女性董事特征與會計信息質(zhì)量

張斌　鄧劉歡

【摘 要】 女性董事的作用越來越受到廣泛關(guān)注，文章選取2011—2012年滬深上市公司為樣本，實證分析了女性董事特征與上市公司會計信息質(zhì)量之間的關(guān)系。研究結(jié)果表明，女性董事比例越高，會計信息質(zhì)量越高；女性董事的專業(yè)背景對會計信息質(zhì)量也有積極影響。結(jié)論為擴充董事會治理性別多元化提供了經(jīng)驗證據(jù)。

【關(guān)鍵詞】 女性董事； 專業(yè)背景； 會計信息質(zhì)量

中圖分類號：F230 文獻標識碼：A 文章編號：1004-5937（2015）23-0084-03

一、引言

從1960年開始，西方國家的女權(quán)主義掀起第二次浪潮，社會科學領(lǐng)域同時也受到女權(quán)主義的影響，并直接促使女性主義研究的興起。社會不斷發(fā)展與人類文明不斷進步，多元化發(fā)展在當今社會發(fā)展浪潮中顯得尤為重要。經(jīng)濟全球化背景下，企業(yè)高管的結(jié)構(gòu)組成越來越受到學術(shù)界廣泛關(guān)注。目前，女性董事的研究在國外學術(shù)界已有較多成果。相比之下，國內(nèi)關(guān)于上市公司中女性董事的研究則相對較少。隨著社會發(fā)展，社會群體中女性的地位有了明顯改善，世界各國公司高管隊伍中女性比例也隨之提升，女性高管在公司決策和管理經(jīng)營中發(fā)揮著越來越重要的作用。然而，盡管女性角色在近幾年逐步受到整個社會重視，地位有了很大提升，平均受教育水平也越來越高，但無論國內(nèi)還是國外，也無論是在政府還是企業(yè)，高層管理人員中女性的身影依然稀少，女性在領(lǐng)導階層的地位沒有實質(zhì)性改變，絕大多數(shù)決策權(quán)還是掌握在男性手中，無形的“玻璃天花板”仍阻礙著女性在職場中的發(fā)展。本文從女性董事在董事會治理中的獨特作用著手，研究女性董事對上市公司會計信息質(zhì)量的影響，為擴充董事會治理性別多元化提供經(jīng)驗證據(jù)。

二、研究假設(shè)

（一）女性董事比例對會計信息質(zhì)量的影響

代理理論研究表明，董事會成員的性別會導致考慮問題的視角差異。Barber and Odean（2001）提出女性所擁有的低風險偏好、高風險規(guī)避意識、更低的過度自信以及較強的道德感等個人特質(zhì)使得其更加愿意或者擅長抑制向上的盈余操縱行為。Fallon and Butterfield（2005）研究提出女性的商業(yè)道德水平顯著高于男性，女性高管比例高的企業(yè)的盈余質(zhì)量顯著比女性高管比例低的公司好。因此，基于女性董事更能充分發(fā)揮謹慎的態(tài)度，本文提出假設(shè)1：

H1：女性董事會顯著影響會計信息質(zhì)量，女性董事比例越高，會計信息質(zhì)量越高。

（二）女性董事的平均教育水平對會計信息質(zhì)量的影響

Ballot and Erol（1997）提到，基于熊彼特的觀點，組織內(nèi)部工人之間認知能力是可以與企業(yè)運作產(chǎn)生相互作用的，他們將這些作用歸結(jié)為經(jīng)濟能力或吸收能力等概念，即較高的人力資本不僅對生產(chǎn)率有積極的提升作用，并且還能持續(xù)促進生產(chǎn)率。具有較高教育水平的人通常會擁有較高的人力資本水平以及智力勞動能力，同時也使人很容易把高勞動生產(chǎn)率和好的企業(yè)績效相聯(lián)系。Smith and Verner（2005）研究發(fā)現(xiàn)女性董事對公司會計信息質(zhì)量的積極效應與其個人能力密切相關(guān)，女性董事的受教育程度與公司的會計信息質(zhì)量顯著相關(guān)，其受教育程度越高，公司的會計信息質(zhì)量則越高，反之，則影響較小或者不顯著。因此本文提出假設(shè)2：

H2：女性董事的學歷層次對會計信息質(zhì)量有積極影響。

（三）女性董事的專業(yè)背景對會計信息質(zhì)量的影響

董事會成員的決策會直接影響企業(yè)的運營決策，從而間接影響企業(yè)的會計信息質(zhì)量。Aier等（2005）認為財務重述（更正公告與補充公告等）情況的發(fā)生與主管財務的高層管理人員素質(zhì)密切相關(guān)。素質(zhì)越高，公司報表財務重述現(xiàn)象出現(xiàn)的概率越小。如果財務高管擁有財務方面的工作經(jīng)歷，或者具有CPA或MBA證書，財務重述發(fā)生的可能性也相對較小。Li（2009）用是否具有注冊會計師（CPA）資格或擔任財務、審計負責人的經(jīng)驗（任職年限）來衡量財務管理人員的專業(yè)能力，結(jié)果表明財務人員的財務專業(yè)背景與公司的內(nèi)部控制質(zhì)量正相關(guān)，擁有財務背景的高管往往伴隨著更高質(zhì)量的內(nèi)部控制。據(jù)此提出假設(shè)3：

H3：女性董事的財務專業(yè)背景對公司的會計信息質(zhì)量有積極影響。

三、研究設(shè)計

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文選取了2011—2012年滬深兩市上市公司為樣本，考慮到非正常的樣本數(shù)據(jù)對結(jié)果會產(chǎn)生影響，在對數(shù)據(jù)進行分析之前進行了篩選，最后得到符合條件的上市公司共4 029家，樣本數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫以及色諾芬數(shù)據(jù)庫。

