中小企業(yè)融資模式創(chuàng)新

張世曉

【摘要】中小企業(yè)發(fā)揮著促進就業(yè)、推動創(chuàng)新與經濟增長的重要作用，現(xiàn)代生產體系呈現(xiàn)供應鏈系統(tǒng)特征以及產業(yè)集聚化的發(fā)展趨勢，通過打造區(qū)域產業(yè)集群將產業(yè)鏈上的中小企業(yè)整合進大型產業(yè)集群中，形成區(qū)域產業(yè)特色化發(fā)展，凝聚區(qū)域產業(yè)核心競爭力，依托產業(yè)集群構筑中小企業(yè)供應鏈融資平臺，緩解中小企業(yè)融資難問題。

【關鍵詞】供應鏈生產 區(qū)域產業(yè)集聚 中小企業(yè) 供應鏈融資

【中圖分類號】F275 ? 【文獻標識碼】A

中小企業(yè)發(fā)展中融資難問題的新特征

中小企業(yè)發(fā)展已經成為推動經濟發(fā)展的主要力量，然而，中小企業(yè)融資難是國內甚至世界范圍金融領域的一項難題，近年來出現(xiàn)了一些新的特征。

第一，中小企業(yè)以內源性融資為主。目前中小企業(yè)尤其是私營企業(yè)的主要資金來源為自有積累資金、親友借款等內源性籌集方式。隨著中小企業(yè)的進一步發(fā)展，生產規(guī)模需要繼續(xù)擴張，并且需要通過持續(xù)性技術創(chuàng)新獲得企業(yè)發(fā)展的核心競爭力，這些都需要有更大規(guī)模和更長期限的資金支持。但是，內源性融資渠道資金支持力度有限，很難滿足企業(yè)資金需求，中小企業(yè)普遍面臨著進一步擴張的資金障礙，從而影響其可持續(xù)發(fā)展和競爭力的提升。

第二，商業(yè)銀行貸款支持面與支持力度有限。目前商業(yè)銀行貸款仍然是中小企業(yè)獲得外源性資金的主要方式，但是，商業(yè)銀行貸款對中小企業(yè)的支持范圍和力度都較為有限，商業(yè)銀行針對中小企業(yè)的融資方式創(chuàng)新仍較為滯后。

第三，政府科技創(chuàng)新基金、中小企業(yè)發(fā)展基金以及社會風險投資的資金支持有較大的選擇性。各級政府設立了各級各類型科技創(chuàng)新基金、中小企業(yè)發(fā)展基金等為中小企業(yè)提供資金支持，但是這類資金數(shù)量有限，只能有選擇性地給予重點支持，不可能對中小企業(yè)的發(fā)展產生普遍影響;另外，各地近年成立了一些國有資本和民間資本的風險投資公司，但是數(shù)量也非常有限，且對項目的選擇也較為嚴格，看重企業(yè)的技術優(yōu)勢等條件，對一般生產性、服務性中小企業(yè)也不會投入。

第四，跨越資本市場的門檻難度大。隨著國內資本市場上中小板市場和創(chuàng)業(yè)板市場的開通，加上原有的主板市場，為企業(yè)直接融資提供了更多的機會。盡管企業(yè)上市融資的門檻越來越低，但是仍然有大量中小企業(yè)達不到最低標準，從而沒有獲得更多的直接融資機會。

第五，擔保業(yè)務的開展面臨諸多難題。近年各地成立了扶持中小企業(yè)發(fā)展的政府背景和民間背景的擔保公司，但這些擔保公司在為中小企業(yè)開展融資擔保業(yè)務過程中遇到了和商業(yè)銀行同樣的問題。使得一些擔保公司的業(yè)務難以為繼，轉而從事車貸擔保等其他非中小企業(yè)貸款擔保類業(yè)務，現(xiàn)實中正常開展中小企業(yè)融資擔保的機構所占比例不如預期。

