我國企業衍生金融工具風險管理分析

吳澤昊

摘 要：我國經濟的不斷發展，離不開企業的發展，而企業的發展又依賴經濟的支持。為了保證我國經濟發展更加持久穩定的增長，首先必須保證我國企業健康良好的發展。而20世紀70年代以來，隨著經濟體的不斷增長，各種金融風險開始出現。這些對企業的發展有著很大的影響。因此為了確保我國企業在如此復雜的市場中穩定發展，必須對企業衍生的金融工具風險進行分析和管理。本文，從企業衍生的金融工具入手，著重分析了金融工具的各種風險，并根據這些風險，提出相應的管理辦法。

關鍵詞：企業；衍生金融工具；風險；企業風險；管理

一、引言

自從20世紀70年代以來，世界經濟形勢波詭云譎。布雷頓森林體系的崩潰、國際債務危機以及石油危機等的不斷出現，預示著世界國際金融市場的復雜多變。由此造成的經濟市場利率和匯率的巨大波動，不管是對個人還是企業都有著不可挽回的影響。而企業為了獲得發展，不能對經濟市場的波動變化放任不管。因此，就出現了衍生的金融工具。金融工具的出現，通過風險轉移、套期保值等方法很好的避免了由于利率和匯率波動而導致的個人或企業的財產損失。因此，在短短的幾十年內得到了廣泛的發展。但是，任何事物都具有兩面性，正如我們所知的，高收益必然伴隨著高風險。衍生的金融工具在給企業降低風險的同時，自身也存在著各種各樣的風險。再加上，衍生的金融工具的發展年限較短，而有些風險還沒有顯露出來。因此，必須對企業衍生的金融工具進行全面客觀的剖析，在肯定其對經濟局勢動蕩過程中做出的貢獻的同時，還要對其可能存在的風險進行徹底的風險。企業在選擇金融工具規避風險時，需要謹慎衡量其利弊，以獲得更加穩定的發展。

二、衍生金融工具及其應用

1.衍生金融工具的定義和種類

衍生金融工具是相對基礎金融工具而言的，在基礎金融工具的發展過程中衍生而來的，為企業避免財產損失而快速發展起來的。目前在我國，對衍生金融工具比較具有權威的定義認為，衍生金融工具是以一種或者多種基礎金融工具為依據，并以這些基礎金融工具為基礎對其進行相關操作。衍生金融工具的價格一般是以基礎金融工具為依據，由基礎金融工具和市場情況等決定。

根據不同的分類方標準，對衍生金融工具的分類也有所不同。比如，根據衍生金融工具的交易對象的形態，可以將衍生金融工具分為遠期、期權、期貨和互換以及由這四種衍生金融工具為基礎經過各種變化和組合而得到的一些變形體。又如，根據其資產來源的類型，可以將衍生金融工具分為商品類、匯率類、利率類及股權類這四種。再如，根據衍生金融工具自身的性質，可以將其分為選擇類衍生金融工具和遠期類衍生金融工具。

2.衍生金融工具的應用

衍生金融工具在近年來得到了很大的發展，這是因為衍生金融工具在復雜的經濟變化前表現了很大的優勢，不僅可以為企業或個人避免一部分財產損失，在市場上還有更多的應用。具體說來，衍生金融工具在現實中的應用主要有以下一些優點。

（1）風險規避

從某種程度上來說，衍生金融工具的出現就是為了降低企業在市場變化如此迅速的情況下所面臨的風險。衍生金融工具降低風險的主要是通過金融投資者將風險轉移到希望承擔風險的人身上。而市場可以有效的將風險重新分配，以此達到規避風險的目的。

（2）發現價格

衍生金融工具的價格離不開市場現貨的價格，因此衍生金融工具的一個非常重要的應用就是發現市場各種金融產品的價格，為投資者們提供一定的依據。由于市場經濟是不斷變化的，因此投資者們能夠及時準確預測價格趨勢是十分必要的。

