移動醫療：資本投資的“饑餓游戲”

文｜米 朵

阿里巴巴推出“未來醫院”計劃，騰訊上線微醫療……去年互聯網醫療融資額接近百億元。但是，越來越多的投資者意識到，移動醫療并不同于互聯網快進快出的模式。

從去年開始，當我們走進醫院，看到的不再是傳統的醫院簡介或者專家介紹，而是被各種五顏六色的海報替代，這些海報背后是支付寶、春雨醫生、杏樹林等移動醫療廣告，除了這些直觀的視覺沖擊之外，普通人看不到的是這些公司或機構背后無孔不入的“地推人員”，抓住每一個機會向醫生發起進攻，或邀請入住平臺、或求合作，移動互聯網時代，醫療O2O 似乎迎來一個井噴時代。

而這些，都需要資本的介入，對于BAT（百度、阿里、騰訊）來說，這不是問題，但對于大部分投資各種各樣移動互聯網項目的風投來說，這些支出可都是真金白銀，那么問題就來了，這些資本，真的懂移動醫療嗎？又或者說，移動醫療真的是一座金礦嗎？這個金礦何時才能被挖掘呢？

看上去很美

自2013 年下半年來，醫療美容 O2O 創業得到了資本前所未有的關注。有報告預計，到2018 年中國的醫療美容市場規模將達到8500 億元，這塊肉雖然難啃，但仍阻止不了資本的瘋狂涌入和創業者的蠢蠢欲動。去年阿里巴巴推出“未來醫院”計劃；春雨醫生宣布完成5000 萬美元融資；丁香園獲得騰訊投資7000 萬美元；掛號網宣稱獲得1 億美元融資。據統計，這一年互聯網醫療健康產業融資達103 起，披露的融資額達141790.09萬美元。但現實卻是，無論是傳統PC 端的第三方導流網站轉型 App、傳統 PC 端的咨詢師微博大號轉型App、或是傳統跨境醫療旅行社轉型 App 等，都無法完全脫離第三方中介的成分。這就帶來一個現實問題，巨頭投資的可能僅僅是一個遠期，短期來看，這些投資回報率可能會比較低。

移動醫療橫跨互聯網和傳統醫療領域，在投資上需要跨領域的理解，對投資人的專業要求更高。而在投資回報預期上，越來越多的投資者已經意識到移動醫療不同于互聯網快進快出的模式，需要長期深耕。

從BAT 的表現來看，其對于移動互聯網的布局更可能是一種生態布局。三家之中，各有所長，因此在移動醫療的戰略籌劃中也各有不同。百度側重于希望獲得數據，為人工智能AI 的大數據計算提供彈藥，當醫療數據積累足夠大之后，這些數據的應用場景就極具想象力；阿里巴巴圍繞移動支付開展合作，打造在線醫療平臺和醫藥電商平臺生態圈，從醫藥電商切入市場；騰訊上線微醫療支持微信掛號，利用通信社交領域的優勢，建立病患與醫生之間的鏈接，從流量入口切入市場。這些舉措都不是一蹴而就能產生變現的。

移動醫療的投資，需要創業者和投資者都要有足夠的耐心，純粹靠資本炒作對整個行業都是一種傷害，很多初創企業或許將活不過第一輪的行業并購和洗牌。

投與不投？

移動醫療產業火熱投資的背后，除了產業自身，投資的資本也要注重自身的變化。位于硅谷的Rock Health，專注于健康產業，尤其是移動醫療產業的早期孵化，其投資運作模式是搭建風投、創業公司、醫療機構以及各種服務合作之間的橋梁，目前已成功讓超過50 家的早期數字醫療公司找到資本。其成功的秘訣在于：1.專注于健康產業的一個細分領域，目標明確，專注于移動醫療進行深耕；2.建立成熟的合作伙伴網絡，比如大型風投機構KCPB、行業內的機構和公司例如羅氏制藥、哈佛醫學院等；3.提供戰略性服務的機構，如法律援助、推廣顧問等，幫助初創企業找到可以支持其長期發展的資源、平臺甚至資本。說白了，其實就是一種投資的專業化和精細化。

對于中國的移動醫療行業的投資者來說，并不是跟風就一定能獲得長期利益。畢竟，對資本來說，風險并不是完全可控的。BAT 的移動醫療戰略雖說是長期戰略，但在移動互聯網時代，任何長期的戰略都是不可靠的，瞬息萬變的環境是穩態戰略最大的殺手，瞬時競爭優勢才是移動互聯網企業要打造的核心能力。

那對于目前國內大量投資移動醫療的資本來說，專業的投資應該具備的特點是什么呢？

1.投資整體規模變小，但專業性變強。過去優質項目集中在大牌創投手中的現象已經改變，市場上會出現越來越多的引導創業的平臺，如創業咖啡、創業孵化器，項目可以落地到這些平臺上，實現中小規模投資者和創業項目的對接。

