風險投資運作與管理研究

徐春美　徐　精

沈陽理工大學，遼寧　沈陽　110159

風險投資運作與管理研究

徐春美* 1徐精

沈陽理工大學，遼寧沈陽110159

摘要：近幾年，風險投資的高風險、高收益、高增長后勁的特征，已經漸漸地為國人所了解，國內風險投資行業迅速發展起來，并帶動了有關行業的成長和發展。風險投資工業的興起和成長已經勢不可擋，吸引了大量的高收益，并有很強的經濟實力的風險投資家。然而，中國的風險投資業的迅速發展現狀還是不夠成熟，限制了中國的風險投資業的迅速發展。本文概要介紹一下我國風險投資運作與經營過程中存在的問題，為應對這些問題提出改善措施。

關鍵詞：風險投資；風險資本；金融創新

一、風險投資的定義

風險投資是我國古代一個內在的概念，實際上把它理解成創業投資更為恰當。風險投資分為廣義的風險投資和狹義的風險投資，前者是指風險高、收益也高的投資，而后者是指技術創新時代下的的風險投資。

二、風險投資在我國運作與管理現狀

相對于其他國家而言，我國風險投資發展比較緩慢，目前的資本市場不能夠滿足投資者的需要，許多市場機制有待完善，這就使得許多的投資者產生了恐懼心理，對風險投資望而止步。我國風險投資企業的現狀是數目少、范圍小，資本實力不克不及，以至于不能形成產業規模。因為受限于當前的產業規模和資金實力，因此不能進行均衡投資、組合投資來分散風險。風險投資的操作最終要靠人來操作，因此人才在風險投資的運作管理中扮演著越來越重要的作用。但在目前條件下，我國缺少了解外國風險投資情況和熟悉本國國情的專業人才。

三、我國風險投資運作中存在的問題

風險投資在我國目前有很多問題，阻止更多的高新技術企業在我國快速的發展。有以下幾個問題：

(一)風險資本供給單一

從理論上說，存在大量潛伏的風險資本供給。然而，由于缺乏有效的激勵機制，私人資本納入風險資本的數量是非常有限的。一方面是目前我國風險投資企業的現狀是數量少、資金少。少許風險投資公司資本實力較弱，只有依靠一些低投資低風險，低收益的項目，很難承擔高技術產業化企業帶來的重任，形成自我發展的運行機制。另一方面是我國缺乏風險化的投資。我國風險資本主要依靠財政撥款和銀行貸款的，但不管從理論還是從成功經驗上看，政府和銀行都不適合作為風險資金的主要供給者，政府財力和銀行的貸款其本身就有著局性。

(二)風險投資人才極度缺乏

風險投資說到底是要靠人才來運作的，風險投資人才是風險投資良好循環的有力保障。但從我國當前的情況來看，我們不僅缺乏對國外情況的分析以及中國現階段的處境，并且既懂實施方案及政策設計的研究專家少之甚少。人才是風險投資過程中的重中之重。不光是要懂科學技術和技能，而且還要具備靈活的管理才能，風險投資過程的成與敗很多程度上取決于風險作業有沒有一批相關專業知識雄厚、經營管理能力較強的專業風險投資家，以及有沒有有效的制約風險投資家的約束機制。風險投資者專業隊伍的缺失成為制約我國風險投資的發展的瓶頸。

(三)投資項目的選擇和合同約定不夠嚴謹合理

第一，投資項目的選擇，沒有從我國實際情況出發，選擇投資項目，出現兩極分化的趨勢，一方面是對項目過于苛求，風險投資公司普遍覺得沒有值得投資的項目，另一方面是對一些具有社會背景企業的投資把關不夠。第二，與風險企業的合同約定，大多數采取投資換取普通股權的方式，不能很好的體現投資和融資雙方共擔風險的原則，體現不出風險投資的特色。

(四)缺乏有效的監督和退出機制

風險投資成功的關鍵是有一個有效的監督機制和靈活的退出機制。假如說風險企業沒有一個有效的監督機制，那么就不能對風險投資專業人員和管理人員形成強有力的約束，這就為風險投資家提供公義的條件。隨著近年來市場和產權交往不斷完善，我國風險投資的退出機制已經取得了較大發展，但間隔多渠道、多層次的退出機制還有差距。

四、完善風險投資運作與管理的措施

根據風險投資存在的問題，可以通過以下的措施來完善風險投資運作與管理。

(一)開辟多渠道的資金來源

在規范性政府風險投資的同時，采取有力的措施來吸引并引導民間資本和國際資本兩大資本的進入。另外一個比較富足并且具有一定風險承受能力的社會階層形成的同時，個人投資就成為一種具有相當潛力的渠道，機構投資者的培育問題上，應該著手計劃保險基金的投入渠道，將這一塊沉淀資金充分利用起來，此外，當前國內還允許組織建立風險投資基金，大力鼓勵和促進公募或私募的風險投資基金迅速發展，同時鼓勵具有一定實業投資經驗和資本實力的大型工商作業設立相對的風險投資機構。

(二)加強對風險投資管理的培養

人才是作業發展的關鍵，人才的培養是大力發展風險投資業的重要環節，因此，大力開發人力資源，培養高質量、高水平的風險管理人員，應認真抓好培養一批創新專業的風險投資家，對于我國高新技術作業的成長和發展具有深刻的作用。任何一個高素質的風險投資決策者，他們的職責不僅要為作業的投資進行籌集資金，還要為作業制定投資戰略，提供各方面的管理咨詢，甚至是搜尋銷售渠道，如果一個風險投資企業，缺乏專業的風險投資家的話，那么這個風險投資企業將面臨很多的投資風險。

(三)建立和完善有效的監督和退出機制

建立完善退出機制是發展風險投資的基礎。我國要盡快建立創業板市場和完善產權交易市場，優先安排高技術企業上市，并適當降低高技術企業上市條件，最大限度的為風險投資企業提供上市融資服務和退出機制。

[參考文獻]

[1]謝科范，楊青.風險投資管理[M].中央編譯出版社，2004.

[2]呂留偉.我國風險投資發展現狀趨勢及發達國家經驗借鑒[J].商情，2009.

*作者簡介：徐春美(1991-)，女，山東濟寧人，沈陽理工大學，會計學專業，研究方向：管理會計。

中圖分類號：F830.59

文獻標識碼：A

文章編號：1006-0049-(2016)11-0239-01