家族辦公室設立的良機

近年來，家族辦公室的建立和發展在整個亞太地區已經日漸趨勢化和專業化，其功能性也逐漸完備。對于家族企業來說，家族辦公室已成為企業制定投資策略、進行資產配置、有效隔離企業資產和家族資產以避免潛在利益沖突以及實現家族傳承保障的重要載體。考慮到設立家族辦公室的定位和運營成本，在家族企業發展到哪個階段才是設立家族辦公室的最好時機呢？

這里我們把家族企業的發展劃分為兩個階段，第一階段是初創期和成熟期。在初創期，家族企業通過主營產業完成原始的財富積累，在此階段，很多企業會考慮把累計的資本再注入生產規模和市場份額的擴張，這時家族辦公室可以設定為企業的一個分支或部門的形式，比如戰略投資部，由家族企業的管理層負責。進入到成熟期，隨著對公司治理透明度要求越來越高，以及企業資產和家族資產的分離，這時的家族辦公室可以獨立為一個團隊，與家族企業平行運行，在不直接參與企業運營的前提下進行家族財富的資產配置。第二階段是家族辦公室成為家族財富保障及傳承的重要來源，隨著管理資產規模的擴大，其可以從單一家族辦公室發展成為為多個家族服務的聯合家族辦公室。下面我們引用美的集團的案例來具體說明。

美的集團在傳統產業領域穩步推進的過程中，一直堅定“去家族化”的理念，大度放權給職業經理人，而何享健家族則在保留主營業務線的同時積極布局金融領域的投資，比如參股金融投資機構或成立公眾公司模式運營的產業投資基金，而另一種模式則比較隱蔽，是家族在實體企業以外設立由家族控股的私人投資公司、投資基金或者其他投資主體，對運營企業多年積累的財富進行投資管理。美的集團采取的模式則是這兩種模式的集合。

通過公開數據統計，截至2015年6月底，由何享健控股的美的控股和其子何劍鋒控股的盈峰控股的金融資產規模至少已經超過1800億元，儼然一個隱形的千億“金融帝國”。早在20年前，美的創始人和實際控制人何享健家族還參與發起成立了第一家民營銀行—民生銀行，至今其家族投資參股的金融機構，數量已經多達10家，包括一些大機構，如順德農商行、開源證券和易方達基金等。美的集團的家族財富管理模式實質是家族辦公室的運作實踐，通過家族資產和企業資產的隔離，在主營業務領域外布局多元化投資，與家族企業平行運作，并形成規模，更好地滿足了家族長遠的財富保值增值需求。

總體說來，家族辦公室以長期投資為主導，時間跨度通常為5-8年，但如果考慮代際傳承，跨度可以長達四分之一世紀。在抽象的資本市場操作層面，家族辦公室的投資決策更傾向于風險規避，產品選擇上會以私募股權和對沖基金為主。根據瑞銀與CampdenWealth Research共同發布的2015全球家族公室報告顯示，隨著家族辦公室服務的家族的代數越來越多，采用保值策略的可能性逐漸加大。目前亞太地區家族辦公室所管理的家族資產占全球所有家族辦公室管理資產的16%。平均每個家族辦公室管理的資產規模為4.31億美元。與歐洲和北美家族辦公室相比，亞太區的資產配置合理地將較高的投資分配至發展中市場的股票和固定收益產品。以財富保值增值為主要目的的資產配置策略實質上說明了家族辦公室對代際傳承的重視程度呈上升的趨勢。