（二）變量定義及模型設(shè)計

1.被解釋變量

其中：ACCRULSj，t表示j公司t年的流動性應計項目金額；OPFj，t表示j公司t年的營業(yè)利潤；CFj，t表示j公司t年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額；CFj，t-1表示j公司t-1年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額；CFj，t+1表示j公司t+1年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額；△SALESj，t表示j公司t年銷售收入與t-1年銷售收入的差額；PPEj，t表示j公司t年固定資產(chǎn)原值；按模型（2）計算的殘差uj，t表示j公司t年的回歸殘差值。具體計算方法是先將通過方程（1）計算得到的ACCRULSj，t代入模型（2），再分年度對模型（2）進行回歸，將回歸得到的系數(shù)a0、a1、a2、a3、a4、a5代入模型（2）得到殘差uj，t，最后對uj，t取絕對值代表會計信息質(zhì)量的測度值，uj，t值越小說明會計信息質(zhì)量越好。

2.解釋變量

（1）女性董事比例（FEMR）：女性董事的人數(shù)占董事會總?cè)藬?shù)的比例。（2）女性董事的學歷層次（EDU）：學歷層次變量是公司女性董事學位分數(shù)值，獲得博士學位得5分，碩士學位得4分，學士學位得3分，?？祁惖?分，其他得1分。（3）女性董事的財務專業(yè)背景（EXP）：所學專業(yè)為會計、財務管理或?qū)徲嫷认嚓P(guān)專業(yè)，有會計、財務管理或?qū)徲嫹矫娴墓ぷ鹘?jīng)歷，擁有注冊會計師證書、高級會計師等專業(yè)資質(zhì)，滿足三個條件中任意之一的都可以視為具有財務專業(yè)背景。

3.控制變量

本文還選取了前十大股東持股比例（TSHARE）、高管持股比例（STO）、董事會規(guī)模（BSIZE）、董事會的獨立性（INDEP）、兩職狀態(tài)（DUAL）、資產(chǎn)收益率（ROA）作為控制變量。

4.研究模型

四、實證結(jié)果

（一）描述性統(tǒng)計（見表1）

表1顯示，2011—2012年間滬深兩市上市公司中擁有女性董事的平均比例達到了16.8%，樣本上市公司中最多同時擁有3名女性董事，雖然總體比例相距歐美發(fā)達國家較低（挪威擁有女性董事的公司比例為44.2%），但較十年之前情況有了很大的改善，說明我國逐步重視董事會的多元化進程，更加關(guān)注女性董事在董事會中發(fā)揮的作用。女性董事學歷層次均值為3.4，表明平均學歷層次在本科以上、碩士以下，本科以及碩士學歷人數(shù)占女性董事總?cè)藬?shù)的81%，說明我國女性董事學歷層次普遍較高，高層次人才結(jié)構(gòu)突出，總體表明我國女性董事受教育程度較好。女性董事?lián)碛袑I(yè)背景的占總女性董事人數(shù)的32%，約占女性董事的三分之一，表明我國女性董事?lián)碛袝嬝攧諏I(yè)背景人數(shù)較多，由此可見董事會對于女性董事的任用會考慮其專業(yè)背景，女性董事可以從財務專業(yè)的角度為企業(yè)出謀劃策。

（二）回歸結(jié)果

從表2的回歸結(jié)果可見，女性董事與上市公司會計信息質(zhì)量呈顯著正相關(guān)，驗證了假設(shè)1。但女性董事的教育層次與會計信息質(zhì)量并不顯著，造成此結(jié)果的原因可能是，雖然女性董事的學歷層次較高，但其專業(yè)背景或許不是財務類相關(guān)專業(yè)，亦或工作經(jīng)驗不包含財務方向；另外，本文選取的專業(yè)背景變量為女性董事目前的最終學歷，當下許多高管人員第二學歷、在職學歷較多，相比第一學歷而言，在職學歷含金量較低，這樣的學歷很難反映出真實能力。從回歸結(jié)果還可以看出，女性董事的專業(yè)背景與會計信息質(zhì)量在0.01顯著性水平上正相關(guān)，這表明女性董事的財務專業(yè)背景對公司的會計信息質(zhì)量有積極影響，女性董事同時具有財務專業(yè)背景時，會顯著提高上市公司的會計信息質(zhì)量，假設(shè)3得到了驗證。

（三）穩(wěn)健性檢驗

為了使實證結(jié)果更加可靠，本文將會計信息質(zhì)量度量標準更換為經(jīng)常性損益比，重新檢驗女性董事特征與會計信息質(zhì)量之間的關(guān)系，從表3可見，回歸結(jié)果沒有發(fā)生實質(zhì)性變化。

五、結(jié)語

本文以4 029家滬深上市公司為研究樣本，實證研究了女性董事特征與會計信息質(zhì)量之間的關(guān)系，最終得到如下結(jié)果：（1）女性董事比例可以改善上市公司會計信息質(zhì)量，即女性董事的比例越高，會計信息質(zhì)量越高；（2）女性董事的教育層次對會計信息質(zhì)量沒有顯著影響；（3）女性董事的財務專業(yè)背景與會計信息質(zhì)量顯著正相關(guān)。

本文為女性董事效應提供了新的證據(jù)，上市公司選拔人才時可增添性別考慮測度。對于廣大投資者而言，在選擇投資企業(yè)時，可以關(guān)注企業(yè)董事會性別構(gòu)成。當然，從制度設(shè)計層面，我國可以學習發(fā)達國家經(jīng)驗，以法規(guī)的形式規(guī)定上市公司董事會成員中女性董事的數(shù)量、比例，以進一步完善公司治理構(gòu)架。

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