科技型中小企業融資現狀與政府扶持政策效果分析*
——基于南京市93家企業的問卷調查

駱 靜 薛 莉

(中共江蘇省委黨校世界經濟與政治教研部 江蘇 南京 210009)

科技型中小企業融資現狀與政府扶持政策效果分析*
——基于南京市93家企業的問卷調查

駱 靜 薛 莉

(中共江蘇省委黨校世界經濟與政治教研部 江蘇 南京 210009)

近年來，雖然政府從資金和政策兩方面著手，推進科技金融扶持企業創新，但實踐中科技型中小企業融資過程仍困難重重。究其原因，主要有以下三點：其一，不同規模和不同發展階段的企業，其融資的需求程度與獲取難度之間存在不平衡性，而政府對融資需求旺盛的企業缺乏重點扶持；其二，企業資本市場融資意識不足，政府對資本市場管制過多，以及資本市場不規范，致使企業使用資本市場的效率極其低下。其三，根據企業反饋情況，政府的扶持政策在推行過程中存在知曉度低、覆蓋面窄等問題，政策推行效果不佳。據此建議：政府應將企業融資需求程度分級，按級別提供扶持；充分發揮資本市場的作用，在強化企業的資本市場融資意識的同時，簡政放權，規范資本市場；提高政策實施的有效性，加大政策宣傳力度，擴大政策覆蓋面。

企業；創新；融資；政府

一、引言

隨著經濟發展日新月異，市場化程度日益提高，政府政策不斷調整完善，科技型中小企業的融資難題已得到一定程度上的緩解，但仍道阻且長。為了進一步增強企業融資能力，學術界從不同角度對企業融資現狀進行分析。姚鳳閣、金銀亮研究發現，科技型中小企業主要依賴內部融資，[1]資金募集渠道眾多，導致資金分散，集資效率低，成本較高，嚴重制約企業發展；[2]此外，銀行貸款是外源融資的重要渠道，由于企業規模小、實力弱，在獲取銀行信貸方面也存在一定的困難。楊云峰、樊豐就科技型中小企業融資現狀進行探討之后，首次提出融資困難在于政府對科技型中小企業不夠重視、針對性的法律法規的不健全、信用擔保體系的不完善以及這類企業自身的治理結構問題。[3]近年來，隨著政府重視程度的不斷提高，各項扶持政策應運而生，但政策實施效果卻不盡人意。張玲在研究遼寧省小微企業融資政策實施效果時指出，政府扶持政策太分散，很難集中發揮效應，政策實施效果不佳。[4]鄭霞通過對政策影響小微企業融資的各變量進行實證研究，發現政府政策雖然明確了方向，但由于缺少專屬金融平臺，各種措施的具體落實還缺少可操作性，企業仍無法擺脫融資難的尷尬局面。[5]

雖然學界的已有研究對緩解企業融資難題起到了積極推進作用，但上述研究的數據多為間接獲取，并且以宏觀分析為主，缺乏對微觀企業的具體認知。由于南京市在發展過程中把科技創新擺在核心位置，深入實施創新驅動發展戰略，提升企業創新能力，大力發展科技型中小企業，因此本文在上述學者們研究成果的基礎上，對南京市雨花臺軟件谷93家企業進行以下三方面的問卷調查: 一是企業研發投入的基本現狀，二是企業融資困境及成因分析，三是現有政策的推行效果。在本次調查的93家樣本企業中，分別有84.62%民營企業、60.22%科技型企業，以及59.09%資產總額介于100萬～500萬的企業，因而本調查的研究對象總體為民營科技型中小企業。

