物聯網金融模式下供應鏈融資風險識別與控制

■ 馮曉瑋　王成付　通訊作者　奚　雷　博士生（、安徽科技學院財經學院　、安徽科技學院管理學院　安徽鳳陽　3300）

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物聯網金融模式下供應鏈融資風險識別與控制

■ 馮曉瑋1王成付2通訊作者奚雷2博士生（1、安徽科技學院財經學院2、安徽科技學院管理學院安徽鳳陽233100）

內容摘要：物聯網金融是互聯網金融的升級版，物聯網模式下的供應鏈融資傳統風險將得到有效控制，但仍會產生新生風險。文章首先針對傳統供應鏈融資方式，按照初始授信、合作放款、貸后回款三大運營階段和線下、線上兩大操作過程，總結相關信用風險和操作風險，并采用物聯網金融模式對風險進行控制；然后依據感知層、網絡層、應用層，識別物聯網金融模式下供應鏈融資的新生風險。識別與控制相關風險為供應鏈融資的物聯網化奠定了堅實基礎。

關鍵詞：物聯網供應鏈融資風險

問題的提出

長期以來，中小企業在我國國民經濟中占據著重要地位，是推動經濟和社會進步的重要力量，但中小企業普遍存在規模較小、操作不規范、財務不透明、可抵押固定資產少等缺陷。

融資難、融資貴成為限制中小企業發展的最大瓶頸，供應鏈金融正是商業銀行專門為中小企業量身定做的一種新型融資模式，它把供應鏈上的核心企業及其上下游配套中小企業作為一個整體，依托企業真實的交易關系，利用交易過程中所產生的應收賬款、存貨以及未來貨權等作為質押品，為供應鏈上協同企業制定整體金融解決方案。自深圳發展銀行首次提出供應鏈金融的概念，各商業銀行、物流企業、電商平臺、P2P平臺相繼推出相關融資模式。

較多學者對供應鏈融資模式和合約機制進行了研究，基于應收賬款、預付賬款、存貨、平臺+基地的幾類融資模式相繼被提出和研究，Ho fm ann Erik （2009）運用數值型案例分析方法，得出第三方物流企業參與庫存融資對其利潤產生重大影響；Lee Ch， Rhee BD （2010）提出應用數量折扣、回購、兩部制收費和利潤共享的協調機制降低庫存融資成本。然而供應鏈融資涉及鏈條環節長、參與主體眾多、操作程序復雜、成員關系動態變化，而且各個環節之間環環相扣、彼此依賴，任何一個環節出現問題，都可能涉及其他環節，影響整個供應鏈的正常運行，風險是阻礙供應鏈融資成功實施的關鍵，“上海鋼貿案”、“青島有色金融案”、“皖江物流百億債務黑洞”等均是缺乏有效風險控制產生的不良事件。

在融資模式與合約機制創新研究后，學者們對供應鏈融資風險進行了較多研究：盛巧玲、吳炎太（2012）從環境風險、供應鏈風險、質押物風險、信用風險、操作風險和法律風險六大方面對存貨質押融資風險進行評價；郭菊娥、史金召、王智鑫（2014）基于線上供應鏈金融的運作模式提取風險要素，并系統歸結了線上、線下供應鏈金融風險的演變；張目、黃春燕等（2015）歸納了預付款融資模式下的科技型中小企業信用風險的六大方面；周文坤、王成付（2015）應用DEA、AHP與左右得分模糊TOPSIS結合的算法對中小企業供應鏈融資風險進行評價。

以上研究大多集中在供應鏈融資風險評估上，對風險的控制的研究卻很少涉及。物聯網是指利用無線傳感器、紅外感應、衛星定位、條碼識別、激光掃描、等技術對數據信息進行收集，并按照約定協議進行組網傳輸信息，進而實現信息交換和處理，以實現物品的智能化識別、定位、跟蹤、監控和管理的一種網絡。其應用范圍有智能交通、智能醫療、智能家居、智慧金融等。物聯網金融是物聯網眾多應用中的一種，它將金融信息化與物理世界信息化融合，來有效管控融資過程中商流、物流、資金流、信息流的相關活動，從而降低融資風險、提高融資效率。物聯網金融向供應鏈融資領域的拓展，融資過程實時監控、定位跟蹤，融資信息有效處理、科學決策，可以有效控制供應鏈融資風險，但是又會引發一系列新生風險。該方面的研究尚處于空白狀態。

本文系統分析了物聯網金融、互聯網金融和供應鏈金融的關系；然后根據融資階段對供應鏈金融所面臨的傳統風險做出系統歸納，物聯網金融的實施可以有效控制這些傳統風險；接著闡釋了物聯網金融模式下供應鏈融資在感知層、網絡層、應用層所面臨的新生風險；最后對物聯網金融模式下供應鏈融資的發展做出總結和展望。

