互聯網金融對中小企業融資的影響要要

張博陽

摘要：隨著現代信息技術和社會經濟的不斷進步，互聯網金融在我國得到了迅猛發展，極大地影響了我國金融領域的方方面面，也為解決中小企業融資難問題提供了有益的技術手段。本文以余額寶為例，在全面分析互聯網金融對傳統中小企業融資影響的基礎上，有針對性地提出在我國加強通過互聯網金融對中小企業融資的具體對策。

關鍵詞：金融 互聯網 融資

一、互聯網金融的含義及特點

諸多專家學者對互聯網金融的概念予以闡述。謝平、鄒傳偉（2012）認為，互聯網金融模式是既不同于商業銀行間接融資，也不同于資本市場直接融資的第三種金融融資模式。從融資模式角度看，互聯網金融模式本質上是一種直接融資模式。但與傳統直接融資模式相比，互聯網融資模式具有信息量大、交易成本低、效率高等特點。陳敬民（2013）認為，互聯網金融，顧名思義，是互聯網與金融相結合的新興領域，其要義在于借助互聯網“開放、平等、協作、分享”的特點，使傳統金融業務具有參與度更高、中間成本更低、操作上更便捷等優勢。互聯網金融強調利用互聯網技術，通過互聯網思維為客戶提供具有創新精神的金融產品和服務形式。葉冰（2013）認為，從狹義上看，互聯網金融是指互聯網企業（通常是第三方支付機構）向公眾提供金融服務的行為。

筆者認為淺顯的說來互聯網金融即是互聯網與金融相結合的產物，廣義上說互聯網形態下所有的金融服務都可以叫互聯網金融，它是利用網絡平臺、大數據、云計算和搜索引擎等互聯網技術對金融業務進行的一場創新。之所以稱之為創新因為其不僅僅是簡單的“互聯網技術的金融”，更重要的是“基于互聯網思想的金融”，正如馬云在2013年3月份宣布阿里小微金融服務集團成立時說：“用互聯網的思想和技術，讓金融回歸服務本質。”互聯網金融通過創新實現了不同于傳統金融的支付功能、資源配置功能、信息搜集和處理功能，通過其不斷發展，必將實現金融業務的深度挖掘和拓展。

與傳統金融相比，互聯網金融具有以下特點：

第一，互聯網金融成本較低。互聯網金融模式下，通過網絡平臺將信息自行歸集、匹配、交易，減少因開設實體營業網點的資金投入和運營成本;資金供求雙方可以在開放透明的平臺上快速找到適合自己的金融產品、融資項目，相應降低了信息不對稱程度，更省時省力的同時交易成本和風險成本都會更低。

第二，互聯網金融操作上更便捷、效率更高。互聯網金融業務憑借先進的網絡技術支持，操作流程趨于標準化，將傳統服務柜臺向客戶進行延伸，減少傳統金融業務的排隊等候、人為失誤等問題，業務處理速度更快，客戶使用更方便。

第三，互聯網金融服務的即時性更強、覆蓋面更廣泛。互聯網金融模式下打破了時間和地域的約束，人們能隨時隨地享用互聯網提供的金融服務。在互聯網上尋找需要的資源及客戶無疑擴大了金融服務的覆蓋面。

第四，互聯網金融在金融普惠方面更出色。“普惠金融”的核心理念即是讓每個人獲得金融服務的機會，這是余額寶類產品“火爆”的內在原因，互聯網金融通過小額信貸、微型金融的發展，使平民階層和中小企業群體參與經濟發展的各環節，促進普惠金融體系的建立。

第五，互聯網金融的風險管控能力較之傳統金融是弱項。現階段我國互聯網金融的相關法律法規尚處于摸索、總結階段，行業內跑路、信息泄露、蓄意詐騙行為造成投融資風險，由于行業自律欠缺，監管不到位，使整個行業呈現魚龍混雜的現象。與傳統金融機構相比這是互聯網金融的一個顯著弱點。

