關于有效降低企業融資成本的政策建議

南京市農村金融學會課題組

關于有效降低企業融資成本的政策建議

南京市農村金融學會課題組

暢通的融資渠道和合理的融資成本是企業不斷發展的重要保障，尤其對于“融資難、融資貴”的中小企業更為重要。本文從中小企業融資成本的結構出發，分析其現狀及成因，尋求降低中小企業融資成本的有效路徑。

目前，我國超過60%的國內生產總值來自中小企業，中小企業總數占據全國企業總數的90%，但中小企業在金融資源中所占的比重與其地位極不對稱。企業融資成本結構在一定程度上反映了企業融資成本的變化，體現了融資環境的優化。

一、中小企業融資現狀

企業融資從融資來源可分為內源融資和外源融資。內源融資主要來自于企業自身收益的不斷積累，外源融資是企業通過企業之外的經濟主體籌集資金的融資方式。中小企業由于融資渠道相對缺乏，90%的融資來自于內源融資，但內源融資速度往往不能滿足中小企業發展對資金的需求。由于我國資本市場發展仍不完善，中小企業進行直接融資門檻較高，很難通過直接發行債券和股權進行融資，多通過銀行貸款渠道獲取發展資金。隨著國家對中小企業發展的支持力度不斷加大，中小企業的融資方式也逐漸呈現多元化發展趨勢，如中小企業板、創業板的推出，租賃融資、小微企業集合債等。這些融資方式的出現改變著中小企業融資成本的結構，對其融資成本的降低起到推動作用。但由于各方面原因其融資現狀仍存在融資渠道較為單一、獲取信貸支持較少、流動負債所占比重較大、自有資金缺乏等多種問題。

一是中小企業由于規模小、注冊資金少、對行業核心技術掌握能力有限，造成其內部資金積累比較緩慢，短時間內無法達到我國證券市場和股票市場的準入門檻，很難通過資本市場公開籌集資金。同時創業投資體制仍不健全，通過銀行融資仍為中小企業融資的主要渠道。

二是獲取銀行信貸資金議價能力有限，融資成本較高。中小企業抗風險能力較弱、缺乏抵質押物、財務機制不健全、信息不透明等原因造成其獲取銀行信貸資金所需成本較高，獲取信貸資金時缺乏議價能力，銀行根據其風險程度往往采用基準利率上浮的方式發放貸款，增加了企業的融資成本。

三是流動負債所占比例較大，而長期負債則占很少的部分。由于企業經營的不確定性和較弱的風險承受能力，銀行從規避風險的角度出發，僅為其提供短期貸款，一般不會為其提供長期貸款。

四是民間融資受限且融資成本高。鑒于銀行融資審核較嚴、額度較小，且要有充足的擔保，民間融資便成了中小企業獲取籌集資金的重要渠道，但其運用卻受到地域及政策等多方面的限制。一方面，民間融資主要通過社會關系建立的特征，決定其只能局限于較小的地域，對于跨地區、大規模的資金需求尚無法滿足。另一方面，民間融資的合法性尚未確立，更存在導致社會暴力和民事糾紛等行為發生的可能，中小企業利用民間融資存在一定風險。

二、中小企業融資成本的結構及變化

目前，我國中小企業融資成本結構主要包括銀行利息及其他費用、抵押評估費、抵押登記費、擔保費、財務審計費等。

（一）銀行利息支出。

銀行融資仍是中小企業獲取資金的主要渠道，銀行對其一般采用基準利率上浮的利息，這也就大大增加了企業的融資成本。影響利率測算的因素各家銀行往往有所差別，但其主要影響因素大致相同。一般根據中間業務收入、企業銷售收入、抵押物是否充足、企業征信是否良好等構成，并最終得出貸款企業綜合收益情況。如果綜合收益情況較好，相應的貸款利率較低，如綜合收益情況較差，其貸款利率也會相應升高。

