體育用品企業高管薪酬與企業績效關系研究

田玲

（廣東科技學院，廣東東莞523083）

體育用品企業高管薪酬與企業績效關系研究

田玲

（廣東科技學院，廣東東莞523083）

2011年起我國體育用品企業發展陷入衰退，我們從企業內部治理—高管薪酬角度分析了體育用品企業衰退的原因，為此我們使用我國13家上市體育用品企業2008—2014年非平衡面板數據，建立多元回歸模型對體育用品企業高管薪酬與企業績效關系進行實證研究，結果發現，體育用品企業高管薪酬與企業績效呈正相關關系。因此加強高管薪酬激勵是刺激高管努力工作進而提升體育用品企業績效的有效途徑。

體育用品企業；高管薪酬；綜合績效

一、引言

體育用品企業高管薪酬與企業績效之間的研究較少，學者們一般從資本結構視角來分析體育用品企業衰退的原因。本文以2008-2014年13家上市體育用品企業的數據為樣本，實證研究體育用品企業高管薪酬與企業績效之間的關系，發現體育用品企業存在的治理問題，為體育用品企業穩健發展提出建議。

二、研究設計

（一）樣本的選取與數據來源表

本文共采集了2008-2014年共178個樣本，其中泰亞股份2010年上市，故缺乏2008-2009年的數據。本文涉及的13家體育用品上市公司的數據主要來自于公司年報，年報來自深圳證券交易所、上海證券交易所和香港證券交易所官網。

表1

（二）變量的選取

在已有研究基礎上，本文結合體育用品企業自身特點，以董事會和高級管理人員的總薪酬來度量高管薪酬，用資產收益率、資本收益率、凈利潤增長率、總資產增增長率、營業收入增長率、流動資產周轉率、總資產周轉率以及資本資產比率8個指標來衡量體育用品企業績效。

表2 變量定義及其計算方式

（三）實證模型的構建

基于全面分析體育用品企業經營水平的考慮，本文采取主成分分析法綜合體育用品企業經營的各個方面，構建體育用品企業綜合績效指標（R）衡量體育用品企業的經營績效，并將其作為模型中的因變量，以高管薪酬為自變量，以資產負債率、基本每股收益、資產規模、資本規模為控制變量建立多元線性回歸模型，實證分析體育用品企業高管薪酬與企業績效之間的關系。模型構建如下：

其中β0為常數項，β1、β2、β3、β4、β5為參數估計值，ε為殘差項。

（四）研究假設

假設1：體育用品企業高管薪酬與企業績效正相關。

假設2：體育用品企業的資產負債率與企業績效正相關。

假設3：體育用品企業的基本每股收益與企業績效正相關。

假設4：體育用品企業資產規模與企業績效負相關。

假設5：體育用品企業的資本規模與企業績效正相關。

三、體育用品企業高管薪酬與企業績效的實證分析

（一）因子分析

1.因子分析的適用性檢驗為檢驗樣本是否是和做因子分析，對178個樣本進行KMO和Bartlett球形檢驗。檢驗結果表明KMO值為0.564＞5，顯著性水平為α=0.000＜0.05，見表3。通過顯著性檢驗，表明樣本數據適合做因子分析。

表3 KMO和Bartlett的檢驗

2.企業績效的得分計算采用主成分分析法提取公共因子，在提取過程中以特征值大于1來提取公共因子個數。從表4可以看出特征值大于1的公共因子個數為4個，4個公共因子的方差能夠解釋總方差的79.377%。

表4 解釋的總方差

表5 成分得分系數矩陣

由以上公式帶入數據計算后得出企業績效評價綜合得分值R。將績效評價綜合得分作為回歸分析的被解釋變量。

（二）變量描述性統計

從表6可以看出我國上市體育用品企業績效得分R、資產負債率Y2的標準差接近0，說明在這些指標上個上市體育用品企業之間相差不大，但高管薪酬Y1、基本每股收益Y3、資產規模Y4、資本規模Y5的標準差很大，說明在這些指標上個上市體育用品企業之間相較大。

表6 變量描述性統計

（三）體育用品企業高管薪酬與企業績效回歸分析

表7 模型回歸結果

結合本文研究結論，對我國體育用品企業提出以下發展建議：首先，加強高管薪酬激勵，刺激高管努力經營企業，提升企業績效；其次，適當負債，減小成本，擴大規模，完善管理制度，提升企業績效；再次，在擴大資產規模時要抓好管理，盡量減少資產規模增加所帶來管理成本的增加；最后，不斷充實自身資本，加強抵御風險的能力，穩定企業績效。

[1]德姆塞茨.所有權、控制與企業—論經濟活動的組織[M].北京：經濟科學出版社，1999.

[2]竇洪權.銀行公司治理分析[M].北京：中信出版社，2005.

[3]van E.Brick,Oded Palmon,and John Wald.Too Much Pay-Performance Sensitivity[J].the Review of Economics and Statistics，2010（5）∶21.

［責任編輯：王鑫］

F244

A

1005-913X（2015）12-0170-02

2015-10-09

田玲(1990-)，女，湖南懷化人，碩士研究生，研究方向：公司治理。