利差承壓下的商業(yè)銀行的分化與應對

紀淼

2015年3月和5月，央行兩次下調金融機構貸款及存款基準利率，為當前經(jīng)濟結構調整和轉型升級營造中性適度的貨幣金融環(huán)境。今年5月的降息后，隨著存款利率上限被提升至基準利率的1.5倍，周小川行長在今年全國兩會上有關今年內將盡快擇機實現(xiàn)利率市場化的表態(tài)正在逐步成為現(xiàn)實。與此同時，作為“弱勢群體”的商業(yè)銀行利差和盈利正日益承受著巨大的壓力。

一方面，貸款利率上限早已放開，市場化程度較高。同時，雖然實體經(jīng)濟增長對信貸有較強的信貸需求，但受銀行貸款優(yōu)質客戶競爭加劇、經(jīng)濟仍處于下行調整階段及地方債務重組展期等因素影響，貸款利率上升幅度有限。

另一方面，在經(jīng)濟結構調整、增長方式轉變的大背景下，未來社會總體流動性將呈現(xiàn)總體偏緊態(tài)勢，商業(yè)銀行存款增速也將出現(xiàn)趨勢性放緩。長期以來我國商業(yè)銀行主要以存款作為資金來源，存款立行觀念根深蒂固，而銀行業(yè)務轉型需要一定的過程，中間業(yè)務發(fā)展仍比較緩慢，未來銀行間負債業(yè)務競爭壓力將進一步加大，存款利率將上升得更為明顯。

目前，16家上市銀行貸款占生息資產(chǎn)的50%左右，存款占總計息負債的75%左右，主動負債占比較少，利差收入仍是銀行盈利的主要來源，因而利差縮小將影響盈利能力。隨著利率市場化推進，商業(yè)銀行利差收入會持續(xù)下降嗎？

國際經(jīng)驗：利率市場化后，

英法等國利差不降反增

雖然利率市場化后存款利率將上升，而且在競爭壓力下，貸款利率上升幅度可能并不明顯，甚至還會出現(xiàn)一定下降，但從國際經(jīng)驗來看，市場化后名義利差（Interest Rate Spread，IRS）不一定必然縮小，并在未來中長期保持穩(wěn)定，凈息差（Net Interest Margin，NIM）甚至會進一步擴大。

由于銀行對大中型企業(yè)議價能力較弱，為彌補利差下降影響，銀行將更多向具有議價能力的小微企業(yè)投放貸款，并更多地將信貸資源由低回報的產(chǎn)能過剩行業(yè)和風險過大行業(yè)（如房地產(chǎn)和地方平臺貸款）轉向更具高回報高效率行業(yè)。銀行信貸客戶結構和行業(yè)結構的調整將在很大程度上彌補利差下降的不利影響。

由圖1可見，除了陷入長期經(jīng)濟衰退的日本之外，有的經(jīng)濟體（如英國、澳大利亞）在利率市場化之后名義利差出現(xiàn)短暫的下降，并在之后一定時期得到恢復并保持在一個較為穩(wěn)定的水平;很多經(jīng)濟體（如法國、韓國、香港）在利率市場化之后，名義利差甚至出現(xiàn)上升。

從全球名義利差變動趨勢來看，利率市場化并沒有導致名義利差的縮小，相反隨著利率的逐步放開，名義利差呈現(xiàn)顯著上升的趨勢。在高收入經(jīng)濟體和中低收入經(jīng)濟體紛紛完成利率市場化改革的20世紀80年代和90年代，名義利差出現(xiàn)顯著上升，全球平均名義利差分別提高了近200個基點和500多個基點，高收入經(jīng)濟體和中低收入經(jīng)濟體都表現(xiàn)出一致的走勢。

如果考慮更為全面的凈息差，從美國的經(jīng)驗來看，在規(guī)定有存款利率上限的Q條例完全取消的1986年二季度之后，美國銀行體系的NIM并未出現(xiàn)明顯下滑，甚至還有所上升并在20世紀90年代中期達到最高點，直至在20世紀90年代末期隨著《金融服務現(xiàn)代化法案》的通過和金融分業(yè)經(jīng)營限制的正式取消，銀行凈息差才有所下降（見圖2）。

利差承壓下的銀行分化

——中小銀行息差收入不一定會降，大銀行或重點發(fā)展中間業(yè)務

在利率市場化和利差縮小壓力下，大型銀行與中小銀行凈息差表現(xiàn)出明顯差異，中小機構利差優(yōu)勢明顯，大型金融機構在中間業(yè)務發(fā)展方面占據(jù)一定優(yōu)勢。

盡管與大型銀行相比，中小銀行在資產(chǎn)規(guī)模、技術手段、創(chuàng)新能力、機構網(wǎng)點、市場影響力等方面并不占有優(yōu)勢，但是，一方面，中小銀行往往是在某一個地區(qū)進行深度經(jīng)營，具有區(qū)域經(jīng)營優(yōu)勢，服務對象主要是中小企業(yè)。利率市場化之后，中小銀行可以通過進一步向更具有議價能力的中小企業(yè)傾斜投放更多貸款，從而獲得更高的信貸溢價，因而其凈息差水平并不一定會下降。

