養老金如何走出“龐氏游戲”困局

養老金這個話題最近密集出現在各個新聞平臺上。有媒體報道稱，財政部下屬機構不久前進行縣級城鎮調研時發現，“有些地方養老金已經沒了，穿底了。”通常情況下，在養老保險基金出現問題時，地方財政會予以補貼，但是，“有些縣里的財政連工資都發不出來。”截至2014年底，個人賬戶的空賬額超過3.5萬億元。

但也有一些好消息，1月22日有媒體報道，隨著包括陜西、吉林、青海、遼寧等26個省份陸續出臺機關事業單位養老保險并軌方案，這項改革進入啟動實施階段。

養老保險基金是民眾的養命錢，任何風吹草動都會引起全社會的關注，但養老金又是一個復雜的社會系統問題，涉及到老齡化、雙軌制等，還牽涉到近一兩年同樣廣受關注的延遲退休問題，值得細細梳理。

老齡化背景下的養老金危機

在2015年全國“兩會”期間，人力資源和社會保障部部長尹蔚民在記者會上表示，養老保險基金未來收支平衡面臨巨大壓力。養老保險基金的收支平衡，不僅涉及制度內一些因素，比如參保人數、待遇水平、撫養比，同時也涉及制度外的一些因素，比如人口老齡化、城鎮化和經濟增長。其中，人口老齡化對養老保險基金收支平衡影響巨大。據國家統計局數據顯示，截至2014年底，中國60周歲以上的老齡人口接近2.12億，占總人口的15.5%，并正以每年1000萬的速度增加。預計到2055年，這一比例將達到35%。

與此相關聯的就是撫養比。目前，職工養老保險的撫養比是3.04：1，也就是3個人養1個人，到了2020年將下降到2 .94：1，到2050年將下降到1 .3：1。也就是說，養老金面臨繳費人少領錢人多的窘境。隨著人口預期壽命的增加，老年人領取養老金的年限也相應增長，而且養老金待遇是剛性增長的。所以，養老金支出面臨巨大壓力，特別是在人口老齡化的情況下，養老金基金的收支平衡有很大壓力。

要解決養老金問題，辦法無非三種，一是開源，二是節流，第三則是自我造血。開源近些年頻頻被一些官員或專家倡議使用，如“延遲退休年齡”、“延遲養老金領取年齡”、“延長養老金繳費年限”等政策動向，都是這種思路下的提議。拿延遲退休來說，有專家指出，如果把退休年齡男性提高到65歲，女性提到60歲，則可以多收5年養老保險，少發5年養老金。有專家算過賬，退休年齡每延遲一年，全國養老統籌金可增長40億元、減支160億元，減緩基金缺口約200億元。

但開源必然會引起強烈反對，尤其是面對雙軌制下的養老金制度，對此的“節流”改革，就成為社會呼聲最強烈的方向，同時它也是一塊不得不卸下的巨大養老負擔。

養老金雙軌制通常又可以稱為退休金雙軌制，指的是對于不同用工性質的人員在退休養老金方面采取不同的制度方式來進行。機關和事業單位人員退休后是由國家財政發放養老金，企業職工則實行企業和職工個人按照一定標準繳納的“繳費型”統籌制度。機關事業單位退休人員的養老金和企業退休人員的養老金，具體表現為三個不同：一是統籌的辦法不一樣，即企業人員是單位和職工本人按一定標準繳納，機關事業單位人員則由國家財政統一籌資，屬國家保險模式；二是支付渠道不一樣，即企業人員由自籌賬戶上支付，而機關事業單位人員則由國家財政統一支付；三是享受標準不一樣，機關事業單位人員養老金標準遠遠高于企業退休人員，差距大概3到5倍，最高甚至可能相差50倍。

目前全國黨政機關事業單位人員接近4000萬，這些人不繳納任何保險費，個人賬戶上的空賬已構成巨大的轉制成本。另外，目前中國企業職工養老保險繳費占工資收入28%，居全球最高水平之列。這種嚴重的不公平成為眾矢之的。隨著時間的推移和改革開放的不斷深入，飽受質疑的“雙軌制”弊端越來越明顯。盡管多年來政府對這方面制度細則有過多次調整，但在城鄉之間、城市內部不同就業人群之間仍然存在巨大的養老待遇差異，甚至鴻溝越來越大。

