男女搭配，炒股不累

《先放一把火》

推薦指數：★★★★

作者：何帆

出版：中信出版社

作者簡介：

何帆：

經濟學家，中國金融四十人論壇高級研究員，中國社會科學院世界經濟與政治研究所研究員。

本書是經濟學家何帆的隨筆集，作者一方面力圖跳出經濟學的窠臼，結合更廣泛的學科重新審視經濟學，另一方面則向歷史學習，了解現代經濟體系的由來。除去枯燥地談論經濟理論與政策，經濟學家也可以把隨筆寫得很精彩，并且往往可以以敏銳的觀察以小見大，給思想“先放一把火”。

男女搭配，炒股不累

美國第一家炒股俱樂部是在1898年建立的。到20世紀90年代，炒股俱樂部在美國突然成為時尚熱潮。

20世紀90年代美國股市的繁榮當然是炒股俱樂部興起的一個重要背景。大牛市刺激了更多的人投身股市。20世紀初，股票投資僅是少數頂級富豪的愛好，只有不到1%的美國家庭有股票投資。到了1952年，擁有股票投資的美國家庭也不過只有4%。1990年，21%的美國成年人有股票投資，到了1999年，這一比例已經攀升至53%。很多媒體驚呼，一個新型的“股東資本主義”已經出現。

11%的美國成年人是各種各樣的炒股俱樂部的成員。這意味著美國的炒股俱樂部擁有2000多萬名成員。在美國投資者合作協會（簡稱NAIC）注冊的炒股俱樂部共有不到50萬成員，他們共同持有價值1250億美元的股票。

炒股俱樂部在美國的興起還有管制方面的原因。如果是在日本，要想幾個人把錢湊在一起，共同買賣股票，得先花將近1000萬美元，買一個共同基金的牌照。美國寬松的管制環境鼓勵了人們加入炒股俱樂部。股市繁榮恰好和嬰兒潮一代（即二戰之后的生育高峰時期出生的一代人）即將進入退休年齡同時出現，越來越多的勞動者擔心自己的養老金沒有著落，投資股票是為了能讓自己的晚年生活多一份保障?；ヂ摼W的興起，以及一些新興的股票經紀公司的大力宣傳，使得股票分析技術深入大眾，很多過去從不涉及股票投資的人群開始進入股市。比如，婦女成為新開戶股民中的一支生力軍，少數民族人口在股民中的比例也逐漸提高。

這些炒股俱樂部從性質上來講，更像小型合伙制企業，而不像讀書俱樂部、釣魚俱樂部等社交團體。炒股俱樂部的成員每月或每周定期聚會，每個成員都要做演講，介紹自己中意的股票，分析其財務狀況，討論其市場前景。然后，俱樂部成員會對每一只推薦股票舉手表決，往往是在絕大多數成員都同意的情況下，才會決定投資。俱樂部成員的錢都匯集一處，共同投資，風險共擔。

這些炒股俱樂部的業績如何呢？誠實的投資者們都知道，想跑贏大盤其實是一件很難的事情，往往是費勁心機，還不如緊跟股指，或者干脆擲骰子隨機決策。馬克斯·普朗克社會研究所的布魯克·哈林頓調查了1245家NAIC炒股俱樂部，結果發現96%的俱樂部都沒有跑贏大盤（跟S&P500 指數比較）。

布魯克·哈林頓還發現了一個有趣的現象。炒股俱樂部五花八門，比如說，有的俱樂部全都是男性成員，有的全都是女性成員，還有的是男女搭配。平均而言，男女搭配的炒股俱樂部收益率比單一性別的炒股俱樂部要高2%。這看起來并不起眼，但日久天長，差距就能看出來了。假設有兩家炒股俱樂部，各有15個成員，每個成員每月投入50美元，俱樂部A的年收益率是10%，俱樂部B的年收益率是12%。10年之后，俱樂部B的資產組合就會比俱樂部A高出15000美元，再過5年，差距就會擴大到50000美元。路遙知馬力，日久見業績。

為什么男女搭配的俱樂部會有這種潛在的“多樣化優勢”呢？

男女之間的選股思路大有不同。男人選股更重技術分析，他們會花更多時間讀公司的財務報表、看K線圖，女人選股，更多地重視個人的感覺和體驗。女性炒股俱樂部選的股票中，消費類公司所占的比例明顯高于男性炒股俱樂部。如果問她們，為什么要選這些股票？她們就會告訴你，因為我們都去那個商場買東西啊，因為我們去買東西的時候每次都排長隊、總是找不到停車位啊。著名投資人彼得·林奇說，不要上專業投資者的當，在你的消費中就能發現大牛股。當你逛商場的時候，你其實是在調研Zara這樣的優秀公司。女人們把林奇的話全都記在小本子上：這個小伙兒說得太對了。

傳統的經濟學理論認為人們都是理性人，人們會在充分地占有各種信息之后通盤考慮，尋找最優策略。在現實生活中，一旦選擇的范圍超越了人們熟知的領域，人們就會感到無所適從。想象一下，如果你到超市，只有五種果醬可供選擇，或是有五十種、五百種不同的果醬，琳瑯滿目，供你挑選，哪一種情形下，你的選擇可能會更合理呢？股票市場上的選擇機會比果醬的選擇機會更是不知道多了多少倍，信息越多越迷茫。當信息量超過了人們知識領地的疆界之后，人們就會不由自主地收縮戰線，退回到自己的根據地。在這種情況下，一個組織內部成員越是多元化，他們的信息來源也就更加多元化，這種多元化的信息來源可以避免在決策中出現盲點。

（文章節選自書中《男女搭配，炒股不累》一文）

出版︰中信出版社

作者︰張五常

《新賣桔者言》

本書集結了張五常60余篇從觀察現象開始，然后引進理論或假說作解釋的文章，用簡單的經濟理論與概念來解釋表面復雜無比的世界，討論了國際貿易、農民、土地使用等問題，以及打假貨、炒黃牛等日常現象。

出版︰群言出版社

作者︰茅于軾

《中國人的焦慮從哪里來》

本書以一個經濟學家的角度對中國當前面臨的各種問題進行理性的分析，從“正視社會不公”談起，細說“蝸居”，解析貧富差距成因，用一個個鮮活的案例與翔實的經濟數據，反映當下中國人的精神狀態與生活現狀。

出版︰中信出版社

作者︰蒂姆·哈福德

《臥底經濟學》

這是一本經濟學家如何看世界的書，通過臥底經濟學家的眼光看待日常生活中出現的經濟問題。在書中，一位置身于人群中，隱匿在超市里的臥底經濟學家為你指出：日常生活不過是一種復雜的博弈，體力的角逐和智力的較量。