二、企業融資現狀

在新常態背景下，創新已成為推動國民經濟增長的重要動力，而技術創新更是科技型企業必爭之高地。為了實現技術創新，78.41%的樣本企業將大量人力資本和資金投入至企業內部研究與發展，這體現出當前企業技術創新的重點，已從改革開放以來的引進外來技術轉移至提高自身技術水平上。在企業研發投入方面，53.93%的企業，研發人數占總員工數的比重超過10%；63.53%的企業，研發資金占銷售總額的比重達5%以上。可見企業研發投入強度整體較高，研發意愿較強。他們在主觀上愿意從事科技創新活動，企業的研發投入強度得以保持在較高水平。科技型企業所經營的內容主要是高科技產品，而在高科技產品研發中，需要大量的高、尖端研發設備和高素質研發技術隊伍，這一切反映在一個核心問題上，就是資金問題，現階段企業的融資現狀表現出以下4個特點。

(一)初創期企業存在大量資金缺口，成熟期企業資金供給過剩

按照企業生命周期理論，把企業創新發展分為以下五個階段：種子期、初創期、成長期、成熟期和衰退期。調查結果表明，處于不同階段的企業，其融資難度與資金需求程度也不盡相同。

圖1 不同階段企業的資金需求程度與融資難度

從圖1可知，在企業經歷的各階段中，企業對資金的需求和投資者對資金的供給(以下簡稱“資金供求”)總體趨勢相同。然而，當企業處于初創期和成熟期時，資金供求嚴重失衡。在企業的初創時期需要創新基金資金的支持，但實際情況是，資金供給規模很難滿足科技型中小企業在初創時期大量的資金需求，面臨著“狼多肉少”的局面。而成熟期恰與之相反，資金被低效使用，造成資源浪費。

(二)企業外源融資渠道狹窄，過度依賴銀行貸款

企業的融資現狀總體表現為過度依賴內源融資，外源融資渠道狹窄且過度依賴銀行貸款。由于目前我國的市場力量未能充分發揮，企業普遍過度依賴自籌資金。在比較不同規模的企業所使用的外源融資方式后發現，企業融資方式的多樣性與企業規模正相關，換言之，規模越小的企業外源融資渠道也越狹窄，而大企業則擁有相對豐富的融資資源。此外，近五年來，銀行貸款始終是企業外源融資的首選方式，但49.38%的企業表示，我國商業銀行的貸款利率明顯偏高，難以承受。此外，銀行信貸品種相對于企業科技創新，可提供的融資手段少，并且在信貸品種、融資方式、結算服務等方面存在創新動力不足、方法不多等問題。現有貸款審批流程很難滿足中小企業貸款“軟、小、頻、急”的特點，因而銀行系統的科技貸款產品創新已迫在眉睫。

(三)企業資本市場融資意識不足，多元化融資能力欠缺

在過去五年中，股票、債券、風投和創投等在促進企業創新方面發揮了極其微弱的作用，五年來沒有一家企業選用債券融資方式，導致債券完全無法實現其扶持企業創新的使命。其中因不了解如何操作而未發行債券的企業數量最多，占比達35.71%，類似地，54.84%的企業也表示，其未取得風險投資的原因在于不了解風險投資市場。事實上，如何發行債券和獲取風險投資可根據相關法律法規進行了解。因此，企業亟需強化資本市場融資意識，以提高其利用資本市場進行多元化融資的能力。

(四)資本市場尚不規范，政府行政干預過多

我國資本市場起步晚，市場運行機制不健全，導致資本市場運行效率低下。調查結果顯示，在產權交易市場上，產權評估定價困難、融資費用較高和融資過程復雜是樣本企業未通過產權交易進行融資的主要原因，而證券市場猶豫忽視了中小企業，尤其是科技型中小企業的發展潛力和與日俱增的上市需求，對其上市管制較為嚴格，在相當程度上限制了企業融資。據統計，南京市只有63家中小企業在全國中小企業股份轉讓系統掛牌，累計融資總額6億元，遠無法滿足企業融資需求。此外，由于審批程序復雜、手續繁瑣，將近三分之一的企業放棄公開發行債券，過多的行政干預使融資者和投資者之間的障礙被放大，企業使用資本市場的成本被人為拔高。