根據目前國內經濟發(fā)展模式的新特點，筆者認為供應鏈和產業(yè)集聚生產模式是未來規(guī)模化產業(yè)發(fā)展的主導方向，適應這種新趨勢并依托供應鏈與產業(yè)集聚新模式，可以有效發(fā)揮整體合力，為解決中小企業(yè)融資難、提升供應鏈與產業(yè)集聚競爭力探索新的途徑。為此，文章提出基于產業(yè)集聚發(fā)展、產業(yè)鏈發(fā)展等新的產業(yè)發(fā)展模式，構建供應鏈金融條件下中小企業(yè)融資新平臺的設想。

基于產業(yè)集聚的供應鏈金融與中小企業(yè)融資體系

供應鏈系統(tǒng)與產業(yè)集聚。現(xiàn)代生產正逐步由企業(yè)模式轉向供應鏈模式，并由于成本競爭而不斷出現(xiàn)產業(yè)集聚的趨勢，同時，企業(yè)間競爭也逐步轉向供應鏈間競爭。市場規(guī)模的擴大、競爭的日益加劇都促使企業(yè)不斷進行技術創(chuàng)新、搶占市場份額以降低生產成本，從而使得生產體系的專業(yè)化和分工程度不斷深化，在此基礎上，生產體系的供應鏈條在不斷延長。伴隨這一過程，具備競爭力的企業(yè)逐步積累和擴大其競爭優(yōu)勢，成為核心企業(yè)，原先的企業(yè)化生產也開始轉向供應鏈生產，生產體系圍繞不同的核心企業(yè)重組成為各個供應鏈體系，市場競爭由原來的企業(yè)個體競爭轉變?yōu)楣溕a體系間的競爭①。

供應鏈金融與中小企業(yè)融資。借助于供應鏈的整體合力以及供應鏈核心企業(yè)的信用關系，通過動產抵押等具體方式，基于供應鏈管理體系的供應鏈金融對于解決中小企業(yè)融資難問題具有特殊優(yōu)勢。

傳統(tǒng)生產方式向供應鏈和產業(yè)集聚模式的轉變促使我們重新認識企業(yè)的資金流特征以及信用模式，并借此認識企業(yè)的融資模式。在供應鏈體系中，單個企業(yè)對供應鏈整體的依存度較高。具備競爭力的供應鏈體系能夠帶動系統(tǒng)內部的企業(yè)共同發(fā)展，供應鏈體系中的各個企業(yè)之間存在協(xié)同發(fā)展的效應。處于“核心企業(yè)+協(xié)作配套中小企業(yè)”供應鏈體系中的中小企業(yè)可能不具備商業(yè)銀行貸款所要求的信用或擔保條件，但借助于供應鏈及其核心企業(yè)的穩(wěn)定上下游供應體系，具有較為穩(wěn)定的收入來源和現(xiàn)金流量。因此，從供應鏈整體分析，企業(yè)仍然具備還款的信用保證。另外，在產業(yè)集聚環(huán)境中，企業(yè)的生存發(fā)展具有較強的外部信用約束環(huán)境，迫使企業(yè)從利益最大化角度，能夠具有較強的自覺履約意愿。這種從供應鏈整體開展信用分析的新視角，使得單個企業(yè)不再是孤立的信用個體，金融機構將更多關注現(xiàn)金流動的上下游關系，通過建立系統(tǒng)的信息平臺，對現(xiàn)金流進行整體把握，同時，充分利用產業(yè)集聚的信息共享環(huán)境，建立更加和諧的共生金融生態(tài)②。

另外，對于供應鏈體系的創(chuàng)新活動，貼近供應鏈體系的金融機構能夠在把握創(chuàng)新活動的市場需求、收益預期和潛在風險方面具有特殊優(yōu)勢，因而，能夠通過開展供應鏈創(chuàng)新金融業(yè)務拓展利潤空間，并通過融資分散化的方式控制風險。

模式選擇與實施步驟

產業(yè)集聚規(guī)劃與產業(yè)供應鏈體系構建。產業(yè)集聚與供應鏈體系的引導構建是供應鏈金融體系形成的基礎條件。根據自身優(yōu)勢條件構建特定產業(yè)集聚和供應鏈體系是產業(yè)發(fā)展的一種主要方向。

