懷念我在華爾街的第一位老板

諾曼·梅因斯（Norman Mains） 博士最近離開(kāi)了我們，悲痛之余，希望能夠?qū)懸恍┪淖謥?lái)寄托哀思。他是我在華爾街的第一位老板，也是徹底改變我人生的一位導(dǎo)師，雖然他離世的時(shí)候子孫滿堂，事業(yè)圓滿，但我和前同事以及朋友們?nèi)匀粺o(wú)法接受這個(gè)現(xiàn)實(shí)。

傳奇的一生

諾曼出生于上個(gè)世紀(jì)40年代初，屬于美國(guó)的嬰兒潮（Baby boomer）一代。他的家族上百年以前來(lái)自于德國(guó)和英國(guó)，由于美國(guó)30年代的大蕭條，他的父母后來(lái)加入了數(shù)十萬(wàn)美國(guó)東部的受到經(jīng)濟(jì)蕭條影響的落魄家庭，西遷到科羅拉多州。科羅拉多州在美國(guó)屬于高原地區(qū)，除了落基山脈就是牧場(chǎng)和礦山。記得他說(shuō)起過(guò)，他小的時(shí)候是二戰(zhàn)剛結(jié)束，老百姓開(kāi)始學(xué)習(xí)滑雪，特別是去歐洲戰(zhàn)場(chǎng)回來(lái)的老兵，開(kāi)始把歐洲的假期滑雪概念帶到美國(guó)，科羅拉多州開(kāi)始修建雪場(chǎng)，發(fā)展旅游業(yè)。在此以前，科羅拉多基本上是個(gè)非常落后，人跡罕至的地方。

諾曼那一代人，由于童年經(jīng)歷過(guò)物資匱乏，因此有一種從小養(yǎng)成的努力工作的習(xí)慣。他經(jīng)常說(shuō)的一句話就是“do your job as long as you can put any food on the family table.”（“好好干活，這樣晚上就可以有吃的。”）同時(shí)他們又經(jīng)歷過(guò)二戰(zhàn)后的大繁榮，所以非常樂(lè)觀。我記得在他手下工作的幾年，從來(lái)沒(méi)有一次聽(tīng)他抱怨過(guò)哪個(gè)任務(wù)不可能完成。

諾曼高中畢業(yè)后，和當(dāng)時(shí)的絕大多數(shù)人一樣，去了他家附近的大學(xué)。他就讀于科羅拉多大學(xué)，學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)學(xué)。上世紀(jì)60年代美國(guó)社會(huì)動(dòng)蕩，越南戰(zhàn)爭(zhēng)的強(qiáng)制征兵動(dòng)搖了社會(huì)穩(wěn)定的基石。那個(gè)年代也是黑人平權(quán)運(yùn)動(dòng)如火如荼的時(shí)候，各種游行示威不斷。他大學(xué)畢業(yè)后，就是在彷徨中尋求出路。他在60年代各種激蕩的社會(huì)上飄搖了兩年。有的時(shí)候他說(shuō)起那一段日子，會(huì)露出不可言喻的微笑。經(jīng)歷這些后，他最后選擇了留學(xué)英倫，并在華威大學(xué)獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。

回到美國(guó)后，他先加入了一個(gè)經(jīng)濟(jì)咨詢(xún)公司，然后在1973年加入美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總部。說(shuō)起在DC的日子，他覺(jué)得非常有意思。當(dāng)時(shí)聯(lián)儲(chǔ)總部的職能主要是做數(shù)據(jù)和研究，他的工作比較偏學(xué)術(shù)，所以不溫不火。但是這樣的結(jié)果是收入有限，而且很難找到女朋友。于是他和幾個(gè)朋友利用他們的統(tǒng)計(jì)知識(shí)，在晚上和周末開(kāi)辦了一個(gè)賭博公司。據(jù)他的回憶，當(dāng)時(shí)他們的標(biāo)的主要是各種體育賽事，特別是華盛頓的棒球隊(duì)。他們公司多數(shù)時(shí)候盈利很好，所得算是補(bǔ)貼生活費(fèi)用。但是也有爆了冷門(mén)，結(jié)果反向而導(dǎo)致大虧的。由于資金有限，在出現(xiàn)這種黑天鵝的情況時(shí)，他和他的幾個(gè)合伙人就需要出門(mén)幾天，以躲避債主上門(mén)索債。

工作之余，他分析了他在“婚姻市場(chǎng)”的競(jìng)爭(zhēng)情況，發(fā)現(xiàn)自己的條件在多數(shù)場(chǎng)合難于超過(guò)對(duì)手，只能進(jìn)入細(xì)分市場(chǎng)。他發(fā)現(xiàn)跳芭蕾舞的女生比男生比率高很多，于是報(bào)名參加了華盛頓的業(yè)余芭蕾舞團(tuán)。幾年后，他和舞團(tuán)的一個(gè)同事結(jié)了婚。可以想象聯(lián)儲(chǔ)的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，既兼職做賭場(chǎng)的做市商，又參加芭蕾舞演出的場(chǎng)景嗎？

