互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融進(jìn)化及風(fēng)控

在供應(yīng)鏈物流、資金流、信息流實(shí)時(shí)控制成為可能的情況下，供應(yīng)鏈金融（Supply Chain Finance，簡(jiǎn)稱SCF）快速發(fā)展。有人預(yù)測(cè)，到2020年，我國(guó)供應(yīng)鏈金融市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)15萬億元左右。

目前，除銀行外，一些電子商務(wù)公司或P2P公司紛紛介入供應(yīng)鏈金融，供應(yīng)鏈金融也經(jīng)歷多輪進(jìn)化來到3.0時(shí)代，即互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融時(shí)代。當(dāng)此之際，研究供應(yīng)鏈金融的起源、模式與發(fā)展，是構(gòu)建適合我國(guó)現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展的供應(yīng)鏈金融體系和風(fēng)險(xiǎn)管控的應(yīng)急之需。

供應(yīng)鏈金融起源

供應(yīng)鏈金融是銀行等金融企業(yè)圍繞供應(yīng)鏈核心企業(yè)，由此進(jìn)行擔(dān)保或供應(yīng)鏈上、下游企業(yè)提供存貨、應(yīng)收款等抵押或質(zhì)押，對(duì)核心企業(yè)的上、下游提供貸款，并通過對(duì)供應(yīng)鏈物流、資金流、信息流進(jìn)行管理或服務(wù)，降低貸款風(fēng)險(xiǎn)的間接資金融通。供應(yīng)鏈金融本質(zhì)上是貸款服務(wù)，對(duì)供應(yīng)鏈的物流、資金流與信息流的管理或服務(wù)目的是為了降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，確保貸款本息能夠回收。

供應(yīng)鏈金融源起于銀行在爭(zhēng)奪優(yōu)勢(shì)企業(yè)貸款資源進(jìn)入飽和狀態(tài)后，為了繼續(xù)擴(kuò)大銀行貸款規(guī)模與企業(yè)專業(yè)化分工合作，供應(yīng)鏈核心企業(yè)為建立穩(wěn)固的供應(yīng)鏈關(guān)系，協(xié)助解決供應(yīng)鏈核心企業(yè)上、下游中小型企業(yè)融資，向銀行申請(qǐng)或銀行創(chuàng)造的基于供應(yīng)鏈管理與風(fēng)險(xiǎn)控制的貸款模式。供應(yīng)鏈理論發(fā)展及20世紀(jì)70年代中MRPII（Manufacturing Resources Planning）發(fā)展與80年代末ERP（Enterprise Resources Planning）信息技術(shù)發(fā)展，使供應(yīng)鏈管理與控制成為可能，供應(yīng)鏈金融才得以大力發(fā)展。截止到2008年，全球最大的50家銀行中有46家向企業(yè)提供供應(yīng)鏈融資。

供應(yīng)鏈金融模式，按照提供抵押物的不同，分為動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資模式、應(yīng)收賬款融資模式及保稅倉(cāng)融資模式（也稱“廠商銀”）。按照提供貸款主體方不同，分為物流商主導(dǎo)、綜合企業(yè)集團(tuán)主導(dǎo)及銀行主導(dǎo)三種模式。物流商主導(dǎo)與企業(yè)集團(tuán)主導(dǎo)都是由物流商或企業(yè)集團(tuán)控股的金融部門實(shí)施。

中國(guó)供應(yīng)鏈金融的進(jìn)化

中國(guó)供應(yīng)鏈金融的起步自銀行始。2003年平安銀行率先提出“1+N”模式，形成供應(yīng)鏈金融最原始的1.0時(shí)代。“1+N”模式中的“1”是指供應(yīng)鏈核心企業(yè)，“N”是指供應(yīng)鏈上下游中小企業(yè)。之后，多家銀行相繼跟進(jìn)，并推出各自的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，如中國(guó)銀行的“融貨達(dá)”、“融信達(dá)”、“TSU”、“供應(yīng)商融資項(xiàng)目”，興業(yè)銀行“金芝麻”供應(yīng)鏈金融服務(wù)等。

2012年，平安銀行又發(fā)布了其供應(yīng)鏈金融2.0版本，媒體稱之為供應(yīng)鏈金融2.0時(shí)代，即銀行利用互聯(lián)網(wǎng)與信息技術(shù)提供線上的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。較之線下供應(yīng)鏈融資方案，供應(yīng)鏈金融2.0的核心優(yōu)勢(shì)是銀行、核心企業(yè)以及供應(yīng)鏈上下游企業(yè)三者之間的互動(dòng)、協(xié)同與多方信息的可視化。

2014年7月10日，平安銀行在深圳推出橙e平臺(tái)，將線上供應(yīng)鏈金融全面升級(jí)為“電子商務(wù)+互聯(lián)網(wǎng)金融”集成服務(wù)，媒體稱之為供應(yīng)鏈金融3.0時(shí)代，即互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融時(shí)代，也稱“N+N”模式（N個(gè)核心企業(yè)與N個(gè)供應(yīng)鏈上下游企業(yè)）。

除銀行外，其他企業(yè)從2013年開始也紛紛突入供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域。其中，有電子商務(wù)企業(yè)，如京東白條、阿里巴巴的小額貸款；有P2P企業(yè)轉(zhuǎn)型；有行業(yè)門戶網(wǎng)站轉(zhuǎn)型，如上海鋼聯(lián)、365網(wǎng)；有部分上市公司及部分供應(yīng)鏈管理軟件提供商等。除了京東、阿里巴巴等電子商務(wù)企業(yè)供應(yīng)鏈金融發(fā)展較好外，其他企業(yè)仍在嘗試，處于概念或起步階段，并沒有形成一定的規(guī)模。

