金晨：我們的秘訣是專注

“KEEP運動社區(qū)”是手機上的移動健身社區(qū)，為用戶量體裁衣提供多種健身方案；

“Blued”是同志交友手機客戶端；

“99廣場舞”是免費、專業(yè)、開放的廣場舞視頻、舞曲分享平臺；

“豌豆公主”是主打日本海淘的跨境電商品牌，由日本知名品牌直接供貨；

“碰碰”是把歡樂小游戲和互動大社區(qū)完美結(jié)合的次世代移動社交應(yīng)用。

這些名字聽上去是不是都很潮？它們還有一個共同的特點：都接受了Ventech China（銀泰資本）的投資。近日，記者專訪了銀泰資本合伙人金晨，試圖了解投資這些潮牌背后的邏輯。

金晨有過在跨國企業(yè)工作的經(jīng)驗，還在硅谷創(chuàng)業(yè)做過通訊企業(yè)總經(jīng)理，對于創(chuàng)業(yè)和投資都有豐富的經(jīng)驗。他認為，投資與創(chuàng)業(yè)一樣，應(yīng)該專注于自己擅長的領(lǐng)域。

創(chuàng)業(yè)者轉(zhuǎn)型做投資人

金晨大學畢業(yè)后去了一家旅行社工作，沒過多久便跳槽到了柯達負責市場營銷。

1995年，金晨來到美國硅谷，加入一家創(chuàng)業(yè)通訊企業(yè)OpenTel擔任總經(jīng)理。2002年，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅之后， 金晨覺得已經(jīng)沒有能力把這個公司繼續(xù)帶到一個新的高度，遂決定將公司出售給美國的一家私募股權(quán)基金。雖然不能算很成功地退出，但由于當時互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)整個環(huán)境跟上世紀90年代末已經(jīng)不可同日而語，能有人接盤已經(jīng)算是幸運。

出售OpenTel之后，金晨判斷中國經(jīng)濟開始進入經(jīng)濟高速發(fā)展的黃金時期，于是準備回國創(chuàng)業(yè)。

由于在美國創(chuàng)業(yè)的過程中接觸到許多風險投資，金晨覺得做風投還是挺有意思的。一直都坐在創(chuàng)業(yè)者這邊接受風投的各種提問的他，也想嘗試一下坐到桌子對面去的感覺。

回國以后，金晨幸運地碰到了兩個非常好的合伙人。三個人溝通非常融洽，于是就在2005年把和騰投資募集起來了。2006年，和騰投資與招商局直屬的一個投資團隊合并，成立招商和騰。

在2004、2005年的時候，國內(nèi)風投還不多。“要是開個會的話，酒店的一個小會場就夠了。但是現(xiàn)在，你沒有一個五六百座位的場地根本容納不了與會者。”

那時候很多的股權(quán)投資者都是金融背景出身，有創(chuàng)業(yè)背景的并不多。金晨有7年的創(chuàng)業(yè)實踐，因此相對而言跟創(chuàng)業(yè)者的溝通還是比較順暢的。

2014年下半年，Ventech創(chuàng)始人之一Eric Huet邀請金晨加入Ventech China（銀泰資本），一起設(shè)立銀泰資本第三期基金。

Ventech于1998年在法國創(chuàng)立，一直享有“法國最佳風投基金”的聲譽。2007年，在Eric的倡議下，Ventech進入中國。他們剛進入中國的時候，需要優(yōu)秀的本地團隊合作，當時就找到招商和騰。因此，金晨與Ventech有很長的淵源，后來的再度合作也證明了雙方此前合作的默契與成功。

談到回國以后十多年的個人發(fā)展，金晨覺得自己抓住了中國經(jīng)濟發(fā)展的好機會。“這十年，你只要腳踏實地，堅持做下去，每個領(lǐng)域都可能獲得很大的成功。很多機會是國外不具備的，能夠回國參與這種經(jīng)濟大浪潮是一件非常有意義的事情。”

目前的PE/VC圈子里，許多投資人都是由創(chuàng)業(yè)者或企業(yè)家轉(zhuǎn)型而來，金晨也是其中之一。談到這一趨勢，金晨認為，從社會的角度來看，創(chuàng)業(yè)只能做一個公司，做投資可以做幾十個公司。成功的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗可以給被投企業(yè)帶來更多價值。從個人角度看，很多人創(chuàng)業(yè)成功之后愿意做風險投資，一方面是由于個人心態(tài)：把創(chuàng)業(yè)成功的經(jīng)驗通過投資的方式傳遞出去，還是很有成就感的；另外，投資相對創(chuàng)業(yè)來說是更輕松的一種生活方式。創(chuàng)業(yè)辛苦了很久，有了一定的財務(wù)回報，轉(zhuǎn)型做投資很合適。

“但是你也會看到很多創(chuàng)業(yè)者做了投資之后又回去創(chuàng)業(yè)了。因為創(chuàng)業(yè)與投資的感覺還是不一樣的，有些人看到了市場機會，自己又有錢，還是想去自己做。而且也有的人可能投資并不是那么成功，所以還是想重新回去創(chuàng)業(yè)。”