加盟華爾街

在聯(lián)儲(chǔ)工作6年多，諾曼認(rèn)為需要轉(zhuǎn)變職業(yè)生涯了。上世紀(jì)70年代末華爾街最新興的行業(yè)是高收益?zhèn)ɡ鴤Z曼加入了高收益?zhèn)顓柡Φ墓镜吕卓怂估铡５吕卓怂估盏睦习迨谴竺ΧΦ拿谞柨稀鴤酢Ｃ谞柨系墓适乱呀?jīng)有很多書(shū)和電影描述過(guò)了，筆者不再贅述。諾曼當(dāng)時(shí)是米爾肯的研究部負(fù)責(zé)人，對(duì)于公司整個(gè)運(yùn)作了如指掌。因?yàn)槊谞柨系目偛吭诩又莺萌R塢，諾曼帶著他的芭蕾舞演員妻子和孩子們搬到了好萊塢。

諾曼經(jīng)常回憶起他的德雷克斯勒生涯，不管是嚴(yán)肅的量化計(jì)算垃圾債券的違約率，還是天文數(shù)字一樣的獎(jiǎng)金。但有一點(diǎn)，在其他人瘋狂分錢(qián)的時(shí)候，他的大腦一直是冷靜的。他說(shuō)過(guò)，在1987年，他在米爾肯手下的工作到第五年的時(shí)候，米爾肯因?yàn)閴艛嗬鴤陌l(fā)行以及公司后來(lái)的私有化，當(dāng)年的獎(jiǎng)金收入曾超過(guò)一億美元。諾曼對(duì)他自己說(shuō)，天下沒(méi)有不散的筵席，任何人一年工作的收入都不值一億美元。后來(lái)事情的發(fā)展果然就如他擔(dān)心的那樣發(fā)生了。

于是他在德雷克斯勒倒閉后，離開(kāi)好萊塢，加入在芝加哥的一個(gè)券商，擔(dān)任總裁。這個(gè)券商幾年后被收購(gòu)，于是他加入了芝加哥商品交易所（CME），擔(dān)任首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部負(fù)責(zé)人。80年代的芝加哥商品交易所經(jīng)歷了脫胎換骨的變化。此前CME是以交易雞蛋、黃油等期貨為主的交易所，在芝加哥三大交易所中排名最后，也是交易量最少的。

由于當(dāng)時(shí)的全球金融市場(chǎng)需要金融期貨的風(fēng)險(xiǎn)管理，CME是此時(shí)最早推出股指、外匯等期貨的交易所，也是最早推動(dòng)電子化交易的市場(chǎng)。由此開(kāi)始，CME一躍成為芝加哥最大的期貨市場(chǎng)，繼而又成為世界最大的期貨市場(chǎng)，利潤(rùn)超過(guò)老牌的紐約證券交易所10倍以上。就在諾曼擔(dān)任研究部主管期間，他們銳意進(jìn)取，不斷推出新產(chǎn)品，包括推出電子化交易期貨和期權(quán)，最終吞并了多家紐約傳統(tǒng)人工交易的期貨交易所。CME的金融期貨交易從零開(kāi)始，最后占據(jù)了80-90%的全球期貨交易量。

我有一次問(wèn)諾曼，在CME期間，是如何有此前瞻性設(shè)計(jì)，最終超過(guò)所有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的？他的答復(fù)是不斷試錯(cuò)。他說(shuō)他在領(lǐng)導(dǎo)CME做產(chǎn)品研發(fā)的過(guò)程中，強(qiáng)調(diào)的就是推出大量新產(chǎn)品，曾有過(guò)一年推出40多種新的期貨和期權(quán)產(chǎn)品的記錄。95%以上的CME新產(chǎn)品最后都因?yàn)闆](méi)有成交量，慢慢關(guān)閉。但是每年最后成功的一兩個(gè)產(chǎn)品，就成了CME的支柱。由于諾曼在CME研發(fā)的巨大成功，他被道瓊斯公司邀請(qǐng)，加入并擔(dān)任了該公司金融指數(shù)衍生品部的執(zhí)行副總裁。在90年代，他加入摩根士丹利，擔(dān)任芝加哥的對(duì)沖基金和量化投資負(fù)責(zé)人。他在芝加哥期間，筆者有幸被他面試，并被招聘入團(tuán)隊(duì)參與資產(chǎn)管理工作。

當(dāng)時(shí)我剛剛開(kāi)始工作，對(duì)于金融只有很少的理解。諾曼給了我很大的自由度，讓我探索各種交易系統(tǒng)的優(yōu)劣，嘗試多種交易信號(hào)。我們這個(gè)團(tuán)隊(duì)當(dāng)時(shí)十幾個(gè)人，分布于芝加哥、紐約、香港、蘇黎世和倫敦。各種文化背景，各種教育程度，經(jīng)常會(huì)有一些矛盾與沖突。諾曼在那幾年管理我們非常地公平合理。我有一次問(wèn)他，在處理公司內(nèi)部團(tuán)隊(duì)中各種復(fù)雜關(guān)系時(shí)，他是如何做到公平公正的？他說(shuō)，Kevin，記得我的這句話，以前我的老板就是這樣帶我們的，將來(lái)你也要這樣帶手下。

