看投資世界的七個維度

燒腦巨作《星際穿越》的熱映引發了人們對于多維空間的思考。很多人可能會想，如果我們能夠站在更高一層的維度上看世界，世界會怎樣？同理，是否在投資的世界里，也存在多維空間？如果投資者站在更高的維度上看市場，結果又會怎樣？

2014年年底的一部科幻大片——《星際穿越》，試圖通過描述量子物理的世界，擴展觀眾理解世界的維度。從三維的角度可以很好地理解二維的世界，而我們所處的四維世界，如果從五維的角度去看待，時間和空間這些無法突破的屏障將會變得可以控制。雖然理解量子物理不同的維度對日常生活并沒有太多“實際”的意義，畢竟我們不能回到昨天去購買一張今天中頭獎的彩票。但是對所處環境基于更高維度的理解，可有效提升我們解決當前維度困難的能力，而理解投資世界中的不同維度何嘗不是如此。

一維：單一的公司概念

在一維的世界中投資，只有單一的公司概念，“好公司等于好投資”這一句被喊爛的口號，對剛涉足股市未深的新手來說，具有很大的迷惑作用。但需要知道的是，任何試圖將投資簡單化和教條化的方式，最終都可能以虧損為代價。在一維世界的投資中，投資者認為一家公司的好壞是做出判斷的唯一標準，一家今天好、明天好、后天好的公司，理應世世代代好下去。

一維投資世界里的另外一句口號是，“買股票就是買公司的一部分”。這句引述自巴菲特的話，可沒有建立在巴菲特早年作為積極價值投資者，再尋找到股價低于凈資產價值的企業，然后購買到足夠影響董事會的股份，推動公司釋放之前被壓制的價值。所以說，一般的投資者根本到達不了購買股票份額就足以影響公司決策的地步。這意味著低于凈資產的股票也許會一直低下去。

二維：價格維度

對于二維的投資世界，除了公司的概念之外，還增加了價格的維度。一個公司的股票值多少錢，每個人因為認知能力不同在判斷上可能會各有差異。如果一個公司的股票價格與實際價值形成很大的價值洼地，并且在大多數投資者心中達成了共識，那么投資者行為本身就會縮小這個價值洼地。而其他投資者會在更高的價格接貨，是因為公司的價值也在資產注入或價值重塑中被一路抬高。股票的價格上漲除了公司價值被人為提升之外，是因為投資者相信自己會以更高的價格賣給其他投資者，直到價值提升的手段用盡，無法吸引新的追捧者，股票的價格則會掉頭走向崩塌。索羅斯的反身性就是對此種行為很好的解釋。

三維：外部環境

三維的投資世界中，除了公司和價格的因素，還包括外部環境的影響。而不少投資者在“好公司+好價格”（好價格不完全等于便宜的價格）的判斷下博取觸底反彈的時候，迎來的往往是深套不起。這個道理就像農民只看氣溫決定播種一樣，但是要知道的是，一年中春天和秋天總會有一段時間的溫度是一致的，然而秋天的寒風預示著寒冬的來臨，而春天的低溫則是在招攬夏季的暖風。一個公司處在怎樣的行業發展階段，這個階段在時代中的位置，將決定這家公司的管理層是在逆水行舟還是順風起航。試想，如果把喬布斯放在煤炭、鋼鐵這樣的行業里，他是否還能產生現在這樣的社會影響力？

四維：時間概念

在四維的投資世界中，加入的是時間概念。任何選擇都無法逃避時間對其后果的放大。所進行的是正確的行為時，時間會是你的朋友;如果正在做的是錯誤的行為，那么時間將帶給你巨大的折磨。所謂“萬事俱備只欠東風”，時間就是驅動事件向你所設想的方向運作的東風。只要持有一個企業時間足夠長，那么所有能想到、不能想到的黑天鵝都會飛到你的池塘里。如果一個公司在10年之中上漲10倍，前3年下跌，中間3年震蕩，后3年漲了10倍，一個對時間有判斷能力的投資者在前6年會選擇其他投資方式，而只在最后3年介入。在投資上，除了要避免做最后一個進場的“接盤俠”，也不要做別人眼里死在沙灘上的“前浪”。

五維：風險因素

五維的投資世界，除了以上的幾個維度，還增加了一個維度叫做風險。風險本身有三個層面，第一個層面是系統性風險。只要一個投資者一直進行投資，那么難免會遇到像2008年發生的全球金融危機，這就是系統性風險。對于這種風險，投資者不需要過度恐懼，因為系統性風險是盈虧同源，除非投資者選擇不進入股市，否則系統性風險是很難避免的。

