2015通縮風險大，央行或兩次降息三次降準

1月14日，匯豐銀行經濟研究亞太區常務總監兼聯席主管、大中華區首席經濟師屈宏斌在2015匯豐全球經濟展望年會上表示，中國經濟當前的新風險，也是最大的風險，在于通縮的進一步顯現，需要政府通過貨幣政策寬松加碼、 更積極的財政政策及投融資提供改革措施加速來控制，并預計年內將有兩次幅度為25個基點的對稱性降息，以及至少三次幅度為50個基點的降準。

通縮壓力來襲

屈宏斌分析稱，2014年年初以來，中國經濟出現經濟增速和通脹雙雙超預期回落的趨勢，而通脹率回落的幅度大于經濟增長回落幅度，行業設備利用率和產能利用率低于正常水平，勞動力市場出現不充分就業的跡象，說明這輪放緩不僅有結構性因素，更有需求因素?？傂枨蟮姆啪徔煊诳偣┙o的放緩，出現了通縮的苗頭或趨勢，這種趨勢需要及時遏制，否則會使得經濟進入更難的通縮狀態。

國家統計局1月12日發布的最新統計數據也顯示：2014年12月，全國居民消費價格指數（CPI）同比增長1.5%，已連續4個月徘徊在“1時代”;同期工業品出廠價格指數（PPI）同比下降3.3%，降幅進一步擴大。

對于宏觀經濟的表現，屈宏斌不久前在《巴倫周刊》上撰文預測，鑒于房地產市場持續滑坡且工業活動有減弱跡象，匯豐將2015年國內生產總值（GDP）增長預期從7.7%下調至7.3%，將2016年GDP增長預測從7.6%下調至7.4%。匯豐還將2015年和2016年通脹率預期分別從2.9%和2.7%下調至1.8%和1.9%。

三招措施應對

“抗通縮應該成為今年政策領域的最大挑戰。有三個解決辦法，第一是貨幣政策更加寬松，第二是財政政策更加積極，第三是加速投融資體制的改革。”屈宏斌表示。

對于貨幣政策，屈宏斌預計：“2015年將有兩次25個基點的對稱性的降息，至少有三次50個基點的存款準備金率的下調?！睂τ谪斦?，屈宏斌表示：“盤活4萬億元財政系統的存量資金，從而支持民生領域相關的日常支出以及投資基建，不失為財政政策更為有力的抓手?！痹谕度谫Y體制改革方面，屈宏斌分析：“加速推進投融資體制改革有利于實體經濟的發展。尤其是針對地方政府基建的投融資機制改革，比如通過市政債替代平臺債，包括對P2P新政策的發布和推出，這一系列的舉措都對未來緩解通縮壓力至關重要。利用好現有的空間，還是有望把通縮壓力適當控制住，從而使中國經濟保持在7.3%左右的增速?！?/p>

屈宏斌，匯豐經濟研究亞太區常務總監兼聯席主管、大中華區首席經濟學家