2016年證券行業高管薪酬與人才激勵研究

2016年證券行業高管薪酬與人才激勵研究

上市公司可借道集合理財計劃或委托合格境內機構投資者，而擬上市公司試水“QDII+資管”模式，以及創新型的合伙人機制

本報告從上市證券公司高管薪酬、證券行業中短期激勵、證券行業長期激勵三大角度出發，分享調研發現，總結證券行業人才激勵的現狀，探討未來人才激勵的趨勢，以期為證券行業人力資源管理帶來新觀點、新發現，與業界一同助力人力資本增值，引領行業人才管理之道。

信息來源于50家A股上市金融企業公開數據，包括財務數據及高管薪酬數據；證券公司長期激勵、員工持股相關法律法規政策；德勤證券行業專業服務經驗；以及證券公司人才激勵典型市場案例和實務操作。

高管薪酬與人才激勵現狀及趨勢

2015年25家上市證券公司總人工成本持續攀升，同比平均增長率為81.9%；總人工成本利潤率連續三年上漲，2015年樣本公司均值達到2.4，即每投入1元人工成本可產生2.4元凈利潤。

50家樣本上市金融企業2015年總人工成本利潤率均值為2.1，較2014年上升2.9%；25家樣本上市證券公司2015年總人工成本利潤率均值為2.4，較2014年上升42.3%。

50家樣本上市金融企業2015年總人工成本增長1.8%，營業收入增長10.2%， 總人工成本占營業收入比重降低7.6%；25家樣本上市證券公司2015年總人工成本增長81.9%，營業收入增長127.1%，總人工成本占營業收入比下降19.9%。

2015年上市證券公司高管最高薪酬均值為441萬元，較去年增長30.7%。2015年25家上市證券公司高管薪酬增幅明顯，董事長薪酬區間為（93.8萬，878.9萬），平均薪酬達268.8萬，同比增長55.3%，高于50家上市金融企業董事長平均薪酬（217.8萬）；總經理薪酬區間為（88.6萬，972.4萬），平均薪酬達365.6萬，同比增長29.7%，高于50家上市金融企業總經理平均薪酬（295.1萬）。總體而言，2015年上市證券公司最高薪酬的平均值和同比增長率都高于上市金融企業平均水平。

2015年上市證券公司高管平均薪酬區間為86.4 萬-536.8萬，其中7家高管平均薪酬出現不同程度下降。

基于戰略與業務發展規劃，是證券公司中短期激勵機制設計的根本，但由于“認團隊”勝于“認公司”的亞文化普遍存在，需對中短期激勵機制進行設計，實現人才保留，進而打造人才管理平臺、支撐戰略落地執行。

證券公司在進行激勵機制設計上，應更注重以公司為大平臺的體系化搭建，強調提獎機制三要素的匹配、提獎額度與獎金分配等各項關鍵機制設計，使得激勵效果更好，據此推動業務的持續發展提升。

截至目前，證券行業的員工持股/股權激勵尚未出臺正式的文件供參照，同時受到《證券法》關于證券員工持股相關限制；與之對應的是整個行業對于長期激勵的需求愈發強烈。

長期激勵呈現多種創新模式：上市公司借道集合理財計劃或委托合格境內機構投資者、擬上市公司試水“QDII+資管”模式等；另外，創新型的合伙人機制初見端倪，呼之欲出，共建共創共贏共擔的合伙人治理理念是大勢所趨。

探求激勵機制

總體發現，業務部門的中短期激勵機制設計點正逐步豐富、并最終形成完整的體系框架，包括提獎機制三要素的匹配、提獎額度、獎金分配；激勵導向更趨近于注重“團隊”與“個人”價值貢獻的高激勵模式；提獎機制三要素（提獎模式、部門定位與部門發展階段）之間，仍需進一步有效配置；每項要素內，需根據實際情況進行判斷和選擇。

根據國內A股上市券商2013-2015年年報，不同業務條線的三年毛利率，包括經紀業務、資產管理業務、自營業務、投資銀行業務整體呈上升趨勢，提獎額度尚有較大提升空間。隨著團隊層級架構增加、事業部等組織架構調整，存在多種獎金分配模式。

《中華人民共和國證券法》、《關于金融類國有和國有控股企業負責人薪酬管理有關問題的通知》、《關于規范金融企業內部職工持股的通知》、《證券公司治理準則》、《證券公司股權激勵約束機制管理規定（征求意見稿）》以及《關于上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》，均談及股權激勵相關政策，然而截至目前，證券行業的員工持股/股權激勵尚未正式出臺專項政策；與之對應的是整個行業對于長期激勵的需求愈發強烈。

上市證券公司員工持股可探索兩大模式。

模式一，參照《關于上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》制定員工持股方案。2014年6月20日，證監會發布《關于上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》，部分上市證券公司參照推出員工持股計劃（A股）或購股權計劃（H股）；但方案后續均被股東大會暫停或否決，導致計劃中斷，股權激勵計劃未能真正實施。

模式二，以“員工自行通過合格境內機構投資者購股”方式曲線持股。2015年7月，由于國內股市經歷巨幅德勤為各行各業的上市及非上市客戶提供審計、稅務、企業管理咨詢及財務咨詢服務。德勤成員所網絡遍及全球逾150個國家，憑借其世界一流和高質量專業服務，為客戶提供應對最復雜業務挑戰所需的深入見解。德勤擁有約200,000名專業人士致力于追求卓越，樹立典范。德勤中國是中國大陸及港澳地區居領導地位的專業服務機構之一，共擁有近10,000名員工分布于包括北京、重慶、大連、廣州、杭州、哈波動，證監會要求上市公司“五選一”推送利好。為響應號召，上市證券公司紛紛發布自愿性購股公告，并配合推出相應的購股計劃。截至目前，部分方案已完成相應股份回購，并公告。

而針對擬上市證券公司匹配上市進度推出員工持股方案可探索如下方式。

一方面，擬境內上市，上市前設置員工持股平臺作為上市發起人之一，暫無成功實施案例。另一方面，境外上市，全球發售時，預留部分股份供員工優先認購，已有成功實施案例。相應股份的經濟收益與投票權將轉移至激勵對象，標的股份上市后可在二級市場流通，禁售期通常6個月，激勵價格通常與IPO價格接近。

此外，德勤發現，創新型合伙人機制在券商行業初見端倪，呼之欲出。比如，企業內部合伙人機制、營業部類合伙人機制、財富管理合伙人機制等；未來，共建共創共贏共擔的合伙人治理理念是大勢所趨。

首先，確定合伙人納入基準。合伙人篩選條件與崗位職級緊密掛鉤，并與MD體系打通；篩選條件與績效考核掛鉤，如績效表現優秀、不同業務條線及團隊的業績考核指標差異化設計。

其次，激勵方式。根據每年公司層面的業績目標達成情況，提取超額業績的一定比例作為合伙人激勵池；不同層級合伙人享受不同水平的激勵額度，確保其整體薪酬水平在市場上的競爭力；針對不同層級的合伙人，配套不同的補充福利，給予合伙人更全面更多樣的薪酬福利。

此外，動態調整。合伙人名單根據公司業績與個人績效表現每年動態調整；激勵方案每年持續滾動授予。