產業(yè)集聚或集群是高關聯(lián)性產業(yè)在相對集中的空間區(qū)域內匯聚，包括同一供應鏈上下游企業(yè)的集聚，可以是具有競爭性的供應鏈體系的集聚。產業(yè)集聚或集群發(fā)展能夠通過降低物流、信息流、人員流、資金流等要素流動成本提高生產效率;也可以通過供應鏈之間的競爭提高生產體系的效率、激勵創(chuàng)新活動;同時，也能夠通過增加需求方的選擇，降低需求方的選擇和采購成本而凝聚產業(yè)集聚區(qū)的市場吸引力，構建區(qū)域化的專業(yè)市場。因此，產業(yè)集聚或集群成為現(xiàn)代產業(yè)發(fā)展的基本模式，也成為區(qū)域經濟發(fā)展和競爭的主要領域。

產業(yè)集群發(fā)展規(guī)劃一方面需要遵循市場化原則，以企業(yè)自主選擇為基礎，按照市場導向、需求導向、客戶導向、成本導向、利潤導向規(guī)律，實現(xiàn)產業(yè)供應鏈、產業(yè)競爭融合的區(qū)域集聚化發(fā)展;另一方面，各區(qū)域地方政府也要充分發(fā)揮引導、扶持、配套、服務的功能，為產業(yè)集聚、集群化發(fā)展發(fā)揮推動作用，在規(guī)劃啟動期、平穩(wěn)運行期、轉型升級期等產業(yè)集聚發(fā)展各個關鍵時期和節(jié)點有所作為，從外引內聯(lián)、行政服務、政策優(yōu)惠、資金支持等方面為產業(yè)集聚化發(fā)展創(chuàng)造條件③。

產業(yè)集聚與供應鏈體系構建中核心企業(yè)與中小企業(yè)的資源整合。利用產業(yè)集聚和供應鏈體系構建的契機，將現(xiàn)有核心企業(yè)與中小企業(yè)的優(yōu)勢資源進行整合，提高產業(yè)發(fā)展效率。

穩(wěn)定的供應鏈體系與產業(yè)集聚均能提高區(qū)域產業(yè)競爭力，其形成需要核心大企業(yè)與中小企業(yè)之間的協(xié)同配合，在物流、生產、營銷、金融等領域里相互協(xié)作，形成有效的資源整合體系，充分發(fā)揮體系供應鏈與產業(yè)集聚的功能和優(yōu)勢。作為龍頭的核心大企業(yè)的成長為供應鏈體系的發(fā)展提供了基本平臺，也為相關、配套中小企業(yè)的發(fā)展提供了機會，同時，供應鏈體系以及核心大企業(yè)的發(fā)展也離不開中小企業(yè)的協(xié)作。因而，整合供應鏈核心大企業(yè)與中小企業(yè)資源，構建順暢的協(xié)作機制是提高供應鏈系統(tǒng)競爭力的關鍵。

在產業(yè)集聚和供應鏈形成的啟動階段，政府可以為供應鏈的完善和缺乏資源的小企業(yè)提供各方面的扶持，在供應鏈體系逐步完善、中小企業(yè)逐步成長的過程中，逐漸退出供應鏈運轉的具體環(huán)節(jié)，更多發(fā)揮市場主體的作用。在信息協(xié)作方面，政府可以為大企業(yè)尋找合適的產業(yè)相關協(xié)作、配套中小企業(yè)信息，包括通過對外招商活動推動產業(yè)集聚區(qū)對外宣傳，擴大區(qū)域產業(yè)集聚的外部影響力、知名度，吸引更多相關企業(yè)的建立和進入。在供應鏈運行管理領域，配合大企業(yè)的物流、信息流、資金流、人員流管理機制，保障供應鏈體系的順暢運行及競爭力提升。在人力資源支持領域，政府可以推動建立各級、各類專業(yè)學校為供應鏈體系培養(yǎng)各方面人才，通過建立各級、各類人才市場為供應鏈體系和產業(yè)集聚區(qū)企業(yè)提供人力資源供給與選擇機會。在基礎設施和生活設施配套方面，政府可以為根據產業(yè)集聚區(qū)的產業(yè)特征為其提供基礎設施服務，為產業(yè)集聚區(qū)各類工作人員提供配套生活設施規(guī)劃、引導建設和運營管理服務。

