論小微企業融資難的原因及解決對策

摘 要：現階段，在我國所有的企業中，小微企業占據著九成以上的比例，為我國的GDP做出了超過六成以上的貢獻。小微企業規模小、經營方式靈活，是我國經濟發展的主體。然而，數據表明，我國小微企業的貸款額只占金融機構貸款余額的20%左右，與中大型企業貸款額占金融機構貸款總額的80%形成了鮮明的對比。此外，受國際金融危機和國內外經濟環境的變化，小微企業融資難的局面進一步加劇， 逐漸成為社會關注的熱點問題。本文主要的研究內容包括小微企業的融資狀況、融資難的原因，并在此基礎上提出改革對策。

關鍵詞：小微企業；融資；資本市場

一、小微企業融資現狀

1.間接融資匱乏

現階段，在我國所有的企業中，小微企業占據著九成以上的比例，為我國的GDP做出了超過六成以上的貢獻。然而金融機構貸款余額50%以上由只占0.5%企業總量的大型企業擁有；但是，金融機構在給與小微企業的貸款余額少于20%。顯而易見，間接融資的匱乏是制約小微企業長遠經營發展的瓶頸。

2.資本市場融資途徑面臨阻礙

我國的資本市場從古至今一直都是發展相對成熟、規模相對較大的中大型上市公司的天下。小微企業在創業板以及中小板上市時，都面臨著公司營業期限、財務、治理結構等各方面嚴格的要求，市場準入極其難，更不用說主板市場。所以，同直接融資渠道一樣，小微企業仍舊面臨著一些無法逾越的困難。

3.服務小微企業的融資機構較少

現階段，來自金融機構的貸款維系著小微企業的日常經營運轉。狹窄的融資渠道加上能夠為其提供融資服務的金融機構數量的匱乏，使得一旦遇到整個宏觀經濟的緊縮，小微企業就會面臨著融資的寒冬，得不到支持其日產經營發展所需的資金，從而導致其破產危機。

二、小微企業融資難的因素分析

1.自身因素

第一，有缺陷的“家族式管理”模式。這種粗放式的管理制度往往會造成企業內部控制不嚴、資金分配不合理、資金周轉不靈、資金難以收回等問題。同時，不規范的財務管理制度，導致了金融機構對小微企業的貸款意愿下降。第二，小微企業在金融機構的信用評級較低。小微企業成立時間短、經營規模小、財務狀況薄弱，使得其在銀行等金融機構的信用評級和限額核定系統中處于不利的局面，系統測試的結果往往達不到銀行要求的標準或是滿足不了小微企業對資金的需求。第三，不達標的抵質押物。抵押物匱乏、價值不足以覆蓋銀行貸款資金是小微企業在向銀行等金融機構進行貸款擔保時所面臨的共性的問題。同時，有關擔保部門評估準則不規范、手續繁瑣、收費較高，這一切超出了小微企業的承受范圍。

2.資本市場缺陷

第一，場內市場準入嚴格。我國的股票市場誕生于1990s。伴隨著時代的進步以及經濟政策的不斷改革，包括國家降低對國有以及國有控股企業的控股權，為消除流通股以及非流通股并存的局面而展開的股權分置改革等等，致使我國的資本市場經歷了翻天覆地的變化。然而，資本市場對小微企業的上市依然存在種種硬性條件的限制。譬如，在公司財務要求上，相關的法律法規對于小微企業的首次公開發行規定了嚴格的財務指標。小微企業若想在創業板上市，衡量其發展能力的近兩年的營業收入增長率必須高于30%，且上年的主營業務收入高于5千萬元，凈利潤高于5百萬元。

第二，場外市場發展滯后。首發融資、再融資、并購重組、公司債、私募債、商品期貨等是當前資本市場服務實體經濟的主要手段，然而真正服務小微企業的場外直接融資的渠道少之又少。小微企業在業務經營范圍方面的局限性以及面臨投資經營風險時更為脆弱的特點決定了其更適合在OTC市場展開融資。但是，在我國，OTC市場不論是區域性的柜臺市場還是現在發展為全國性的新三板市場都存在著發展滯后、規范標準不夠明確以及流動性小而缺乏充分的投資者等缺點，一定程度上限制了小微企業進行場外融資的行為。

第三，資本市場創新能力不足。資本市場可以通過設立小微企業創投基金、信貸證券化等創新手段為小微企業提供服務。而且，創投基金立足于資本市場來獲得充足的支持資金，之后交由專業的管理機構對小微企業進行股權投資，可以最大程度地支持小微企業對于經營資金的需求。然而，鑒于我國的資本市場發展較為滯后，創新發展能力不足且對于風險的防范也缺乏足夠的經驗，致使許多相關中介機構望而卻步。

