“安倍經濟學”效果研究

【摘要】為重振日本經濟，走出通貨緊縮循環，安倍晉三二度出任日本首相后推出一些列激進的經濟刺激措施，外界稱為“安倍經濟學”，包括非傳統的激進的貨幣政策，擴張性的財政政策，旨在鼓勵私人投資的經濟成長戰略（即經濟結構改革）。本文首先分析安倍經濟學推出的背景，然后說明其主要內容與措施，最后對其政策效果進行評價。

【關鍵詞】安倍經濟學 通貨緊縮 質化和量化寬松貨幣政策

一、“安倍經濟學”的提出

上世紀80年代初，美國對日本等國存在巨大貿易逆差。為改善美國國際收支不平衡的狀況，1985年9月，美國、西德、日本、英國、法國等西方五國簽署廣場協議，規定各國應干預外匯市場，調整匯率，以扭轉國際貿易失衡。協議簽署后，日元大幅升值，股市與房地產泡沫迅速形成。1989年日本政府開始實施緊縮政策，資產泡沫破裂，此后日本經濟便陷入于長期的蕭條狀態，被外界稱為“失落的20年”。近二十年來，日本國內生產總值（GDP）增長基本處在低于1%的水平，2008年全球金融危機爆發后，日本GDP更出現大幅度的負增長。

2012年12月安倍晉三再次出任日本首相，為重振日本經濟，推出“安倍經濟學”。所謂“安倍經濟學”（Abenomics）是指日本首相安倍晉三自2012年底以來所推出的一系列非傳統的激進經濟刺激政策，其由三支箭構成，第一支箭是非傳統的激進的貨幣政策，第二只箭是擴張性的財政政策，第三支箭是旨在鼓勵私人投資的經濟成長戰略（即經濟結構改革）。日本政府希望以此擺脫長期的通貨緊縮狀態，達到百分之二的通貨膨脹率目標，走出“失落的20年”，重振日本經濟。

二、基本內容及政策措施

（一）激進的貨幣政策

安倍晉三內閣認為通貨緊縮的惡性循環乃日本經濟困境的根源。因為長期通縮下，國民收入不斷減少，物價水平全面下降，導致國內投資及消費不斷萎縮，社會總需求日益萎縮，從而形成通貨緊縮的惡性循環。

因此，安倍晉三上臺不久，即在2013年1月22日宣布，從2014年起實施無限期金融寬松政策，每月購買大量國債等金融資產，以使通貨膨脹達到設定的2%的水平。其購債規模，堪比美國，寬松政策力度之大，可見一斑。隨后任命前亞洲開發銀行行長黑田東彥為日本央行總裁，并推出遠超市場預期的激進的質化與量化超級寬松的貨幣政策（QQE，Quantitative and Qualitative Easing），加速壓低日元匯率，刺激日本出口。并冀望通過提高資產價格，壓低長期國債收益率，以此改變市場預期，提高居民消費，推動物價上漲，從而實現經濟的復蘇并促進實體經濟發展。

（二）擴張性的財政政策

財政政策是政府刺激經濟最直接和見效最快的手段。因此安倍內閣上臺僅半個月的2013年1月11日即推出“面向日本經濟再生之緊急經濟對策”，通過了1170億美元的政府投資。資金主要用于，災后重建與減災對策；經濟增長創造財富政策；安心生活與搞活區域經濟對策。注重基礎設施建設與完善。在日本政府負債余額已超過GDP的200%的情況下，這樣大規模的政府舉債支出，風險比較高。

兩階段提高消費稅，原本是擴張財政的配套措施，但安倍為了平息民怨，不顧以麻生太郎為首的內部反對聲浪，決定將消費稅二度提高日期推遲至2017年4月。

（三）旨在鼓勵私人投資的經濟成長戰略（經濟結構改革）

日本經濟“失去的20年”并不只是周期性問題，更主要是結構性問題，日本社會面臨人口老齡化及少子化，產業結構不合理與低效率，經濟增長的活力不足，在新一輪工業技術革命中，日本企業并沒有走在前列，而廉價信貸卻讓低效企業消耗了大量資源，因此唯有重大的結構性改革才能讓日本經濟走向復蘇。鼓勵私人投資包括長期戰略模式之轉換，產業政策及貿易政策。

三、政策效果及評價

（一）僅短期內效果明顯

日本2013年第一季度經濟增長率高達3.5%，成績遠勝其他發達國家，消費支出和出口增長都有不錯表現，證明安倍為發展經濟所射出三支箭中的兩支，包括寬松的貨幣政策及積極的財政政策初見成效。一時間一些經濟學家認為安倍經濟學前景樂觀。但是2014年日本實際GDP增長率為零，2015年第二季度剔除物價變動因素后，日本實際GDP減少0.3%，GDP數值再度成為負增長，因此日本經濟目前仍然面臨窘境。

（二）消費并未顯著增加

原本安倍三支箭，試圖透過寬松貨幣、積極財政及開放改革策略，引導日本經濟由通縮消極氛圍，轉成通膨積極態勢，當匯率貶值，無論是因為出口增加或匯兌收益，都可使企業獲利增加，促使企業增加投資或分配利潤給員工，員工因此增加消費，并產生經濟乘數效果。但在這樣的連鎖經濟鏈中，發生企業獲利卻未分享給員工的斷鏈情形，以致日本民眾在沒有顯著加薪的情況下，還要面對物價上漲壓力，反而造成消費意愿更低。量化寬松刺激房地產和股市，同時也壓低了日元；這有助大出口商，但許多小企業和家庭卻不覺得自己有獲益。

（三）匯率貶值并非挽救經濟關鍵

日本超級寬松貨幣政策易造成全球資產泡沫和通貨膨脹風險，對我國經濟也會產生相當影響。近20年日元匯率的浮沉表明，匯率貶值或可舒緩產業競爭于一時，但絕非解決產業結構積弊的關鍵。日元貶值引發亞洲貨幣競爭性貶值，令安倍貶值救出口的成效下降，也引來“以鄰為壑”（begger-thy-neighbour）的批評。與此同時，借由貶值制造輸入性通膨的努力，也被國際原油油價的下跌所抵消。因此，日本政府既無法提高拉抬通膨，消費者也無法享受油價下跌的好處。

安倍晉三為刺激日本經濟所射出的三支箭在短時間內起到一些提振經濟的效果，而且一些措施對日本走出通縮很有必要，但日本國內積弊已久，需要在削減赤字與刺激經濟間取得平衡，內閣與央行對刺激措施的步調也不一致，在實踐中并未如預期般樂觀。因此，未來成效如何依然有待觀察，其可行性亦有待進一步研究。

參考文獻

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作者簡介：張洪波，遼寧大學經濟學院碩士研究生。