（3）操作簡便

一般來說，衍生金融工具在一定程度上可以為投資者降低成本，獲得更大的利潤。因為衍生金融工具的成本及傭金一般比現貨市場低。這一優點使得不少投資者更加傾向于衍生金融工具。另一方面，衍生金融工具往往具有更高的流動性，并且波動性小，操作起來也更為方便，因此受到投資者的青睞。

三、企業衍生金融工具的風險

對于“風險”一詞的定義，一般有兩種理解。一種是認為，現實生活中所有的人物和事物都會因為各種原因面臨著很多不確定的選擇和結果，而這些不確定的結果就是所謂的風險。另一種觀點認為，風險指的是未來有可能發生的對個人財產、人身及事物的各種安全存在威脅或者發生損失的可能。而風險一般是難以確定和避免的，有可能發生也有可能不發生，具有不確定性。在金融市場上，衍生金融工具也面臨著各種風險。按照風險的來源可以將衍生金融工具面臨的風險分為以下幾種。

1.市場風險

衍生金融工具的市場風險主要是指因為基礎金融工具的價格變化到導致的風險。市場本身就是處于一個不斷變化的過程中，又因為任何金融產品都不能離開市場而存在，因此必然受到市場的制約，市場的變化將導致金融產品的變化，其中對投資者影響最大的就是價格變化。市場風險是最為常見的風險，主要包括匯率風險和利率風險。其發生機制主要是，由于金融產品的價格變化，導致投資者往往無法進行套期保值，從而導致企業或者投資者經濟受到損失。市場風險帶來的損失有些甚至可以導致企業倒閉。比如，經濟世界著名的英國“巴林銀行”事件，以及美國“奧蘭治縣破產案”都是由于衍生金融工具的市場風險所帶來的損失而導致的。

2.信用風險

信用風險又稱對手風險或者違約風險，是指由于交易對方無法完成約定該履行的義務或該償還的債務而對企業或投資者造成的風險。信用風險也是較為常見的一種風險。因為任何購買行為都至少有兩方實體的參與。而投資者在選擇衍生金融工具時，必然發生購買行為，通過購買衍生金融工具，來規避一定的風險。由于市場經濟的不斷變化，風險一直存在，因此會出現協議中某一方可能因為某些原因而無法履行約定的情況。

3.流動風險

任何金融產品都必須具有流動性，不能流動的金融產品堆積在投資者手中只會造成更大的財產損失。具體來說，流動性風險包括資金流動性風險和市場流動性風險。顧名思義，資金流動性風險指的是企業或投資者由于自身或者外界的各種復雜原因而導致的資金無法變現或者短缺的情況，從而進一步導致到期不能履行合約或者償還應有債務，最終被迫平倉的風險。市場流動性風險是指由于市場經濟的不斷發展，市場各種產品受企業或者投資者的青睞程度的變化情況而導致的企業原有的衍生金融工具價值下降，最終被迫平倉的風險。衍生金融工具的流動性風險是伴隨著市場發展而存在的，是無法杜絕的。

4.經營風險

經營風險又可稱為操作風險。主要是指企業經營者沒有根據實際市場情況和企業本身內部結構制定合適的經營策略，導致企業經營不善，以及企業管理人員的操作失誤等，進一步導致的企業面臨的風險。比如，經營者沒有敏銳的洞察能力，及時發覺市場金融工具價格變化，導致沒有在最合適的時機變現，從而帶來經濟上的虧損。又比如，企業管理者對企業自身內部情況不夠了解，造成判斷失誤，對自身定位不夠準確，從而影響經營者對衍生金融工具的選擇和操作。從某種程度上來說，經營風險是最容易發生也是最容易避免的一類風險。因此，在對風險管理時需要著重考慮經營風險。

5.法律風險

我國是一個法治社會，我國法律體系一直在不斷的完善過程中，法律所包括的方方面面將我們生活中的各方面都規定了不可逾越的底線。企業衍生金融工具也必須受到法律的規范。一方面，由于衍生金融產品是一個較為新鮮的金融產品，發展時間還不長，法律所明確規定的內容還不夠完善。另一方面，衍生金融工具由于其在企業發展和投資者個人收益中都起到了不小的作用。因此，其發展速度往往超過法律更新的速度。而法律法規的不明確往往導致衍生金融工具在某些方面不受法律的保護，從而導致企業承受風險。

