外匯貸款需“劍走偏鋒”

文/顧建偉 徐曉愿 編輯/王莉

外匯貸款需“劍走偏鋒”

文/顧建偉 徐曉愿 編輯/王莉

商業(yè)銀行若能摒棄以往對(duì)外匯貸款業(yè)務(wù)的偏見，正確把握市場(chǎng)變化趨勢(shì)，就能使其成為新的利潤增長點(diǎn)。

2013年以來，商業(yè)銀行的外匯存貸款業(yè)務(wù)雖然繼續(xù)保持雙增，但外匯貸款增速創(chuàng)近十年新低。一個(gè)突出的特點(diǎn)是：外匯貸款中，中長期貸款比重越來越低；而外匯存款中，定期存款的比重卻越來越高。由此使外匯業(yè)務(wù)的利潤率不斷下降。在這種情況下，很容易使商業(yè)銀行忽視對(duì)外匯貸款業(yè)務(wù)的發(fā)展。而事實(shí)上，隨著市場(chǎng)經(jīng)營環(huán)境的不斷變化，商業(yè)銀行發(fā)展外匯貸款業(yè)務(wù)的新機(jī)遇也在不斷涌現(xiàn)。

經(jīng)營環(huán)境新特征

一是對(duì)市場(chǎng)主體經(jīng)營行為的約束基本取消。在企業(yè)端，通過監(jiān)管部門相繼對(duì)貨物貿(mào)易與服務(wù)貿(mào)易外匯管理制度的改革，企業(yè)已能較為自由地進(jìn)行結(jié)匯、購匯及使用境內(nèi)銀行外匯貸款；在銀行端，目前已逐步取消了金融機(jī)構(gòu)的外匯交易市場(chǎng)準(zhǔn)入限制，除“結(jié)售匯綜合頭寸管理”外，監(jiān)管部門不再對(duì)商業(yè)銀行的外匯存貸款業(yè)務(wù)進(jìn)行干預(yù)。因此，無論是銀行還是企業(yè)，都可以根據(jù)自己對(duì)市場(chǎng)的判斷，有選擇地進(jìn)行外匯資產(chǎn)負(fù)債管理或外匯存貸款產(chǎn)品的使用。

二是金融市場(chǎng)將在較長時(shí)間內(nèi)處于“本外幣利差收窄、人民幣匯率雙向波動(dòng)”的態(tài)勢(shì)。在過去不長的時(shí)間內(nèi)，央行實(shí)施了兩次降息（2014年11月22日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，其中一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)至5.6%，一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.75；2015年3月1日起，再次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)一年期人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率各0.25個(gè)百分點(diǎn)）和一次降準(zhǔn)（2015年2月5日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)），通過降低人民幣市場(chǎng)利率讓低成本資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的意圖十分明顯；而另一方面，美元擬進(jìn)入加息通道也已是市場(chǎng)共識(shí)。此外，2013年下半年以來國際收支趨于平衡，USD/RMB匯率則經(jīng)歷了的兩次較大幅度波動(dòng)，預(yù)示著人民幣匯率已經(jīng)進(jìn)入雙向波動(dòng)時(shí)代。

外匯存貸新趨勢(shì)

外匯存款

商業(yè)銀行外匯存款余額從2008年的1927億美元低點(diǎn)，一路增長至2014年的5735億美元，其中大部分年份的增長都在20%以內(nèi)。這與我國進(jìn)出口的增長相吻合。但其中的2012年和2014年，外匯存款出現(xiàn)異常增長，增幅分別超過當(dāng)年進(jìn)出口增長率41個(gè)百分點(diǎn)和21個(gè)百分點(diǎn)。

此因非彼因。2012年，外匯存款異常增長主要是政策原因：當(dāng)時(shí)外匯存款被統(tǒng)一納入貸存比考核，促使商業(yè)銀行通過吸收低成本的外匯資金做大分母來滿足銀監(jiān)會(huì)的考核要求，資金來源很大部分是企業(yè)外債。2014年，外匯存款大幅增長則主要是市場(chǎng)原因：USD/REM匯率雙向波動(dòng)的市場(chǎng)特征基本形成，加上部分市場(chǎng)主體看空人民幣，致使留存美元存款的意愿明顯加強(qiáng)；而部分銀行為提升某項(xiàng)績效指標(biāo)設(shè)計(jì)了美元存款和遠(yuǎn)期結(jié)匯的組合產(chǎn)品，也推高了外匯存款。

綜合目前的市場(chǎng)因素，筆者認(rèn)為，未來幾年商業(yè)銀行的外匯存款仍將保持增長的趨勢(shì)，但增長的幅度會(huì)明顯低于2014年，并將隨人民幣貶值預(yù)期的強(qiáng)弱而波動(dòng)。具體而言，商業(yè)銀行在外匯存款的構(gòu)成上應(yīng)不會(huì)有太大的變化，存款的增長主要依靠單位定期存款，但個(gè)人外匯存款增長將越來越快。

外匯貸款

就美元貸款而言，2008年至2014年，商業(yè)銀行的美元貸款從2437億美元增長到8351億美元，年均增幅接近30%。在美元低利率和人民幣升值的經(jīng)營環(huán)境下，進(jìn)出口企業(yè)均有負(fù)債美元化的需求：進(jìn)口企業(yè)通過美元貸款，既減少了利息支出又延遲了美元購匯，從而降低了購匯成本；出口企業(yè)借入美元，可實(shí)現(xiàn)提前結(jié)匯，從而規(guī)避人民幣的升值風(fēng)險(xiǎn)。銀行在為企業(yè)提供金融服務(wù)的過程中，同樣也獲得了不菲的收益。