我國(guó)供應(yīng)鏈金融發(fā)展起步較晚，除了銀行、電子商務(wù)企業(yè)做了部分供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)外，由于我國(guó)信用環(huán)境、供應(yīng)鏈穩(wěn)定性、供應(yīng)鏈信息系統(tǒng)管理、供應(yīng)鏈金融參與各方利益訴求不同及銀行偏好不動(dòng)產(chǎn)抵押的風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)，供應(yīng)鏈金融發(fā)展并不理想，未能真正實(shí)現(xiàn)通過供應(yīng)鏈金融解決中小企業(yè)融資問題。

平安銀行供應(yīng)鏈金融2.0版本及電子商務(wù)企業(yè)開展的對(duì)電子商務(wù)平臺(tái)商家或消費(fèi)者提供的貸款，都是借助電子商務(wù)平臺(tái)開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，預(yù)示著互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融開始出現(xiàn)，但從某種意義上講，仍屬間接融資，與傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融無實(shí)質(zhì)差別。

筆者將這種互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融定義為狹義的互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融，即利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，對(duì)供應(yīng)鏈提供間接融資，并通過大數(shù)據(jù)、云計(jì)算控制風(fēng)險(xiǎn)的金融業(yè)務(wù)。與傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融相比，狹義的互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融：更注重通過電子商務(wù)平臺(tái)的搭建，創(chuàng)建供應(yīng)鏈或?qū)⒊墒斓墓?yīng)鏈引入到電子商務(wù)平臺(tái)；風(fēng)險(xiǎn)控制強(qiáng)調(diào)大數(shù)據(jù)、云計(jì)算，不關(guān)注倉(cāng)單、存貨或應(yīng)收、預(yù)收款抵押。

互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)控制

長(zhǎng)期以來，傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融在風(fēng)險(xiǎn)控制中強(qiáng)調(diào)以下三個(gè)方面：

一是核心企業(yè)及擔(dān)保。如供應(yīng)鏈中核心企業(yè)，即制造商實(shí)力不強(qiáng)，銷售或資產(chǎn)規(guī)模不大，財(cái)務(wù)狀況不良好，即使有核心企業(yè)或核心企業(yè)愿意提供擔(dān)保，傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融提供方都不會(huì)提供融資。

二是動(dòng)產(chǎn)抵押或應(yīng)收/預(yù)付款質(zhì)押。傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融強(qiáng)調(diào)，取得供應(yīng)鏈融資的核心企業(yè)上、下游企業(yè)必須提供傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融資金提供方接受的倉(cāng)單、存貨、應(yīng)收款或預(yù)付款抵押或質(zhì)押，否則，即使該供應(yīng)鏈的核心企業(yè)實(shí)力強(qiáng)大，在該供應(yīng)鏈中的上、下游企業(yè)都不會(huì)獲得融資。2015年10月8日，華為、中興一級(jí)供應(yīng)商深圳福昌電子因欠款人民幣2.7億元宣布破產(chǎn)即是此情況。

三是物流、資金流與信息流的跟蹤。即使供應(yīng)鏈各企業(yè)采用了ERP軟件，但傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融資金提供方管理信息系統(tǒng)與供應(yīng)鏈企業(yè)ERP系統(tǒng)及物流公司的管理系統(tǒng)未聯(lián)網(wǎng)，因此，在向供應(yīng)鏈上、下游企業(yè)提供資金后，傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融提供方派人了解與跟蹤該供應(yīng)鏈的物流、資金流與信息流，以確保不出現(xiàn)異常，確保融出的資金安全。

與傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融不同，互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)控制必須通過以下方式實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管控：

首先，利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算替代抵押或質(zhì)押。京東為什么能為它的平臺(tái)購(gòu)物的消費(fèi)者提供貸款（或賒銷），原因就是它的后臺(tái)可統(tǒng)計(jì)、分析該消費(fèi)者消費(fèi)行為習(xí)慣與還款能力。

其次，使用虛擬貨幣。發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)要使用虛擬貨幣，2009年1月誕生的比特幣，使虛擬貨幣得到越來越多的關(guān)注。提供B2B2C的電子商務(wù)平臺(tái)本身是一個(gè)生態(tài)系統(tǒng)，提供了一個(gè)完整的閉循環(huán)，在該閉循環(huán)中使用虛擬貨幣，可防止互聯(lián)網(wǎng)金融的道德風(fēng)險(xiǎn)，減少資金挪用、侵占或轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)。

再次，通過資本運(yùn)作，將互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)從內(nèi)部轉(zhuǎn)化為外部風(fēng)險(xiǎn)或化解。當(dāng)接受資金的某供應(yīng)鏈出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，可通過重組，將幾個(gè)供應(yīng)鏈進(jìn)行合并，并達(dá)到上市條件，然后通過資本運(yùn)作實(shí)現(xiàn)上市。供應(yīng)鏈上市后，融資能力加強(qiáng)，還款能力提高或股價(jià)高于貸款或眾籌投資原始投資金額，P2P貸款方可通過債轉(zhuǎn)股或眾籌投資人通過溢價(jià)出售股票將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移或化解。