2.在項目成長上，與產業內公司或者產業基金的聯系會越來越緊密。就傳統醫療板塊來講，巨頭非常多，包括藥企、醫療器械公司和醫院等。他們通過收購好的項目獲得進一步成長，例如扶植移動醫療初創企業支持其服務，2014 年10月廣東省網絡醫院在廣東省第二人民醫院正式上線啟用，這是全國首家獲得衛生計生部門許可的網絡醫院。一臺可供視頻通話的電腦、一臺血壓儀和一臺可以打出醫院處方的打印機就可以實現此類移動醫療項目的全過程。

3.移動醫療創業者對企業未來的考慮正在轉變。在過去很長一段時間內，投資資本對于諸如基礎設施、制造企業、科技等領域的投入比較熱衷，資本大量進入，快進快出。從某種意義上來講，這種投資的確壯大了不少公司，但從根本上來講，這類公司的未來并不是很明晰，砸錢做市場的行為更多是一種泡沫價值。但移動醫療卻不適合這樣的運作模式，醫療是一個對專業要求很高、需要深耕而不是快速做大的行業，創業者本身需要很強的行業理解能力以及行業從業經驗，同時還需具備一定的人脈資源。移動醫療的投資，需要創業者和投資者都要有足夠的耐心，而不能試圖去快速逐利，那樣的話，很多初創企業將活不過第一輪的行業并購和洗牌。

無論是BAT 依托其背后的強大資源來對醫療模式進行變革，還是移動醫療細分下的各類App 或者O2O 模式，其對于資本的需求都是旺盛的，但正如馬云對雷軍那句“風來了，豬都會飛”的反駁一樣，移動醫療的未來發展純粹靠資本的炒作來推動，將會對整個行業和創業者的未來是一種傷害。

很多互聯網企業崇尚一種“羊毛出在豬身上，讓狗埋單”的互聯網盈利模式，然而，夢想卻照不進現實，一個新事物的出現或許很快就會替代舊事物。

誰來埋單？

對于類似BAT 這樣擁有巨量用戶群體基數的企業來說，投資移動醫療，盡管明晰了用戶定位，知道了用戶想要什么，但擺在面前的一個現實問題是：不知道如何盈利。這也是大多數移動互聯網企業所面對的共同問題。比如女性經期管理App 美柚和大姨嗎，其定位用戶群體為年輕女性，其需求主要是時尚、健康和消費。這類移動互聯網項目前期往往把重心放在用戶數的增加上，營銷成本很高，但在用戶數達到一定的數量后，卻會面臨高企的成本問題，面臨盈利困境。

很多互聯網企業崇尚一種“羊毛出在豬身上，讓狗埋單”的互聯網盈利模式，說白了，就是用客戶群來為特定的產品提供方導流量，比如女性健康網站成為時尚產品的入口，為電商導流量，而菜譜網站可以為生鮮電商導流量，或者吸引快消廣告等。然而，夢想卻照不進現實。首先所謂定位精準的用戶群忠誠度都不那么高尚，畢竟在移動互聯網上，用戶的新鮮感通常都不那么持久，一個新事物的出現很快就會替代舊事物，正如很多手機的使用者會頻繁更換各種App。其次，這種流量的導入或者變現的方式發展速度很慢，跟不上風投初創企業快速增加的預期。

從2014 年移動醫療的投資浪潮到現在，投資者目前也能認識到，移動醫療目前還處于布局和整合的階段，基于這種考慮，無論是以BAT 為代表的巨頭還是專業靈活的投資基金，目前對移動醫療的燒錢項目更加謹慎，非常看重項目的盈利情況，也就是誰來支付。能夠獲得雇主或者保險公司認可并愿意為此支付的項目受到投資者看好，以往靠賣給消費者，從個人用戶手中收費的項目已經逐漸淡出投資。對資本來說，移動醫療是一座大金礦，但這座大金礦并不是想挖掘就能挖掘到的，其需要一個行業發展和服務習慣改變的過程，在這個過程中，只有那些能夠耐得住寂寞的資本才能獲得利益，而那些試圖借助風口進行炒作來賺取利益的模式將可能顆粒無收。

所以，盡管馬云靠著電商成就了自己的夢想，布局移動醫療也絕對不差錢，但是醫療領域不同于傳統的B2C 電商，這不是有錢就可以任性的行業。2015 年，國內移動醫療的投資延續了2014 年的火熱勢頭，VC 和PE 對移動醫療的興趣更是有增無減。不過，與火熱的投資勢頭相比，國內移動醫療目前仍處于初期階段，盈利模式處于探索期，VC 和PE 在未來移動醫療投資中需要投入更多耐心。（微信交流請關注Amy178025105）