金晨：我們的秘訣是專注

“KEEP運動社區”是手機上的移動健身社區，為用戶量體裁衣提供多種健身方案；

“Blued”是同志交友手機客戶端；

“99廣場舞”是免費、專業、開放的廣場舞視頻、舞曲分享平臺；

“豌豆公主”是主打日本海淘的跨境電商品牌，由日本知名品牌直接供貨；

“碰碰”是把歡樂小游戲和互動大社區完美結合的次世代移動社交應用。

這些名字聽上去是不是都很潮？它們還有一個共同的特點：都接受了Ventech China（銀泰資本）的投資。近日，記者專訪了銀泰資本合伙人金晨，試圖了解投資這些潮牌背后的邏輯。

金晨有過在跨國企業工作的經驗，還在硅谷創業做過通訊企業總經理，對于創業和投資都有豐富的經驗。他認為，投資與創業一樣，應該專注于自己擅長的領域。

創業者轉型做投資人

金晨大學畢業后去了一家旅行社工作，沒過多久便跳槽到了柯達負責市場營銷。

1995年，金晨來到美國硅谷，加入一家創業通訊企業OpenTel擔任總經理。2002年，互聯網泡沫破滅之后， 金晨覺得已經沒有能力把這個公司繼續帶到一個新的高度，遂決定將公司出售給美國的一家私募股權基金。雖然不能算很成功地退出，但由于當時互聯網行業整個環境跟上世紀90年代末已經不可同日而語，能有人接盤已經算是幸運。

出售OpenTel之后，金晨判斷中國經濟開始進入經濟高速發展的黃金時期，于是準備回國創業。

由于在美國創業的過程中接觸到許多風險投資，金晨覺得做風投還是挺有意思的。一直都坐在創業者這邊接受風投的各種提問的他，也想嘗試一下坐到桌子對面去的感覺。

回國以后，金晨幸運地碰到了兩個非常好的合伙人。三個人溝通非常融洽，于是就在2005年把和騰投資募集起來了。2006年，和騰投資與招商局直屬的一個投資團隊合并，成立招商和騰。

在2004、2005年的時候，國內風投還不多。“要是開個會的話，酒店的一個小會場就夠了。但是現在，你沒有一個五六百座位的場地根本容納不了與會者。”

那時候很多的股權投資者都是金融背景出身，有創業背景的并不多。金晨有7年的創業實踐，因此相對而言跟創業者的溝通還是比較順暢的。

2014年下半年，Ventech創始人之一Eric Huet邀請金晨加入Ventech China（銀泰資本），一起設立銀泰資本第三期基金。

Ventech于1998年在法國創立，一直享有“法國最佳風投基金”的聲譽。2007年，在Eric的倡議下，Ventech進入中國。他們剛進入中國的時候，需要優秀的本地團隊合作，當時就找到招商和騰。因此，金晨與Ventech有很長的淵源，后來的再度合作也證明了雙方此前合作的默契與成功。

談到回國以后十多年的個人發展，金晨覺得自己抓住了中國經濟發展的好機會。“這十年，你只要腳踏實地，堅持做下去，每個領域都可能獲得很大的成功。很多機會是國外不具備的，能夠回國參與這種經濟大浪潮是一件非常有意義的事情。”

目前的PE/VC圈子里，許多投資人都是由創業者或企業家轉型而來，金晨也是其中之一。談到這一趨勢，金晨認為，從社會的角度來看，創業只能做一個公司，做投資可以做幾十個公司。成功的創業經驗可以給被投企業帶來更多價值。從個人角度看，很多人創業成功之后愿意做風險投資，一方面是由于個人心態：把創業成功的經驗通過投資的方式傳遞出去，還是很有成就感的；另外，投資相對創業來說是更輕松的一種生活方式。創業辛苦了很久，有了一定的財務回報，轉型做投資很合適。

“但是你也會看到很多創業者做了投資之后又回去創業了。因為創業與投資的感覺還是不一樣的，有些人看到了市場機會，自己又有錢，還是想去自己做。而且也有的人可能投資并不是那么成功，所以還是想重新回去創業。”

