基于上市公司財務報表分析的企業競爭戰略探析

陳茜

摘 ?要：本文從理論基礎出發，分別論述了競爭戰略和財務報表分析的具體內涵，從而將兩者有機結合起來。再通過具體闡述影響競爭戰略選擇的財務報表分析指標，最終提出了企業選擇競爭戰略的方法。

關鍵詞：競爭戰略;財務報表分析;財務指標;戰略選擇

一、理論概述

（1）企業的三種基本競爭戰略。根據波特的五力分析模型，企業的競爭來源主要有五種。在與這五種競爭作用力博弈時，有一些基本戰略方法可以提供成功機會使得企業成為行業的領頭羊。波特提出三種基本競爭戰略，即成本領先戰略，指相比于其他的競爭者將成本控制在更低水平;差異化戰略，指提供區別競爭者的差異化產品和集中化戰略。波特的理論廣泛應用于競爭環境分析。企業可以通過對行業結構，環境以及自身地位的認識，選擇適當的競爭戰略，從而保持競爭優勢與盈利能力。（2）財務報表分析的涵義和內容。財務報表分析是以被當作反映企業財務狀況、經營成果和現金流量的晴雨表——財務報表為主要的信息來源，以企業基本經營活動為對象，對企業的各種指標如償債能力、盈利能力等方面進行一系列判斷推理，從而系統地認識和掌握企業發展的全過程。通過財務信息和數據報表，可以了解過去、評價現在、預測未來，為做出正確決策提供必要的信息。（3）財務報表分析與競爭戰略的關系。一方面企業的競爭戰略分析是財務報表分析的基礎和前提，在對企業戰略不了解的情況下往往難以準確客觀地對財務情況做出評價。另一方面，企業競爭策略的制定也要以財務報表分析為依據，從而更好地評價市場和自身競爭地位，選擇有利決策。

二、影響企業競爭戰略的財務報表分析指標

（1）盈利能力指標。盈利是企業經營的根本目的，企業經營的方針策略與其盈利能力息息相關，所以說盈利能力的分析是財務報表分析中的一項重要內容。衡量盈利能力的指標主要有營業利潤率、銷售毛利率、銷售凈利率和總資產凈利率。對企業來說，這些指標越大，最終得出的結論均為企業獲利能力越強。（2）營運能力指標。企業的營運能力主要是指企業營運資產時的效益和效率。其主要指標是各項周轉率，如總資產周轉率，存貨周轉率及應收賬款周轉率等。這些周轉率均為正指標。周轉率越高，說明周轉的速度越快，對于企業資產來說，就是營運效益越好。（3）償債能力指標。短期償債能力是指企業對于流動負債的及時足額償還的保障程度，主要的指標是流動比率、速動比率和現金比率，比率越高說明企業償還債務的能力越強。而長期償債能力是企業償還長期債務的現金保障程度。同時它也可以作為一種標志，來反映企業財務的安全穩健程度。長期償債能力的主要衡量指標包括資產負債率、產權比率和利息保障倍數。就其數值而言，產權比率和資產負債率越低，反之利息保障倍數越大，則意味著長期償還賬務的能力強。（4）發展能力指標。在生存的基礎上，企業也要成長，要壯大。而發展能力指標衡量的就是企業擴大規模，發展壯大的潛力。這些指標包括每股收益、每股凈資產、凈資產收益率、資本積累率、總資產增長率和利潤增長率。它們均與企業的發展能力為正比例關系。指標數據越高，表明企業的發展潛力就越強。

三、競爭戰略的選擇

基于對財務報表指標的衡量，本文簡要分析了適合企業發展的基本競爭戰略。對于成本領先戰略而言，從財務分析角度來看，選擇低成本戰略的企業往往需要有較大的經營規模，以通過規模經濟效應來降低成本。同時，也要有較好的融資能力和償債能力以及資產管理能力，盈利能力和發展能力。體現在財務報表指標上，即為有符合行業償債指標比率基準的流動比率和資產負債率;相較于整個行業或競爭對手較高的周轉率，良好的利潤率和穩健的總資產增長率等。只有當企業在這些指標上均有比較理想的測評結果時，企業在行業中的發展地位才比較高，競爭力相對較強。此時低成本的戰略才是可行的。對于差異化戰略來說，其財務分析的表現就是企業的成本會增加。這是因為為了提供產品的差異性，需要投入大量的研發和設計費用，因此需要企業有較好的融資能力和償債能力。此外，實施差異化戰略還需要企業有較強的銷售能力，這樣才能為自己的產品開拓市場，獲取利潤。因此，當企業相較于行業基準有較低的流動比率和資產負債率以及較高的銷售毛利率時，差異化戰略才是合適的。對于集中化戰略而言，有兩種情況比較適合采用。一方面如果對于企業本身，資源和競爭力有限，財務報表分析的各項指標均不突出，那么選擇一個細分市場進行集中的攻克比選擇廣泛的市場更有利。另一方面，如果行業中各細分部門在規模、成長率、獲利能力方面存在很大差異，會致使某些細分部門比其他部門更有吸引力，在這種情況下，企業也可以選擇集中化戰略，這就需要對整個行業各細分部門的利潤率，利潤增長率等進行測評。

財務報表分析指標在分析企業的競爭戰略中有著重要的指導作用。通過財務報表分析可以提高企業自身定位的準確性，從而促進選擇競爭戰略的正確性，這在企業的競爭策略選擇中是非常重要的。

參考文獻：

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