二、互聯網金融對中小企業融資的影響

（一）對中小企業融資規模的影響。眾所周知，市場運行規律下一般企業都會有資金缺口的情況發生，融資成為解決資金缺口保障企業持續、穩定發展的途徑，而融資規模是為解決資金缺口需要籌集的數額，資金并非越多越好，企業自身實力、融資成本、抵御風險能力等諸多因素決定著企業的融資規模。

現階段，我國中小企業因為自身的特點很難通過傳統金融產品獲取所需資金，融資難問題長期以來一直困擾著中小企業的發展。互聯網金融的迅速發展為中小企業融資帶來新的機遇。互聯網金融是依托云計算、社交網絡以及搜索引擎等互聯網工具而產生的新興金融模式，主要包括：第三方支付平臺模式、PPZ網絡小額信貸模式、基于大數據的金融服務平臺模式、眾籌模式、網絡保險（放心保）模式、金融理財產品網絡銷售模式。利用互聯網技術，新型的融資模式可以有效地幫助中小企業降低融資成本、簡化程序、減少風險，且服務便捷，迎合了中小企業融資“量小次多”的需求特點。一定程度上可以很好地改善中小企業融資在規模上的困境。

實踐中，在眾多的互聯網融資模式中以“余額寶”最具典型代表，可以說網民最早接觸的互聯網金融產品大多是從“余額寶”開始。電商的迅猛發展使網購的人們使用支付寶這一電商交易模式時發現閑置的零散資金放在“余額寶”里可以去理財實現增值，而有購物需求時又能隨時轉出，互聯網金融新的投資理念成就了“余額寶”，相對于傳統基金理財產品，“余額寶”的優勢是它有著較低的風險和門檻。以“余額寶”為代表的互聯網金融創新產品因其簡單化、實用化、軟件化而易于被接受，“余額寶”規模迅速增長的同時積累了龐大的數據資料，可以說“余額寶”手中的利器就是大數據，通過數據提供的相關性趨勢分析，開發商對“余額寶”不斷進行改進，為解決中小企業融資在規模上的困境提供了更多機會。

但同時我們也看到，大數據為互聯網融資規避風險、提供機遇，大數據對海量信息的處理、運用給平臺內的中小企業融資帶來積極影響，但作為沒有參與到阿里巴巴、淘寶網等平臺龐大的電子商務數據庫之內的中小企業，還是很難獲得大數據背景下互聯網金融平臺的融資支持。這部分中小企業沒有體驗到互聯網金融發展帶來的好處，主要原因是目前我國征信體系屬于初創階段，第三方數據市場的基礎工作欠缺，短期內難以建立中小企業信用檔案，制約了更多中小企業融資規模。

（二）對中小企業融資速度的影響。360公司創始人周鴻祎說過：“融資速度比價格更重要”。這是他基于自己最初的創業經歷，分享了自己對融資策略的看法。我們從中可以理解到，通常情況下，企業快速得到資金的支持，搶占商機中的絕對優勢，才能邁出其發展至關重要的第一步。這就是所說的“融資速度”及其重要性，對其處理不好，可能會造成那些有潛力的中小企業失去發展的機會。

顯而易見，互聯網金融對解決中小企業融資的速度問題是毫無爭議的。互聯網金融呈現了一種新型的融資模式，互聯網技術在解決信息的歸集和傳導時，數量和時效達到迅速的擴展，憑借大數據優勢和云計算等互聯網技術快速評定借款者資質，通過數據對中小企業經營狀況、信用狀況、抵御風險能力進行信用評級最終形成信用檔案，減少了由于信息不對稱、抵押擔保差造成的時間浪費，由于貸款審批流程不受時間和空間的限制，操作簡捷，一定程度上使中小企業融資速度遠遠高于傳統融資行業。可以說互聯網技術與互聯網思想使中小企業享受到金融服務快的實惠，有效地彌補了中小企業從初創到壯大發展所需的資金缺口。