互聯網金融、物聯網金融、供應鏈金融關系辨析

（一）物聯網金融是互聯網金融的升級版

互聯網金融是借助互聯網手段開展各類金融服務的一種創新金融模式。其核心是信息的傳遞、分析和交易費用的大幅降低，在此基礎上改變了整個商業模式，按照投資產品可以分為基金類、保險類和P2P平臺類。P2P的資金流向多為個人貸或中小企業貸，其相對收益和風險要高許多。依托電商平臺開展的P2P業務，利用平臺上交易流水與記錄，甄別風險、評測信用額度進而發放貸款，并隨時監控貸后企業的物流、商流、資金流運作，風險不大；另一類沒有電商平臺的P2P，對于風險控制有通過線下運作、征信系統、網絡社區或朋友圈等，風險較大，發展迅速，但問題也較多，互聯網金融的風險控制能力依然不足。

（二）供應鏈融資將成為物聯網金融的一類模式

根據發展階段，供應鏈融資逐步實現互聯網化，進而實現物聯網化。供應鏈融資1.0階段以傳統的線下運作為主體。供應鏈融資2.0階段將供應鏈融資搬到線上，核心企業的數據與銀行完成對接，銀行可以隨時獲取核心企業和產業鏈上下游企業的倉儲、付款等部分真實經營信息。供應鏈融資3.0階段是互聯網化的供應鏈融資，當前互聯網化的供應鏈融資加強了線上連接和操作能力，以企業實際交易過程為主要授信依據，眾多P2P企業、商業銀行、電商企業甚至傳統企業借助電商平臺、物流平臺、融資平臺參與到供應鏈融資中，供應鏈融資實現了互聯網化。

互聯網金融模式下的供應鏈融資仍然缺乏一定的風險控制能力，借助互聯網手段的大數據收集并不能涵蓋倉儲、貨運、分揀等各個物流環節和交易過程。未來供應鏈融資將是物聯網金融的一類模式，如圖1所示，供應融資平臺與電商平臺對接，收集交易過程數據；與物流平臺對接，全面收集倉儲、運輸等物流數據；與操作平臺對接，實現操作標準化、電子信息化，避免人為操作誤差風險；與支付平臺對接，做到第三方支付，實時把握資金動向，最終實現商流、物流、信息流、資金流的全面整合和高效運作。

物聯網金融模式下供應鏈融資傳統風險控制

互聯網化的供應鏈融資3.0模式依然存在如下問題：征信體系不完善，信息披露與資金托管制度不健全，企業與行業自身缺少相關約束機制，交易監管能力不足，眾多操作風險等，考慮到融資風險的不可控方面，其與1.0和2.0模式可以共同被定義為傳統供應鏈融資模式，傳統供應鏈融資模式主要風險有信用風險和操作風險，如表1所示。

（一）信用風險及其控制

每一類供應鏈金融模式的融資過程均可分為三個階段：授信階段、合作放款階段、貸后回款階段，信用風險可以按照這三個階段進行識別和控制。

授信階段主要是指從事供應鏈融資的金融機構對借款人信用水平、歷史信用記錄、貿易真實性、貸款項目經營前景，以及核心企業信用狀況，還有供應鏈競爭力等方面進行評估，確定授信額度和授信期限的過程。融資企業一般是中小企業，財務數據不健全、不透明，再加上供應鏈融資的直接還款來源為融資項目的收益，所以對于借款企業的信用審核應當擺脫財務數據的束縛，更多的關注借款企業的歷史交易記錄、項目經營能力和未來發展前景。同時還要關注貿易的真實性，借款企業也可能會利用虛假交易和多方聯合欺詐等不道德做法獲取授信。

以上信息的獲得具有較大難度，將融資平臺與電商平臺、物流平臺、市場信息平臺、征信平臺、質押平臺、企業信息系統等有效對接是解決信息獲取困境的唯一手段，物聯網金融可以控制授信階段產生的相關信用風險。

圖1　物聯網金融模式及其視角下的供應鏈融資基本架構

表1　傳統供應鏈融資主要風險

合作放款階段，各參與主體互相合作以達到放款條件，進行放款的過程。如融通倉模式中，首先金融機構、貸款企業和核心企業要簽訂合作協議，約定各自權利和義務關系；然后金融機構、貸款企業和物流企業也要簽訂貨物質押監管協議；接著貸款企業向銀行繳納保證金，并將質押貨物運到質押倉庫，物流企業核對驗收合格；最后金融機構發放貸款。此階段主要信用風險有協議風險和質押物驗收風險。我國金融機構特別是部分P2P從事供應鏈融資，尤其是線上供應鏈融資的時間較短，經驗相對較少，制定和實施協議方面存在風險。借鑒英美法系的歷史判例類比思維，建立供應鏈融資協議庫和案例庫，物聯網金融模式下金融機構通過訪問這類數據庫，可以有效地控制協議風險。借款企業和物流企業之間信息不對稱，在質押物驗收時會產生數量和質量不足的風險，物聯網金融模式下的產品識別與追溯系統可以有效防止此類風險。