第四，資本市場融資流程繁瑣，成本較大。以在場內市場進行直接融資為例，小微企業一方面必須聘請專業的證券公司等中介機構為其進行上市所需材料的審查與申報，另一方面，還需經歷證監會發行部門的初步審核、決定是否允許發行上市，進而進入IPO詢價發行、交易所掛牌上市交易等階段。以上各個階段均需耗費大量的時間以及金錢，對于比較急需資金且本身財務就比較薄弱的小微企業來說，實在是難以接受。

3.差別化信貸政策的缺乏

金融危機爆發之前，我國商業銀行在短期貸款以及中長期貸款上的增速分別為10%、20%，并處于相對穩定狀態。小微企業的貸款需求主要體現在短期流動資金方面，上述數字充分體現了在資金供給方面，市場更偏愛于大中型企業。金融危機爆發后，為防范風險，商業銀行等金融機構將大量中長期資金投資于大型企業以及大額投資項目，小微企業所需的多樣化、靈活性的短期流動資金急劇下降。所以，小微企業迫切需要差別化、多樣化的信貸政策獲取充足的經營資金需求。

三、緩解我國小微企業融資難的對策

1.改善自身條件

首先，小微企業應按照現代企業制度進行公司治理結構改革；努力改善公司財務狀況，提升企業綜合實力，并制定和嚴格遵守相關財務制度；努力提升經營者和員工的素質，制定正確的經營戰略，其次，在改善自身形象，提高在金融機構評級系統中的信用評級方面，小微企業在日常經營中應切實遵循誠實守信的原則，努力加強信用制度建設，按時繳納企業所得稅、歸還金融機構貸款及其利息，維護好其在人行查詢系統中的良好記錄。第三，企業的綜合競爭力的體現在公司品牌的建設上。品牌是是企業的無形資產。小微企業要重視創立階段和成長階段的品牌培育，逐步向集團化、規模化方向發展。

2.進行資本市場改革

第一，降低小微企業上市標準。小微企業一般處于各方面都還很不成熟的成長期，滿足不了場內市場準入標準。為此，政府可以差異化的上市準入標準，提高場內市場服務小微企業的力度。例如，對于國家鼓勵發展的高新技術產業，可進一步降低財務盈利或股本標準，促進高新技術產業的發展。

第二，完善場外市場和柜臺市場。與中小板、創業板公司相比較而言，新三板對于公司上市并未規定嚴格的盈利指標，在一定程度上可以滿足小微企業的部分融資需要。而且，對于區域性的OTC市場，證監會應該進行統一規劃，制定出全國范圍內一致性的、具有可操作性的制度規范。

第三，減少直接融資渠道繁瑣的流程，切實降低成本。在直接融資方面，監管部門應減少小微企業申報中間環節，提高直接融資效率。例如，對于在OTC市場進行融資的小微企業而言，監管部門可以允許符合條件的企業自行向證監會發行部門或是證交所提出申請，遞交資料。

第四，提高資本市場創新能力。為小微企業提供貸款服務的小型銀行或小額貸款公司等專業貸款機構在緩解小微企業融資難方面發揮著重要的作用，監管部門通過制定相關制度明確該金融機構可以就向小微企業的融資余額進行資產證券化等創新處理方式，進一步增加金融機構貸款資金來源。

3.差別化信貸政策

自1999年以來，我國央行為調節銀行的信貸規模多次使用法定存款準備金率政策，在金融危機到來之前曾一度由當時的6%上升至17%。在危機到來后，為降低對小微企業的傷害，中央銀行實施了有差別的準備金調節政策，對主要向大中型企業貸款的大規模的金融機構的法定存款準備金率下調至15%，而對主要向小微企業貸款的小規模的金融機構的法定存款準備金率下調至13%。就算是在法定存款準備金率較高的2011年，二者的差距也為4%。近年來，為幫助小微企業及時獲得商業銀行貸款資金，我國銀監會不斷出臺了一系列的有區別的鼓勵以及風險防范措施。現階段，鑒于我國還沒有完全建立起專門為小微企業提供融資服務的體系，以及為強化商業銀行等金融機構對于小微企業多樣性的貸款融資需求的關注，多樣性的鼓勵和風險防范措施是值得鼓勵的并且是具有中國特色的政策。它可以實現我國的貸款從傳統的粗放式的增長向現代的精細的以及多樣化的增長方式轉變。從長遠的經濟利益出發，這一轉變統一于我國的經濟結構的轉變之中，在推動我國利率市場化進程，建立專業的全面的服務于小微企業的融資體系的過程中發揮著舉足輕重的作用。

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作者簡介：李玲（1989.12- ），女，河北省邢臺市人，研究生，金融學專業