四、企業衍生金融工具的風險管理

企業管理是隨著企業的快速發展而來的，沒有好多企業管理就沒有企業的快速健康發展。如今，市場經濟的不斷繁榮，導致了企業間的競爭越來越激烈。因此，企業管理變的尤為重要。而企業風險管理是企業管理中最為重要的一個部分。企業風險管理是現代風險管理的最新理論，最早出現在19世紀工業革命時期。企業風險管理具體來說，是指將風險管理的思想引入到企業的經營管理中來。對于企業衍生金融工具的風險管理是企業風險管理的一個部分，本文，通過對企業衍生金融工具的優點和風險進行分析，并據此總結企業其風險的管理方法。

企業衍生金融工具風險管理的目標是，將衍生金融工具所帶來的風險盡可能的控制，降低其發生所帶來的損失。下面分別從幾方面描述企業衍生金融工具的風險管理方法。

1.改善企業經營管理

由于企業的經營不善往往導致衍生金融工具面臨風險，我國已經有很多由于企業經營管理的問題而導致的企業財務受損，甚至企業破產的案例。從衍生金融工具的眾多主要風險中可見，由企業經營管理不善而導致的風險是最受人為因素影響的。因此，也是最可以被控制的。企業應該從自身入手，調整企業內部結構，完善企業的各項方案制度。提高經營管理者的自身素質，多多吸收國內外成功企業的經驗，針對市場變化做出敏捷的反應，制定合適的經營方針。

2.完善我國相關法律

法律是最有利的武器，我國是一個民主法治的國家，法律保護所有應該被保護的事物和人。企業衍生金融工具也應受到法律的保護。但是，由于企業衍生金融工具是近年來新興的業務，并且發展迅速。而法律法規的修訂需要時間，因此，在我國目前對于企業衍生金融工具的保護還不夠完善。我國企業發展歷史上也有很多企業因為法律對衍生金融工具保護的空白而導致的白白受損，以及破產的案例。為了減少此類案件的發生，我國相關法律修訂部門，應該盡快完善關于企業衍生金融工具的法律保護措施。根據已有案例總結經驗，從中吸取經驗教訓，制定相應的保護措施，以防企業或者投資者白白蒙受損失。

3.創造公平的競爭環境

市場對衍生金融工具的影響是眾所周知的，市場的動態變化直接影響著金融產品的價格，而金融工具價值的變化直接預示著企業或投資者的盈利或者虧損。隨著經濟的不斷發展，大大小小的企業不斷出現，企業間的競爭也不斷加劇。各企業為了獲得發展，提高自身利益，不得不想盡辦法。而這些企業中，免不了存在一些小企業，信用度不高，市場影響力也不大的企業為了自身發展，不顧市場規則，擾亂市場競爭，破壞市場平衡。使得整個企業競爭處于不公平對待環境中，這將導致很多企業失去平衡，最終導致財務損失甚至破產。為了降低這類風險，應對這些故意擾亂市場秩序，破壞市場平衡的企業加以嚴重懲戒。各企業之間應在競爭的基礎上謀求長期穩定，共同發展的局面，建立公平公正的市場競爭局面。

4.選擇合適的合作伙伴

企業衍生金融工具所面臨的信用風險，往往是由于企業或者投資者在選擇衍生金融工具時沒有經過慎重的考慮和斟酌而帶來的風險。為了降低這類風險發生的可能，企業在選擇合作伙伴時，一定要仔細觀察，通過市場調研，總結經驗，根據企業自身的發展情況，選擇合適的衍生金融工具。

五、總結

企業衍生金融工具由于其不可代替的優點，在世界各國范圍內獲得了良好的發展。近年來，企業衍生金融工具的不斷發展，吸引了學者們的關注。在其不斷繁榮發展的背后，也引發了人們對其風險的深深思考。而正如學者們所擔心的，衍生金融工具確實存在很大的風險。本文，通過我國企業發展的實例總結衍生金融工具存在的風險，并給出降低風險損失的相關建議。為我國企業的良好發展做出鋪墊。

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