高新技術企業財務風險及其管理研究

高新技術企業財務風險及其管理研究

楊超

(安陽工學院 經濟管理學院，河南 安陽 455000)

[摘要]財務風險管理是企業風險管理體系中重要組成部分。高新技術企業由于其自身所特有的“高風險、高投入、高收益”的特性,使該類企業客觀上承擔著比傳統企業更高的財務風險。因此,如何科學合理的規避財務風險已成為當前理論界研究的重要內容。本文在歸納總結高新技術企業特點的基礎上，分析其財務風險類型及影響因素，提出了高新技術企業實施財務風險管理的具體舉措。

[關鍵詞]高新技術企業； 財務風險； 風險管理

[收稿日期]2015-05-21

[作者簡介]楊超(1979—)，男，河南省安陽人，安陽工學院講師，研究方向：企業財務與管理、審計。

[中圖分類號]F275

在經濟全球化程度日益加深和我國經濟進入新常態的大背景下，高新技術企業正以驚人的速度不斷的發展壯大，為我國經濟發展和經濟轉型作出了卓越貢獻。由于金融危機持續發酵，經濟下行壓力不斷加大，受此宏觀經濟環境影響，加之高新技術企業自身所特有的“高風險、高投入、高收益”的特性，我國的高新技術企業正面臨著前所未有的壓力，正承受著比傳統企業更大的財務風險。為此，國家針對高新技術企業在發展過程中遇到的實際困難，出臺了一系列的產業、稅收等方面的扶持政策。

一、高新技術企業概述及特點

目前受到廣泛認可的一種認定方法是由科技部、財政部、國家稅務總局聯合頒布的《高新技術企業認定管理辦法》。在管理辦法中規定，國家重點支持的高新技術領域包括八大類：電子信息技術、生物與新醫藥技術、航空航天技術、新材料技術、高技術服務業、新能源及節能技術、資源與環境技術、高新技術改造傳統產業。在該管理辦法中詳細規定，在國家重點支持的高新技術領域內的高新技術企業，不斷進行轉化技術成果與開發研究，形成的自主知識產權是以企業為核心，并且開展生產經營活動以此為基礎的居民企業，這種居民企業在中國境內注冊時間需要在一年以上。

(二)高新技術企業特點

高新技術企業是集研發、銷售創新產品或創新技術服務為一體的知識密集型、技術密集型企業。其在生產經營過程中，研發費用大、科技型人才比例高，高新技術企業不僅有一般企業的生產經營特點，而且具有自身的獨特性。本文所總結高新技術企業的特點主要包括以下三方面：

1.技術創新性。在知識經濟時代，創新是促進企業發展的強勁動力，高新技術企業持續發展更是離不開技術創新。其技術創新的方式主要依賴新技術的研發與新理念的運用，通過以市場為導向的技術創新消除高新技術企業存在的一些弊端，更好的迎合和滿足潛在的市場需求。技術創新的能力直接影響到企業在激烈的市場競爭中獲取超額利潤的能力。

2.“三高性”。 高新技術企業中的“三高性”主要是指高投入性、高風險性和高收益性，這也是高新技術企業區別于傳統企業的主要特征。高新技術企業的高投入性體現在初期從事研發技術工作時就需要投入大量的研發資金用于企業發展，并且投入的研發資金數額是與科技含量、研發難度、過程復雜程度呈正相關關系。據相關資料顯示，在技術研發時期高新技術企業的資金投入量是傳統企業的十到二十倍；高風險性主要由技術研發過程和市場前景兩種因素的不確定性引起。研發過程的不確定性導致高新技術企業研發活動出現失敗率較高的現象。高新技術產品具有生命周期短、更新速度快的特征，正是由于這些特征使得研發產品的市場前景與一般產品相比更加難以預測。但是，對于高新技術企業來說，如果在初期取得成功，一般就能獲得可觀的收益。例如聯想集團、華為集團等部分企業，在初期投入幾十萬元研發資金，僅僅經過短暫的十多年時間就發展成為擁有凈資產和年銷售收入均超過百億元的大型企業，成為包括高新技術企業在內的各類型企業的典范。

3.資金需求特殊。高新技術企業資金需求特性與傳統企業的不同之處主要體現在資金需求數量以及資金的配置方式上。高新技術企業與傳統企業相比不僅資金需求量較大，而且在種子期、創業期、成長期和成熟期中的需求表現各有不同，在資金需求的數量上也呈現出逐期遞增的趨勢。因此，就需要根據高新技術企業在不同時期的資金需求情況，尋找出最優的資金配置方式，在一定程度上降低企業財務風險。

近年來，報道了許多蜘蛛抱蛋屬植物新種，物種數量不斷增加，因此尚需開發適用于該屬物種鑒定的DNA條形碼，構建該屬的二維DNA條形碼鑒定體系[23]，以解決存疑種的鑒定并為瀕危種的保護提供理論依據。