基于產業(yè)集聚與供應鏈體系的中小企業(yè)融資體系構建。在產業(yè)集聚與供應鏈體系基礎上，構建圍繞供應鏈及其核心企業(yè)的中小企業(yè)融資平臺。

第一，基于供應鏈體系的中小企業(yè)供應鏈金融平臺體系構建。在產業(yè)集聚和供應鏈體系基礎上，引導商業(yè)銀行及其他金融機構以供應鏈為背景開展創(chuàng)新性的中小企業(yè)融資業(yè)務，并由此構筑基于供應鏈和產業(yè)集聚的中小企業(yè)融資平臺。產業(yè)集聚與供應鏈體系條件下供應鏈金融是解決中小企業(yè)融資難的可行性市場化方式。

產業(yè)集聚為供應鏈體系的發(fā)展提供了有利的基礎條件，同時，產業(yè)集聚下供應鏈體系競爭力的提升也需要多方面發(fā)揮供應鏈整體合力。供應鏈金融即是借助于供應鏈整體和核心企業(yè)信用實力，解決供應鏈上中小企業(yè)融資問題的一種較為有效的金融安排。供應鏈金融也通過提供供應鏈融資能力而提高了整個供應鏈體系的競爭能力，同時，供應鏈金融也成為構建供應鏈和產業(yè)集聚的配套吸引力條件。產業(yè)集聚也為供應鏈金融業(yè)務活動的開展提供了成本降低的便利條件。

供應鏈金融體系主要由商業(yè)銀行、供應鏈核心企業(yè)、供應鏈協(xié)作配套中小企業(yè)等成員構成。三方主要成員共同協(xié)作、相互認可，形成融資鏈條。商業(yè)銀行提供融資支持;供應鏈核心企業(yè)提供信用支撐;供應鏈中小企業(yè)承擔還款責任以及物流動產抵押。

在各級政府統(tǒng)一協(xié)調下，由商業(yè)銀行等金融機構、供應鏈核心企業(yè)、協(xié)作配套中小企業(yè)共同參與構建供應鏈金融平臺，為供應鏈整體提供系統(tǒng)的金融解決方案，中小企業(yè)成為這種解決方案的主要受益者。商業(yè)銀行在對供應鏈體系中的中小企業(yè)開展融資信用分析的過程中，不再對申請融資的中小企業(yè)個體信用狀況進行獨立分析，而是將其放入整個供應鏈體系中，首先考察該供應鏈整體的運行狀況、運行效率和競爭力水平;在認可供應鏈信用實力的基礎上再考察申請貸款的中小企業(yè)供應鏈上下游關系，尤其注重其資金流與回款環(huán)節(jié)中核心企業(yè)的實力和信譽;同時，需要關注和設計好物流與資金流的監(jiān)控與把握。在對這些供應鏈物流、資金流、信息流都有充分把握的基礎上，商業(yè)銀行可以基于對供應鏈和核心企業(yè)的信任對中小企業(yè)發(fā)放信用貸款或動產抵押貸款，改變傳統(tǒng)上只能對中小企業(yè)發(fā)放不動產抵押貸款、有價證券質押貸款和保證貸款的業(yè)務模式，為中小企業(yè)開辟新的融資渠道。并且這種對供應鏈中小企業(yè)提供的融資注入供應鏈體系以后，能夠成為供應鏈資金流網絡中的新鮮血液，能夠使得整體供應鏈體系更加具有活力，特別是在供應鏈體系因資金問題而陷入困境和運轉不暢的情況下仍能發(fā)揮關鍵性作用。另外，產業(yè)集聚的環(huán)境中，信息交流非常充分和及時，這就對企業(yè)的信用行為形成較強的外部無形約束力，因此，產業(yè)集聚中信用環(huán)境軟約束也對供應鏈金融業(yè)務的開展發(fā)揮著關鍵作用。

在供應鏈融資業(yè)務操作過程中，商業(yè)銀行等金融機構特別看重供應鏈整體和核心企業(yè)的競爭實力，因此，對供應鏈整體競爭力和供應鏈體系中核心企業(yè)競爭力的塑造極為關鍵。這就對區(qū)域地方政府引導壯大產業(yè)集聚區(qū)供應鏈核心企業(yè)、塑造區(qū)域品牌企業(yè)提出了較高的要求。