專注于消費升級帶來的投資機會

Ventech在2007年進入中國，2008年設立第一期基金，2011年設立第二期基金，金晨現在管理的是2015年設立的第三期基金。銀泰資本主要是投資TMT的領域，前兩期基金投資的項目包括聚美優品、寺庫、積木盒子等幾個頗為成功的項目。

金晨介紹說，Ventech在中國和在歐洲的基金是各自獨立操作的，彼此獨立決策，但每周有例會，互相溝通項目，介紹經驗。

談到銀泰資本在中國的投資方向，金晨反復強調：“消費升級帶來許多的投資機會。要把握這些投資機會，就應該深入研究，要投得專。”

金晨認為，目前的總體經濟形勢雖不容樂觀，但還是有投資機會。因為中國已經開始形成一個很大的中產階級，其產生的機會就是消費升級。大家現在對于性價比有了更高的要求，愿意為產品品質支付更高的價錢。“我們投的所有項目，本質都是圍繞這一點。隨著中產階級的形成，大家都對優質的產品和服務有了更多的追求。”

以“豌豆公主”為例，它把日本最好的產品帶到中國，但不一定是一線品牌，而是當地人最喜歡用的東西。這是成熟消費觀念的體現。

再如“Keep”，關注的是健身，品牌形象做得非常好，很好地切合了中產階級對于健康的需求。

銀泰資本最近投的一個項目“99廣場舞”，則關注了老年人服務的領域。中國中老年人目前其實也是消費升級的主力人群，但這塊的服務和產品是比較缺失的。尤其是進入互聯網時代之后，對老年人的服務被忽視了。“其實老年人上網時間是不少的，他們有錢也有時間，是一個很大的市場。投資老年人消費升級這個領域，不論是社會效益還是經濟效益，都很好。”

銀泰資本第三期基金的單個項目投資額在300萬-1000萬美元之間，以A輪為主。目前已經投的6個項目中，4個是A輪，一個B輪，一個C輪。C輪的這個項目Blued是一個同志交友app，它深耕細分市場，既是社區，也是即時通信工具。

投資項目最看重什么？

談到銀泰資本投資的項目，金晨覺得Keep是在很短的時間作出投資決策的一個比較成功的項目。

銀泰資本決定投資Keep的時候是2015年4月底，那個時候Keep上線才40天，公司成立才不到三個月，下載用戶僅30萬，同時在線用戶也就幾萬人。

“其實當時很多公司都見過Keep，都非常喜歡。但是你要在一個很短的時間內做決策，現在來看還是有挺大風險的。”

由于在體育健身領域已經跟蹤了很久，考察過許多其他的公司和App，金晨當時覺得，Keep雖然剛剛起步，但從團隊和產品各方面考慮，它還是最好的一家。當時就下定決心，領投了Keep的A輪。

Keep之后的表現讓金晨非常驚喜。僅僅過了3個月，Keep就完成了B輪融資，銀泰資本在B輪也繼續跟投。今年上半年，Keep完成了C輪。它從0到1000萬用戶，用了289天，現在每天都有數百萬活躍用戶。

金晨認為，投資成功肯定有運氣的因素。但投資Keep的成功，也是對他們長期跟蹤和研究這個領域的回報。

談到判斷一個項目的標準，金晨介紹說，選擇不參與的項目，大部分都是因為兩個因素：一個是市場不夠大。如果判斷市場不能做大，就直接pass（放棄）了；另外一個就很主觀，也很有挑戰性了，就是對項目的前景，包括團隊執行力、商業模式等等不看好。

過去兩年O2O的投資非常火爆，Ventech China對很多O2O公司的商業理念不太認可，當時判斷這個市場可能會有幾家特別好的存活下來，但大部分都會被淘汰，能投中的概率太低了，所以把整個O2O行業都放棄了。

在目前流動性泛濫，資產荒的背景下，要在很短的時間內判斷一個項目的前景，還是非常具挑戰性的。決定項目成敗的因素很多，團隊、商業模式、運營、經濟周期，等等。金晨認為，投資最考驗的還是投資人自己的心態，不論這個項目是很熱門還是很冷清，能否在決策的時間點上，把握好自己的投資原則，這是最重要的。