我國民間金融與中小企業共生性的實證分析

唐紹軍+王紅柳

摘 要：民間金融古已有之，作為正規金融的補充，對國民經濟特別是中小企業經濟的增長起到十分重要的作用。基于在相關理論的分析，進行實證分析。結果表明：我國民間金融對中小企業的發展具有越來越明顯的作用，而中小企業對民間金融的影響力逐漸減弱；同時結果證明了民間金融與中小企業之間存在互利共生關系。

關鍵詞：民間金融；中小企業；共生性

一、引言

中小企業的發展已成為我國經濟進一步發展的動力之源，是我國經濟保持穩步增長的中堅力量。2012年私營企業和個體就業人數達到19924.4萬人，對促進經濟增長、保持經濟持續快速運行、維護社會安定具有不可替代的地位。然而，中小微企業仍舊處于弱勢地位，規模小、融資困難一直是中小微企業發展的瓶頸。盡管國家已出臺了許多支持中小企業融資發展的政策和策略，規模較大的銀行等金融機構放貸對中小企業的支持依然不足，僅較小部分的中小企業獲得了支持貸款，中小企業為了自身的發展只能另尋他路，民間金融機構自然稱為中小企業發展的最佳選擇。

民間金融是中小企業或民營企業發展的產物，還是民間金融的存在推動了中小企業的萌芽和發展。本文基于交易成本和信息對稱等角度考慮，研究民間金融與中小企業的發展關系，以及兩者之間的共生性問題。

二、民間金融對中小企業的作用機理

民間金融對中小企業產生影響或提供支持作用，是通過滿足中小企業資金需求的方式實現的，中小企業發展資金缺口巨大，加之正規金融機構融資渠道的障礙，使得民間金融發揮了其對中小企業的支撐作用，進而對其發展產生影響，遵循“民間金融→資金供給→中小企業發展”的邏輯，并反向影響著民間金融的發展。民間金融與中小企業共生性主要依據所有制對稱、信息對稱、規模對稱和運作機制對稱理論四個方面。

所有制對稱理論。所有制對稱理論強調從貸款供給者和貸款需求者的所有制成份對稱性角度來選擇貸款對象，即國有銀行一般選擇國有企業作為放款對象，而民間金融一般選擇民營企業作為放款對象。

信息對稱理論。信息不對稱是指交易雙方的其中一方擁有交易的相關重要信息而交易的另一方信息相對匱乏，這樣擁有信息相對豐富的優勢方就必然會采取有利于自己并且有可能不利于他人的行為，從而給信息處于劣勢方的決策造成不利甚至毀滅性的影響。因而，中小企業獲得資金只能通過非正規金融的途徑，民間金融因此生存空間。

規模對稱理論。規模對稱理論從貸款供需雙方的規模的對稱性角度來選擇貸款的對象。具體的就是，大銀行一般選擇規模較大的企業作為其放款的對象，中小銀行則選擇則中小企業作為放款的對象。

機制對稱理論。機制對稱理論主要從貸款供給者和貸款需求者道者各自的運作機制對稱性角度來選擇貸款對象，中小銀行與中小企業同樣靈活的運行機制能夠有效耦合貸款供給與需求。

三、民間金融與中小企業共生性關系的實證分析

1.我國民間金融規模的估測

李建軍（2005）認為無論是開放性經濟還是隱蔽性經濟，其運行環境是類似的，并認為經濟增長與金融之間的關系也是固定的，按照他的假設北京地區不存在民間金融及其計算方法，可有以下等式成立：

i地區的民間金融規模為：

其中，FF代表民間金融規模；GRE代表一年內短期信貸發額；ST為一年內股權融資額；FDI代表一年內外商直接投額；GI為政府投資；GDP代表國內生產總值；j表示北京地區，計算結果如表1。

表1 Θ值以及民間金融規模FF

2.民間金融與中小企業關系的實證分析

在時間序列數據中可能會出現非平穩性，導致偽回歸現象。在回歸分析之前應對數據進行平穩性檢驗。因此，我們對兩變量通過ADF進行平穩性檢驗。由于沒有對中小企業的直接統計，加之中小企業的概念與私營企業有很大的重疊部分，因此本文的中小企業總產值主要采取私營工業企業以及服務業中的私營零售業總產值作為中小企業當年的總產值。

經檢驗變量在一階差分后變平穩，即：FF～I（1），VE～I（1），因此，可檢驗其協整關系，估計模型如下：

VE=1.336*FF-333783

其中，adjR2=0.93，DW=1.95，F=177.84，說明回歸方程擬合程度較好，變量以及方程都是顯著的，對殘差進行ADF檢驗，結果顯示ADF的檢驗值-3.403626<-2.754993（顯著性水平為1%條件下的臨界值），說明是平穩序列，即FF與VE之間存在協整關系。由以上結果知，我國民間金融與中小企業規模之間的彈性系數是大于0的，說明兩者之間存在正向關系，通過協整檢驗也說明兩者之間存在長期均衡狀態。

如果變量之間存在著協整關系，那只能夠說明兩個變量之間可能存在著某種長期的相對穩定的關系，我們還需要對其進行格蘭杰因果檢驗。格蘭杰因果關系是用來檢驗某變量的所有之后想是否能對另外變量的當期值有影響。對它們的關系進行格蘭杰因果檢驗，選取3期滯后。檢驗結果說明，我國民間金融與中小企業之間存在著一定的因果關系，并且這種關系是隨時間的改變而不斷變化的。

四、民間金融與中小企業的共生性分析

1998年斯蒂格利茨提出了用共生理論研究經濟學并提出了金融學意義上的“共生”概念，認為資金供需雙方存在共生特性，這種特性能夠降低金融壟斷機構的力量，進而改善金融市場的運作效率。對于金融共生關系的描述主要用金融共生度，它是用來反應民間金融和中小企業各自的主質參量之間的關聯程度的指標，假設民間金融的主質參量為ZF，中小企業的主質參量為ZM，則金融共生度為：，表2為參數共生度關系指標。

表2 參數共生度關系指標

利用金融共生度公式我們可以計算我國民間金融與中小企業以及中小企業與民間金融的共生度系數，結果如表3所示：

表3 我國民間金融與中小企業共生度系數表

可以看出，1999年結果顯示，中小企業寄生于民間金融，從2000年到2012年間，民間金融與中小企業一直保持著互利共生的關系。民間金融的規范、高效能夠促進我國中小企業的發展，同時民間金融組織還能從與中小企業借貸關系中獲得息差，并且在競爭下提供更加規范的金融產品，從而促進自身的發展。

五、總結與建議

通過上文的分析，可以看出我國民間金融與中小企業都呈現逐年增大的趨勢，發展迅速；同時，民間金融與中小企業存在因果關系，并且隨時間的增加，民間金融對中小企業的影響呈現更加顯著的特征，而中小企業對民間金融的影響在減弱；通過金融共生關系研究，表明我國民間金融與中小企業間存在著互利共生的關系。總之，我國民間金融與中小企業發展存在著千絲萬縷的關系，并且關系著我國經濟的未來發展，因此，我們應該積極、正確引導民間金融以優化我國中小企業融資環境和融資渠道，同時也能提高我國民間資本利用率，提高資金獲利能力。

參考文獻：

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