互金上市意在境外

宋奕青

作為當下經濟最熱門的話題之一，互聯網金融正在快速崛起。國金證券預計，2017-2018年，A股將出現7-13家市值在2000億元以上的互聯網金融公司。

境外上市是當前目標

過去兩年，P2P受到風險投資的熱捧。不過在廣州，P2P獲得風投的并不多。業內不少人是將今年看做是P2P贏得風投的最后一年。而據了解，目前多家P2P公司與風投的接觸已經進入尾聲，并打算進一步謀取上市。

廣州壹寶貸總經理羅浩杰透露，壹寶貸已經準備走向資本市場。日前，壹寶貸引入了戰略性財務顧問，與文銀基金達成戰略合作，計劃引入投資人，進行A輪融資，初步估值數億元，同時也在籌備上市事宜。計劃是一到兩年內完成上市，不過上市路徑還在選擇之中。

“現在有兩條路徑，境內新三板上市或者是在香港創業板?！绷_浩杰介紹說。在兩地上市，均通過借殼上市的快捷路徑。

據了解，境內外上市對于P2P企業而言，各有利弊。而目前，境內上市的互聯網金融“第一股”尚未出現。

“境內外上市各有優勢，但是境內上市對于目前主要業務立足于境內的企業來說其實幫助更大?！绷_浩杰介紹說，對于P2P公司而言，如果在境內上市，可以獲得更多的輿論關注，對于公司的曝光率，品牌提升都會有好處。

不過羅浩杰同時表示，境內門檻較高，且目前主板IPO已經停擺，想上主板非常困難。而新三板雖然對于互聯網企業沒有利潤限制，但是由于投資者進入門檻過高，融資功能十分有限。

據了解，目前P2P境內上市主要面臨兩大難題。一是IPO審核制，目前我國股票上市仍以審核為主，因此門檻較高。二是對平臺存續期和盈利能力的要求較高。截至2015年7月，全國正常運營的平臺有2136家，而各平臺為爭奪投資人，基本處于“燒錢式”營銷狀態，有些甚至超億元。而這種白熱化的競爭，也使大多數平臺處于虧損狀態，因此不符合主板和創業板的上市要求。

而境外上市相對便捷很多。羅浩杰表示，通過借殼上市周期比較短，且市場規則完善，做資本運作也相對簡單。同時境外上市對于互聯網金融企業的價值在于有機會引入國外低成本資金，支持和推動其打造互聯網金融控股集團。

互金企業明年或掀上市潮

與2013年互聯網金融企業高喊上市比較，互聯網金融企業明年登陸資本市場的窗口將打開。

在期待各細分領域監管細則的同時，互聯網金融企業已經開始實質性籌劃登陸資本市場的事宜，尤其以P2P平臺企業最為顯著。

互聯網金融資深分析人士、大成律師事務所合伙人肖颯稱，從法律上來看，依照《公司法》、《證券法》的規定，互聯網金融企業只要具備法人資格，其在國內上市就不存在法律障礙。

“從目前來看，互聯網金融企業均不可能實現大規模上市。因為互聯網金融雖然蓬勃發展，但其體量仍然較小?！毙わS表示，未來或許與復雜資本市場相關的互聯網金融企業較其他細分領域企業率先上市的概率較大。

“十部門出臺指導意見以后，為互聯網金融企業上市掃清了政策障礙，但目前在國內主板上市可能性比較低?！毙磐ㄖ袊摵蟿撌既思鍯EO郝金玉稱。

在原有海外上市之路的基礎之上，P2P企業已經將更多注意力集中到新三板以及區域性股權交易交易市場上，并且成為互聯網企業的優先登陸資本市場路徑。

肖颯稱，目前IPO已經暫停，因此在國內資本市場板塊中，新三板將成為互聯網金融企業的首選。這是因為新三板上市門檻低、周期短，符合互聯網金融企業目前體量小、經營年份較短的特征。此外，各地方政府往往還對成功掛牌新三板的企業給予優厚補貼。

一位新三板研究者也表示，“雖然P2P企業掛牌新三板已經沒有法律以及政策障礙，但還要等到行業監管部門出臺監管細則之后，掛牌新三板的機會窗口才會打開?！?/p>

之所以計劃選擇掛牌新三板，一方面是考慮到新三板是注冊制，互聯網金融企業可以更加快速地進入；另一方面，由于互聯網金融處于發展的早期，仍處投入期，而新三板對財務等數據沒有嚴格的盈利性指標要求。

銀行第一個受到沖擊

在各上市銀行的半年報悉數登場之后，人們一方面對銀行業績伴隨經濟周期的下滑感到擔憂，另一方面又被各銀行令人“眼花繚亂”的互聯網金融創新所吸引。在增長亮點缺乏的情況下，互聯網金融被許多銀行視為轉型契機和“救命稻草”。

在互聯網科技高速發達的今天，銀行的互聯網轉型勢在必行。互金與銀行的關系，并非簡單的朋友還是敵人這樣涇渭分明。但是至少有一點是明確的，就是傳統銀行正面臨著前所未有的行業挑戰，這個行業是整個行業的發展帶來的，更是自身生存需要解決的。

我們應該看到的是，近年來基于互聯網技術的創新，我國銀行業逐漸獲得了更為良好的政策環境支持。因為就現有的互聯網金融監管思路而論，實際上是在致力于推動同業業務監管的一致性。這就意味著監管將更多從產品功能和業務本身出發，對P2P網貸等新興業態，會由過去過于寬松轉為趨嚴，而對銀行的監管則會相對有所放松。理論上，這對銀行發展互聯網金融構成利好。

與此同時，各家銀行已然展開了各自的互聯網革命，先后推出了不同的互聯網理財產品，或同實力不凡的網貸平臺合作，或自設平臺，轉嫁部分業務，彌補傳統銀行業務類型的缺陷。

總體來講，互聯網金融時代的到來，并不是傳統銀行的死刑判決書，相反，信息的高度集中化和前所未有的整合，為傳統銀行擺脫陳舊模式，輕裝上陣提供了前所未有的技術支持。

而對于P2P這一新興行業來說，隨著行業監管政策的落地以及行業辦法的逐步具體和落實。規范化、專業化、成熟化的網貸市場雛形已然出現。

華爾街有句古老的格言：貪婪和恐懼，這兩種力量推動著市場向前。這話也沒錯，誰不希望天上砸金幣，誰不害怕兜里錢縮水。中國的金融資本市場，既不是洪水猛獸，也不是阿拉丁神燈。日前，中共中央、國務院發布《關于構建開放型經濟新體制的若干意見》，提出加快構建開放型經濟新體制，進一步破除體制機制障礙。資本市場與產業鏈的連接將會有新的突破。

“任何一個行業的幼年，都有著不少可以趁亂撈錢的所為時機，但當下的互聯網金融已經逐步實現過渡，走向一個更為成熟的發展狀態?！比鎸毦W貸平臺負責人表示。endprint