牛市如何買基金

本刊2014年第十期封面報道“有質量的牛市”對牛市到來的可能性進行了探討，列舉了牛市到來前市場釋放的一系列信號。報道發表后的兩個月內，大盤狂飆，滬指漲逾900點，跨過3200點。風格上，上演大象狂舞，藍籌風格表現非常強勢。

金融等藍籌股急速飆漲帶動指數暴漲。這樣的單邊行情能否用牛市標準來定義？在接受本刊采訪時，有不少基金經理認為是2013年創業板單邊行情的延續，從創業板單邊上漲轉移至金融地產的單邊上漲，如同2013年創業板單邊上漲并沒有被認定為牛市一樣。

“滿倉踏空”是最近流傳甚廣的新詞。在大盤屢創新高之時，在牛市呼聲四起之時，有一群人在齊聲哀嘆：有一種傷感叫“只賺指數不賺錢”，有一種錯過叫“滿倉踏空”。但凡在股市中摸爬滾打過的人都知道，牛市每次的節奏都是這樣的：先把謹慎的人狠狠虐幾遍，直到其中一些人追悔莫及，然后終于在市場整體亢奮的氣氛下瘋狂買入，然后大唱死了都不賣。然后，就沒有然后了……

2014年11月21日以來，滬指從2453點最高漲至3223.86點，1個月上升約800點，狂漲3成，也導致股票型基金的業績變化較大，分化亦愈加明顯。不僅是二級市場投資者“滿倉踏空”，基金也存在這種狀況。

A股市場展現的這種冷熱不均在板塊中體現得淋漓盡致。以2014年12月5日為例，上證綜指上漲1.32%，站上2900點，券商、銀行等藍籌板塊依然保持強勢，19只券商股連續第二日全線漲停;但很多中小盤概念股集體大跌，不僅9只中小板、創業板股跌停，且兩市上漲股的比例只占約2成。

至于如何看待當下的行情，管理不同資產類型的基金經理的觀點則完全不同。重倉金融地產的基金經理普遍唱多金融地產股繼續飆漲的前景，這種觀點本質上是因為這類基金經理從過去到現在就一直重倉金融地產，即使在金融地產最差的時刻，這些基金經理也從來沒有改變過觀點。對于中小基金公司而言，這些公司旗下基金大多數是偏成長類型的產品，其產品契約也主要約定投向以成長為核心的戰略新興產業，基金經理很難一下子砍掉成長股在高位加入金融股行情，這對偏成長類型的基金經理而言是不可接受的，因此對金融地產快速上漲的行情，不少偏成長的基金經理也如同當年藍籌型基金經理頑固看空創業板一般，繼續表達了對金融地產等傳統產業鏈的不信任，即便這些藍籌品種在快速上漲。

真正意義上的牛市的來臨，是藍籌股與成長股和諧共舞的行情。藍籌過后，板塊的輪動應該是怎樣的？不只是基金經理需要調倉，投資者也應該根據輪動的邏輯，調整自己的基金組合。