(三)高新技術企業的財務風險

表1　高新技術企業與傳統企業財務特征對比

財務風險是指在經營活動中，企業受到各種難以預料、難以控制因素的影響，從而使企業蒙受經濟損失的可能性。財務風險的表現形式多種多樣，因此就有必要對高新技術企業所面臨的財務風險與傳統企業的財務風險特征進行比較，從而提出有針對性的財務風險防范措施。高新技術企業與傳統企業財務特征的不同之處體現在資金需求特點、無形資產比重、研發投資比重、資產收益率、財務風險、籌資渠道等方面。如表1所示。

根據上表，從高新技術企業與傳統企業財務特征的對比中發現，高新技術企業的財務風險比傳統企業更加突出。為了更加便于分析高新技術企業的財務風險，本文按照風險管理的運作階段將其分為兩類:日常經營風險和籌資風險。

1.日常經營風險主要體現在資金使用、資金配置和資金回收三個方面：

(1)資金使用風險。從產品的技術研發到產品的市場推廣過程中都需要高技術企業大量的資金投入。由于高技術企業對提供產品或勞務的技術含量要求較高，就使得它比傳統企業投入更多的人力物力。在資金有限的情況下，如果不能科學合理使用資金，高新技術企業就可能會產生資金鏈斷裂的局面，進而引發財務風險。而財務風險一旦超過企業所能承受的范圍，企業很可能陷入財務危機。

(2)資金配置風險。資金配置風險主要出現在稅后利潤的分配階段。分配股息以及留存收益兩部分是收益配置的主要構成，可以通過分配股息增加股東的收益，留存收益擴大企業的規模。高技術企業如果需要擴大規模就需要擴大企業的留存收益，但是這樣必然會導致股息分配偏低，從而造成企業和投資者之間的矛盾，提升了高技術企業在資金配置上的風險。

(3)資金回收風險。高新技術企業通常需要在初期先進行大量的資金投入來確保產品或技術的順利研發，進而取得技術成果，然后才能實現該研發成果的商品化，最終回收初期投入的資金。因此，高新技術企業和傳統企業相比，在初期就需要投入大量及時的資金。與此相反，資金的回收過程卻是十分緩慢的、難以預期的。在資金投入期到資金回收期的過程中就可能會使高新技術企業產生巨大的資金缺口，而這種巨大的資金缺口如果無法得到有效的補充，就會使企業陷入資金無法運轉的局面。也就是說高新技術企業在到達資金回收期之前，如果企業沒有足夠的資金來研發產品或創新技術，企業就可能進入發展瓶頸期，甚至有可能陷入財務危機。

2.高新技術企業的籌資風險由籌資困難引起。

高新技術企業與傳統企業相比較，前者無形資產所占全部資產的比重遠遠超過后者。雖然無形資產是推動高新技術企業生存和發展的重要動力，但是無形資產具有比重大、評估難度大、創造經濟利益的不確定等特性，造成高新技術企業在融資的過程中，很難獲得外界資金的支持與幫助。但是如果高新技術企業無形資產所占總資產比例過低的話，就很可能被外界認為是該企業缺乏核心技術，沒有研發價值、更不具有投資的價值，獲得外部的資金支持難度也很大。因此，高新技術企業在籌資過程中處于弱勢地位的現象是普遍存在的。同時，由于高新技術企業和債權人之間存在著信息不對稱現象十分嚴重，這就會使債權人加重對借出資金的回收顧慮，使得高新技術企業在資金需求時期也幾乎不能利用無形資產抵押獲取借款。此外，由于資金數量不足、籌資時機不當等原因，高技術企業也可能產生財務風險，甚至陷入財務危機。

三、高新技術企業財務風險的影響因素

企業財務風險受外部因素和內部因素兩方面的影響，外部因素主要體現在企業所處的政治、經濟、法規和文化等方面，對企業來說，是難以準確預見、無法改變的。本文主要從技術研發、資金流動、內部管控三方面分析內部環境對企業財務風險的影響。

1.技術研發因素。技術進步給高新技術企業提供良好的發展機會的同時也給企業帶來生存危機。技術創新是促進高新技術企業發展的重要力量，各企業之間的競爭主要是技術創新的競爭。過分關注競爭對手的產品研發而非自主創新，就會在短時間內出現同類產品大量復制，導致市場供給過剩、價格下跌、利潤急速降低，從而給創新企業的生存發展造成不良影響。