風險的第二個層面是個人風險，主要緣于投資者本身不具備完整的投資能力和良好的控制力。想要有效降低這種風險的發生，需要多年的苦學和修煉，只有付出大量心血和學費，才能達到市場的平均水平。

在一般領域，如果平均線是50%，那么在投資領域很難達到有50%的人賺錢。正如此前期貨行業中的一個統計顯示，有90%的人虧損，8%盈虧平衡，僅有2%盈利。投資股票或許相對容易一些，但是長期盈利的比例不會超過10%。風險的第三個層面就來自這10%的盈利投資者的盈利策略。當投資者找到在一段時間內表現優秀的投資策略，那么很容易對此深信不疑并且被盈利吹漲自信。要知道，即使是一個停止的鐘表，一天中還能夠有兩次準點的機會，投資策略的有效性在投資策略失效前，是很難鑒別是真正有價值可以持續進化，還是僅是符合特定時期投資環境的產物。對于五維投資者，如何對待這三種風險，是其專業能力的有效體現。

六維：選擇的藝術

投資本身是一門關于選擇的藝術，如何對未來做出最好的決策，是投資者日常工作的核心。最好的選擇并不一定只出現在股票市場，股票市場僅僅是現實經濟中的合資格參與者通過證券交易的方式體現其內在價值變化的一個工具平臺。投資者如果真的擁有一雙發現投資機遇的眼睛，那么在傳統的資本市場和實體經濟領域中也會發現值得投資的行業。如今全球經濟分工越來越明確，獨立生存的現代經濟體已不復存在，每個國家和行業都有著千絲萬縷的聯系。當美國政府2014年年中計劃廢除存在了幾十年的禁止原油出口的法案時，其實已經預示著原油價格的長期下跌信號，以此延伸出頁巖氣和新能源兩個行業的巨大利空。

單單一個原油市場的信號，就可延伸出許多條不同行業和國家市場的投資策略。而這個周期觸發的起點是，2011年日本核危機后，日本國內核電機組全部停運，德國也宣布廢除核能計劃，這不僅導致釉價連跌數年，也引發了這幾年的光伏、風能投資熱情。擁有六維角度的投資者對市場擁有牽一發而動全局的思維能力。可以憑借單一市場的信息，延伸出在不同國家、不同市場、不同交易工具的盈利策略，并且可以在用對沖手段降低總倉位風險的同時，用倉位中低比例高杠桿的交易工具將捕獲的收益做大。

七維：內部世界的沉淀、

前文所寫的投資世界的六個維度都是將投資者作為一個主體，通過自我思維作為外部條件反射的篩選器，對外部世界進行感知。而第七個維度的投資，是從外部世界感知，反射回投資者本身的內部世界。

當一個投資者努力在市場中發掘幾十倍的牛股時，其實牛股本身也在過濾著投資者。很多投資過港股的投資者，基本都投資過騰訊，一只漲了180倍之多的股票，而能夠賺10倍以上的投資者卻寥寥無幾。當投資者通過各種指標，分析宏觀產業趨勢、與公司重要人士耐心交流時，股票（投資價值）本身也許正在做著同樣的事情過濾投資者。投資者之間的差異就如同每個人不同的長相，是獨一無二的。同樣一只股票，有人獲利有人虧損，還有極少數人能夠賺取幾十倍。這極少數人，就如同市場上極少數大牛股一樣，呈現不規則分布。投資者通過事后歸納法總結牛股的“共同性”，大牛股同樣在考驗著投資者的品質。一個投資者是否能夠將外部的機遇通過深邃的內部世界完整地沉淀下來，是形成第七個維度差異的關鍵因素。

投資的第七個維度，是從投資者以自我為載體過濾外部世界的機遇，反射回到了外部世界，通過市場機遇過濾投資者的內在品質。在投資中，努力之上拼運氣，運氣之上拼天賦，而天賦之上拼的將是內部的容量。對外部世界的感知如浮萍一掠而過，還是長期積累留存下來并反復提煉，是造成第七個維度差異的關鍵。看待投資的第七個維度就好像站在喜馬拉雅山下看山頂一樣，看得到而上不去。如何對待并追求第七個維度，筆者唯一可以想到的是，樹立崇高并長期的目標，確保一路上方向的正確性，并且腳踏實地地走好腳下的每一步。

獨立的深度思考能力對投資者的重要性，就像是廚師要有一個味覺格外敏感的舌頭、外科醫生要有一雙鎮定的雙手一樣。投資世界中的七個維度，每一個維度都必須作為上一個維度的疊加。理解投資的不同維度，并努力學習駕馭不同維度所需的知識，努力在實際操作過程中提煉經驗，是專業投資者的日常必修課。