近年，中小企業融資利息支出呈現下降的趨勢，主要原因有：一是響應政府加大對中小企業發展重點支持的政策導向，多數銀行針對中小企業信貸資金投放設立了獨立考核指標，相應增加了資金投放的規模，一定程度上放寬利率浮動空間。二是隨著我國資本市場的不斷完善，大型企業及上市公司等銀行優質客戶為降低自身融資成本，逐漸減少對銀行信貸資金的依賴度，轉而從債券市場、股權投資等其他方式獲取資金，這一變化大大縮減了銀行整體投放規模，銀行必須尋求新的投放主體來推動業務發展，于是中小企業便逐漸進入銀行投放視野，中小企業相應在利率議價上的能力也逐漸提高。三是金融機構競爭激烈，投放主體減少，中小企業成為多家銀行競爭的對象。四是近年中國人民銀行多次降息，貸款基準利率呈下行趨勢，這也大大降低了企業利息支出。

（二）抵押物評估費。

中小企業從銀行獲取信用貸款，要有充足的抵押物，在達到抵押率的前提下才可申請到銀行融資。抵押物的評估金額決定了其在銀行可獲取多少融資規模，而中小企業抵押物不足又是普遍存在的問題，目前市場主要的抵押是住房抵押、辦公用房抵押、廠房抵押等方式。對于銀行來說，抵押物的抵押價值必須經過相關部門認可的中介機構對押品進行評估確認，如國土部門在辦理土地抵押登記時，就規定必須經國土部門確認的評估機構評估確認價值后才能辦理登記。企業在辦理貸款抵押物登記時，由此便產生了中間機構與企業之間的抵押物評估費用，該費用往往根據抵押物的評估價值按一定比例來收取，也就是說企業如想獲取更高的銀行融資規模，必須提高其抵押物的評估價值，支付相對較高的抵押物評估費。

（三）擔保費。

一方面，有些中小企業由于不能提供有效的抵押物，在獲取銀行貸款時就必須采用銀行認可的擔保公司進行擔保貸款；另一方面，由于銀行的抵押率較低，獲取的融資規模有限，而擔保公司的抵押率較高，因此企業會采用擔保公司反擔保的方式進行擔保貸款。但通過擔保公司辦理擔保貸款便產生了企業與擔保公司之間的擔保費用。地方性政府成立的擔保公司收費標準相對較低，商業性擔保公司的收費相對較高。企業雖然可以對這部分費用進行談判，但議價能力有限。

（四）審計費。

銀行需要企業提供經準入會計師事務所審計財務報告，企業財務報表提交會計師事務所審計需支付一定的報表審計費。雖然，各家金融機構對該要求標準有所降低，此部分費用也呈下降趨勢，但未經審計的財務報表仍影響企業在銀行內部的評級和利率定價，對企業獲取銀行信貸資金帶來一定的影響。

（五）其他隱性支出。

企業為獲得銀行貸款，或為了增加銀企之間的合作關系，往往需要付出部分隱性成本。如銀行為提高企業的綜合收益，經常會捆綁搭售賬戶管理、理財等業務。同時，銀行為提高企業的存貸比，會要求企業通過辦理資金歸集的方式，提高企業在銀行的貨款歸行率，從而收取一定的手續費。中小企業由于議價能力較弱，往往只能接受這部分成本。

三、中小企業融資成本結構變化成因

隨著我國金融環境不斷完善，國家對中小企業的政策支持和指引力度在不斷加大，中小企業正逐漸步入良性發展軌道。

（一）中小企業融資相關政策逐漸健全。

為體現中小企業在我國社會經濟發展中的主體地位，我國從促進其發展的角度出發，不斷打造中小企業融資保障體系。《中小企業促進法》、《融資擔保公司管理辦法》等相關法律法規相繼出臺，提高了中小企業在融資過程中的議價能力，促進了其融資成本的降低。

（二）信用體系不斷完善。

在融資過程中，銀行與企業作為交易的雙方，因信息的極大不對稱造成銀行通過提高融資成本來規避風險，企業為套取銀行信貸資金隱瞞不利信息的狀況。隨著互聯網的迅猛發展和廣泛應用，使得各種交易信息及時得到公布，信息不對稱的狀況正在逐步改善。同時，征信體系也在不斷完善，信用體系能有效地防范潛在的風險，信息公開化的趨勢也使得銀行改變較為傳統的調查方式，更快獲取企業真實信息，相對減少了融資過程中的不確定性。企業也逐漸認識到良好的信用記錄和透明的信息披露更有利于企業的發展，從而逐漸減少逆向道德選擇，完善的信用體系有效地降低了中小企業的融資成本。