另一方面，大型銀行服務對象多為大型企業(yè)，銀行資金溢價能力相對較低，但綜合服務水平和產(chǎn)品開發(fā)能力較強，因而大型銀行更多地通過產(chǎn)品創(chuàng)新、加快經(jīng)營轉型等方式抵御利率放開對凈利差帶來的不利影響，而不是更多地投向信貸風險溢價較高的項目，其凈息差在利率市場化之后更有可能下降。由于更多依賴中間業(yè)務和非利息收入，大型銀行的凈息差水平也將較中小銀行更低，美國不同資產(chǎn)規(guī)模銀行凈息差變化情況充分說明了這一點。

銀行中間業(yè)務具有明顯的規(guī)模經(jīng)濟性。一方面，大型銀行擁有良好的信用、廣泛的客戶基礎，在資產(chǎn)托管和投資銀行等業(yè)務上具備優(yōu)勢;另一方面，中間業(yè)務的創(chuàng)新主要依靠人才和信息技術的投入，這些要素具備規(guī)模經(jīng)濟性，因而大型銀行中間業(yè)務產(chǎn)品的單位創(chuàng)新成本更低?？傮w來說，美國大型銀行的中間業(yè)務發(fā)展水平明顯優(yōu)于中小銀行，大型銀行中間業(yè)務收入占總資產(chǎn)的比重約為2%，而中小銀行只有1%左右（見圖3）。

今年3月1日存款利率上限提高至基準利率的1.3倍后，我國商業(yè)銀行利差變化和非息業(yè)務收入也與美國的情況類似，可以明顯劃分為不同的類型。我國商業(yè)銀行明顯劃分為以國有銀行為代表并包括少數(shù)股份制銀行，以股份制銀行為代表并包括少數(shù)城市商業(yè)銀行和以地方法人金融機構為代表的三個陣營。從16家上市銀行數(shù)據(jù)來看，全國性大型銀行凈息差通常是最低的，而城商行在大多數(shù)時期略高于股份制銀行，這表明不同規(guī)模類型銀行客戶結構存在較大差異，全國性大型銀行主要以大客戶為主，議價能力較低，而城商行和股份制銀行主要以中小客戶為主，可以獲得更高的貸款溢價，凈息差也較高。與之類似，非利息收入占比方面，全國性大型銀行非利息收入占比遠遠高于股份制銀行和城商行，說明其中間業(yè)務發(fā)展具有非常大的優(yōu)勢。

找準市場定位，中小銀行

應與大型銀行開展差異化競爭

當前，我國商業(yè)銀行在業(yè)務結構、商業(yè)模式、運營管理等方面都呈現(xiàn)出趨同性。利率開放后，傳統(tǒng)的利差盈利模式必將發(fā)生根本性的變化，各商業(yè)銀行應準確分析自身優(yōu)勢，認清存在的不足，走差異化發(fā)展路線，強化核心競爭力，避免同質化競爭。

中小型銀行（特別是地方法人機構）在資產(chǎn)規(guī)模、渠道建設方面與大銀行差距較大，但自身經(jīng)營機制靈活，且在所在區(qū)域具有主場優(yōu)勢，更加了解轄區(qū)特點，有一定客戶基礎。因此中小型銀行應鞏固客戶基礎，特別是具有更高議價能力的廣大小微企業(yè)客戶信貸服務，進而穩(wěn)定核心負債，提高傳統(tǒng)存貸利差盈利能力，在做好傳統(tǒng)信貸業(yè)務基礎上，為廣大小微企業(yè)提供快捷靈活的金融服務，增強為客戶量身定制產(chǎn)品和服務的能力，做好傳統(tǒng)中間業(yè)務服務，鞏固非利息收入水平。同時，由于負債規(guī)模較小，作為資金的主要需求方，中小銀行還要做好資金缺口的預測和管理，充分利用資金市場做好流動性管理并減少綜合負債成本。

大型銀行則應進一步調整傳統(tǒng)業(yè)務結構，特別是逐步將信貸資金由低效率的大型制造業(yè)企業(yè)逐步轉向具有更高附加值的新興制造業(yè)和服務業(yè)，進一步發(fā)展綜合業(yè)務和中間業(yè)務，利用網(wǎng)點、人員和技術優(yōu)勢，協(xié)調各條線業(yè)務關系，積極開發(fā)客戶需求的綜合產(chǎn)品，提升中間業(yè)務水平和非息業(yè)務收入。同時，作為市場資金主要來源方，大型銀行還應更好地發(fā)揮市場穩(wěn)定器和做市商的作用，加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，通過深度參與同業(yè)市場進一步提高凈息差水平。

（作者系經(jīng)濟學博士）