試論我國證券市場監管存在的問題及對策

李鵬程

隨著我國改革的不斷深化，市場在資源配置方面的作用日益凸顯，證券市場為經濟發展注入動力，促進了資源的有效配置，但倘若監管不力，又會阻礙經濟的發展，甚至沖淡市場經濟發展的成果。因此，對我國證券市場監管的研究具有重要的價值。本文圍繞我國證券市場監管所存在的問題，提出優化證券市場監管的途徑，旨在充分發揮證券市場的優勢，控制其運行風險。

一、我國證券市場監管存在的問題

（一）證券市場監管執法不嚴格

《證券法》等一系列法律的制定旨在推進我國證券市場的國際化與法制化，但其作用卻因為執法不夠嚴格而沒有充分發揮。在法律執行層面存在著執法力度不足的情況，使得大量法律無法發揮相應的作用或執法人員在執法時對法律曲解，極大地影響了監管效果。在法律法規制定層面，其內容上的系統性與整體性不足，導致法律法規之間缺乏充分的銜接。同時，法律法規的不完善致使證券監管部門在執法過程中，面對違法違規行為無法可依。而法律法規的滯后性催生出了一些具體政策，這些政策往往缺乏對全局的協調且穩定性不足，導致執法效果不佳，監管成本增長。

（二）證券市場信息披露不充分

企業信息的披露對于其股票價格的影響是眾所周知的，及時披露企業運行狀況的信息對于投資者正確地投資判斷有重要意義。上市公司披露的信息必須充分、準確、及時，這是信息披露的基本要求。但一些上市公司以保護商業秘密為由，隱瞞對企業不利的信息，帶有極強的誤導性。這就為一些企業利用內幕交易獲取暴利提供了利益驅動的條件，極大地打擊了中小投資者的信心。這種現象是不公平、不公正的，嚴重阻礙了證券市場的健康持續發展。

（三）證券市場監管體系不夠完善

我國的金融監管是分業監管的形式，這種多頭管理形式使監管對象有機可乘，而監管者責任不明，監管效果受到制約。在政府監管之外，我國設立了證券業協會以期證券市場自我監督，從而補充政府監督的不足。但其地位卻不獨立，仍依附于證監會，僅僅是證監會與市場間的橋梁，無法獨立進行監管，這就使得證券市場的監管結構趨于單一性，無法對其進行充分監管。

二、加強我國證券市場監管的對策建議

（一）建設完善的證券監管法律法規體系

相對于我國市場的飛速發展，證券市場監管的法律法規相對滯后，缺乏可操作性，這就嚴重制約了執法的力度，對一些違法違規事件無法及時采取措施，給不法分子可乘之機，亟需完善。要確立保護投資者利益的原則，確保法律法規的前瞻性與系統性，消除下位法與上位法沖突的現象，確立統一原則，健全證券法規的實施機制，提高執法效果。監管立法與執法應有效配合，有效阻止內幕信息透露、公司炒作的違規現象。健全證券法規的實施機制，確保嚴格執法，從而保證執法的權威性，確保證券市場的公平、公正。

（二）健全信息披露制度

證券市場信息披露是否真實、充分，影響著證券發行質量的優劣，是將質量較差的證券發行拒之門外的一道關口。這就賦予信息披露重要的意義，證券監管機構應充分掌握上市公司的信息，保證財務透明，減少信息失衡現象的發生，從而提高監管效率、效果，進而明確政府的監管職能。 另外，還要充分發揮互聯網的作用，完善電子信息披露制度，建立統一的數據庫，省去信息傳輸的中間環節，簡化傳輸過程、提高傳輸效率、提升信息質量，進一步增強監督力度，減少內幕操作的可能性，清除設租、尋租的土壤，完善證券信息披露的民事責任，保護投資者權益。

（三）建立以政府監管為中心的多元監管體系

政府單方對證券市場進行監管很難達到良好的效果，需要協同自律組織及其他機構進行共同監管，充分發揮各機構的自身優勢，提高監管效率。應確保自律監管組織的獨立性，提高其法律地位，政府應減少對其干預，充分挖掘其自身功能。這就需要加強自律監管組織的功能建設，補位政府監管的缺失。同時，要理清監管界限，權責分明。自律監管組織要及時加強對其會員的職業道德教育，促使證券從業者自覺遵守法律法規，減少違法違規現象，有助于減少監督成本。還要充分發揮公眾輿論的監督作用，從而確保公眾輿論的獨立性與公正性。建立政府監管、自律監管組織與公眾輿論多元監督體系，保持各自的獨立性，從而最大限度發揮各自的監管優勢。

我國的證券市場監管雖然存在著諸多問題，但同時也是機遇與挑戰并存。這就需要根據現實問題進行立法，保證立法的系統性、穩定性、前瞻性，確保法律的完善。保證信息及時公開，為執法工作提供可靠依據，提高執法力度，真正做到有法可依、有法必依、執法必嚴、違法必究，維護證券市場的健康持續發展。

（作者單位：華北水利水電大學）