我國主要能源價格聯動關系實證研究

張珍花 梁磊

摘要：能源價格關系著能源的可持續性發展，直接影響宏觀經濟的穩定。文章采用單位根檢驗和協整檢驗對2012年10月至2014年4月我國主要能源消費價格時間序列之間的聯動效應進行分析。通過研究發現：我國天然氣、汽油和煤炭消費價格時間序列均為非平穩時間序列，三者之間及兩兩之間存在至少一種協整關系，具有較強的價格聯動性，表明我國能源價格市場化改革初見成效。最后，針對強化我國能源價格體系規避風險的能力提出一定建議。

關鍵詞：中國;能源價格;協整檢驗

能源價格體系的合理性直接影響能源的可持續發展，進而關系著中國經濟的可持續發展和社會的安全。在能源工業管制逐漸放松、能源市場體系逐步建立的國際大背景下，能源價格波動帶來的風險成為能源市場各方參與者正常運營的現實威脅，中國能源在享受經濟便利的同時，也面臨著國內、國外兩個方面的風險，使中國能源價格體系具有更高的風險。能源價格之間的聯動性在開放的市場經濟體制中表現得更加明顯，而國內有關能源定價及關聯體系的研究起步較晚，研究更多集中在煤炭的價格對其他能源價格的影響上。

煤炭、石油、天然氣作為我國主要一次性消費能源在我國能源體系中占據重要位置，其定價過程隨著我國能源結構調整和市場經濟秩序的建立，呈現出政府價格管制逐漸松動、市場化程度逐漸加強的態勢。本文主要采用單位根檢驗和協整檢驗方法研究我國主要能源近期消費價格之間的關聯性，為改進和創新傳統的能源定價及能源價格風險度量和規避提供參考。

一、我國主要能源價格現狀分析

中國擁有較為豐富的化石能源資源。2006年，煤炭保有資源量10345億噸，剩余探明可采儲量約占世界的13%，列世界第三位。已探明的石油、天然氣資源儲量相對不足，油頁巖、煤層氣等非常規的化石能源儲量潛力較大。經過幾十年的努力，中國已經初步形成了以煤炭為主體、石油天然氣和可再生能源全面發展的能源供應格局，基本建立了較為完善的能源供應體系。需要說明的是，我國主要能源不僅包括煤炭、石油、天然氣，然而考慮到數據的可獲得性及我國能源消費結構，本文將研究范圍集中于以上三種能源。通過對選取的數據進行篩選和整合，可以看出所選的煤炭、石油和天然氣的價格之間存在一定的聯動關系，需要進一步實證分析。

二、我國主要能源價格聯動關系實證分析

（一）研究方法與數據來源

不同時間序列數據之間是否存在長期均衡關系可以用協整方法來檢驗，而協整檢驗的研究對象必須是非平穩時間序列。因此本文采用單位根檢驗法對能源價格的長期變動趨勢進行收斂性檢驗，并以協整檢驗方法檢驗我國三個主要能源價格之間的協整關系。

1. 數據來源

本文分別選擇秦皇島港動力煤的代表山西優混（5500大卡）的平倉均價，北京、上海、廣州的93#汽油價格以及我國三大天然氣生產廠家的平均上游出廠價作為我國煤炭、原油和天然氣市場價格的代表，研究2012年10月至2014年4月期間我國主要能源汽油、煤炭、天然氣價格的關聯性，并以Po、Pc、Pg標識。本文所有計算均由軟件EViews5.0完成。

2. 單位根檢驗

若序列{Xt}的數字特征，如均值、方差和協方差等不隨時間變化而變化，則{Xt}為平穩序列，記為I（0）;否則為非平穩時間序列，可以通過取d次差分運算得到具有平穩性的單整序列，記為I（d）[7]。單位根檢驗是檢測序列平穩性的標準方法，采用ADF（Augmented Dickey-Fuller）對價格序列進行平穩性檢驗，其一般回歸方程為

Δyt=α+δt+γyt-1+■βiΔyt-i+μt（1）

其中，α為常數項，t為時間趨勢項，p為滯后階數，μt為白噪聲。

接受原假設（H0：γ=0），則存在單位根，序列非平穩;反之，序列平穩。

3. 協整檢驗

多個非平穩序列的某種線性組合可能呈現穩定性，即協整關系，常用Johansen檢驗進行判別。設時間序列{Xt}為由k個非平穩時間序列組成的一階單整序列，首先建立一個VAR（p）模型，即

