像沙特阿拉伯這樣的歐佩克大國，它聲稱自己可以支撐8年，這是因?yàn)樗嗄攴e累的外匯儲備高達(dá)7000億美元。而對于像委內(nèi)瑞拉這樣的產(chǎn)油國，現(xiàn)在是等米下鍋，是支撐不了多久的，處境十分艱難。因此，對于委內(nèi)瑞拉來講，油價必須上升，才能避免國家破產(chǎn)的威脅。據(jù)說，委內(nèi)瑞拉日前已經(jīng)與沙特等中東產(chǎn)油國溝通，磋商縮減產(chǎn)量的問題。所以，歐佩克限產(chǎn)只是一個時間問題。而且，這個時間不會太長，因?yàn)闅W佩克內(nèi)部的許多成員國已經(jīng)是強(qiáng)弩之末，是支撐不了多久的。

綜合來看，2015年全球的原油供應(yīng)在2014年下半年的基礎(chǔ)上，會是只降不增。在需求與2014年下半年大致持平的情況下，供給的下降就會帶動油價的上揚(yáng)。所以，2015年全球原油價格的回升是必然的趨勢。2月2日，布倫特原油價格在經(jīng)歷了近一個月的低迷之后，首次出現(xiàn)大幅反彈，一舉躍過每桶50美元的大關(guān)，甚至一度逼近每桶55美元的高位，便是一個很好的證明！