第二，基于產業(yè)集聚和供應鏈創(chuàng)新建立中小企業(yè)供應鏈創(chuàng)新金融平臺。供應鏈創(chuàng)新金融體系的構建過程中，對于供應鏈體系中的中小企業(yè)的創(chuàng)新活動，可以通過商業(yè)銀行供應鏈創(chuàng)新金融和創(chuàng)新投資基金的金融形式共同支持，并為產業(yè)集聚和供應鏈的可持續(xù)發(fā)展提供支撐。支持供應鏈體系創(chuàng)新發(fā)展的商業(yè)銀行供應鏈創(chuàng)新金融和供應鏈創(chuàng)新投資基金將為產業(yè)集聚與供應鏈創(chuàng)新可持續(xù)發(fā)展提供金融支持。

供應鏈體系之間以及供應鏈體系內部的各種類型競爭活動迫使供應鏈上的各企業(yè)必須不斷進行創(chuàng)新活動，使得供應鏈創(chuàng)新成為一種常態(tài);同時，產業(yè)集聚業(yè)務供應鏈為企業(yè)創(chuàng)新提供了信息交流的便利條件。因此，供應鏈系統(tǒng)中除了一般性生產循環(huán)資金需求外，競爭壓力下的創(chuàng)新活動對資金供給有著較為特殊的需求，這種資金需求不同于一般性資金需求。但是，由于商業(yè)銀行等介入供應鏈金融系統(tǒng)的金融機構對于供應鏈企業(yè)的信用鏈狀況已經有了較為全面和深入的把握，具有信息優(yōu)勢，因此，可以在信息和信用把握的基礎上開展常態(tài)化金融支持，只是需要對具體的融資模式做一調整，通過建立創(chuàng)新基金的形式進行風險獨立控制和隔離，等待創(chuàng)新項目步入成熟階段再轉入一般性供應鏈融資業(yè)務。

供應鏈創(chuàng)新金融仍然需要基于供應鏈體系的信用關系，以及對于產業(yè)集聚環(huán)境對創(chuàng)新活動的激勵和支持。商業(yè)銀行可以根據自身對于供應鏈體系的成長性制定其對特定供應鏈創(chuàng)新活動的支持政策，同時，基于對創(chuàng)新應用成功概率的認識確定創(chuàng)新金融規(guī)模及其收益預期，從而管理和統(tǒng)一把握創(chuàng)新金融活動收益與風險④。

根據供應鏈系統(tǒng)化生產模式的資金流特征，在產業(yè)集聚背景下構造供應鏈金融平臺，能夠為體系中的中小企業(yè)開辟一個全新的融資平臺，對于緩解中小企業(yè)融資難能夠發(fā)揮一定程度的作用，為供應鏈上中小企業(yè)提供信用或動產抵押融資等新形式的融資服務。同時，基于供應鏈信用關系以及產業(yè)集聚環(huán)境，為供應鏈體系中的各類創(chuàng)新活動提供供應鏈創(chuàng)新金融支持。

（作者為湖北經濟學院金融學院副教授;本文系2013年度教育部人文社會科學研究規(guī)劃基金項目“金融輿情演化機理與監(jiān)測管理機制研究”的階段性成果，項目編號：13YJA630130）

【注釋】

①劉克，王嵐：“產業(yè)集群中中小企業(yè)外部融資效率研究：制度理論的視角”，《當代經濟科學》，2010年第2期。

②茍文峰，王金鳳，劉杰：“產業(yè)集群視角下的中小企業(yè)供應鏈融資探討”，《發(fā)展研究》，2009年第10期。

③肖奎喜，徐世長，熊劍：“群態(tài)融資機理與路徑演繹—基于博弈分析的中小企業(yè)融資決策與理性突圍”，《財經科學》，2009年第5期。

④宋華，于亢亢：“集群環(huán)境下影響中小企業(yè)銀行融資質量的因素研究”，《財貿經濟》，2008年第10期。

責編/于巖（實習）