2015前三季度宏觀經濟數據變化透析

左小蕾

國家統計局10月19日公布，經過初步核算，前三季度我國GDP按可比價格計算同比增長6.9%，三季度增長6.9%。這一數據雖在此前預料之中，但仍引發各方關注。

6.9%的增長是完全正常的、合理的、符合經濟規律的增長水平

中國經濟進入新常態的中高速增長以來，中國經濟增長“大幅放緩”、中國經濟“硬著陸”等觀點，變成國內外在每年的年底、年初對中國經濟判斷的主基調。這些判斷的誤區是，盡管中國經濟進入了新常態，但國內外的分析人士并沒有用新常態的邏輯來分析數據，來判斷現狀和未來經濟的態勢。

有些媒體對今年前三季度6.9%的經濟增長用“經濟增長是七年來的最低”來表述，顯然參照系是過去30年的高增長，這個參照系是不對的。現在是新常態經濟發展階段，新常態經濟的一個重要特征就是從高速增長變成中高速增長。經濟增長7%左右就是中高速增長，也是兩會報告確定的今年的增長目標。如果我們用新常態的邏輯來看待6.9%的增長，參照系是新常態經濟的中高速增長，6.9%的增長是完全正常的、合理的、符合經濟規律的增長水平。用新常態經濟觀念來分析增長數據，國內的經濟增長是穩定的，與中高速增長的的目標是一致的。那種認為中國經濟大幅下滑、硬著陸、崩潰的分析是思想方法的問題，分析思路根本沒有進入新常態經濟發展階段。2014年12月閉幕的中央經濟工作會議和十八大的一些相關文件反復強調，要認識新常態。只有認識新常態，才能適應新常態，最后才能把握新常態。如果思想方法上沒有進入新常態經濟的轉變，觀念上不可能實現從過去的發展階段向新常態經濟發展階段的轉變，對新常態經濟階段的形勢判斷就是不準確的。

季度GDP增長數據出現零點幾個百分點的波動是預料之內的，不必過度解讀

當前，我國正處于“三期疊加”的新常態經濟發展階段，“三期疊加”是指經濟處于增長速度換擋期、結構調整陣痛期和前期刺激政策消化期。換檔期是什么意思？是我們的經濟增長從高速增長變成中高速增長，是對一個經濟規律的描述。新常態經濟發展階段的一個重要改變就是勞動力紅利開始減少。當勞動力紅利開始減少的時候，當人口出現老齡化的時候，經濟就會出現增長速度的換檔。很多發達國家都經歷了這樣的改變，美國、日本、歐洲都在勞動力比較優勢改變后出現過換檔期，這是經濟發展的規律性。我在20世紀80年代初期去法國留學，由于人口結構的變化，法國經濟在80年代就面臨增長速度放緩的現象，所以說換擋期是一種規律性的變化，中國經濟的新常態出現這種規律性的變化是不可避免的。

轉型期是什么意思？從整體經濟的層面上講就是經濟結構的轉型。從投資為主轉變為投資、消費增長的合理比重;從第二產業為主轉變為二、三產業并舉;從依靠較多的外需轉變為內外需共進;從勞動密集、資源密集轉變為技術密集、知識密集。而經濟結構轉型最主要的壓力來自于第二產業。過去30多年高速發展的同時，包括“第三期”——政策消化期的盲目投資，使第二產業累計了高耗能、高污染、產能過剩這種不可持續的深層次矛盾。在新常態經濟階段，要實現經濟結構的轉變，使經濟可持續發展。產業結構的調整主要來自兩個方面。第一，不合理的產能結構要調整，將不合理產業的投資降下來。第二，培養新的增長點，形成合理的產業結構。這兩個方面的調整是不同步的，不合理產業結構調整使這些領域的投資減少，而新的增長點還在培育過程中，增加的投資不能很快覆蓋減少的部分，出現了青黃不接的狀況，帶來了經濟下行的壓力。

圍繞“三期疊加”所作的規律性和結構調整的分析，我們應該看到，“疊加”效應，即所謂過渡期、投資下降、經濟下行、都是已知信息，是存量的概念。月數據特別是季度公布的GDP增長數據，如果出現零點幾個百分點的上上下下應該是預料之內的，不是“增量”下行的概念，包括投資下降以及出口方面存在問題，這都不是增量信息。如果解讀為“增量”，可能在重復使用“三期疊加”分析的信息，過度釋放一些本不該由這零點幾個百分點所承載的信息，刻意淡化存量概念而去放大增量概念，這是非常誤導的。