轉(zhuǎn)眼幾年過(guò)去了，華爾街見(jiàn)過(guò)了巨大的繁榮期，然后金融危機(jī)大爆發(fā)。我記得諾曼在2005年底就和我們打招呼，準(zhǔn)備大危機(jī)。我問(wèn)他為什么。他說(shuō)，只要你站在任何一個(gè)窗前，看看外面房地產(chǎn)投機(jī)的盛況，你就應(yīng)該明白泡沫是長(zhǎng)不了的。諾曼在90年代就被美國(guó)一個(gè)最大的家族的元老邀請(qǐng)，在這個(gè)元老逝世后，擔(dān)任這個(gè)家族信托的受托人。這個(gè)家族信托后來(lái)轉(zhuǎn)型，諾曼工作量加大，他決定全職擔(dān)任這個(gè)家族的“守門(mén)員”，并搬去加州。雖然我們此后工作不再在一個(gè)公司，也不在一個(gè)城市，但我們還是經(jīng)常聯(lián)系。一般是在我遇到困難，情緒低落的時(shí)候，會(huì)給他打電話。他也是一如既往地樂(lè)觀向上，給我很多鼓勵(lì)。我問(wèn)他現(xiàn)在主要在做什么，他說(shuō)他的主要工作，是簽字同意這個(gè)家族的很多后人使用家族信托資金的款項(xiàng)。但是，除了這個(gè)，他一樣非常繁忙，快80歲的老人了，還寫(xiě)了一本專(zhuān)著 Winning With Liquid Alternatives，擔(dān)任了一個(gè)新的投資新興市場(chǎng)的基金公司合伙人。

和中國(guó)的感情

回憶諾曼的一生，不能不提到他對(duì)于中國(guó)的感情。也許是60年代歐美社會(huì)發(fā)展，民權(quán)運(yùn)動(dòng)，反對(duì)越南戰(zhàn)爭(zhēng)等等，他一直對(duì)于新中國(guó)非常向往。在他逝世后，他的妻子在發(fā)給我的郵件里面寫(xiě)到“As you probably know， Norman was extremely interested in Chinese history and culture and read many books to educate himself further on the nation. ”（“你可能知道，諾曼對(duì)于中國(guó)歷史和文化非常有興趣，自學(xué)了很多關(guān)于這個(gè)國(guó)家的書(shū)籍。”）

記得有過(guò)一次，諾曼像一個(gè)孩子一樣在辦公室炫耀他的新手表。我們問(wèn)他為什么，他說(shuō)他的小兒子剛剛?cè)ミ^(guò)中國(guó)，給他帶回一塊手表，表面有中國(guó)的五星紅旗的圖案。他說(shuō)這是他兒子給他的最好的禮物。

諾曼和華爾街很多元老是同齡人，他經(jīng)常認(rèn)為華爾街對(duì)于中國(guó)金融市場(chǎng)的看法過(guò)于片面，過(guò)于負(fù)面。他離世前寫(xiě)的最后一篇研究報(bào)告，發(fā)表于5月12日，題目就是《在索羅斯和中國(guó)人民銀行之間，我選擇中國(guó)人民銀行》。這篇文章觀點(diǎn)鮮明，認(rèn)為人民幣加入國(guó)際貨幣基金組織的SDR以后，總體對(duì)于一籃子貨幣的穩(wěn)定是值得肯定的。他認(rèn)為很多對(duì)沖基金經(jīng)理過(guò)于宣揚(yáng)了這方面的負(fù)面因素，放大了外匯市場(chǎng)的波動(dòng)率，不利于社會(huì)發(fā)展。

諾曼在今年3月份診斷出疾病，我在4月份和他的電話通話中，像往常一樣問(wèn)他近況如何。在我認(rèn)識(shí)他十多年來(lái)，他第一次說(shuō) “Kevin， I am not feeling too well”。這句反常的話讓我非常詫異。然后他說(shuō)他已開(kāi)始積極治療，也在繼續(xù)工作。在5月份，他發(fā)出了最新研究報(bào)告的電子郵件。但是到了6月份，我們幾個(gè)朋友發(fā)現(xiàn)和他的電話聯(lián)系不上了。不久噩耗傳來(lái)，我們收到了他太太的電子郵件，諾曼6月22日在農(nóng)場(chǎng)的家中安詳離世。由于病情發(fā)展太快，他沒(méi)有經(jīng)歷太多的病痛折磨。當(dāng)時(shí)，他的太太和三個(gè)兒子，多位孫子和孫女在家中陪伴他。他留下遺言，說(shuō)很高興這一生，很高興他的家人和朋友都很好，要求大家以享受生活來(lái)紀(jì)念他。

僅以此文紀(jì)念我的華爾街第一位老板。擲筆而泣，祝諾曼在天堂安好！

（作者為紐約金融論壇（NYFF）聯(lián)席發(fā)起人，目前在紐約管理一個(gè)全球宏觀對(duì)沖基金，同時(shí)在多所大學(xué)任教。）