三、 企業融資困境的成因分析

根據問卷調查結果所反映的企業融資現狀，以及企業對扶持政策效果的反饋情況，對造成企業融資困境的原因分析如下。

(一)政府扶持力度過于分散

數據顯示，每個受政府扶持的企業，都或多或少享受一兩項優惠政策，可見政府對企業的扶持力度太分散，“天女散花”現象嚴重。比較而言，初創期企業具有規模小和風險高的特點，存在大量融資缺口。當前，企業的研發投入強度普遍較高，所以對資金的需求程度也很高。但由于規模較小的企業，其融資渠道相對狹窄，對銀行貸款有著更高的依賴性，而銀行在考量企業的實物資本并進行風險評估之后，又會將貸款優先發放給規模較大的傳統企業，這就導致小企業融資能力無法滿足其龐大的融資需求。因此，處于初創期的中小企業對政府資金的需求程度更高，政府應重點扶持該類型企業，提高扶持效率。

(二)企業使用資本市場效率偏低

由于企業缺乏資本市場融資意識，政府行政干預過多和資本市場本身不規范，企業使用資本市場的效率偏低。由于在科技型企業中，“科技型”管理者居多，其對金融意識的匱乏也使得融資理念相對落后；政府尚未實現職能轉變，其在生產經營活動、一般投資項目和資質資格等的許可和審批等方面仍干預過多，導致企業和資本市場無法自由對接，金融資源未得到高效配置；相關研究表明，我國資本市場存在的不足主要包括五大方面：資本市場層級結構沒有形成、機構投資者偏少、市場投機文化濃烈、規范有效的股票注冊和交易機制沒有建立、對投資者，特別是中小投資者的保護力度不夠以及有效的監管模式還需進一步構建。樣本企業也普遍表示，這些資本市場的固有問題，使其對資本市場融資望而卻步。資本市場不規范業已構成企業融資的一大障礙。

(三)現行政策推行效果不佳

政府是科技型中小企業融資渠道中的重要一環，科技型中小企業需要政府的支持，這種支持不僅僅是來源于資金的支持，也需要來自政策上的支持。隨著我國對于中小企業，特別是科技型中小企業的逐漸的重視，相關的支持和優惠也越來越多。這些政策彰顯了政府的決心，但數據顯示，企業對政策的了解程度總體偏低，當下很多政策仍滯留在文件上，并未被接納吸收。以863計劃為例，從理論上說，其研究領域已形成適合我國國情的高技術研究隊伍,有助于增強我國科技實力,以縮小我國與發達國家科學技術的距離，但從實踐來看，一半的樣本企業不了解該政策，可見該政策落實程度著實不盡人意，而產生于863計劃之后的其他政策，知曉度更低。這說明近年來，政策宣傳力度的效果不增反減，很多政策沒法為科技型中小企業提供行之有效的幫助。此外，政策覆蓋面整體偏窄。數據顯示，在扶持企業科技成果轉化的各項政策中，對樣本企業覆蓋水平最高的政策為“專項資金支持”和“減免部分稅費”，但也只有三分之一左右的企業表示已享受到。而享受到其他政策的企業更少，其中只有5.41%的企業享受到“知識產權質押貸款”，由于知識產權占據科技型中小企業的大量資本，而銀行更偏愛硬件強的企業，有限的實物抵押已成為小企業獲取銀行貸款的一大阻礙。在此情況下，若政府政策仍無法充分覆蓋科技型中小企業，無疑會使企業的創新熱情受挫，創新步伐停滯不前。

四、政策建議

根據國家先后出臺的“新三十條”、“小微企業發展二十九條”等系列政策精神，南京市已將金融支持實體經濟創新發展列為重點工作。自2014年下半年以來，圍繞構建小微企業多層次金融服務體系出臺了《南京科技銀行創新發展實施辦法》、《南京市小微企業應急互助基金實施暫行辦法》等，集中力量對科技中小型企業進行重點扶持和創新突破。政府高度重視資本市場作用，發展和利用多渠道、多層次資本市場，在科技創投方面，通過推動紫金科創投資基金與國內外基金公司合作，陸續成立了廣電等共計17支子基金，總規模達24.8億元。盡管如此，南京要成為全國科技金融最完善的城市之一還有很長的路要走。

