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|重點(diǎn)關(guān)注|

銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》

2014年12月4日，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“征求意見(jiàn)稿”），鼓勵(lì)理財(cái)產(chǎn)品開(kāi)展直接投資，力求從根本上解決理財(cái)業(yè)務(wù)中銀行的“隱性擔(dān)?！焙汀皠傂?xún)陡丁眴?wèn)題，推動(dòng)理財(cái)業(yè)務(wù)向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

征求意見(jiàn)稿將加快商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展，同時(shí)使商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品去通道化，更多的理財(cái)產(chǎn)品從預(yù)期收益型轉(zhuǎn)向開(kāi)放式凈值型產(chǎn)品。這要求商業(yè)銀行提高直接投資能力，從為間接融資充當(dāng)信用中介轉(zhuǎn)變?yōu)闉橹苯尤谫Y充當(dāng)服務(wù)中介。

征求意見(jiàn)稿中指出，隨著我國(guó)金融改革和金融創(chuàng)新的持續(xù)深入，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，產(chǎn)品形式日益豐富，發(fā)售對(duì)象不斷拓展，從2005年1月起實(shí)施的《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》已經(jīng)不能適用理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀。

征求意見(jiàn)稿中表明，化解理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的核心在于落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體。對(duì)于非標(biāo)資產(chǎn)，要求銀行建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)緩釋機(jī)制。同時(shí)銀監(jiān)會(huì)還鼓勵(lì)銀行改變理財(cái)產(chǎn)品的主流形態(tài)，引導(dǎo)商業(yè)銀行發(fā)現(xiàn)組合管理類(lèi)的開(kāi)放式凈值型理財(cái)產(chǎn)品，以及與資產(chǎn)不存在期限錯(cuò)配的項(xiàng)目融資類(lèi)產(chǎn)品，使得風(fēng)險(xiǎn)和收益真正過(guò)手給投資人。

征求意見(jiàn)稿還明確了理財(cái)業(yè)務(wù)定位，鼓勵(lì)直接投資;為實(shí)現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品與實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接對(duì)接，銀監(jiān)會(huì)允許以理財(cái)產(chǎn)品的名義獨(dú)立開(kāi)立資金賬戶(hù)和證券賬戶(hù)等相關(guān)賬戶(hù)，鼓勵(lì)理財(cái)產(chǎn)品直接投資。

同時(shí)，有業(yè)內(nèi)人士表示，非標(biāo)資產(chǎn)將會(huì)是今后直接投資的重要標(biāo)的，其中各類(lèi)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品會(huì)占較大比例，如MBS。據(jù)銀監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的本意，應(yīng)學(xué)習(xí)美國(guó)硅谷銀行經(jīng)驗(yàn)，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品中的股權(quán)投資類(lèi)產(chǎn)品，應(yīng)實(shí)現(xiàn)股權(quán)投資和貸款業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)，支持科技型企業(yè)的發(fā)展。

|數(shù)字|

317.3億元

2014年上半年債市行情表現(xiàn)較好，下半年股市出現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換，相關(guān)債基、股基的業(yè)績(jī)較好，為基金分紅奠定了基礎(chǔ)。從股市看，在這一輪市場(chǎng)上漲中，增量資金較快速度入市，或是由于理財(cái)產(chǎn)品和信托的快速發(fā)展出現(xiàn)拐點(diǎn)，再加上房地產(chǎn)行業(yè)下行壓力加大，資金在各類(lèi)資產(chǎn)里的配比已悄然改變。

牛市行情推動(dòng)了公募基金加快分紅，2014年以來(lái)分紅的基金數(shù)量已近460只。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2014年12月17日，456只基金分紅總金額達(dá)317.3億元，超過(guò)2013年全年248億元的分紅金額。

1.4%

2014年11月，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲1.4%。其中，城市上漲1.5%，農(nóng)村上漲1.3%;食品價(jià)格上漲2.3%，非食品價(jià)格上漲1.0%;消費(fèi)品價(jià)格上漲1.3%，服務(wù)價(jià)格上漲1.8%。2014年1～11月，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平較2013年同期上漲2.0%。

2014年11月，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平環(huán)比下降0.2%。其中，城市下降0.2%，農(nóng)村下降0.2%;食品價(jià)格下降0.4%，非食品價(jià)格下降0.1%;消費(fèi)品價(jià)格下降0.2%，服務(wù)價(jià)格下降0.3%。

2243只

2014年，資本市場(chǎng)的暖意不斷催長(zhǎng)信托證券業(yè)務(wù)。隨著滬指上漲，信托公司之前的試探態(tài)度發(fā)生轉(zhuǎn)變，證券產(chǎn)品數(shù)量呈現(xiàn)井噴，沉寂許久的傘形信托也重新嶄露頭角。