貸后回款階段，金融機構可以通過三類方式收回貸款：融資企業經營項目收入、質押物發放或變現、核心企業擔保還款。所以為保證可靠的回款來源，有關方面必須隨時監督融資企業、核心企業經營過程和市場環境的變化以及質押物狀態。此類信息的收集和處理也需要物聯網金融模式的引入。

（二）操作風險及其控制

供應鏈融資實施過程的操作風險分為線下操作風險和線上操作風險。

傳統供應鏈融資中，線下授信審查和線下質押物監管會產生相應的操作風險，線下授信審查中，審查人一般以審查報告的形式提交結果，審查人的經驗度、道德責任水平等對檢查結果有重要影響。質押物的線下監管中，金融機構與物流企業常處于異地，常要委托物流企業做全程質押監管，但對物流企業監督不足，質押物監管過程存在較多操作風險。物聯網金融是一種“讓物品說話”的金融模式，可以通過視頻采集、條碼識別、智能定位等多項數據采集技術控制上述操作風險。

線上操作風險較多，存在人員、操作、系統和外部事件等操作風險，如線上操作人員權限劃分不明、能力不足所產生的操作不當；由原始的“單體授信”到互聯網金融的“批量準入”，使得授信操作準確度降低；系統之間數據互換的準確度和及時度不足等。物聯網金融模式下的供應鏈融資操作系統，智能的授信決策功能、標準化的操作流程規范、容錯和錯誤預警機制以及各類系統無縫對接算法能夠有效預防上述風險。

物聯網金融模式下供應鏈融資新生風險的識別

物聯網金融模式下傳統供應鏈融資風險得到很大程度的控制，但同時不可避免的會產生各類新生風險。根據物聯網金融的分層結構可以將新生風險分為三類：感知層風險、網絡層風險、應用層風險。

（一）感知層風險

感知層所采集信息的準確性、完整性、全面性是其風險的主要關注點，因此各類信息源的低效運行和相關檢測設備失靈或故障將直接導致風險的產生。根據供應鏈金融的三個階段，在授信階段需要得到借款企業的相關數據，可能面臨的風險有：電商數據不可靠風險、平臺數據不完整風險、市場信息不準確風險。合作放款階段主要出現在質押物驗收階段，可能面臨風險有：品質檢驗設備故障風險、監測不及時不準確風險、反應不及時風險、貨物丟失風險、配送故障風險。貸后回款階段，面臨的風險除了合作放款階段的風險外，還有融資項目跟蹤不及時風險、市場信息收集不全面風險。

（二）網絡層風險

網絡層主要借助互聯網技術將感知層得到的數據進行遠距離傳輸，由于相關技術和標準尚不完備，產生了較多風險。面臨的風險主要有：信息泄露風險、信息延遲風險、信息加密風險、信息丟失風險、信息不對稱風險、物聯網標準風險、惡意干擾風險、網絡不穩定風險，這些風險將導致應用層不能及時得到全面、準確、客觀的數據信息，對后續數據處理和科學決策產生重大影響。

（三）應用層風險

應用層將獲得的數據進行加工處理，提供風險監測、金融決策、交易跟蹤、市場預測等服務。這一層次的風險主要是參與各方合作經營以及有可能破壞合作狀態所產生的風險，主要有：商業機密泄露風險、知識產權保護風險、數據挖掘效率風險、數據融合風險、各參與方合作風險、物聯網管理風險、社會經濟風險、政策法規風險、組織管理風險。

結論

供應鏈融資參與主體眾多、環節復雜、操作頻繁、信息容量大，僅部分環節的互聯網化，在大數據收集和處理方面的能力是不足的，不能有效控制各類傳統融資風險。物聯網金融模式下的供應鏈融資可以有效控制傳統供應鏈融資風險，但也會產生各類新生風險。本文系統分析了物聯網金融、互聯網金融和供應鏈金融的的關系；然后對供應鏈融資所面臨的傳統風險，根據融資階段做系統歸納，并根據物聯網金融理論對這些風險加以控制；最后闡釋了物聯網金融模式下供應鏈融資在感知層、網絡層、應用層所面臨的新生風險。

當前我國供應鏈金融互聯網化工作已經全面展開，物聯網金融仍處于起步階段，對傳統風險和新生風險的研究均具有重要價值，這些研究為后續風險評估、信息安全仿真、物聯網融資平臺建設等工作奠定了基礎。然而對于新生風險的規避與控制難度較大、不確定性很高，需要從物聯網技術標準和實施規范、合作企業及有關各方的行為態度、線下行動配合等角度作出系統思考，這一工作有待今后進一步完成。

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中圖分類號：◆F832.4

文獻標識碼：A

基金項目：▲國家自然科學基金項目“研發團隊的知識資本與社會資本對其有效性的影響研究”（70972073）； 安徽科技學院高層次人才科研啟動項目“農業產業升級視角下的農產品供應鏈多目標規劃模型的構建與實證研究”（SRC2014401）；安徽科技學院高層次人才科研啟動項目“新生代農民工的薪酬激勵與工作滿意度研究”（SRC2014413）