關于中小企業金融成長周期和融資結構的變化分析

摘 要：文章就企業金融成長周期和融資結構的基本定義作為切入，淺要論述了近年來我國中小企業的融資結構，并就中小企業融資結構變化給出相應建議。以期為廣大中小企業的發展和融資提供淺見。

關鍵詞：中小企業；融資結構；金融成長周期

現今經濟的快速發展，中小企業都開始面臨著融資困難的發展瓶頸。這種現象出現的原因，在于中小企業本身發展具有一定的局限性，以及整個融資市場不景氣。很多對于中小企業的融資困境的考察，僅僅觀察表面的困難，只講述中小企業面臨的融資困難的現象。相反，對每個發展階段時期內的中小企業的相關融資內容，并沒有深入研究。因此，探尋中小企業金融成長周期和融資結構的變化分析顯得尤為重要。

一、企業金融成長周期和融資結構的基本定義

企業的融資結構是指企業資金的各種來源和組成結構。究其根本，是指企業本身擁有的內部資金和從外部投入企業的資金，最早關于企業融資結構概念研究的是M-M定理。企業的規模程度、企業的資產負債情況、企業經營內容的市場發展狀況、外部的融資環境等都是影響企業融資結構變化的因素。

在上世紀七十年代，企業金融成長周期分為初期、成熟期、衰退期三階段的企業金融成長周期理論已經被提出。在之后和企業實際發展情況相結合，企業金融成長周期理論又提出企業金融成長周期可分為創立期、成長階段、成熟期和衰退期。這是在原有理論基礎上，對企業金融成長周期進行細分，更加貼近企業的實際發展情況。并且提出了在各個不同的成長階段，企業的資金來源也各不相同。

例如，企業處于創立期時，因為本身處于初期階段，資產和企業規模都比較小，企業本身的設備和相應的人員配置都還不完善。所以企業的資金多來自企業擁有者自身投入的資金，外部投資資金較少或者沒有。當企業開始慢慢發展，贏得利潤越來越高，發展規模越來越大時，企業所吸引的外部資金投入就會越多，那么企業的規模就會發展的更大，設備和人員配置都趨于完善。

二、關于近年來我國中小企業融資結構的分析

近年來，我國中小企業發展較為迅猛，已經成為推動我國經濟發展的中堅力量。有數據顯示，早在2004年時，我國已經擁有約28萬家的中小企業。但是，當時處于成長階段的企業占據比重還不到百分之七。我國現在的中小企業中，大部分都仍然處于初期階段，也就金融成長周期的創立期和成長階段。

從中小企業的發展狀況分析，可以看出，我國的大部分中小企業的融資結構還處于比較單一化，大多數的中小企業的融資來源多屬于企業經營者自身投入的資金，或者是企業利潤所投，都屬于企業內部投資，來自于金融證券公司等的外部投資基本上處于一個很低的比重。而且，在占據很低比重的外部投資中，又有將近98%的外部投資是來自于銀行的貸款。

以上對我國中小企業融資結構的分析，不難看出，我國中小企業在融資活動時面臨著很大的困難。金融機構對于中小企業進行“所有制歧視”和“規模歧視”，導致中小企業更多的運用內部融資，或是銀行貸款。這也導致我國的中小企業在發展過程中，企業內部的治理結構不能夠很好的完善，而且中小企業的發展受到局限，企業的經營權和所有權是連接在一起，企業的監督機制不完善，影響到企業的進一步發展。導致在同一市場經濟條件下，中小企業并不能和大企業相抗衡，久而久之，中小企業就會面臨著倒閉的風險。

三、對中小企業融資結構變化的一些建議

從我國中小企業的現狀考量，對于中小企業融資結構的優化工作是刻不容緩的。為了達到緩解我國中小企業融資困難，優化中小企業融資結構的目的，中小企業可以從以下幾方面來著手改善。

第一，合理的融資結構有利于企業的發展，只有一個合理的、適合企業現況的融資規模才能平衡企業的融資成本和收益。對此，中小企業必須要如實的了解自己的企業經營狀況，資產負債收支情況。從而來確定企業需要多少的資金，在確定了資金需求量之后，才能利用多種不同的融資渠道，來達到最優化，最適合企業發展的。除了確定資金需求量之外，中小企業由于本身具有一定的局限性，在企業創立初期，企業的信息不對等，來自于企業外部投入資金較少，甚至沒有，這時候企業就更多的運用內部融資，或者銀行貸款，這就導致企業的融資成本要高于金融機構的融資成本，在這種情況下，企業應該能夠有效的利用資金的使用，提高資金的使用效率。

第二，對于企業融資結構的債務融資，一定要謹慎運用。雖然債務融資有益于企業的發展，還可以抵稅。但是債權人和企業經營者的利益存在不一致的情況，二者之間還需要簽訂債務契約來保證二者的權益。如果企業發展良好，當然雙方利益是處于一致的，但是一旦企業出現狀況，來自于企業外部投資加重了企業的負債，就會直接影響到企業的資產，可能會導致倒閉、破產。并且，在企業需要進行新一輪融資時，企業可能會因為現有的融資狀況導致融資失敗，進而影響企業的效益。

四、結束語

進入21世紀以來，中小企業已經逐漸成為我國社會經濟發展的中堅力量，是推動我國經濟發展的生力軍，對于我國經濟快速增長起著非常重要的作用。但是，隨著社會經濟的高速發展，我國中小企業的融資問題也逐漸顯現出來。從我國現有中小企業的融資結構分析，可以看出金融成長周期理論是符合我國中小企業的融資結構的變化。

參考文獻：

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作者簡介：王敏（1995- ），女，山東五蓮縣人，沈陽師范大學國際商學院2013級金融學專業