以“余額寶”為例，“余額寶”從2013年6月推出以來收獲頗豐，僅僅半年時間“余額寶”的規模已經超過 ? ?1 800億元，同時讓與之合作的天弘基金也以逾5 000億元的資產規模位居中國第一。“余額寶”短時間內完成資金迅速歸集，其對傳統金融理財產品的巨大沖擊令業內專家瞠目，究其原因是平臺豐富的資源、起始資金門檻低，資金申購贖回方式靈活，讓不受傳統金融企業重視的小額資金發揮了聚沙成塔的作用。“余額寶”以其獲得的巨大成功證明，互聯網金融相對傳統金融在交易技術、交易渠道、交易方式及服務理念等方面均有所創新。

隨著中小企業把融資的希望投向互聯網金融這個新渠道，其方便、快捷的特點得到了認同。但伴隨這些優勢的同時我們也看到其明顯的不足，中小企業融資申請實際操作過程中仍然有“普而不惠”的感覺。近期，筆者注意到，宜信公司的宜人貸規定借款人每月還款時需支付借款金額的0.235%—0.220%作為平臺費，借款期限不同，所需平臺費也不同。以借款人在平臺借一年期50萬元為例，平臺給投資人的利率為10%，每月平臺收取借款金額的0.33%，每月平臺費為1 650元，借款人每月本息加平臺費每月還款4.5萬元左右，按照等額本息法計算借款人的總成本為年化利率17%，遠高于名義利率10%。中小企業的融資總成本中包含正常貸款利息以及“平臺費”在P2P網貸模式中是普遍的情況，如此高的成本讓中小企業融資只能局限于應急類的借款，而經營類的借款需求得不到滿足，極大地影響了中小企業融資在規模和速度方面的要求。

（三）對中小企業融資途徑的影響。一般地，無論企業的規模大小、性質如何，資金的來源多為內部籌集、外部籌集、政府扶持等幾種途徑。傳統金融行業秉承謹慎原則，根據企業內部結構、管理水平、經營業績等因素評定信用等級，中小企業能獲得的資金支持非常有限;而通過股票市場和債券市場進行直接融資對于大多數中小企業來講更是看得見夠不到的“高大上”。

互聯網金融的發展為中小企業融資開辟了新的途徑，傳統金融行業融資產品沿用的是信用體系控制風險，中小企業普遍資產積累少，經濟實力弱，土地經營權、廠房所有權評估值低，難以提供較好的抵押擔保以滿足放貸要求，最終直接導致中小企業融資途徑狹窄。而互聯網金融推出的融資項目更多的是依據數據體系控制風險，即通過第三方支付平臺、P2P網絡貸款、眾籌、大數據金融、在線理財等模式借助互聯網技術獲得企業的各種經營交易信息、數據，加以整理和分析后形成多元化、差異化的金融產品。這種使互聯網技術與金融服務得以融合的創新模式，因服務的多樣化讓用戶的選擇空間更大，因便捷的信息渠道與交易平臺吸引更多的客戶，為中小企業融資提供了新的途徑。

支付寶最初推出“余額寶”的理念是為了解決用戶賬戶內余額沒有利息的問題，閑散余額資金在門檻低、流動性強、收益高的理財模式中既能得到增值又能隨時轉出消費，這種模式吸引了相當一部分網民的資金，一度使“余額寶”能抗衡普通基金和銀行活期存款，“余額寶模式”的成功在于其超前的營銷理念——把傳統的以業務為對象轉變為以用戶為對象，為用戶提供個性化服務和充分挖掘網絡客戶的潛力。“余額寶”的銷售模式具有個性化，讓用戶的錢在投資與支付之間快速轉換無障礙，全新的體驗顛覆了人們對傳統投融資途徑的認識，可以說“余額寶”的推出對于互聯網金融而言具有重大的戰略意義。

目前互聯網融資途徑呈現“異彩紛呈”的態勢，為中小企業融資提供眾多選擇。但不可否認的是互聯網金融快速發展形成的利益吸引了良莠不齊的加入者，造成魚龍混雜非理性發展的現象，伴隨而來的是暴露出的問題和各種風險隱患，網絡技術使信息傳遞速度之快和覆蓋面之廣遠超過傳統金融行業，一旦投資者或中小企業融資信息發生泄漏，造成的損失也非傳統行業可比。因此技術風險、信用風險的防控和監管成為互聯網金融首當其沖的重點、難點。