正確認識進出口數據改變的原因，不能簡單重復傳統刺激出口的政策

今年前三季度，進出口總額178698億元人民幣，同比下降7.9%。其中，出口102365億元，下降1.8%;進口76334億元，下降15.1%。進出口數據是否非常糟糕？我認為一定要把信息對稱起來。第一，出口數據顯示加工貿易低于一般貿易。在過去很長的時間內，我們的加工貿易占主導地位，遠遠高于一般貿易。加工貿易是一個勞動力密集型產業，當我們的勞動力紅利逐漸減少以后，加工貿易業就逐漸轉移到更有勞動力比較優勢的地方去。這是個漸進的過程，從十幾年前就已經開始了。近幾年來，因為勞動力成本增長特別快，所以那些港臺企業基本上都走了。本地的企業因為沒有能力走出去，很多就關閉了。企業遷走或關閉，訂單也走了，加工貿易的出口已經連續幾年低于一般貿易。這是我們進入新常態以后，勞動力紅利改變所帶來的貿易結構的變化，也是國際貿易中規律性的變化。我們不能盲目的說，出口增長下降就要加大出口退稅。當前出口增長下降的原因根本不是稅收造成的利潤下降所致，退稅根本沒有意義。我們還是要改變出口結構，增加一般貿易。勞動力密集型的產業少了，那就增加一些附加值高的產業，出口加工制造升級為高端制造，調整出口產品的結構才是解決問題的根本辦法。要正確認識進出口數據改變的原因，不能簡單重復傳統刺激出口的政策。

第二，中國已經在2011年代替美國成為世界第一大進出口國家，占到全球45萬億美元貿易規模的11%左右。國際貿易是按照比較優勢的交換。如果仍然停留在低端制造，中國的貿易特別是出口不可能繼續保持大幅增長，因為中國在11%以外的貿易領域不具備比較優勢。僅盯著出口增長率下降而考慮短期政策，不抓緊培育有新的比較優勢的產品，可能會錯失未來國際貿易發展的良機。

第三，我們的進口也是負增長。這是因為我們進口的產品中大部分是大宗商品，大宗商品的價格從去年第四季度開始一直到現在大幅度下降，石油價格降了一半多，所有的農產品都在降價。我們進口產品的一半以上都是大宗商品，就算我們的進口量不變，因為價格降了這么多，所以我們的進口規模一定是下降的。不能簡單地說，進口負增長就是我們國內對外面的需求下降，我們的經濟不景氣。

宏觀政策要穩，不能總是調來調去

宏觀調控在新常態下已經有基本原則。新常態經濟宏觀調控的基本原則是：宏觀政策要穩，微觀政策要活，社會政策要托底。大規模的刺激政策就是危機政策。既然是常態，宏觀政策就要穩，不能總是調來調去。短期財政、貨幣和投資的政策到位，穩增長應該是沒有問題。在常態的情況下，受季節性因素、天氣因素、自然災害等各種因素的影響，經濟也會有上有下，但這樣的波動是正常的，與危機引起的大起大落不一樣。

每當經濟增長數據出現零點幾個百分比的下降，經濟下行壓力“加大”的說法就會被強化，就出現呼吁穩增長政策微調和更寬松貨幣政策等加大短期刺激政策的聲音。實際上，12%的貨幣供應量的增長（M2）目標本身已經是一個很寬松的指標。上半年名義GDP的增長是6.5%，也是經濟增長所需要的貨幣需求增長水平。但是既定的貨幣供給增長是12%，有5.5個百分點的差距。這意味著貨幣供應量的增長要超過貨幣需求增長5.5個百分點，從這個意義上來說，貨幣政策應該是寬松的。但是現在11%左右的M2增長，在既定12%的M2增長政策范圍之內，從這個角度，貨幣政策在執行層面是穩健的。政府一直在強調貨幣政策是穩健的，但指標本身是被寬松的制定了。

總之，要正確認識宏觀經濟指標，思想方法一定要正確。思想方法不同，利益導向不同，對問題的看法也就不同。用新常態的邏輯去分析數據，判斷形勢，才能避免誤判形勢、誤導政策。對當前經濟增長穩定的判斷，并不是說我們的經濟沒有問題，但關鍵是找準問題，找到針對性的解決方案。

充分發揮調結構在穩增長中的關鍵作用

我們的經濟存在下行壓力的根本原因是結構問題。正確的方法不是印發更多的鈔票，而是要對癥下藥，要進行結構調整。不合理的結構要往下調，加大力度去推動新的產業結構核心增長點。如果不把這個問題解決，而是用短期政策去穩增長，那就一定會固化現在的結構性矛盾，并不能解決根本問題。2014年12月11日閉幕的中央經濟工作會議有五項任務，第一項任務就是穩增長，緊接在穩增長后面的一句話就是“穩增長的關鍵是調結構”。雖然也說了財政政策、貨幣政策、產業政策，但關鍵是落腳在調結構上。如果結構沒有理順，今年短期政策穩增長，明年結構問題帶來的下行壓力就仍然存在。持續增長不能年復一年地靠短期政策來保證。

充分發揮調結構在穩增長中的關鍵作用。調結構有兩個方面，一個是將不合理的結構往下調，另一個是必須同時形成合理的新產業結構。中央經濟工作會議確定的今年第二項任務是積極培育新的增長點，這與新的合理的產業結構形成是聯系在一起的。在經濟存在下行壓力的情況下，我們要積極培育新的增長點作為經濟增長的驅動，應該必須從現在做起，而不是要等到明天。

（作者為國務院參事室特約研究員）

注：文中數據來源于國家統計局相關統計數據公報。

責編/張寒 ? 美編/于珊