告別零和博弈的“賭場(chǎng)”

王俊強(qiáng)

以鐵公雞著稱(chēng)的內(nèi)地股市其實(shí)就是一個(gè)零和游戲，績(jī)優(yōu)股和垃圾股一起沉淪一起飛的現(xiàn)狀也很好地印證了這一點(diǎn)。翻看很多上市公司靚麗的財(cái)報(bào)，“主業(yè)不夠、投資來(lái)湊”這樣的案例不勝枚舉。這種投資利潤(rùn)其實(shí)只是改變了鈔票存放的位置，本質(zhì)上并沒(méi)有增值，也沒(méi)有改變零和博弈的屬性

如同人體細(xì)胞的新陳代謝周期一樣，中國(guó)股市在七年輪回之后，終于在2014年下半年開(kāi)啟了久違的牛市之路。也許是長(zhǎng)期饑渴所致，一旦嗅到佳肴的美味，脫韁的瘋牛一路狂奔。不管什么股，敢買(mǎi)就敢漲，甚至上演了一幕幕90后新股民叫板巴菲特的炫技場(chǎng)景。

越美的夢(mèng)，醒來(lái)時(shí)越痛，在我們仿佛遙望到10000點(diǎn)的時(shí)候，大盤(pán)突然從6月12日階段性最高點(diǎn)5178.19上空飛流直下，一場(chǎng)市夢(mèng)率之旅宣告謝幕。跌停再見(jiàn)跌停，沒(méi)有最慘，只有更慘，一張張草原股市、股民簇?fù)硖炫_(tái)起跳等調(diào)侃畫(huà)面出現(xiàn)在各大媒體。當(dāng)腰斬成為股市新常態(tài)，“國(guó)家隊(duì)”應(yīng)運(yùn)而生。

該不該救市？屏蔽掉不準(zhǔn)發(fā)言的空頭，答案是異口同聲的該！該救誰(shuí)？如何救？卻眾口難調(diào)。要知道，股市不是向全民發(fā)放福利的場(chǎng)所，本質(zhì)上它是一個(gè)近乎零和的博弈游戲。只不過(guò)出于切身之痛，更多的人站在了受傷的散戶(hù)這邊，與國(guó)家一道舉起了萬(wàn)眾救市的大旗。

那為什么有強(qiáng)大國(guó)家隊(duì)的支持，股市依然不容易應(yīng)聲而上呢？追根溯源，是因?yàn)橐試?guó)家救市為導(dǎo)向的政策干預(yù)只能影響股市下滑或上漲的速度、力度，但不能改變由其本質(zhì)決定的運(yùn)行方向。在瘋牛狂奔的路上，動(dòng)輒幾億甚至百億的高管減持和大股東跑路，這頭牛早已被吸得外強(qiáng)中干。降息降準(zhǔn)所釋放的大量資金表面上看似進(jìn)了股市，其實(shí)是進(jìn)了減持者的口袋。抗跌救災(zāi)中，在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的強(qiáng)壓之下，“一手哥”頻現(xiàn)上市公司的增持公告中，這與之前億元級(jí)的大手筆減持風(fēng)暴形成了鮮明對(duì)照。資本游戲，資本卻在頻頻外流，連公司的掌舵者都嫌棄其股價(jià)虛高，上漲當(dāng)然無(wú)法繼續(xù)，唯有下行。股價(jià)腰斬，萬(wàn)民踐踏粉碎的不僅是牛市之旅，還有市夢(mèng)率甚至市膽率、市傻率等炒股必賺的鬼話。

眾所周知，以鐵公雞著稱(chēng)的內(nèi)地股市其實(shí)就是一個(gè)零和游戲，績(jī)優(yōu)股和垃圾股一起沉淪一起飛的現(xiàn)狀也很好地印證了這一點(diǎn)。翻看很多上市公司靚麗的財(cái)報(bào)，“主業(yè)不夠、投資來(lái)湊”這樣的案例不勝枚舉。這種投資利潤(rùn)其實(shí)只是改變了鈔票存放的位置，本質(zhì)上并沒(méi)有增值，也沒(méi)有改變零和博弈的屬性。在零和博弈中，做多與做空，類(lèi)同于賭博游戲中的猜大與猜小。不論哪里的賭場(chǎng)，都沒(méi)有莊家虧錢(qián)的道理，自然中國(guó)股市也不例外。

股市雪崩，散戶(hù)遭血洗，大批靠融資發(fā)家的中產(chǎn)階層消亡，這是游戲雙方博弈的結(jié)果。下跌如此猛烈說(shuō)明“莊”的力量很強(qiáng)大，各莊的意見(jiàn)也出奇的統(tǒng)一。既有散戶(hù)的怒討，又有手握重兵的國(guó)家隊(duì)，救市緣何如此步履維艱？說(shuō)明各方救市者的利益難以調(diào)和，稍感風(fēng)向不妙時(shí)，誰(shuí)都不想比別人跑得慢。空頭對(duì)散戶(hù)，如同“正規(guī)軍”（盡管不得人心）對(duì)農(nóng)民軍，結(jié)局可想而知。只要股市容許做空者合法逐利，更何況我們提供的做空工具一應(yīng)俱全，那么所謂的“惡意”就很難界定，這也就是在股市上我們看不到像反腐打老虎那樣暢快淋漓的場(chǎng)景。

當(dāng)然，我們也期待中國(guó)股市能夠走出零和博弈的怪圈。在市盈率、市銷(xiāo)率等價(jià)值衡量工具處于合理水平時(shí)，股民要從股市獲利，上市公司必須要有持續(xù)向好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)作保障。毫無(wú)疑問(wèn)，能夠影響上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的，只有公司的經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)。其實(shí)，在上市公司股權(quán)激勵(lì)制度中，已經(jīng)引入了凈資產(chǎn)收益率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率等指標(biāo)來(lái)保證股權(quán)激勵(lì)的效用。那么，為什么不能將這些指標(biāo)引入到控制人以及董監(jiān)高的減持規(guī)定中呢？如此，掌舵人若想套現(xiàn)，必然會(huì)推動(dòng)公司業(yè)績(jī)節(jié)節(jié)高。另外，違規(guī)套現(xiàn)億元、罰款金額只有區(qū)區(qū)幾十萬(wàn)的懲罰規(guī)定應(yīng)該早日進(jìn)歷史博物館了。這與其說(shuō)是在懲罰肇事者，倒不如說(shuō)是在引誘更多的后來(lái)者。

回歸期待后的冷靜。股市淘金，如刀口舔血。只要資本逐利的市場(chǎng)法則還在，擯棄道德評(píng)價(jià)，那就只有緩沖劑和止疼片，沒(méi)有真正恩澤萬(wàn)眾的救世主。愿意接受這樣的法則，那就開(kāi)啟小心翼翼的刀口舔血之旅，如果不愿同流，那就做一名用道德操作模擬盤(pán)的股評(píng)家吧。