并軌后仍有隱形“雙軌制”

2015年1月，國務院印發《關于機關事業單位工作人員養老保險制度改革的決定》，確定從2014年10月1日起對機關事業單位工作人員養老保險制度進行改革。方案明確表示，中國將實行社會統籌與個人賬戶相結合的基本養老保險制度，個人繳費比例為本人繳費工資基數的8%，而單位需繳納員工個人繳費工資基數之和的20%。《決定》規定，機關事業單位實行社會統籌與個人賬戶相結合的基本養老保險制度，由單位和個人共同繳費；改革基本養老金計發辦法，待遇水平與繳費相關聯，建立多繳多得、長繳多得的激勵機制；建立基本養老金正常調整機制，統籌考慮機關、企事業單位退休人員和城鄉居民的基本養老金調整；同步建立職業年金制度。

此《決定》一出，意味著4000萬機關事業單位工作人員將從吃財政飯轉變為繳養老金，從單位養老轉向社會養老，由“公家管”變成“社會管”。

不過，養老金“并軌”破冰后，將面對機關事業單位養老金的錢從哪里來的問題。按照養老并軌后單位需繳納的占工資總額28%的基本養老保險、職業年金兩項計算，保守估計總數額每年會高達數千億元。

并軌之舉受到社會好評，但并軌之后的“職業年金”又成為爭議焦點。此前，一些國企年金制度被外界詬病為“變相福利”。因此，此次改革中提出建立職業年金制度又更像是設立一種隱形的“雙規制”。

養老金自我造血路在何方

第三種辦法就是讓養老金自我造血，實現保值增值。養老金無法實現自我造血達到平衡的話，面對不斷增加的老齡化人口，以及人均壽命的延長，空賬問題必將日趨嚴重。即便不斷有財政補貼為養老金兜底，也會坐吃山空。更加需要指出的是，養老體系自我造血功能薄弱，迫使財政補貼不斷增加，將引發本來就不堪重負（財政收入縮水、地方債、公務人員冗余等）的地方政府“破產”。因此，開源、節流、自我造血這三種辦法從社會推行的角度來說，顯然最后一種是大家都樂觀其成的，但前提是要確保養老金的安然無虞。

國務院2015年8月23日印發了《基本養老保險基金投資管理辦法》，解除了“養老金不能投資股市”的緊箍咒。《辦法》明確，投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產品的比例，合計不得高于養老基金資產凈值的30%；參與股指期貨、國債期貨交易，只能以套期保值為目的。這意味著養老金全面開啟市場化、多元化、專業化投資時代。

此前，人力資源和社會保障部就曾表示將在2015年啟動基本養老保險基金的投資運營，但2015年以來中國股市出現過山車般的波動，人們有理由擔心，萬一養老金成為股市賭徒們的賭資，將陷入萬劫不復之地。同時從目前看來，人們對于養老金入市的關注，往往是從股市而非從養老金角度。有媒體隨機抽取301位網友的觀點進行傾向性分析發現，有48.8%的網友擔心養老金入市后會虧損，有16 .6%的網友質疑養老金入市這一政策出臺的程序，有15%的網友關注養老金入市對股市的影響，并認為這一舉措并不能實現救市目的。只有5.6%的網友認為養老金入市對股市是好事兒，4.3%的網友希望入市能使養老金保值增值，并認為關鍵在入市后的具體操作包括怎么用、怎么管都應明確。

對此，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受媒體采訪時表示，在美國，養老金計劃主要是通過中央政府專門為其發放的特別債券來獲取高于市場的收益水平，未來養老金的保值增值，一方面可以通過股權投資渠道，另一方面也可以借鑒“特別債券”做法，實現多條腿走路。另外，借鑒美國模式，爭取盡快推出個稅遞延型養老保險，正如中國人民銀行金融研究所所長姚余棟指出的：“必須通過大力發展養老金融來預防老年時期的各種風險，提供多元化、多層次的養老金融產品，開發養老金融業將是一個重要的金融戰略。”