（三）資本市場不斷完善。

一方面，中小企業融資渠道更加多元化，可選擇方式更多，整體發展趨勢呈良好；另一方面，大型企業及上市公司等選擇融資成本較低的發行債券、股權融資等方式，減少了對銀行信貸資金的占用。同時，目前金融機構較多，金融體系日益健全，提高了金融融資的市場化程度。

四、政策建議

（一）加強中小企業自身建設。

企業尋求優質的融資渠道，必須獲取交易方的認可，而自身的條件往往是銀行和投資方考慮的首要因素，良好的財務制度、規范的經營和合理的資產結構決定了其獲取融資的難易程度和融資成本。首先，企業應加強財務管理。現代財務管理不僅僅是簡單的會計記賬，應嚴格按照《企業會計準則》中要求的規定科目去建立，并且做到賬實相符。完整真實的財務報表是銀行及其他金融機構對企業最直接的認識，良好的財務管理制度可有效減少金融機構對企業的調查成本，提高金融機構對企業的認可度。減少企業信息的不確定性也是金融機構盡職調查的首要目的，是其判斷企業發展潛力的重要依據，規范財務管理是企業自身建設的第一要素。其次，優化資本結構。企業應把握自身債務可承受能力，合理控制企業資產負債率，根據企業自身發展需求進行借債，避免盲目追求資產擴大而使企業資產負債率過高、資金鏈緊張，從而增加企業的償債風險。合理的資產結構是降低銀行資產負債率，提高流動率、達到銀行指標的重要手段。最后，提高企業信用意識。目前我國信用體系不斷完善，良好的信用記錄是企業良性發展的重要前提，應加強企業信息的真實性和透明度管理，嚴格按照相關要求合理利用信貸資金，避免資金挪用，按時償還債務本息，樹立良好的信用形象。

（二）有效進行融資策劃，提高企業對金融機構綜合回報率。

鑒于中小企業在融資過程中議價能力較低，如何優化企業與銀行的合作關系，是其通暢融資渠道，降低融資成本的重要因素。中小企業應建立融資策劃體制，對融資方式和金融機構進行綜合考慮，針對選擇的金融機構進行長期合理的綜合規劃，建立長期合作機構，通過與金融機構溝通建立多方位融資方案，提高企業對銀行的綜合回報率。一方面可降低融資成本，另一方面在企業的發展中獲取長期的融資支持。

（三）加大政府支持力度，完善融資擔保體系。

政府應逐步建立完善的融資擔保體系，為中小企業提供融資擔保，降低其融資成本。對區域內眾多的小型擔保公司進行整合，建立區域性擔保公司，提高擔保公司的擔保能力。一方面，一定規模的擔保公司可提高擔保能力，另一方面，也可獲取全面的擔保信息，為擔保公司規避風險提供全面信息。同時，整合的擔保公司便于進行規范化的管理，避免融資過程中尋租現象的發生，為中小企業提供便捷的擔保和降低融資成本提供保障。

（四）積極推行創新融資模式。

針對中小企業目前融資渠道較為單一的現狀，創新多種融資模式，并合理制定準入標準。如大力推行中小企業集合債、對抵質押物進行創新等。通過不斷的創新提高中小企業多元化融資渠道的可操作性。

［1］陳灝.我國中小企業融資現狀的實證研究［J］.東南學術，2013

［2］隋聰，邢天才.基于非完全利率市場化的中國銀行業貸款定價研究［J］.國際金融研究，2013

［3］趙博.中小企業融資現狀探析［J］.中國市場，2015

［4］劉英男，高黎黎.對中小企業融資難問題的思考［J］.中國市場，2014

［5］閔佳佳.中小企業融資結構的現狀分析及優化對策［J］.新財經.2010

［6］陳剛.我國中小企業融資結構失衡問題分析及對策［J］.福建金融，2013

（課題組長：孫建華成員：婁帥、張穎、丁悅）