牛市誘惑基金經理棄年終獎奔“私”

2014年以來基金賺錢效應明顯，基民投資熱情空前高漲。中國登記結算數據顯示，2014年11月24～28日，基金新增開戶數25.67萬戶，創近7年來的新高。數據顯示，2014年6月中旬以來，投資者開戶熱情持續高漲，6月16～20日這個交易周以來，基金開戶數已經連續23個交易周新增開戶數均在10萬戶以上。不過，讓很多基民沒想到的是，他們來了，一些有能力的基金經理卻要走了。

牛市來了 基金經理走了

“沒錯，我所認識的一個業績不錯的同行已經決定辭職做私募了。”2014年12月5日，一家基金公司的基金經理如是告訴筆者。不僅僅是上海，北京、深圳等地的多家公司都有基金經理做了同樣的決定。一位不愿透露姓名的資深行業分析人士證實，最近就有他熟知的幾位基金經理打算出來自己干，目的是“為了抓住這波牛市，方便自己買股票”。

因2014年11月底在網上公開發布了一封給投資者的信《A股的過去和未來》名噪一時的前“公募一姐”王茹遠就是其中的一員。作為原寶盈策略和寶盈核心優勢的基金經理，其執掌下的兩只基金不僅長期位于同類基金第一梯隊，規模也迅速增長。如果沒什么意外，公司在2014年年底肯定要給她發一大筆年終獎。不過，她卻在2014年三季度后做出了學習原公募一哥王亞偉的決定——奔“私”。事實上她已經在2014年11月3日注冊成立了自己的私募基金公司。公開資料顯示，新公司名稱為“上海宏流投資管理有限公司”。該公司企業法人營業執照顯示，法定代表人為王茹遠，注冊資金為1000萬元，公司類型為有限責任公司（國內合資），經營范圍為投資咨詢、商務信息咨詢、企業管理咨詢、金融信息咨詢等。

一般而言，每年年終考核過后的一季度往往是基金經理離職的高潮期。與往年不同的是，2014年的“離職潮”似乎貫穿了全年。據同花順數據統計，2014年以來，截至12月26日，當年共有206位基金經理離職，平均每月將近有17名基金經理離職。相比之下，2012年、2013年全年的基金經理離職數分別為111位和136位。

奔“私”背后的經濟賬

是什么讓基金經理寧可放棄即將到手的年終獎也要毅然離去呢？其實，讓基金經理們蠢蠢欲動的無外乎是賺錢效應。公募基金經理的薪酬實際上與管理規模相關，并不能直接受益于業績的好轉。與之相比，私募投資經理的薪酬則與業績直接掛鉤，也讓看到了大牛市行情的基金經理們心理上無法平衡，因此導致了基金經理奔“私”的增加。

以奔“私”的王亞偉為例，在公募任職期間，盡管華夏基金給出了頂薪，其年收入也不過千萬元級別。然而，在其奔“私”后這一數字猛增了不止10倍。2012年12月21日，王亞偉的首只私募產品昀灃完成20億元募資，固定管理費率高達2.5%。這意味著，“一哥”每年的固定管理費高達5000萬元。雖然2013年13.86%的凈值增長讓人有些失望，但根據協議，這也能為“一哥”帶來超過5000萬元的提成。僅此兩項，王亞偉2014年入賬過億元。2014年三季度以來，該產品最新凈值已經超過1.8元，這意味著王亞偉的收入將比2013年更上一層樓。

不僅如此，2014年11月13日起，王亞偉執掌的第二款私募產品——千紙鶴1號正式開始發行。此次總募集規模與昀灃相同，均為20億元。

就公募基金來看，雖然監管層對于基金經理炒股放開了口子，但在具體實操層面有著嚴格的限定，有些公司甚至直接就沒放開。這意味著，即使掌舵著數百億元規模的產品，基金經理的收入也只能在百萬元級。

在股市走牛的背景下，基金經理奔“私”的腳步可能會更快，王茹遠就是一個例子，她在這個時候奔“私”主要是看好2014年年底和2015年的股市行情，所以決定自己出來做。就公募基金經理而言，產品業績往往和自身并沒有太多利益掛鉤，最終賺錢的還是公司，但如果在牛市中自己做的話，那么私募產品業績的超高提成將成為很大的誘惑。

這也就不難理解，王茹遠為何2014年10月底剛剛正式離職，11月3日就完成注冊，從王茹遠成立私募基金的速度看，她非常看好當下的市場，估計會很快發行自己的私募產品。在業內人士看來，甚至不排除其已經開始操盤。即使沒有募集產品，依靠他們的能力，僅僅給自己炒股的收入也比在公募時高。

據筆者了解，市場上的私募分三種模式：一種不保本，利潤二八或三七分;一種保本，利潤五五分;還有一種保收益，保證部分以上全拿。這樣的機制明顯更有吸引力，尤其是在行情被看好的當下。

老鼠倉暗流涌動

如果說基金經理牛市奔“私”，基金公司很難挽留的話，對于老鼠倉抬頭的警惕就基金公司而言似乎更是當務之急。

2014年12月5日，在談到股市近期表現時，證監會發言人鄧舸指出：“證監會監控發現，隨著股市大漲，近期股市坐莊、操縱股價等違法違規活動有所抬頭，對此，證監會將加強市場監管，堅決予以打擊，切實維護市場正常秩序，保護投資者合法權益。”顯然，這個警告并不是只打預防針。

在專家看來，難得一遇的大牛市中，基金經理不能炒股一定會讓他們心癢，而且更加嚴格的是，不僅基金經理本人不能炒股，其直系親屬、朋友很多也被監管不能炒股，這讓他們更加不滿，就目前這種情況看，也不排除牛市中有部分公募基金經理在此時做老鼠倉的動作。專家建議，在大數據監管技術和力度都已經足夠的情況下，希望監管層和基金公司能夠放開基金經理不能炒股的限制，或者先放開對其直系親屬的限制。

不過，一家大型基金公司相關人士卻認為，在2015年年初打擊老鼠倉案力度如此嚴峻的背景下，基金經理不敢鋌而走險。據其介紹，2014年很多大型基金公司在風控上更加嚴格，基金經理所投資的基金產品、理財產品都要報備，其公司也未放開基金經理炒股，所以想做老鼠倉已經不那么容易了。其他多位基金公司相關負責人均表示，對于老鼠倉，公司在制度制定和防范上都比以往更重視和更有力度。但如果真的頂風作案，待市場恢復平靜之后，監管層很可能會秋后算賬。

專家坦言，不管是不是牛市，老鼠倉都有可能出現，只能說牛市會放大老鼠倉的作案率。基金經理不能炒股往往是誘發老鼠倉的根源，所以他們會利用親友賬戶去操作。如果基金經理自己可以炒股，在大數據監管下，可能會更好地杜絕這種現象，否則可能這段時間奔“私”現象會更加嚴峻。