全球經(jīng)濟(jì)金融形勢和中國應(yīng)對

全球經(jīng)濟(jì)金融形勢和中國應(yīng)對

全球經(jīng)濟(jì)金融形勢

一是全球經(jīng)濟(jì)正處于長周期的下行階段。熊彼特認(rèn)為，企業(yè)家創(chuàng)新的集群式出現(xiàn)推動世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出長周期波動，即“康德拉季耶夫周期”，一般歷時54-60年。一般認(rèn)為，從上世紀(jì)80年代開始，信息產(chǎn)業(yè)革命開啟了新一輪世界經(jīng)濟(jì)長周期，2008年國際金融危機(jī)后，這一波周期進(jìn)入了下行階段。這意味著中低速增長將成為未來全球經(jīng)濟(jì)新常態(tài)。

二是如何從危機(jī)中走向復(fù)蘇仍是全球經(jīng)濟(jì)面臨的主要任務(wù)。2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)后，全球掀起了一波史無前例的集體救市運動。短期內(nèi)，此次救市取得了相對理想的效果，主要國家金融體系的有毒資產(chǎn)被有效隔離留待日后清理，全球主要金融市場保持良好秩序，主要國家銀行體系及時恢復(fù)了融資功能。在極寬松政策刺激下，大宗商品和主要國家資產(chǎn)價格很快迎來新一輪漲勢。

然而，寬松的政策也造成政府債臺高筑，更重要的是，在成功削弱危機(jī)強(qiáng)度和烈度的同時，也延緩了市場出清，直觀表現(xiàn)在企業(yè)層面，大量“僵尸企業(yè)”茍延殘喘，妨礙資源重新配置；在金融層面，有毒資產(chǎn)長期得不到徹底清理，金融機(jī)構(gòu)融資能力受到掣肘；在宏觀經(jīng)濟(jì)層面，實際利率居高不下，資產(chǎn)價格高漲和實體經(jīng)濟(jì)疲軟并存，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了漫長的調(diào)整期，某些經(jīng)濟(jì)學(xué)家甚至討論陷入“L”型復(fù)蘇的可能。

三是復(fù)雜和分化是當(dāng)前和未來全球經(jīng)濟(jì)運行的重要特征。由于各國所處發(fā)展階段不同，政府救市在一定程度上增加了宏觀經(jīng)濟(jì)變數(shù)，因此全球經(jīng)濟(jì)形勢錯綜復(fù)雜，各國復(fù)蘇進(jìn)程不一，各經(jīng)濟(jì)板塊運行差異明顯。總體看，美國等彈性較強(qiáng)、市場出清和結(jié)構(gòu)調(diào)整較快的經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)出更強(qiáng)的復(fù)蘇勢頭；歐元區(qū)受制于統(tǒng)一財政政策的缺失，不斷爆發(fā)的債務(wù)危機(jī)嚴(yán)重影響了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；日本受人口老齡化困擾，難以走出長期通縮困境;新興經(jīng)濟(jì)體易受外部沖擊影響，金融市場波動增大。從短期看，造成這些板塊經(jīng)濟(jì)分化的基本因素難以得到徹底改觀，因此，復(fù)雜和分化仍將是未來一段時期全球經(jīng)濟(jì)運行的基調(diào)。

四是推進(jìn)深度再平衡是全球經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在要求。從根本上說，全球經(jīng)濟(jì)失衡是引發(fā)此次金融危機(jī)的主要原因。這種失衡主要表現(xiàn)為：一是美國經(jīng)常項目巨額逆差和新興市場經(jīng)濟(jì)體大量順差長期持續(xù)；二是實體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的長期背離；三是以美元為中心的國際貨幣體系造成主要儲備貨幣發(fā)行國權(quán)利與義務(wù)的失衡。未來全球經(jīng)濟(jì)能否走上可持續(xù)發(fā)展的道路，根本上取決于能否推進(jìn)深度的全球再平衡。

五是QE背景下的通縮是全球經(jīng)濟(jì)面臨的重大挑戰(zhàn)。量化寬松政策直接導(dǎo)致央行資產(chǎn)負(fù)債表急劇膨脹，意味著大量基礎(chǔ)貨幣的投放。但全球卻面臨普遍的通貨緊縮壓力，主要國家的通脹率始終徘徊在低位，日本和歐元區(qū)核心通脹率更是長期游走于零水平附近。這種現(xiàn)象的背后是貨幣政策傳導(dǎo)渠道的不暢。

中國的應(yīng)對

在當(dāng)前挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存的背景下，中國能否迎難而上，這是關(guān)系到能否實現(xiàn)可持續(xù)增長、能否躍過“中等收入陷阱”、能否由大國過渡到強(qiáng)國的關(guān)鍵所在。

一是銳意改革，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整，集中釋放制度紅利。中國經(jīng)濟(jì)要行穩(wěn)致遠(yuǎn)，必須全面深化改革。要形成政府和市場“雙引擎驅(qū)動”，既要使市場在資源配置中起決定性作用，培育打造新引擎，也要更好發(fā)揮政府作用，改造升級傳統(tǒng)引擎。

二是致力開放，融入全球市場，充分釋放全球化紅利。一方面應(yīng)擴(kuò)大國內(nèi)市場開放，有序推動金融、教育、文化、醫(yī)療、養(yǎng)老等服務(wù)業(yè)對外開放。另一方面應(yīng)創(chuàng)新對外投資合作方式，順應(yīng)比較優(yōu)勢規(guī)律，合理引導(dǎo)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，鼓勵國內(nèi)居民在全球范圍內(nèi)配置資產(chǎn)，分享全球化紅利。

三是保持戰(zhàn)略定力，疏通政策傳導(dǎo)渠道，提高管理經(jīng)濟(jì)能力。在面對一時的市場波動和經(jīng)濟(jì)下行壓力時，應(yīng)保持戰(zhàn)略定力，完善調(diào)控工具，疏通政策傳導(dǎo)渠道，提高應(yīng)對沖擊的能力。在當(dāng)前階段，應(yīng)保持積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策不動搖，更加注重預(yù)調(diào)微調(diào)和定向調(diào)控，在守住經(jīng)濟(jì)運行底線的同時，著力提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量和效益。

四是主動參與全球治理，發(fā)揮積極作用。應(yīng)逐步適應(yīng)大國角色，積極參與全球重要規(guī)則制定，大力推動IMF治理結(jié)構(gòu)改革，進(jìn)一步提高G20在全球治理中的地位，為重構(gòu)相對公正、合理的國際貨幣和經(jīng)貿(mào)體系發(fā)揮重要作用。

（摘自《紫光閣》2016年第1期 邢毓靜、曹紅鋼/文）