2.資金流動因素。高新技術企業的持續經營就需要引入大量的外來資金，但是企業一些不當的籌資行為會降低高新技術企業的資產流動性。不科學的資金配置方式導致資產流動性過低，進而使企業出現資金周轉困難的現象。企業籌資渠道和籌資時機不當等因素也可能造成資金使用效率低等諸多問題。同時，企業的投資行為缺乏可行性，不單單浪費了大量資金,更可能引發財務風險。

3.內部管控因素。由于高新技術企業管理者能力有限而造成企業資金的管理不善，應收賬款管理不嚴,產生壞賬問題。此外，企業的財務決策都要以專業的知識為依托，如果高新技術企業缺乏專業的財務團隊,最終導致財務風險。

四、高新技術企業財務風險防范措施

財務風險是任何企業都無法避免的，但并不代表面對財務風險時就束手無策，只要企業管理者制定出科學合理的財務管理方案，及時采取財務風險防范措施，就可以在一定程度上降低財務風險發生的幾率，減少一些不必要的經濟損失。本文針對高新技術企業的自身特點，從降低經營風險和籌資風險兩個角度提出風險防范措施：

(一)降低經營風險

經營風險遍布企業經營過程中的各個環節，是最需要管理者和財務人員密切關注的。經營風險從企業外部和企業內部兩方面進行分析。企業外部因素主要有：法律環境變化、市場波動、融資環境變化、技術革新等方面；內部因素主要有：管理者水平、員工的專業技能、企業的營銷方案等方面。針對經營風險，主要有以下對策：

1.增強創新意識、提升全員素質。現階段，國內高新技術企業存在的普遍現象就是雖然引進了大量的國外的先進技術，但是在核心產品上一直處于模仿階段，缺乏自主創新意識，使得我國企業核心產品在技術水平上與國外企業相比始終處于劣勢地位。許多推出市場的新產品，不久就會因為技術更新而被市場所淘汰。所以，高新技術企業全員應當增強自主創新意識，科研人員提高自主研發能力，努力提升企業的核心競爭力，防止企業在激烈的市場競爭中被淘汰。同時，對于企業而言，素質較高的企業管理者、技術人員、營銷人員更能迅速全面的捕捉到市場所發出的信號并據此作出反應。所以，高新技術企業擁有一批優秀的人才更能直接有效的降低企業將會面臨的財務風險，提升企業的核心競爭力。

2.建立健全內部控制制度，完善企業內部管理機制。目前，國內絕大多數高新技術企業內部控制制度尚未完善。高新技術企業風險管理意識的樹立，以及內部管理制度的建立健全是十分必要的，提高企業決策的正確性，使企業的財務風險不斷降低。高新技術企業需要結合企業的發展規模、企業技術特點、企業營銷方案等各方面，因地制宜建立起一套適合企業本身的內部控制制度。高新技術企業需要結合企業的發展規模、企業技術特點、企業營銷方案等各方面，因地制宜建立起一套適合企業本身的內部控制制度。高新技術企業建立內控制度時應綜合考慮以下因素:(1)內控制度是否具有可行性；(2)制度能否受到足夠的重視；(3)共同發展內部控制與創新，且不可厚此薄彼；(4)內控制度是否涉及生產經營的各個環節。相應的，企業還需要建立起一套適合企業自身發展的監督體系，可以在任何時候監督企業的資金配置等是否處于最佳水平。

(二)降低籌資風險

由于高新技術企業的高投入性，通常會需要更多的外來資金來維持企業生存發展，所以企業吸收的外來資金可能引起的籌資風險同樣不可小覷。雖然負債經營能夠使企業取得良好的財務杠桿效益，但是大量的外來資金也增加了企業按期還本付息的財務負擔。所以，高新技術企業應當格外警惕籌資風險，針對高新技術企業的籌資風險提出三條防范措施:

1.拓寬籌資渠道、提升資金使用效率。拓寬籌資渠道就必須做到企業信息透明化，降低企業與潛在投資者的信息不對稱現象。此外，應該盡可能拓寬籌資渠道，在爭取政府的扶持資助、獲得銀行借款的同時也需要通過其他籌資渠道獲取資金。此外，企業也要努力提升資金的使用效率，合理的使用資金，優化企業的資本結構。

2.重視借入資金的借款期限。期限較長的借款，資金的使用更加具有靈活性，企業更能根據自身經營情況制定出更加合理的資金安排規劃。同時，企業在確定籌資方式時需要綜合考慮預計所能籌集資金數量、籌資時效、籌資成本等。

3.通過擔保來獲取貸款。在我國政府的大力支持下，中國出口信用保險公司降低了關于高新技術企業的擔保申請難度，緩解了高新技術企業籌資困難的問題。對于有出口壓力的高新技術企業，可以利用中國出口信用保險公司提供的金融服務，可以向金融機構提出擔保申請，更容易獲得外部貸款，減小了籌資風險，從而有效降低了財務風險發生的可能性。

[參考文獻]

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