系族企業存在的風險及其防范

□江蘇杭

（中國政法大學會計研究所　北京　100088）

系族企業存在的風險及其防范

□江蘇杭

（中國政法大學會計研究所北京100088）

近年來，系族企業發展面臨著巨大的困難。本文通過對系族企業形成的歷史分析，研究系族企業可能普遍存在的風險，進而對系族企業應對風險提出防范措施建議。

系族企業；盈利模式；風險防范

本文DOI：10.16675/j.cnki.cn14-1065/f.2016.06.062

改革開放這么多年以來，我國經濟建設取得了舉世矚目的成就，市場經濟制度不斷發展完善，國有企業改革取得了階段性的勝利，民營企業也各點開花，尤其近十多年來，隨著民營企業的不斷發展壯大，形成了一大批擁有雄厚資金實力的民營企業集團，如希望系，復星系，華立系，德隆系等等。在我國的市場經濟結構中，大都有類似經歷，演化“初期發展——快速擴張——迅速的短期金融市場運作——再次擴張——資金鏈緊張——風險擴大——毀滅”的過程。

系族企業作為當今企業集團的一種高級形式，其核心在于存在一個具有強大控制力的投資中心和利潤中心，圍繞此中心，形成擁有很多個在資本和技術服務等方面有關系的公司，彼此之間相互影響但又相互穩定的經濟組織。根據國內學者的廣泛研究，系族企業的特征在于，系族內有幾家在主板掛牌上市的公司，并且各個公司的最終實際控制人是同一個控制人，而且在各個公司之間還存在一連串的關聯交易。

1　可能存在的風險分析

隨著“德隆系”、“格林柯爾系”等系族企業的迅速衰敗，系族企業的財務風險引起了理論界的廣泛探討，近期“莆田系”發生的“魏則西事件”，更是把系族企業的運營模式推上了輿論的風口浪尖。

為什么系族企業，尤其是民營系族企業，難以逃脫面臨嚴重危機，甚至最終走向滅亡的命運呢？筆者認為，可以從系族企業形成特征以及公司治理結構兩方面去分析：

1.1形成特征方面

首先，從民營企業發展成系族企業的整個過程，公司的管理層就有非常強烈的擴張欲望，在整個國家經濟的轉軌階段，幾乎在每一個行業都存在著結構調整，民營企業正是抓住了這樣的機遇，紛紛進行行業整合，進行大規模的并購重組，因此，對于這樣的企業集團來說，對資金擁有非常大的需求；

其次，對于整個中國資本市場來講，民營企業融資難已經是個不爭的事實。因此，對于擁有迅速擴張強烈欲望的系族企業來講，更是難上加難。民營企業資金來源，不外乎有銀行貸款，自由資金，股權融資三個方面。銀行貸款，是企業融資的一個重要途徑，但對于多個方向發展、迅速擴張的民營企業來說卻有很多的困難，銀行貸款的申請手續較多，審批嚴格。另外，由于企業處于并購擴張階段，自有資金大都用來收購公司，能投入再生產的資金十分有限。雖然民營企業可以通過IPO募集資金，但是主板上市要求嚴格，很多民營企業想在主板上市非常困難。

最后，擴張集團的管理層一味地追求盲目擴張，往往忽視了企業的長遠發展和盈利模式，導致最后形成的巨無霸企業，資本機構復雜，盈利模式混亂，資金鏈條失控。

1.2公司治理結構方面

首先，通過分析系族企業上市公司，可以發現系族企業股權集中度普遍較高，導致一些大股東掏空公司利益，侵犯小股東利益影響公司的健康發展，最終影響系族企業集團的資金鏈條。

其次，系族企業普遍缺乏合理的內控制度。較好的內部控制制度可以幫助公司提高經營效率，避免經營風險與財務風險。根據國內外學者的大量實證研究，完善的內部控制制度可以極大地提高系族企業的內部資本配置效率。由于我國系族企業忽視內部審計和內部控制制度，內部資本沒有得到有效的配置，最終導致資金鏈斷裂。

最后，我國系族企業在財務方面主觀決策和經驗決策的現象非常嚴重，因此出現的決策失誤經常發生，從而產生危機。如在固定資產投資決策過程中，由于對投資項目的可行性缺乏周密系統的分析和研究，加之決策所依據的經濟信息不全面，以及決策者決策能力低下等原因，導致投資決策失誤頻繁發生。決策失誤使投資項目不能獲得預期的收益，投資無法按期收回，給企業帶來巨大的財務風險。

2　防范措施

基于上述分析，我認為系族企業要想獲得健康可持續的發展，應當采取以下一些防范措施：首先，企業應當保持合理的增長速度，不可盲目追求規模的擴張，例如并購一些“僵尸企業”；其次，要不斷完善企業內部的公司治理結構，增加財務和經營風險控制水平，公司高層管理人員應當不斷加強風險意識學習，避免出現戰略決策失誤；最后，加強公司的資本運營能力，提高營運資本管理水平以及應對金融風險的能力。

［1］寧向東，陳寧.系族企業的特征：一個初步描述［J］.財經問題研究，2005，04：29-33.

［2］潘軍旭.民營上市公司的“系族”研究綜述［J］.經營與管理，2011，09：93-95.

1004-7026（2016）06-0087-01中國圖書分類號：F270

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