道高一尺魔高丈，難辨真假美猴王

朗潤李大衛(wèi)：天風(fēng)證券投資銀行董事

悄悄問圣僧，女兒美不美？”我們這一代人都對這句歌詞耳熟能詳，《西游記》中55回御弟哥哥唐長老棄美人求正果偷換通關(guān)文牒逃出女兒國，后面就是孫悟空殺土匪再次被貶，六耳獼猴趁虛而入，神狂誅草寇，道昧放心猿，鬧出了兩個美猴王大打出手勢均力敵，各界神仙不辨真?zhèn)危鐏矸鹩H手殺假猴。有一種陰謀論認(rèn)為，是如來導(dǎo)演了這場戲，趁亂殺真悟空，讓六耳獼猴成功竊取革命果實。

當(dāng)前中國資本市場中，“市值管理”概念的作用之大，可比取經(jīng)路上的孫悟空。經(jīng)濟(jì)下行，產(chǎn)能過剩，企業(yè)要提高效率，靠的是整合，資本說話，一定是上市公司整合非上市的，所以從去年開始A股上市公司并購重組的大幕正式拉開了，A股起飛。同時，“市值管理”這個之前少有提及的名詞突然熱鬧起來，之前少有提及可能一定程度上因為國內(nèi)第一本有關(guān)市值管理的書的作者，正是保薦代表人內(nèi)幕第一案的主角謝風(fēng)華。所以大家在談到“市值管理”時，總有一種諱莫如深的神秘，總覺得亦正亦邪，和內(nèi)幕交易操縱股價之間有著若隱若現(xiàn)的聯(lián)系。

實際上，“市值管理”這個名詞也確實在被某些更有技術(shù)性的違法違規(guī)行為所濫用，就好像六耳獼猴混進(jìn)了取經(jīng)隊伍，為一些并購重組的上市公司埋下了隱患和風(fēng)險。隨著市場概念的風(fēng)起，一方面提早埋伏進(jìn)二級市場，一方面主導(dǎo)上市公司收購一些概念有余業(yè)務(wù)不足的標(biāo)的，在股價上漲時拉高出貨，身后留下一地雞毛。

學(xué)術(shù)點說，市值管理是上市公司綜合運用多種科學(xué)、合規(guī)的價值經(jīng)營方式和手段，以達(dá)到公司價值創(chuàng)造最大化、價值實現(xiàn)最優(yōu)化的一種戰(zhàn)略管理行為。說白了，“市值管理”的核心就是并購重組。

為企業(yè)制定發(fā)展方向，不斷并購好標(biāo)的，同時優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)和管理水平，從而使企業(yè)更好，市場認(rèn)可度更好，股價表現(xiàn)更好，這就是正常的“市值管理”，是企業(yè)取經(jīng)路上的孫悟空。但這個孫悟空不好干，需要對宏觀經(jīng)濟(jì)和整體資本市場深刻的理解和判斷，也需要對企業(yè)所在行業(yè)、新興行業(yè)、熱點行業(yè)的通盤了解和具體經(jīng)驗，更需要在結(jié)構(gòu)設(shè)計、財稅安排上的專業(yè)技能，其中最重要的，還是對企業(yè)、商業(yè)模式的價值判斷和價值發(fā)現(xiàn)眼光。這一點上錯了，再怎么資源整合也只能制造出個不倫不類的四不像，加上二級市場的違規(guī)套利行為，這種“偽市值管理”只能制造出更畸形的怪物，怪物會吃人，妖股不會，而是咬住不松口。

你看，真假“市值管理”在操作手段、流程順序、思路設(shè)計上并沒有本質(zhì)的區(qū)別，就好像都有虎皮裙、緊箍咒和金箍棒，唯一的區(qū)別就是一個深思熟慮、忠誠可靠，求保企業(yè)功成名就，一個追炒概念、心懷鬼胎，只為跟風(fēng)拉高就跑。

股市中的六耳獼猴不僅竊取了勝利果實，還破壞了市場信心，造成投資者損失，還連累正牌孫行者的努力也功虧一簣，如果你是端坐蓮臺的如來佛，你拍死的會是誰？