數(shù)據(jù)顯示，截至2014年12月18日，2014年年內(nèi)成立的證券投資類(lèi)信托數(shù)量達(dá)到2243只，幾近趕超之前三年的總和，且已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月成立數(shù)量超過(guò)200只。

相對(duì)于數(shù)量，證券信托規(guī)模占比相對(duì)較小，但相比同期仍有明顯增長(zhǎng)。2014年前11個(gè)月總規(guī)模約876.14億元，同比增長(zhǎng)34.3%;占總規(guī)模比例為10.13%，同比增長(zhǎng)1.68%。

820.31億元

數(shù)據(jù)顯示，截至2014年12月18日，兩市ETF總?cè)谫Y余額在一周內(nèi)增長(zhǎng)48.87億元，達(dá)820.31億元，再創(chuàng)歷史新高;ETF總?cè)谌嗔吭谝恢軆?nèi)增長(zhǎng)0.20億份，至8.39億份。

滬市ETF總體一周內(nèi)的融資買(mǎi)入額為93.97億元，周融券賣(mài)出量為25.96億份，融資余額為694.72億元，融券余量為5.99億份。上證50ETF融資余額為194.46億元，融券余量為1.46億份。

深市ETF總體一周內(nèi)的融資買(mǎi)入額為16.65億元，融券賣(mài)出量為5.02億份，融資余額為125.59億元，融券余量為2.40億份。其中，深證100ETF融資余額為25.49億元，融券余量為0.52億份。

11.9%

2014年1～11月，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資86601億元，同比名義增長(zhǎng)11.9%，增速較2014年1～10月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投資58676億元，增長(zhǎng)10.5%，增速回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。住宅投資占房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的比重為67.8%。

2014年1～11月，商品房銷(xiāo)售面積101717萬(wàn)平方米，同比下降8.2%，降幅較2014年1～10月擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅銷(xiāo)售面積下降10.0%，辦公樓銷(xiāo)售面積下降9.2%，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房銷(xiāo)售面積增長(zhǎng)7.1%。商品房銷(xiāo)售額64481億元，下降7.8%，降幅較2014年1～10月收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅銷(xiāo)售額下降9.7%，辦公樓銷(xiāo)售額下降20.9%，商業(yè)營(yíng)業(yè)用房銷(xiāo)售額增長(zhǎng)7.2%。

|事件|

保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金有關(guān)事項(xiàng)的通知》

2014年12月15日，保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》）?！锻ㄖ访鞔_表示，今后保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將借助創(chuàng)業(yè)投資基金平臺(tái)，為小微企業(yè)間接提供增量資金近2000億元。

《通知》中明確指出，創(chuàng)業(yè)投資基金主要投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券等權(quán)益，創(chuàng)業(yè)企業(yè)應(yīng)處于初創(chuàng)期至成長(zhǎng)初期，或者所處產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入成長(zhǎng)初期但尚不具備成熟發(fā)展模式，確保保險(xiǎn)資金重點(diǎn)支持科技型企業(yè)、小微企業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

截至2014年12月15日，有關(guān)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通過(guò)股票、股權(quán)投資計(jì)劃、項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃等方式，已為小微企業(yè)提供資金500多億元。

證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作指引第1號(hào)——商品期貨交易型開(kāi)放式基金指引》

2014年12月19日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作指引第1號(hào)——商品期貨交易型開(kāi)放式基金指引》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指引》），自發(fā)布之日起正式實(shí)施。

《指引》在2014年8月29日～9月28日向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。根據(jù)各方面的反饋來(lái)看，社會(huì)各界對(duì)《指引》普遍認(rèn)可，認(rèn)為開(kāi)發(fā)商品期貨基金具有積極意義。

第一，《指引》打通了證券與商品兩個(gè)市場(chǎng)，豐富了投資產(chǎn)品和避險(xiǎn)工具，滿(mǎn)足投資者抵御通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)配置多樣化等需求。

第二，引入機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)者參與商品期貨市場(chǎng)投資，改善商品期貨市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)。

第三，提高商品期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性，有利于增強(qiáng)金融中介機(jī)構(gòu)服務(wù)投資者和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

根據(jù)提出的意見(jiàn)和建議，《指引》進(jìn)行了三方面修改：在保證基金投資目標(biāo)和策略的前提下，商品期貨ETF可以支付保證金以外的資產(chǎn);為商品期貨ETF到期辦理標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單預(yù)留的空間;推出創(chuàng)新性的商品期貨預(yù)留空間。