三、加強互聯網金融對中小企業融資的具體對策

（一）進一步擴大互聯網金融的數據平臺。眾所周知，互聯網金融在提供融資的過程中依賴對企業信息的歸集、判斷來進行運作。然而并非所有中小企業都適合加入到電商平臺中，但這些中小企業仍然有融資需求，建立第三方大數據平臺可以從技術層面突破目前的互聯網融資瓶頸——資金流不足問題，實現第三方數據平臺的技術升級與更新，完善國內信用評級體系，擴大市場資金供給規模，可以使不同類型中小企業的融資需求得到滿足。

具體操作方面，建立信息龐大的數據平臺看似是市場行為，然而沒有政府的支持顯然難以實現，政府一方面應從政策、資金、稅收等方面大力扶持第三方數據公司發展，鼓勵加快第三方數據系統完善與升級，向具備資質的第三方數據公司提供數據對接服務，使其得到包括稅務部門、工商管理部門、人力社保部門、銀行的“一站式行政服務”。第三方數據公司從上述部門機構獲取融資企業的各類信息，進行專業篩選和評估形成客觀、權威的企業信用檔案放在借貸平臺上，便于投資人全面深度了解投資項目。另一方面政府要嚴格規范第三方數據公司行為，強調定位其客觀的橋梁作用，對于第三方數據公司違規與中小企業因利益結盟的情況加大懲罰力度。逐漸盤活中小企業融資僵局，從某個角度來看也是盤活了國內經濟困境，互聯網金融技術方面的這場革命具有“欲攻其堅先利其器”的深遠意義。

（二）努力降低中小企業融資成本。互聯網融資一定程度上緩解了中小企業“融資難”現象，但“融資貴”仍然是普遍現象，快捷低廉的融資模式還難以很快實現，前文所述導致P2P網貸企業總成本較高與擔保有關，以前是平臺自己擔保、后因相關政策出臺轉為第三方擔保公司、保險公司等進行擔保，無論何種擔保方式均拉高了平臺的收費。中小企業融資貴有市場供需規律客觀作用的一面，以美國Lending Club為例，Lending Club在紐交所上市，根據其向美國證券交易委員會遞交的信息，Lending Club在2012—2014年期間發放貸款平均利率接近13%，明顯高于銀行融資利率。市場經濟規律作用下資金價格反映風險后達到的利率對投資者才具備吸引力，從而形成資金來源解決融資需求，因此筆者認為不應對互聯網融資平臺利率問題一味苛責，要從根本上改善中小企業融資環境，僅靠“市場”這只看不見的手難以實現，應借鑒國外中小企業融資環境改善的經驗，結合我國國情由政府加大資金扶持，借助專門為中小企業提供融資服務的互聯網融資平臺給予政策傾斜。具體做法是互聯網金融企業負責依托平臺專業技術為有融資需求的不同類型的企業進行風險定價，打造個性化融資產品以及提供后續服務，政府負責根據平臺提供的企業信息，按企業的不同類型、不同階段采取貼息貸款和優惠貸款的形式給予補償，從而解決中小企業“融資貴”的問題。

?（三）對互聯網企業實施有效監管。一個讓用戶放心的交易平臺包含了融資模式創新和技術風險、信用風險的有效控制，安全的融資途徑才是好的融資途徑。“有效控制”是包括互聯網金融從業者的行業自律和外部相關機構的監管。筆者認為互聯網金融外部監管環節中比政策更重要的是專業人才，監管政策落地加以實施目的是有效控制風險，更重要的是要保持互聯網金融行業的長足發展。監管政策針對的是互聯網金融整體行業，而互聯網金融融資模式在具體運作時各具特色，這就從客觀上要求監管政策的實施者兼具“互聯網技術”和“互聯網思想”以及金融專業知識素養。在政策的解讀過程中監管政策實施者的原則性和靈活性受到考驗，缺乏互聯網和金融知識背景的監管者在具體實施過程中難免出現流于形式或教條僵化，監管政策實施者專業素質的快速提升才能讓監管政策更趨于完善，操作性更強。進而保障互聯網金融行業在健康的軌道內運行，為中小企業提供服務。S

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