1.將企業融資需求程度分級，按級別提供扶持

當前，為避免扶持效果因力度過于分散而大打折扣，政府應集中力量重點扶持部分企業，細化企業融資需求等級，按照級別提供不同力度的扶持，從而對不同企業形成“差別待遇”。在判定企業是否需要重點扶持時，政府可考察企業發展階段、資產規模、以及近五年的研發投入強度(研發人數和資金投入)等指標，并分別賦予權重形成總評，再根據總評將企業對政府資助的需求程度進行分級，最后選定重點扶持對象，保障政府扶持切合企業的實際需求。

2.簡政放權，規范資本市場

在幫助企業拓寬融資意識、使企業積極開拓資本市場的基礎之上，政府要把該管的事管好，堅持“規范與發展并重，監管與服務并舉”的原則，保障產權交易市場和證券市場等高效平穩運行。由于產權評估困難的主要原因在于科技型企業的無形資產定價困難，交易風險高，基于此，南京市政府應該為有融資需求，但缺少實物抵質押、擔保的科技型中小企業提供增信支持，并建立銀擔合作風險共擔機制，協調相關銀行按照“利益共享、風險共擔”的原則，有效提升融資性擔保機構的風險控制水平。進一步推動證券市場的放開，發展地方要素交易市場，鼓勵區域性股權交易，幫助企業多渠道、多層次利用資本市場。同時，政府也要把該放的權放掉，刪減企業發行債券、獲取風投和創投等過程中冗余的行政手續，推進科技型企業和金融資本擁有者的無障礙對接。

3.加大政策宣傳力度，擴大政策覆蓋面

宣傳工作在政府推進科技金融發展過程中具有重要地位和作用。認真宣傳政府為扶持企業技術創新所制訂的方針政策，在理論和實踐的結合上提高宣傳效率。首先，宣傳部門應在政策出臺后的第一時間把政策宣傳出去；其次，在開展宣傳工作時，應注重加強對宣傳品的制作，使之可見、可觸；再者，選擇宣傳渠道時 ，應充分重視主要媒體的作用，為其采訪、座談和論壇等創造條件。最后，宣傳部門還需要不斷加強自身建設，做到公開透明，并接受社會的監督。今后南京市政府應更加靈活運用宣傳手段，進一步提高政策知曉度，增強科技金融相關政策的落實力度。此外，鑒于科技型中小企業整體上對政策享受率偏低，政府應進一步落實核心政策，在甄別企業融資需求的基礎之上，擴大政策覆蓋范圍，使企業可以有效運用和享受相關政策扶持。

[1]姚鳳閣,董兵權. 科技型中小企業融資現狀及對策思考[J]. 對外經貿,2012,(03).

[2]金銀亮,劉堯飛,張薇. 江蘇中小企業融資現狀及問題研究[J]. 南京財經大學學報,2013,(01).

[3]楊云峰,樊豐. 我國科技型中小企業融資困境及其對策研究[J]. 科學管理研究,2013,(02).

[4]張玲,單麗娟. 遼寧省小微企業融資政策、實施效果評價及對策研究[J]. 經濟研究參考,2013,(27).

[5]鄭霞. 政策視角下小微企業融資機制創新研究[J]. 中央財經大學學報,2015,(01).

(責任編輯：輝 龍)

本文系國家社會科學基金青年項目“科技金融引導區域自主創新能力提升的對策研究”(項目編號：12CJL061)階段性成果。

2016-09-01

駱靜(1993-)，女，江蘇沭陽人，中共江蘇省委黨校碩士生，主要從事世界經濟、科技金融研究。薛莉(1979-)，女，江蘇高郵人，南京大學世界經濟博士，中共江蘇省委黨校世界經濟與政治教研部副教授、碩士生導師，主要從事科技金融、開放型經濟與制度創新研究。

F27

A

1672-1071(2016)05-0058-04