市場(chǎng)主體各方通過美元貸款均能獲利，本質(zhì)上是因?yàn)槲覈慕鹑谑袌?chǎng)尚未全面開放，即期匯率沒有充分反映市場(chǎng)主體對(duì)不同貨幣的需求，遠(yuǎn)期匯率沒有充分反映不同貨幣的利差。

隨著人民幣國際化進(jìn)程的加快，以及人民幣匯率雙向波動(dòng)格局的形成，即/遠(yuǎn)期匯率價(jià)格形成方面存在的一些不足會(huì)逐漸消失，通過外匯貸款實(shí)現(xiàn)三方共贏甚至是一方盈利的市場(chǎng)基礎(chǔ)將不復(fù)存在。而另一方面，國家積極倡導(dǎo)企業(yè)“走出去”，積極推進(jìn)“一路一帶”建設(shè)，則給外匯貸款的發(fā)展帶來機(jī)遇。因此商業(yè)銀行外匯貸款將面臨國內(nèi)需求下降，境外投資需求逐步增加的態(tài)勢(shì)，中短期內(nèi)出現(xiàn)負(fù)增長的概率正在加大。

具體而言，短期外匯貸款既與貿(mào)易量密切相關(guān)，也受其他市場(chǎng)因素的影響。所以在將來較長時(shí)間內(nèi)，短期外匯貸款（含貿(mào)易融資）占比將逐漸下降，長期固定貸款（含并購貸款）將穩(wěn)步上升。

如何順勢(shì)而為

商業(yè)銀行作為外匯存/貸款業(yè)務(wù)的主導(dǎo)者，從效益考慮更愿意發(fā)放外匯貸款：按照目前商業(yè)銀行普遍采用的內(nèi)部資金成本來計(jì)算存貸款收益（以某國有商業(yè)銀行為例），6個(gè)月外幣的內(nèi)部資金成本為1.0019%，而同期人民幣的成本高達(dá)4.4545%，因此發(fā)放外匯貸款即使給企業(yè)以適當(dāng)讓利，仍能獲得更多的收益。

隨著金融市場(chǎng)改革的深化，本外幣業(yè)務(wù)的存貸款利差將逐漸收窄，商業(yè)銀行利潤增幅下降的趨勢(shì)已成定局，這將使其對(duì)包括利率、匯率在內(nèi)的市場(chǎng)價(jià)格更為關(guān)注，也更為敏感。

在存款方面：個(gè)人外匯存款的穩(wěn)定增長，給銀行外匯貸款業(yè)務(wù)提供了充足的資金來源。一方面，個(gè)人存款由于分散而議價(jià)能力相對(duì)較弱，屬于低成本存款；另一方面，人民幣國際化則為市場(chǎng)主體提供了選擇的權(quán)利，即隨時(shí)可以選擇使用人民幣或是美元。從這個(gè)角度講，個(gè)人外匯存款將會(huì)有很大的發(fā)展空間。

在貸款方面：人民幣匯率雙向波動(dòng)甚至貶值，對(duì)境內(nèi)銀行利潤核算的影響是正向的，如果用美元貸款置換人民幣貸款，依然能實(shí)現(xiàn)銀企雙贏。例如：某出口企業(yè)有人民幣貸款6200萬元，利率5.35%，銀行的人民幣資金成本4.4%，一年下來銀行的毛利是58.9萬元，企業(yè)支付的利息是331.7萬元；如果該企業(yè)與銀行協(xié)商使用美元貸款，利率3%，由于銀行的美元資金成本僅為1%，因此一年后銀行的毛利為124萬元，企業(yè)支付利息186萬元（企業(yè)用出口收匯還貸，不考慮匯率變動(dòng)），美元低利率的好處一目了然。因此商業(yè)銀行如果能夠摒棄以往對(duì)美元貸款業(yè)務(wù)的偏見，用前瞻性的眼光，正確把握利率、匯率的變化趨勢(shì)，劍走偏鋒，本著銀企雙贏的原則，外匯存貸款業(yè)務(wù)能夠成為一個(gè)新的利潤增長點(diǎn)。

作者顧建偉工作單位為國家

外匯管理局無錫市中心支局

作者徐曉愿工作單位為中國銀行無錫分行

鏈接

1996年1月29日，國務(wù)院頒布了《中華人民共和國外匯管理?xiàng)l例》；隨后，圍繞條例的管理要求，國家外匯管理局制定下發(fā)了一系列文件，對(duì)銀行的外匯業(yè)務(wù)進(jìn)行了規(guī)范。鑒于當(dāng)時(shí)我國外匯資金短缺、銀行外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營人才匱乏，所有管理要求基本上是圍繞“許可經(jīng)營和用匯控制”這一核心來制定的。商業(yè)銀行在經(jīng)營外匯存貸款業(yè)務(wù)時(shí)也因此更多扮演的是政策性銀行的角色，導(dǎo)致外匯存貸款業(yè)務(wù)的發(fā)展除規(guī)模稍有增長外，結(jié)構(gòu)幾無變化。我國加入WTO后，對(duì)外經(jīng)貿(mào)活動(dòng)快速增長。在此后的約十年時(shí)間內(nèi)，國家外匯管理局對(duì)外匯管理政策、匯率形成機(jī)制進(jìn)行了重大改革。在這些因素的綜合影響下，商業(yè)銀行的外匯存貸款業(yè)務(wù)總量快速增長（除個(gè)別年份增長率出現(xiàn)大幅波動(dòng)）。正是在這個(gè)過程中，使銀行外匯存貸款業(yè)務(wù)的市場(chǎng)化特征逐步得以確立。