觀點集萃

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觀點集萃

A股市場需要對權力“減持”對契約和信用“增持”

獨立經濟學家馬光遠1月15日在《每日經濟新聞》發表文章——

對于股市的觀察者而言，最重要的是通過理念的更新，重新梳理政府和股民在整個制度鏈條中的權責與風險關系，通過制度對監管層的權力進行“減持”，通過法律支點，架構以法治為依托的股市信用關系，讓市場的各種參與者脫離人身依附，將A股市場由具有濃厚尋租色彩的“身份市”改造成為“契約市”，讓法治話語及其邏輯滲透監管層權力體系的重構中，這是未來A股發展的基本路徑。

去年企業融資成本顯著下降

央行調查統計司司長盛松成1月15日在金融統計數據發布會上介紹——

去年企業融資成本顯著下降，加權平均統計顯示，截至去年12月底企業融資成本5.38%，比6月底下降84個BP，比2014年底下降169個BP。從企業類別看，小微企業的融資成本下降幅度大于大中型企業的融資成本。企業融資成本下降主要有兩方面原因，一是融資結構改善，直接融資增加，表外融資減少；二是央行綜合運用多種貨幣政策工具，有效下降整個貨幣市場利率。

不要被唱空人民幣所迷惑

中國金融四十人論壇高級研究員管濤近日接受《經濟日報》專訪時表示——

當前，我國外匯市場已進入多重均衡狀態。即在給定的基本面情況下，市場既可能向好的方向發展，也可能向壞的方向發展，預期對市場外匯交易策略的影響不容忽視。如果最終出現外匯儲備大降、人民幣匯率大跌、資本管制收緊的后果，這將不僅是國家的損失，也是百姓的損失，同時也非世界之福。因此，只有消除單邊預期引起的市場恐慌，才能避免出現最壞的結局，更要防止出現“把一手好牌打壞”的遺憾。市場不要被境外機構大肆唱空人民幣所迷惑，因為唱空未必就做空。當然，不排除面對坐擁數萬億外匯儲備的貨幣當局，他們有可能通過唱空制造恐慌情緒，吸引境內機構和百姓跟風，大量消耗官方外匯儲備，然后一擁而上。理性的中國機構和家庭顯然不愿意也不應成為外人手中“剪羊毛”的剪刀。

這一輪去產能比1998年難度更大

國務院發展研究中心金融所研究員巴曙松近日表示——

2016年中國經濟整體會呈現“宏觀趨穩，微觀分化”的態勢，在宏觀經濟穩定的情況下，由于金融體系的倒逼，去產能及去杠桿的過程可能會加速。這一輪的產能過剩，跟1997年、1998年相比有一個非常重要的特點，就是產能過剩主要集中在上游產業，上游的資本密集型行業的去產能往往需要付出更大的努力，而1998年主要是一些下游產業產能過剩，比如紡織，相對來說，它去產能的難度相對要低一些，現在的去產能難度更大。但在成功應對這些挑戰后，整個經濟會有一個相對寬松的環境，支持有活力的新經濟發展。

互聯網金融要健康發展應關注三個方面

全國人大財經委副主任委員吳曉靈1月9日在第二十屆中國資本市場論壇上表示——

互聯網金融要健康持續發展，需著重關注三方面：一，要正確引導社會對金融產品的屬性認識，遵守法律紅線，維護社會秩序。二，要加大金融創新力度，滿足不同層次投資者的需求。首先，創新公募基金產品、滿足中間層次投資者需求。其次，發展股權眾籌，讓一般投資人參與企業創業。最后，開放大額存款市場，給投資人一個投資高息存款的合法途徑。三，要創新監管，克服監管當局的地盤意識，按實質重于形式的原則，明確產品法律關系和功能屬性，實行功能監管。要完善中央地方雙層金融監管體制。另外還要加大違法行為的處罰力度，打破剛性兌付，樹立風險自擔的意識。