Xt=■AiXt-i+εt（2）

ΔXt=ΠXt-1+■ΓiΔXt-i+εt（3）

其中Π=■Ai-I，Γi=-■Aj。

如果{Xt}的分量序列存在r個協整關系，則r=Rank（Π），Π可分解為兩個k×r的矩陣α和β的乘積（即Π=αβT），且α和β的秩均為r，βTXt-1～I（0）。Johansen檢驗即是檢驗協整矩陣β的秩r。如果r=k，則Π滿秩，即{Xt}是平穩過程;如果r=0，則{Xt}的分量序列不存在協整關系;如果0

（二） 聯動關系實證分析

1. 平穩性檢驗

ADF進行平穩性檢驗過程中，滯后階數p將影響構造模型的動態特征和自由度，本文根據AIC信息準則確定p值。對于均值不為零的序列，檢驗回歸中是否含有線性時間趨勢項也是需要考慮的問題。由下表1所示，在檢驗回歸中加入時間趨勢項，在5%的水平下各序列的趨勢項系數均不顯著，表示各序列不具備時間趨勢特征。

檢驗結果顯示，Po、Pc、Pg序列分別以17%、37%、11%的概率接受原假設存在單位根，因此三序列均為非平穩序列。對原序列進行一階差分運算得到D（Po）、D（Pc）、D（Pg），并對其進行單位根檢驗，ADF檢驗結果顯示三序列均在5%的顯著水平下拒絕原假設不存在單位根，接受一階差分序列D（Po）、D（Pc）、D（Pg）是平穩序列的結論。

2. 協整性檢驗

協整理論主要描述一對或多個單整序列之間的長期均衡關系。我國主要能源價格協整性檢驗結果如表2所示。

檢驗結果顯示，我國天然氣消費價格Pg與汽油價格Po、煤炭價格Pc之間，分別在5%的顯著水平上拒絕了協整關系為零的原假設，而接受兩者之間存在一種協整關系的結論;汽油Po和煤炭Pc在5%的顯著水平上拒絕了至多存在一種協整關系的假設，認為兩者之間存在兩種協整關系，表明我國汽油市場和煤炭市場之間存在較強的聯動關系;而汽油Po、煤炭Pc和天然氣Pg三者之間也顯示存在兩種協整關系，表面三者之間存在較強的價格關聯性。協整檢驗結果顯示，天然氣、汽油和煤炭三者之間及兩兩之間存在至少一種協整關系，表明各能源價格之間存在長期均衡關系。

三、主要結論及建議

本文通過單位根檢驗和協整檢驗，研究近期我國主要能源消費價格的時間序列特征及其協整性，檢驗結果顯示我國煤炭、石油、天然氣消費價格序列為非平穩序列，三者之間存在協整性，具有顯著的價格聯動關系。基于以上分析，本文得出結論：一是我國主要能源消費價格之間的協整性，揭示了我國能源市場體系的初步建立，能源價格機制改革初見成效;二是主要能源價格的關聯性暗示在擴大能源價格調控成果時應該更加注重市場的自動調節作用;三是能源價格的聯動效應為主要能源價格風險相互傳遞提供途徑。

針對以上結論，本文給出一些建議。一是繼續堅持能源價格市場化改革的方向，防止出現政策反復，進而鞏固能源價格改革現有成果。協調好各類能源的比價關系，盡量避免簡單利用行政干預價格的行為解決能源產品供需沖突。二是進一步深化煤炭能源體制改革，創造煤炭、石油、天然氣三大產業方向一致的市場結構是完善其價格市場化改革的制度性基礎。三是高度重視能源產品定價與國際市場接軌的風險防范。在國際油價波動因素日趨復雜和國內煤炭、石油等能源價格存在趨同性的背景下，必須發展能源金融、能源儲備體系等，防止國際過度投機等不確定性因素進入國內市場，保證國內能源市場的正常供需關系。

參考文獻：

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[5]連悄.我國煤炭價格與原油價格關系的協整研究[J].經濟與社會發展，2011（09）.

*基金項目：中國博士后基金項目資助（2013M531275）;2013年度全國統計科學研究計劃項目（2013LY054）。

（作者單位：江蘇大學財經學院）