專注于消費升級帶來的投資機會

Ventech在2007年進入中國，2008年設(shè)立第一期基金，2011年設(shè)立第二期基金，金晨現(xiàn)在管理的是2015年設(shè)立的第三期基金。銀泰資本主要是投資TMT的領(lǐng)域，前兩期基金投資的項目包括聚美優(yōu)品、寺庫、積木盒子等幾個頗為成功的項目。

金晨介紹說，Ventech在中國和在歐洲的基金是各自獨立操作的，彼此獨立決策，但每周有例會，互相溝通項目，介紹經(jīng)驗。

談到銀泰資本在中國的投資方向，金晨反復(fù)強調(diào)：“消費升級帶來許多的投資機會。要把握這些投資機會，就應(yīng)該深入研究，要投得專。”

金晨認為，目前的總體經(jīng)濟形勢雖不容樂觀，但還是有投資機會。因為中國已經(jīng)開始形成一個很大的中產(chǎn)階級，其產(chǎn)生的機會就是消費升級。大家現(xiàn)在對于性價比有了更高的要求，愿意為產(chǎn)品品質(zhì)支付更高的價錢。“我們投的所有項目，本質(zhì)都是圍繞這一點。隨著中產(chǎn)階級的形成，大家都對優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)有了更多的追求。”

以“豌豆公主”為例，它把日本最好的產(chǎn)品帶到中國，但不一定是一線品牌，而是當?shù)厝俗钕矚g用的東西。這是成熟消費觀念的體現(xiàn)。

再如“Keep”，關(guān)注的是健身，品牌形象做得非常好，很好地切合了中產(chǎn)階級對于健康的需求。

銀泰資本最近投的一個項目“99廣場舞”，則關(guān)注了老年人服務(wù)的領(lǐng)域。中國中老年人目前其實也是消費升級的主力人群，但這塊的服務(wù)和產(chǎn)品是比較缺失的。尤其是進入互聯(lián)網(wǎng)時代之后，對老年人的服務(wù)被忽視了。“其實老年人上網(wǎng)時間是不少的，他們有錢也有時間，是一個很大的市場。投資老年人消費升級這個領(lǐng)域，不論是社會效益還是經(jīng)濟效益，都很好。”

銀泰資本第三期基金的單個項目投資額在300萬-1000萬美元之間，以A輪為主。目前已經(jīng)投的6個項目中，4個是A輪，一個B輪，一個C輪。C輪的這個項目Blued是一個同志交友app，它深耕細分市場，既是社區(qū)，也是即時通信工具。

投資項目最看重什么？

談到銀泰資本投資的項目，金晨覺得Keep是在很短的時間作出投資決策的一個比較成功的項目。

銀泰資本決定投資Keep的時候是2015年4月底，那個時候Keep上線才40天，公司成立才不到三個月，下載用戶僅30萬，同時在線用戶也就幾萬人。

“其實當時很多公司都見過Keep，都非常喜歡。但是你要在一個很短的時間內(nèi)做決策，現(xiàn)在來看還是有挺大風險的。”

由于在體育健身領(lǐng)域已經(jīng)跟蹤了很久，考察過許多其他的公司和App，金晨當時覺得，Keep雖然剛剛起步，但從團隊和產(chǎn)品各方面考慮，它還是最好的一家。當時就下定決心，領(lǐng)投了Keep的A輪。

Keep之后的表現(xiàn)讓金晨非常驚喜。僅僅過了3個月，Keep就完成了B輪融資，銀泰資本在B輪也繼續(xù)跟投。今年上半年，Keep完成了C輪。它從0到1000萬用戶，用了289天，現(xiàn)在每天都有數(shù)百萬活躍用戶。

金晨認為，投資成功肯定有運氣的因素。但投資Keep的成功，也是對他們長期跟蹤和研究這個領(lǐng)域的回報。

談到判斷一個項目的標準，金晨介紹說，選擇不參與的項目，大部分都是因為兩個因素：一個是市場不夠大。如果判斷市場不能做大，就直接pass（放棄）了；另外一個就很主觀，也很有挑戰(zhàn)性了，就是對項目的前景，包括團隊執(zhí)行力、商業(yè)模式等等不看好。

過去兩年O2O的投資非常火爆，Ventech China對很多O2O公司的商業(yè)理念不太認可，當時判斷這個市場可能會有幾家特別好的存活下來，但大部分都會被淘汰，能投中的概率太低了，所以把整個O2O行業(yè)都放棄了。

在目前流動性泛濫，資產(chǎn)荒的背景下，要在很短的時間內(nèi)判斷一個項目的前景，還是非常具挑戰(zhàn)性的。決定項目成敗的因素很多，團隊、商業(yè)模式、運營、經(jīng)濟周期，等等。金晨認為，投資最考驗的還是投資人自己的心態(tài)，不論這個項目是很熱門還是很冷清，能否在決策的時間點上，把握好自己的投資原則，這是最重要的。