創新思維拓展“十三五”發展新空間

國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群1月4日對“十三五”規劃中的“創新”進行解讀——“十三五”規劃中“拓展發展新空間”這一章節，主要目的是通過創新發展新思路把發展理念進一步加以拓展，改變傳統的思維模式。有人認為中國經濟體量很大，經過多年發展，進一步拓展空間不大。但其實，在區域發展、產業創新、基礎設施建設以及互聯網經濟等方面發展空間巨大。在區域發展空間方面，規劃中提出，以區域發展總體戰略為基礎，以”一帶一路”建設、京津冀協同發展、長江經濟帶建設為引領，形成沿海沿江沿線經濟帶為主的縱向橫向經濟軸帶。同以往經濟帶的概念不同，經濟軸帶上的經濟發展水平和產業密集程度會更高。在城市群的輻射帶動作用下，沿線區域城市的經濟發展空間非常大。在新型城鎮化的推動下，通過城鄉發展一體化，農村的廣闊發展空間將被開辟，這是通過發展思路的創新對中國區域發展空間的拓展。

供給側改革就是斷臂求生

中歐陸家嘴國際金融研究院執行副院長劉勝軍1月8日表示——

供給側改革需要聚焦兩大目標：減少無效供給，增加有效供給。無效供給主要指過剩產能，一些處于產能過剩行業的僵尸企業，應該按照市場規律消亡。而有效供給則是指鼓勵企業更好地創新，創造更多符合市場需求的產品和服務。2016年實行供給側改革實際上就是要把原來一些歷史遺留問題清理掉，斷臂求生。在這個過程中，會伴隨包括企業裁員在內的新風險，這些都是大概率事件，對經濟會有進一步的下行壓力。

“十三五”中國經濟至少面臨三大方面約束

國務院發展研究中心主任李偉1月10日在第七屆中國經濟前瞻論壇上表示——

“十三五”時期GDP保持6.5%以上的增速難度很大，中國經濟至少面臨著三大方面的約束。一是從國際市場看，發展的外部需求約束明顯增強。比如，IMF將2016年世界經濟增速由3.8%下調至3.6%，全球經濟增速放緩；全球貿易競爭激烈，全球貿易市場的碎片化和貿易保護主義加強。二是人口結構出現轉折性的變化，發展的勞動力成本約束不斷增強。中國在中等收入階段就出現人口供求關系的轉折性變化，在世界上很多國家很少見到。隨著人口老齡化的加劇及勞動力人口的迅速下降，在全球貿易中，中國勞動力競爭優勢減弱。三是資源環境負荷接近或達到承載力的上限，發展的資源環境約束顯著增強。

全球經濟“新病態”下投資行為需設安全底線

青島大學經濟學院教授易憲容1月9日撰文稱——

目前的全球經濟可以用“新病態”來定義。也就是說，從美國金融危機以來，盡管各國政府采取了一系列的拯救政策，但是越是拯救，經濟越是衰退，已經進入嚴重病態。最近，索羅斯也指出，當前全球市場環境與2008年金融危機爆發前很相似，一場新的全球金融危機在所難免。在歐美發達金融市場程式化交易十分盛行的情況下，任何風吹草動都可能導致股市大幅震蕩。基于此，在當前全球經濟所處的“新病態”下，投資者必須高度關注各種“黑天鵝”事件，要為自己的投資行為設下安全底線。

應從三方面入手建設長期信用機構

中國社會科學院學部委員李揚1月9日在第二十屆中國資本市場論壇上表示——

如何支持投資是金融改革的一個重要方面。中國不缺資金，但資金監控、資金來源以及資金使用較差。新型工業化、城鄉一體化等依然是我國經濟發展的主要引擎，籌措長期資金依然是中國金融體系的首要任務之一。在新常態下，中國須建立一種籌集長期資金、籌集股權資金的體制機制。大力發展資本市場，建立長期信用機構，是建立此類機制的核心。建立服務于長期融資的長期信用機構可從三方面入手：一是建立城市基礎設施建設、住宅政策性金融機構；二是完善城鎮化建設融資機構；三是改善科技型中小企業融資條件，完善風險投資機制。